Aktiemarknaden år 2026: Vilka pelare är tillräckligt starka för att leda vägen?

Inför 2026, i takt med att den vietnamesiska ekonomin strävar efter tvåsiffrig tillväxt trots allt begränsat politiskt utrymme, förväntas aktiemarknaden gå in i en ny cykel med djupare differentiering och högre selektivitet. Ur ett marknads- och investeringsperspektiv anser Le Quang Chung, biträdande generaldirektör för Smart Invest Securities Joint Stock Company (AAS), att detta inte är en period av enhetlig tillväxt, utan snarare en tid då marknaden tydligt måste identifiera de verkliga drivkrafterna och identifiera tidiga risker som kan hindra den uppåtgående trenden på medellång och lång sikt.

Herr Le Quang Chung, biträdande generaldirektör för Smart Invest Securities Joint Stock Company (AAS)

Möjligheter uppstår, tillsammans med vissa villkor.

Vid en bedömning av målet för ekonomisk tillväxt på 10 % för 2026 konstaterade Le Quang Chung att detta är ett utmanande mål, men inte utan grund för att uppnå det. Den första viktiga grunden ligger i tillväxtresultaten från 2025, då den vietnamesiska ekonomin noterade en tillväxttakt på över 8 %, vilket skapade en ny grund för nästa period.

I detta sammanhang uppfattas policyramverket som tydligare och mer beslutsamt än under tidigare perioder. Utfärdandet av viktiga resolutioner, inklusive resolution 79 om utveckling av den statligt ägda ekonomin, visar ett fokus på att fördela resurser till viktiga statligt ägda företag, de som kan leda och sprida tillväxt. Policyn går utöver att bara sätta mål; den visar också en beslutsamhet att undanröja institutionella och procedurmässiga flaskhalsar och förbättra genomförandet, och därigenom skapa en grund för att ekonomin ska accelerera under den kommande perioden.

En annan viktig pelare som betonas är offentliga investeringar. År 2026 förväntas utbetalningen av offentliga investeringar fortsätta att vara ett avgörande stöd för tillväxt, inte bara genom att direkt bidra till BNP utan också skapa en stark dominoeffekt på relaterade sektorer som bygg, material, logistik och konsumtion. I takt med att utbetalningarna fortskrider avsevärt kommer offentliga investeringar att fungera som en "ledande kanal" för hela ekonomin.

Dessutom anses exportutsikterna för 2026 vara mer positiva tack vare den gradvis återhämtande globala ekonomin. Den amerikanska centralbankens (Fed) räntesänkningscykel, tillsammans med förbättrad efterfrågan på viktiga marknader som USA och EU, ses som en stödjande faktor för Vietnams viktigaste exportsektorer. Handelsdata visar att den amerikanska importen från Sydostasien ökade kraftigt under 2025, vilket återspeglar trenden med omstrukturering av leveranskedjorna och förändringar i varors ursprung, där Vietnam framstår som en tydlig vinnare.

Vid sidan av externa drivkrafter anses stabil inhemsk konsumtion vara en avgörande intern styrka. I takt med att inkomsterna gradvis återhämtar sig och konsumenternas förtroende förbättras jämfört med perioden 2023–2024 förväntas den inhemska konsumtionen bli en stödjande pelare som bidrar till att balansera tillväxten i en global ekonomi som fortfarande präglas av många osäkerheter.

Vid sidan av grunderna för att uppnå tillväxtmålen identifieras även utmaningar och risker tydligt. För det första begränsar den höga jämförelsebasen 2025 utrymmet för genombrott under 2026, vilket kräver att ekonomin får nya, banbrytande drivkrafter.

En anmärkningsvärd begränsning är att i takt med att inflationen tenderar att stiga är utrymmet för ytterligare lättnader begränsat. Kredittillväxten förväntas bli cirka 15 %, medan BNP-tillväxtmålet är 10 %, vilket skapar en komplex balansgång.

Enligt tidigare praxis kräver en tvåsiffrig BNP-tillväxt vanligtvis en kreditökning på 20–23 %. Strängare kreditkontroller kan därför bli en utmaning för tillväxten om de inte kompenseras av effektivt kapitalutnyttjande och andra drivkrafter.

Dessutom kvarstår externa riskfaktorer som protektionistiska handelstrender, fluktuationer i leveranskedjan och geopolitiska risker. Dessa faktorer kan påverka export, kapitalflöden och marknadssentiment, vilket kräver proaktiv hantering och flexibel anpassningsförmåga från ekonomin.

Stark differentiering och ett behov av selektiva strategier.

Ur ett marknadsperspektiv visade de första aktiehandelssessionerna 2026 positiva tecken gällande likviditet och kassaflöde. Säsongsfaktorer i början av året, tillsammans med kassaflödets beredskap att återvända efter en period av minskande likviditet, skapade märkbara uppåtgående rörelser.

Ännu viktigare är att en ny känsla av optimism framträder i takt med att investerare börjar prisa in prognoserna för 2026, inklusive högre ekonomisk tillväxt, förbättrade affärsresultat och utsikterna till en marknadsuppgradering. Diversifieringen av kapitalflöden över flera aktiegrupper, snarare än att koncentrera sig på ett fåtal stora aktier, ses som en positiv strukturell signal som indikerar att marknaden går in i en hälsosammare fas med en mer hållbar uppåtgående trend.

De övergripande utsikterna för 2026 ses dock inte som ett "win-win"-scenario. Marknaden förväntas vara mycket differentierad, med tydliga prioriteringar och fokuspunkter. Stödjande faktorer som bättre ekonomisk tillväxt, uppgraderingsförväntningar och rimliga räntor kommer att lägga grunden för en uppåtgående trend, men graden av fördelar kommer att variera mellan branscher och företag.

I detta sammanhang har också behovet av att förbättra kvaliteten på varor på marknaden uppstått. Att utveckla nya produkter som ETF:er, utökade derivat eller en mer transparent företagsobligationsmarknad ses som en nödvändig förutsättning för att attrahera stora och långsiktiga kapitalflöden, särskilt internationellt kapital, i takt med att marknaden närmar sig uppgraderingsstandarden.

Investeringsstrategi och branschval i den nya cykeln

På en mycket fragmenterad marknad rekommenderas investeringsstrategier som är medellång- och långsiktiga, men ändå flexibla för att anpassa sig till kortsiktiga fluktuationer. För enskilda investerare anses det lämpligt att prioritera en bottom-up-strategi för aktieurval, med fokus på specifika företag snarare än en top-down-strategi per bransch, med tanke på de allt tydligare skillnaderna i kvalitet och framtidsutsikter mellan företag.

Att prioritera storkapitaliserade företag med stark finansiell grund och de som direkt gynnas av större ekonomiska reformer ses också som ett säkrare tillvägagångssätt. Även om möjligheter till kortsiktig handel fortfarande finns under vissa perioder, kräver detta hög disciplin och erfarenhet och är inte lämpligt för alla investerare.

Ur investeringsorganisationers och värdepappersbolags perspektiv föreslås utvecklingsstrategin kretsa kring tre huvudpelare. För det första, att förbättra kvaliteten på djupgående investeringsrådgivningstjänster för att möta kundernas alltmer sofistikerade behov på en mer komplex marknad. För det andra, att utveckla kapitalförvaltning och långsiktiga investeringsaktiviteter, i linje med trenden av medel- och långsiktiga kapitalflöden i takt med att marknaden uppgraderas. För det tredje, att undersöka och implementera nya produkter och följa investerare när marknaden går in i en ny utvecklingsfas.

När det gäller sektorer anses flera områden ha betydande potential under 2026, inklusive statligt ägda företag och infrastruktur, som direkt gynnas av offentliga investeringar och större resolutioner. Banksektorn fortsätter att spela en avgörande roll på grund av kredittillväxt, men kräver noggrant urval av banker med god tillgångskvalitet. Värdepapperssektorn gynnas av förbättrad likviditet och utsikterna till en uppgradering, medan industri-, export- och logistiksektorerna stöds av återhämtningscykeln inom global handel.

Den övergripande poängen är dock att investeringar inte bör baseras enbart på branschgrupper. Urvalet av företag bör baseras på nödvändiga och tillräckliga faktorer såsom transparent styrning, en tydlig tillväxtstrategi och möjligheten att direkt dra nytta av policyer eller långsiktiga trender. I detta tillvägagångssätt bör 2026 inte ses som året för att "köpa hela marknaden", utan snarare året för att välja rätt företag, rätt berättelse och rätt cykel.

Källa: https://thoibaonganhang.vn/chung-khoan-2026-tru-cot-nao-du-suc-dan-dat-177385.html