Fed och den ödesdigra veckan

(Dan Tri) – Det är nästan säkert att Fed kommer att sänka räntorna den här veckan, men dramat ligger någon annanstans: sällsynta interna splittringar, politiska påtryckningar från Vita huset och frågan om vem som egentligen sitter vid mötesbordet.

Det ekonomiska dilemmat: Mild stagflation

I teorin är uppgiften för Fed-ordföranden Jerome Powell och hans kollegor vid deras möte den 16-17 september ganska tydlig: att hantera en ekonomi som sänder blandade signaler.

Verkligheten är emellertid mycket mer komplicerad. Den amerikanska ekonomin står inför ett dilemma som ekonomer beskriver som "mild stagflation" – ett mardrömsscenario för alla centralbanker. Stagflation är konceptet med en ekonomi som står inför tre huvudfaktorer samtidigt: hög inflation, långsam eller ingen ekonomisk tillväxt (stagflation) och hög arbetslöshet.

Å ena sidan finns det tydliga tecken på att arbetsmarknaden, som har varit en stark stöttepelare i den amerikanska ekonomin, börjar kylas av. Detta skapar press på Fed att agera, nämligen att sänka räntorna för att stimulera den ekonomiska aktiviteten och förhindra risken för recession, vilket skyddar jobben för människor.

Inflationen, å andra sidan, är fortsatt envist hög och ligger över Feds mål på 2 %. En del av anledningen kommer från Trump-administrationens tullhöjningar, som både har bromsat tillväxten och drivit upp råvarupriserna.

Detta är den perfekta ekonomiska fällan. Det enda verktyget Fed har för att stödja arbetsmarknaden, vilket är att sänka räntorna, riskerar att ge bränsle åt inflationsbrasan.

Powell har en fin balansgång: Om man lossar för mycket kommer inflationen att explodera. Om man drar åt för tidigt kan ekonomin hamna i recession. Den allmänt förväntade sänkningen på 0,25 procentenheter ses som ett mellansteg, ett försök att blidka båda sidor utan att helt tillfredsställa någon av dem.

Feds räntepolitiska kommitté sammanträder på tisdag och onsdag, och ett beslut väntas klockan 14.00 ET på onsdag. Beslutet kommer att forma inte bara ekonomin utan även Feds framtid (Foto: Reuters).

Intern oenighet når historiska nivåer

Om den ekonomiska matematiken är tillräckligt skrämmande är situationen inom Federal Open Market Committee (FOMC) ännu mer spänd. Fed är djupt oenig om vägen framåt, och veckans möte kan komma att få uppleva en historiskt hög nivå av offentlig oenighet.

En grupp, känd som "hökarna", är oroade över risken att inflationen förblir hög. De anser att det är för tidigt att sänka räntorna nu och att det kan leda till att inflationen går ur kontroll. De vill hålla räntorna oförändrade för att säkerställa prisstabilitet.

Duvorna, å andra sidan, fokuserar på tecken på svaghet på arbetsmarknaden. För dem är risken för recession och förlorade arbetstillfällen ett större hot. De föredrar mer aggressiva räntesänkningar för att förhindra en ekonomisk kollaps.

Polariseringen var så intensiv att Matt Luzzetti, chefekonom på Deutsche Bank, sa: "Detta kan vara det första mötet sedan 1988 där tre centralbankschefer röstade emot, och det kan också vara första gången sedan september 2019 som det fanns motstånd från båda sidor."

En delad omröstning (vissa kräver en större nedskärning och andra står fast) skulle vara ett mycket ovanligt tecken på oenighet och förvirring inom den beslutande församlingen, vilket skulle göra det nästan omöjligt för ordförande Powell att leverera ett tydligt och konsekvent budskap till marknaderna.

Feds oberoende står under exempellöst test

Som om interna stridigheter och ekonomiska problem inte vore nog, står Fed också inför en direkt och systematisk attack från den verkställande makten, vilket sätter centralbankens oberoende på ett historiskt prov.

I hjärtat av denna politiska kris kretsar två personer: guvernör Lisa Cook och kandidaten Stephen Miran.

För det första försöker president Trump avskeda guvernör Lisa Cook och anklagar henne för att ha ljugit om sina bolåneuppgifter innan hon gick med i Fed. Detta är ett exempellöst drag som utmanar den grundläggande principen att Fed-chefer är skyddade från politisk inblandning så att de kan fatta beslut enbart baserat på ekonomisk data. Fallet är anhängigt vid en appellationsdomstol, och ett beslut kan komma strax före mötet, vilket skapar ett moln av osäkerhet.

För det andra, parallellt med att avsätta en guvernör, använder Vita huset en snabbprocess för att få senaten att bekräfta Stephen Miran, för närvarande ordförande för Trumps råd för ekonomiska rådgivare och en av Feds mest högljudda kritiker, för att fylla den lediga platsen i styrelsen. Om det godkänns i tid till måndag kan Miran sväras in och delta i policymötet den 16 september.

Derek Tang från LH Meyer varnar för långsiktiga konsekvenser: "I allt högre grad kommer folk att tendera att se centralbankschefer genom det politiska prismat av vem som utsett dem snarare än att se dem som objektiva beslutsfattare. Och det kommer att bli svårare att undvika."

Att politisera Fed riskerar att urholka det globala marknadens förtroende, vilket bygger på institutionens trovärdighet och oberoende.

Powells prestation

Mitt i den ekonomiska och politiska oron kommer alla blickar att riktas mot ordförande Jerome Powell under hans presskonferens efter att räntebeslutet har tillkännagivits. Hur han navigerar under mötet, svarar på frågor och framför sitt budskap kommer att ge ledtrådar till Fed:s riktning under de kommande månaderna.

Experterna är också oeniga om Powells strategi:

Försiktigt scenario: Antulio Bomfim, en tidigare rådgivare till Powell, tror att Fed-ordföranden kommer att vara försiktig. Han kommer sannolikt att försöka dämpa marknadens förväntningar om ytterligare en sänkning i oktober och betonar att inflationsriskerna fortfarande är höga och att arbetsmarknaden inte har kollapsat i en sådan grad att omedelbara åtgärder krävs.

I detta scenario kan nästa sänkning behöva vänta till december. Bomfim tror också att externa politiska påtryckningar oavsiktligt kan göra Fed-medlemmarna mer enade för att skydda institutionen.

Proaktivt scenario: Matt Luzzetti från Deutsche Bank förutspår däremot att Powell kommer att signalera tre räntesänkningar i år (september, oktober och december) för att förebygga och förhindra en mer uttalad försämring av arbetsmarknaden. Detta är en "försäkringsstrategi" för att säkerställa att ekonomin fortsätter att växa.

Vincent Reinhart, en tidigare Fed-tjänsteman, erbjuder ett intressant perspektiv: Powell kan välja att spela säkert med en liten räntesänkning, samtidigt som han låter avvikande ledamöter uttrycka sina åsikter via ett "punktdiagram" – där varje tjänsteman anonymt prognostiserar utvecklingen för framtida räntor. Detta är ett sätt att bibehålla sken av enighet i det gemensamma beslutet samtidigt som man erkänner de underliggande splittringarna.

Federal Reserves kommande vecka kommer att gå till historien, men förmodligen inte för beslutet att sänka räntan med 0,25 procentenheter eftersom marknaden förväntade sig det.

Det är ett test av Jerome Powells ledarskap, av motståndskraften hos en oberoende institution under attack, och av världens mäktigaste centralbanks förmåga att styra ekonomin genom en av de mest komplexa och osäkra perioderna i den senaste historien.

Källa: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-va-tuan-le-dinh-menh-20250914212812341.htm