В последнем обновленном отчете Bao Viet Securities (BVSC) дала оптимистичную оценку перспектив бизнеса Masan Group в 2025 году. Используя метод частичного суммирования (SoTP), BVSC оценила акции MSN Masan Group в 89 200 донгов за акцию.
На фоне волатильных торгов на вьетнамском фондовом рынке и осторожных инвестиционных настроений акции потребительских и розничных компаний продолжают привлекать внимание благодаря стабильным результатам и долгосрочному потенциалу роста. Среди них MSN выделяется не только положительными показателями в первом квартале 2025 года, но и четкой стратегией развития, гибкой адаптивностью и привлекательной оценкой на текущий момент.
MCH — «Чемпион прибыли» экосистемы Масана
MCH — ключевое дочернее предприятие Masan Group в секторе потребительских товаров — добилось стабильных результатов бизнеса, несмотря на многочисленные трудности на рынке.
В первом квартале выручка MCH составила 7 489 млрд донгов, что на 14% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Несмотря на небольшое снижение прибыли до налогообложения из-за снижения финансовых доходов, основная деятельность компании по-прежнему демонстрирует устойчивое финансовое положение: валовая рентабельность сохраняется на уровне 46,7% — один из самых высоких показателей в секторе товаров повседневного спроса во Вьетнаме.
В 2025 году MCH планирует продолжить реализацию своей стратегии премиализации в индустрии полуфабрикатов, запустив новую категорию Omachi под названием «Азиатское кафе» (Азиатская уличная еда). Эта инициатива ориентирована на рынок готовых блюд с доступной ценой всего 1 доллар США и применением передовых технологий, применяемых в таких продуктах, как самоварящийся хотпот и самоварящийся рис, предлагая удобные и качественные блюда по разумной цене и с большим потенциалом рынка.
«Азиатское кафе» — важный продукт в стратегии MCH по премиализации индустрии полуфабрикатов быстрого приготовления.
Ещё одним стратегическим достижением, о котором было объявлено на годовом общем собрании акционеров MCH, стала модель быстрого и эффективного запуска продуктов (APLM), которая позволяет компании сначала представить продукцию в сетях WinMart, а затем вывести её на общенациональный рынок. Процесс начинается с тщательного тестирования в Центре потребительских инноваций (CIC) MCH, за которым следует запуск продукции в магазинах WinCommerce, где прямая обратная связь помогает оптимизировать продукт.
Такие известные бренды, как Wake-Up 247, Bupnon Tea365 и Chanté, наглядно демонстрируют эффективность этой модели, помогая сократить время запуска и повысить вероятность коммерческого успеха. MCH также ускоряет реализацию своей стратегии интернационализации бренда: выручка от зарубежных рынков увеличилась на 22% в 2024 году и, как ожидается, продолжит оставаться драйвером роста в среднесрочной перспективе.
Перенос листинга на HoSE, который, как ожидается, состоится позднее в этом году в зависимости от рыночных условий, также, как ожидается, принесет значительный рост ликвидности и интереса со стороны внутренних и международных институциональных инвесторов.
Модель APLM компании MCH позволяет ей выводить продукцию в сети WinMart, прежде чем расширяться по всей стране.
MSN — Стратегический сдвиг и высокие ожидания восстановления
Если MCH — это «машина прибыли» в экосистеме Масан, то MSN — это стартовая площадка для всей этой цепочки создания стоимости.
В первом квартале группа компаний Masan Group зафиксировала консолидированную выручку почти в 18 900 млрд донгов, что немного больше, чем за аналогичный период. В частности, прибыль после уплаты налогов, причитающаяся акционерам материнской компании, увеличилась почти в четыре раза, достигнув 394 млрд донгов. Восстановление произошло по всем основным направлениям бизнеса: Masan Consumer (MCH), WinCommerce (WCM), Masan MEATLife (MML) и Phuc Long Heritage (PLH), где WCM, основная розничная сеть, достигла положительной прибыли после реструктуризации.
Примечательным моментом является активное продвижение Masan современной модели розничной торговли посредством быстрого расширения сетей WinMart и WinMart+, с целью открытия более 1900 новых магазинов в сельской местности к 2025 году. Наряду с этим реализуется стратегия «Go Digital» – комплексная цифровизация всех этапов, от операционной деятельности и цепочки поставок до взаимодействия с клиентами, для создания интеллектуальной потребительской экосистемы, оптимизации затрат и улучшения покупательского опыта. Взаимодействие сильных брендов и розничных платформ помогает MCH, MML и другим компаниям-участникам значительно выигрывать от охвата и эффективности каналов сбыта.
Ожидается, что стратегия «Go Digital» поможет Masan создать интеллектуальную, оптимизированную по затратам потребительскую экосистему.
В финансовом плане BVSC прогнозирует, что в 2025 году выручка Masan составит около 87 000 млрд донгов, а прибыль после уплаты налогов — до 2 802 млрд донгов, что более чем на 40% больше, чем в 2024 году. Согласно методу оценки совокупных активов (SoTP), справедливая стоимость MSN составляет 89 200 донгов за акцию, что на 43,9% выше текущей рыночной цены в 62 000 донгов. Это свидетельствует о наличии возможностей для роста рыночной цены при условии эффективной реализации ключевых стратегий, особенно в условиях быстрого восстановления доверия потребителей на внутреннем рынке.
MSN не только обладает прочной бизнес-основой, но и активно реструктурируется для оптимизации активов, сокращения задолженности и повышения рентабельности. IPO MCH на HoSE, а также возможность перехода Вьетнама в категорию развивающихся рынков в ближайшем будущем, как ожидается, станут факторами, стимулирующими приток денежных средств в акции MSN.
Источник: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/trien-vong-cua-co-phieu-msn-20250515150741070.htm
Комментарий (0)