Kommer utdelningar att värma investerarnas hjärtan med aktiemarknaden "kall"?

Aktiemarknaden är lugn, utdelningar "höjer" aktiekurserna.

Igår (23 augusti) stängde aktiemarknaden något högre, där VN-index steg med 0,2 % till 1 285,32 poäng och HNX-index ökade med 0,67 % till 240,07 poäng. Antalet fallande aktier var dock högre och marknadslikviditeten förblev låg. På HOSE-börsen omsattes över 16 839 miljarder VND, medan HNX-börsen omsatte över 1 320 miljarder VND. Sammantaget ligger både VN-index och HOSE-börsvärdet på nivåer som liknar dem för över tre månader sedan. Särskilt handelsvärdet har kontinuerligt minskat, och under flera omgångar i juli föll handelsvärdet på HOSE-börsen under 10 000 miljarder VND – den lägsta nivån sedan slutet av 2023 – vilket avskräcker många enskilda investerare.

Många enskilda investerare är inte intresserade av utdelning när de köper aktier.

Trots detta drar vissa aktier fortfarande till sig uppmärksamhet på grund av höga utdelningar. Till exempel kommer Vietnam Gas Corporation (aktiekod GAS) att slutföra listan över aktieägare den 16 september för att betala ut kontantutdelningen för 2023 med en ränta på 60 %, motsvarande 6 000 VND per aktie. Med nästan 2,3 miljarder utestående aktier är det totala beloppet som företaget planerar att dela ut 13 780 miljarder VND. Samtidigt kommer GAS-aktieägare också att få aktier utgivna av företaget för att öka kapitalet i förhållandet 50:1, vilket innebär att för varje 50 aktier som ägs kommer aktieägarna att få ytterligare 1 aktie. Under den senaste månaden har priset på denna aktie ökat med 10 %, trots att många blue-chip-aktier på HOSE-börsen har minskat.

Investeringsorganisationer och fonder brukar vanligtvis lägga större vikt vid vinst per aktie (EPS) än vid hur mycket utdelningar som delas ut. Ett företag med hög vinst per aktie men låg utdelning kan fortfarande vara högt värderat av investeringsfonder och organisationer eftersom företaget kommer att behålla medel för framtida expansion och öka sitt värde. Omvänt, om ett företag delar ut alla sina vinster till aktieägarna, tyder det på en brist på en plan för att använda kassaflödet och en riktning för företagets tillväxt, vilket inte nödvändigtvis är bra på lång sikt.

Docent Dr. Nguyen Huu Huan, Ekonomiska universitetet i Ho Chi Minh-staden

Inte bara GAS, utan många andra företag betalar utdelningar till högre satser, överstigande 100 % (motsvarande mer än 10 000 VND/aktie). Till exempel betalade Vietnam Electric Cable Joint Stock Company (aktiekod CAV) utdelning på 100 % förra året, och denna kontantutdelning betalades även ut 2022. För närvarande är CAVs aktiekurs 69 900 VND. Om utdelningen förblir på 100 % (motsvarande 10 000 VND/aktie) motsvarar direktavkastningen 14,5 %, vilket vida överstiger sparräntorna. Ett annat exempel är Binh Minh Plastic Joint Stock Company (aktiekod BMP), som har upprätthållit en utdelningsgrad på över 100 % under fyra år i rad från 2020 till 2023 och förutspår att denna höga utdelningsgrad kommer att fortsätta fram till 2025. Baserat på den nuvarande aktiekursen på 105 200 VND motsvarar direktavkastningen 9,5 %, vilket är högre än sparräntorna. Samtidigt betalade Son La Sugar Joint Stock Company (aktiekod SLS) också en kontantutdelning på 150 % under 2023, motsvarande 15 000 VND per aktie. Jämfört med det nuvarande aktiekursen på 195 500 VND är direktavkastningen dock endast cirka 7,6 %...

Endast institutionella investerare är intresserade av utdelningar.

Även om utdelningar från många börsnoterade företag har en positiv inverkan på aktiekurserna under vissa handelssessioner, särskilt för de med hög direktavkastning, är detta inte en avgörande faktor för många enskilda investerare när de beslutar sig för att köpa och behålla aktier. Enligt gällande regler kommer aktiekursen att justeras i enlighet därmed. Om till exempel CAV för närvarande är prissatt till 69 900 VND och betalar en kontantutdelning på 100 % (motsvarande 10 000 VND/aktie), kommer priset att sjunka till 59 900 VND på ex-utdelningsdagen. Många investerare kan välja att köpa aktier på ex-utdelningsdagen till ett lägre pris istället för att köpa tidigare, eftersom de måste vänta ett tag på utdelningen. Många aktier, även efter prisjusteringar, kommer omedelbart att återhämta sig till sina nivåer före utdelningen. I så fall kommer investerare som höll aktierna tidigare att dra full nytta av utdelningen.

Phan Dung Khanh, chef för investeringsrådgivning på Maybank Investment Bank, anser att de flesta enskilda investerare i Vietnam inte är bekymrade över utdelningar. Investerare har en kortsiktig handelsmentalitet och vill inte hålla aktier långsiktigt, så de fokuserar bara på att bedöma om en aktie har potential att öka i pris och med vilken marginal under de närmaste veckorna. Detta leder till en situation där även förlustbringande företag som inte betalar utdelning fortfarande lockar många investerare, vilket driver upp deras aktiekurser. Omvänt ser många företag som betalar utdelning regelbundet varje år sina aktiekurser knappt öka, eller ibland till och med minska.

Omvänt är utdelningar en faktor som institutionella investerare och investeringsfonder beaktar, tillsammans med annan information, när de väljer aktier att köpa. Därför inkluderar institutionella investerares och investeringsfonders årsredovisningar alltid en finansiell intäktspost, som inkluderar utdelningar från investeringar gjorda under året. Emellertid uppmuntras inte alltför höga utdelningar av institutionella investerare. Huruvida ett företag behåller kassaflöde för utveckling och expansion är avgörande för institutionella investerare att utvärdera när de planerar att inneha aktier långsiktigt.

Docent Nguyen Huu Huan från University of Economics Ho Chi Minh City håller också med om bedömningen att många inhemska enskilda investerare inte är intresserade av utdelningar från börsnoterade företag. Detta beror delvis på att de flesta företag betalar låga utdelningar, mellan 10 och 20 % (motsvarande 1 000–2 000 VND/aktie). För aktier prissatta till 40 000–50 000 VND eller mer är denna utdelning för låg jämfört med det belopp som investerats i köpet av aktierna. Endast ett fåtal företag erbjuder "superutdelningar", vilka vanligtvis är koncentrerade till stora aktieägargrupper eller småföretag vars aktieägare huvudsakligen är anställda. Dessutom är en stor del av anledningen att enskilda investerare fortfarande föredrar kortsiktig handel för att dra nytta av prisskillnader.

"Stora investerare och investeringsfonder är mer intresserade av utdelningar än enskilda investerare. Institutioner och investeringsfonder brukar dock lägga mer vikt vid vinst per aktie (EPS) än vid beloppet av utdelningar. Ett företag med hög vinst per aktie men låg utdelning kan fortfarande vara högt värderat av investeringsfonder och institutioner eftersom företaget kommer att behålla medel för expansion och framtida tillväxt, vilket ökar företagets värde. Å andra sidan, om ett företag delar ut alla sina vinster till aktieägarna, visar det en brist på en plan för att använda kassaflödet och en riktning för företagets utveckling, vilket inte nödvändigtvis är bra på lång sikt", delade docent Dr. Nguyen Huu Huan.

Utdelningar betalas ut till ett pris som är högre än aktiekursen.

De flesta stora företag har nyligen betalat låga utdelningar, vanligtvis mellan 10 % och 30 %. De företag som betalar exceptionellt höga utdelningar är dock mindre företag med relativt låga handelsvolymer. Till exempel betalade Phan Thiet Garment Export Joint Stock Company (aktiekod PTG) en interimsutdelning för första kvartalet 2024 kontant med en ränta på 50 %, motsvarande 5 000 VND per aktie. Det är värt att notera att utdelningen som PTG betalar till aktieägarna är 10 gånger aktiekursen som handlades på UPCoM-börsen vid tidpunkten för utdelningen (500 VND/aktie). På liknande sätt betalade 397 Joint Stock Company (aktiekod BCB) också en kontantutdelning för 2023 med en ränta på 29,19 % per aktie (2 919 VND per aktie). Denna utdelning är mer än fyra gånger högre än aktiekursen, som var 700 VND…

Källa: https://thanhnien.vn/chung-khoan-lanh-co-tuc-co-lam-am-long-nha-dau-tu-185240823154645847.htm