Techcombank Securities (TCBS) upplever en kraftig nedgång i affärerna.

Công Luận•21/08/2023

[annons_1]

Under årens lopp har Techcombank Securities Joint Stock Company (TCBS) verksamhet varit starkt beroende av obligationsmarknadens dynamik. Obligationsmarknadens snabba utveckling under tidigare år fungerade som en hävstång för att hjälpa TCBS att konkurrera med etablerade värdepappersbolag, vid en tidpunkt då deras värdepappersmäklarsegment hade nästan ingen chans.

Herr Nguyen Xuan Minh, styrelseordförande för TCBS, delade för många år sedan: "I början låg TCBS mer än tio år efter andra värdepappersföretag inom värdepappersmäklarsektorn. Att ge sig in på den marknaden utan några konkurrensfördelar för att komma ikapp skulle innebära att man förblir en följare för alltid." Detta tvingade TCBS att hitta en nischmarknad, en som andra värdepappersföretag ännu inte hade övervägt.

Sedan 2016 har TCBS konsekvent lett marknadsandelen för obligationshandel på Ho Chi Minh City-börsen (HoSE). Dess verksamhet inom underwriting och emissionshantering genererar också regelbundet hundratals, till och med tusentals, miljarder dong årligen, vilket ofta står för den största andelen av deras rörelseintäkter.

Obligationskrisen

Efter en period av snabb tillväxt började svårigheter uppstå efter att reglerna för obligationsemissioner, särskilt privata företagsobligationer, skärptes. Dekret 65/2022/ND-CP, som ändrar och kompletterar dekret 153/2020/ND-CP om privata obligationserbjudanden, utfärdat den 16 september 2022, förväntas ha en betydande inverkan på obligationsmarknaden.

För värdepappersbolag riskerar intäkterna från rådgivningstjänster för obligationsemissioner att minska på grund av strängare regleringspolicyer. Utsikterna till intäktstillväxt från omfördelning av företagsobligationer kommer att förbli osäkra efter dekret 65.

Faktum är att TCBS intäkter från emissions- och emissionstjänster minskade med nästan 15 % under 2022 jämfört med föregående år. 2022 var ett utmanande år för obligationsmarknaden, särskilt för privat placerade företagsobligationer. Ett år tidigare hade intäkterna från detta segment av TCBS verksamhet redan visat tecken på stagnation.

Aktiemarknaden är beroende av att garantera emissionen av vanliga värdepappersobligationer, TCBS-verksamhet och den kraftiga nedgången till följd av marknadsfluktuationer (figur 1).

År 2022 påverkades marknaden för företagsobligationer av information relaterad till en rad stora företag, särskilt de som är verksamma inom fastighetssektorn, med utestående obligationer värda tiotals biljoner dong. Dessutom ledde en rad varningar från ministerier och myndigheter till att investerare antog en mer försiktig och försiktig strategi.

Primärmarknaden var nästan "frusen" under tredje kvartalet, och den dystra trenden förväntas fortsätta in i 2023. Företag kan inte emittera obligationer på grund av brist på köpare. På samma sätt är sekundärmarknaden överbelastad på grund av bristande efterfrågan. En serie säljorder läggs medan köpare inte finns i sikte.

Institutioner säljer "massivt" av tillgångar av betydande värde, vilket gör det mycket svårt att genomföra försäljningsorder för obligationer. Vissa fonder har varit tvungna att sälja tillgångar med betydande rabatter, vilket har lett till en minskning av NAV/enhetsvärde. Den största obligationsfonden på marknaden, TCBF - Techcom Capital, kunde naturligtvis inte undkomma krisen, med en minskning av de totala tillgångarna med 16 % i oktober, motsvarande mer än 3 100 miljarder VND. Flera andra fonder registrerade kumulativa minskningar av de totala tillgångarna från början av oktober på mellan 22 % och 34 %, eller upplevde nettoutflöden på 100–300 miljarder VND varje vecka.

Vinsterna rasade.

Kärnverksamheten, som bidrar mest till intäkterna, har påverkats, vilket har lett till att TCBS affärsresultat har minskat avsevärt. År 2022 minskade värdepappersbolagets vinst före skatt med nästan 20 % jämfört med föregående år, till 3 058 miljarder VND. Denna siffra förväntas fortsätta att minska kraftigt eftersom TCBS endast siktar på en vinst före skatt på 2 000 miljarder VND år 2023, nästan 35 % lägre än föregående år. Rörelseintäkterna förväntas också minska med 11 % till 4 654 miljarder VND.

Enligt den reviderade halvårsrapporten för 2023 redovisade TCBS en rörelseintäkt på 2 015 miljarder VND under årets första sex månader, en minskning med 34 % jämfört med samma period föregående år. Efter avdrag för kostnader var TCBS vinst före skatt för de första sex månaderna nästan 1 000 miljarder VND, en minskning med hälften jämfört med samma period föregående år och ett resultat på 50 % av helårsvinstmålet.

Enligt TCBS förklaring är orsaken till nedgången i näringslivet att marknaden för företagsobligationer ännu inte har återhämtat sig helt. Under årets första sex månader minskade intäkterna från emissions- och värdepappersförmedlingstjänster, främst obligationer, kraftigt med 53 % jämfört med samma period föregående år och sjönk till mindre än 450 miljarder VND.

Vid slutet av andra kvartalet uppgick TCBS totala tillgångar till 34 775 miljarder VND, en ökning med 33 % jämfört med början av året, inklusive 5 761 miljarder VND i likvida medel, 10 182,5 miljarder VND i lån etc. Det är värt att notera att TCBS även innehade 12 750 miljarder VND i onoterade obligationer vid slutet av andra kvartalet, vilket motsvarar 36,6 % av dess tillgångsstruktur. Denna siffra är nästan dubbelt så stor som vid början av året och en ökning med 91,6 % jämfört med slutet av första kvartalet 2023.

Mitt under en betydande nedgång i ekonomin försökte TCBS oväntat att skaffa över 10 biljoner VND från en bank sent förra året genom en privat nyemission av 105 miljoner aktier till ett förväntat emissionspris på 95 600 VND per aktie. Syftet med erbjudandet var att bibehålla sin position inom kärnverksamheter, inklusive aktier, obligationer, investeringar och kapitalförvaltning.

[annons_2]
Källa