"Kungliga aktier" och de möjligheter de presenterar.

Vietnamesiska bankaktier betraktas som "kungsaktier", men deras värderingar är fortfarande relativt låga jämfört med regionala genomsnitt på grund av begränsningar som inte lätt kan övervinnas.

Betydelsen av företagens börsvärde

Som företagsledare, föreställ dig att en bra marknadsmöjlighet uppstår att förvärva ytterligare ett företag för att komplettera ditt ekosystem, men det kräver en betydande mängd kapital. Vad skulle du göra? Den vanliga lösningen är att emittera ytterligare aktier och värva nya investerare för att finansiera transaktionen.

Men för att skaffa kapital måste du visa investerare att investeringen kommer att vara lönsam, eller enkelt uttryckt, att det kommer att vara lönsamt att köpa nyemitterade aktier på lång sikt. Ur ett investeringsperspektiv kommer den långsiktiga ökningen av företagets börsvärde tidigare att vara ett viktigt mått för att skaffa ytterligare kapital, vilket bevisar att befintliga investerare gynnas avsevärt, vilket gör det lättare att attrahera nytt kapital.

Ett företags börsvärde är multiplikatorn mellan antalet utestående aktier och aktiekursen. För att ett företag ska ha ett stort börsvärde behöver det ett stort registrerat kapital och ett högt aktiekurs. I praktiken erbjuder ett högt aktiekurs fler fördelar för aktieägarna än ett företag med ett stort registrerat kapital. Ett högt aktiekurs gör det också lättare för ett företag att anskaffa kapital till ett bra pris (genom att emittera nya aktier till ett högt marknadspris) och möjliggör en snabb ökning av det registrerade kapitalet genom aktiesplittar…

Därför skulle det vara ett allvarligt misstag av företagsledare att säga att "aktiekurserna bestäms av marknaden; vi fokuserar bara på att göra affärer." Varje företagsledare behöver en strategi för att öka attraktiviteten hos sitt företags aktie. Aktiekurserna kan fluktuera på kort sikt, men på lång sikt måste det finnas tillväxt för att säkerställa att företagets börsvärde ökar.

Denna analys ger läsarna viktig information och personliga perspektiv på åtgärder för att öka företagens marknadsvärde genom att analysera egenskaperna hos högt värderade banker i regionen, i syfte att dra praktiska lärdomar för vietnamesiska banker.

Jämförelse av aktievärderingarna hos banker i regionen.

När man jämför värderingarna av banker i regionen är det lätt att se att aktiekurserna för regionala banker är betydligt högre än för banker i Vietnam. Från 2017 till idag har de genomsnittliga P/E- och P/B-talen för vietnamesiska banker konsekvent varit lägre än för bankerna i jämförelsekorgen, särskilt P/E-talet. Det innebär att investerare alltid betalar ett högre pris för varje dollar i vinst hos regionala banker.

I genomsnitt under de senaste sex åren har investerare på den indonesiska marknaden varit villiga att betala det högsta beloppet, 19 dong för varje dong inkomst, medan investerare på den vietnamesiska marknaden bara är villiga att betala 11 dong för varje dong inkomst.

Den höga handelsvolymen indikerar ett högre investerarintresse för bankaktier i regionen. Särskilt i Thailand är den dagliga handelsvolymen för stora bankaktier nästan 8–10 gånger högre än genomsnittet i Vietnam. De uppåtgående/nedåtgående pristrenderna är tydligare, med färre plötsliga fluktuationer, och aktiekurserna återspeglar ganska korrekt signaler i affärsverksamheten.

Så vilka är orsakerna? Även om det finns skillnader i affärsverksamhet, historia, kultur, ledning etc., delar dessa banker enligt författarens forskning alla tre egenskaper som bidrar till höga aktiekurser: en gynnsam makroekonomisk miljö för värdepappersinvesteringar, effektiv bankverksamhet och en effektiv kommunikationsstrategi.

Aktiemarknadens attraktivitet

Först och främst måste det erkännas att den vietnamesiska aktiemarknaden under senare år har sett betydande förbättringar och har blivit en effektiv investeringskanal för investerare. Skillnaden mellan avkastningen på aktieinvesteringar och den genomsnittliga 12-månaders sparräntan i Vietnam är dock lägre än den i Filippinerna och jämförbar med Thailand. Detta indikerar att den vietnamesiska aktiemarknadens attraktivitet endast är genomsnittlig jämfört med andra länder i regionen.

Uppgifterna i tabell 1 och 2 visar att skillnaden mellan investeringsavkastning och sparräntor på den indonesiska marknaden är lägre än i Vietnam, Thailand och Filippinerna. Investerare är dock villiga att betala de högsta priserna (dvs. de högsta P/E- och P/B-talen) för att äga bankvärdepapper. Detta tyder på att den indonesiska aktiemarknaden är mer attraktiv för investerare än andra jämförbara länder.

Verksamhetens skala och operativa effektivitet.

En andra viktig grupp av orsaker som förklarar skillnaden i P/E- och P/B-tal kan relateras till bankernas storlek, operativa effektivitet och inkomststruktur. Om vietnamesiska banker jämförs med de största bankerna i Singapore eller Malaysia är det tydligt att vietnamesiska affärsbanker fortfarande är relativt små både vad gäller storlek och börsvärde.

Mer specifikt, baserat på aktiekurser och växelkurser per juni 2024, var de totala tillgångarna för Singapores största bank, DBS, 5,6 gånger större än för Vietnams största kommersiella bank , BIDV . Maybank i Malaysia var också 2,4 gånger större än BIDV. DBS börsvärde var nästan 4 gånger större än Vietcombanks, och Maybanks var 1,4 gånger större än Vietcombanks.

Jämfört med de stora bankerna i Thailand, Indonesien och Filippinerna i studiegruppen ligger dock de största affärsbankerna i Vietnam inte långt efter vad gäller storlek. Även om de vietnamesiska affärsbankernas totala tillgångar bara utgör cirka 60 % av de thailändska affärsbankernas totala tillgångar, är de i nivå med indonesiska affärsbanker och större än de filippinska affärsbankernas (tabell 3).

När det gäller den totala tillgångsstrukturen är det inte mycket skillnad mellan bankerna, där kundlån (exklusive företagsobligationer) står för cirka 65–70 % och obligationsinvesteringar står för 12–18 % av de totala tillgångarna.

När det gäller indikatorer för operativ effektivitet, såsom ROA och ROE, är vietnamesiska banker inte sämre än banker i andra länder i regionen. Den genomsnittliga ROE för de tre största affärsbankerna i Vietnam är i nivå med bankerna i regionen, och till och med högre än genomsnittet för de tre största bankerna i Thailand.

Även om den genomsnittliga nettoräntemarginalen (NIM) för banker i regionen är mycket högre än de vietnamesiska bankernas. Mer specifikt har de tre största bankerna i Indonesien den högsta genomsnittliga NIM på 6,5 %, följt av Filippinerna på 4,0 % och Thailand på 3,0 %. De tre största affärsbankerna i Vietnam har en genomsnittlig NIM på 2,9 %.

Om man enbart tittar på dessa siffror skulle man felaktigt kunna anta att banker i regionen har en högre andel ränteintäkter i sin intäktsstruktur. En mer detaljerad analys visar dock att banker i regionen inte är alltför beroende av ränteintäkter. I Thailand är den genomsnittliga andelen ränteintäkter endast 70,4 %, i Indonesien är den 73,6 %, medan denna kvot i Filippinerna och Vietnam är nära 75 %. Dessutom är andelen icke-ränterelaterade intäkter i vietnamesiska bankers intäktsstruktur större än för banker i regionen.

Ovanstående analys visar att den största skillnaden mellan vietnamesiska banker och regionala banker är strukturen på deras inkomstkällor. Även om stora banker i andra länder i regionen är av liknande storlek, har de en högre andel icke-ränterelaterade intäkter (främst från avgifter) jämfört med vietnamesiska banker, vilket kan ge investerare en känsla av trygghet gällande bankens hållbarhet.

Investerarrelationer

Bortsett från lägre icke-ränterelaterade intäkter är vietnamesiska banker inte sämre än banker i andra länder i regionen när det gäller avkastning på eget kapital och nettoinkomst (NIM). Om en produkt är bra men priset inte är i proportion till det kan orsaken därför ligga på marknaden, i försäljningen och i marknadsföringen. Om vi ​​här liknar produkten vid en aktie, så är investerarrelationer (IR) själva försäljningsprocessen.

Och banker i regionen har faktiskt haft effektiva IR-strategier från ett mycket tidigt skede, vilket bidragit till att deras aktiekurser har överträffat de vietnamesiska bankernas. Enligt undersökningar från Asian Securities Brokers Group och forskning från Standard and Poor's har alla banker som studerats i Thailand, Indonesien och Filippinerna antagit proaktiva IR-strategier.

I Vietnam har flera organisationer som är verksamma inom finansmedia också rapporter som kvantifierar bankernas medietrovärdighet (Tenor Media, Vietnam Report, etc.), och många banker har huvudsakligen bara slutfört obligatoriska IR-aktiviteter såsom informationsutlämnande och organisering av lagstadgade evenemang; proaktiva IR-aktiviteter är fortfarande i ett inledande skede.

Vietnamesiska banker förbättrar således kontinuerligt kvaliteten och effektiviteten i sin verksamhet samt sina investerarrelationer. Förhoppningen är att tillsynsmyndigheterna snart kommer att påskynda de nödvändiga aktiviteterna för att uppgradera den vietnamesiska aktiemarknaden och därigenom öka dess attraktivitet för både inhemska och utländska investerare. Detta kommer att skapa förutsättningar för banker i synnerhet, och vietnamesiska företag i allmänhet, att omvärderas i förhållande till banker och företag i regionen, vilket bidrar till att öka marknadsvärdet och fördelarna för aktieägare och investerare.

Källa: https://baodautu.vn/co-phieu-vua-va-nhung-co-hoi-d225579.html