Fed och den ödesdigra veckan

(Dan Tri Newspaper) - Det är nästan säkert att Fed kommer att sänka räntorna den här veckan, men dramat ligger någon annanstans: sällsynta interna splittringar, politiska påtryckningar från Vita huset och frågan om vem som egentligen sitter vid mötesbordet.

Ett svårt ekonomiskt problem: Mildare version av stagflation.

I teorin är uppgiften för Fed-ordföranden Jerome Powell och hans kollegor vid mötet den 16-17 september ganska tydlig: att hantera en ekonomi som sänder blandade signaler.

Verkligheten är dock betydligt mer komplex. Den amerikanska ekonomin står inför ett dilemma, beskrivet av ekonomer som "en mildare version av stagflation" – ett mardrömsscenario för alla centralbanker. Stagflation hänvisar till en ekonomi som samtidigt står inför tre huvudfaktorer: hög inflation, långsam eller ingen ekonomisk tillväxt (ekonomisk stagnation) och hög arbetslöshet.

Å ena sidan finns det tydliga tecken på att arbetsmarknaden, en solid pelare i den amerikanska ekonomin, börjar kylas ner. Detta sätter press på Fed att agera, särskilt för att sänka räntorna för att stimulera den ekonomiska aktiviteten och förhindra recession, och därigenom skydda jobben för människorna.

Å andra sidan är inflationen fortfarande obehagligt hög och ligger över Feds mål på 2 %. Detta beror delvis på Trump-administrationens tullhöjningar, vilka både har bromsat tillväxten och drivit upp råvarupriserna.

Detta är den perfekta ekonomiska fällan. Det enda verktyget Fed har till sitt förfogande för att stödja arbetsmarknaden – att sänka räntorna – riskerar att ge inflationen bränsle.

Powell går på en extremt tunn lina: För mycket lättnader kommer att få inflationen att explodera. För mycket åtstramning för tidigt kan kasta ekonomin in i recession. Den allmänt förväntade sänkningen på 0,25 procentenheter ses som en medelväg, ett försök att blidka båda sidor utan att helt tillfredsställa någon av dem.

Feds räntepolitiska kommitté sammanträdde i två dagar, tisdag och onsdag, och beslutet kommer att tillkännages klockan 14.00 på onsdag (Eastern Time). Detta kommande beslut kommer att forma inte bara ekonomin utan även Feds framtid (Foto: Reuters).

Interna meningsskiljaktigheter har nått historiska nivåer.

Om de ekonomiska problemen redan är ett huvudbry, är situationen inom Federal Open Market Committee (FOMC) ännu mer spänd. Fed är djupt oenig om vägen framåt, och veckans möte kan komma att få uppleva historiskt höga nivåer av offentligt motstånd.

En fraktion, känd som "hökarna", är oroad över att inflationsriskerna förblir höga. De menar att det är förhastat att sänka räntorna vid denna tidpunkt och kan få inflationen att gå ur kontroll. De föredrar att hålla räntorna oförändrade för att säkerställa prisstabilitet.

Omvänt fokuserar det "duvaktiga" lägret på tecken på svaghet på arbetsmarknaden. För dem är risken för recession och förlorade arbetstillfällen ett större hot. De förespråkar mer aggressiva räntesänkningar för att förhindra en ekonomisk kollaps.

Denna polarisering var så intensiv att Matt Luzzetti, chefekonom på Deutsche Bank, kommenterade: "Detta kan vara det första mötet sedan 1988 där tre centralbankschefer röstade emot, och möjligen första gången sedan september 2019 som det har funnits motstånd från båda sidor."

En omröstning där båda sidor inte är överens (vissa vill ha större nedskärningar, andra vill hålla saker oförändrade) skulle vara en extremt ovanlig signal, som tyder på bristande konsensus och förvirring inom det beslutande organet. Detta skulle göra ordförande Powells uppgift att kommunicera ett tydligt och konsekvent budskap till marknaden nästan omöjlig.

Feds oberoende utmanas som aldrig förr.

Som om interna konflikter och ekonomiska utmaningar inte vore nog, står Fed nu inför en direkt och systematisk attack från den verkställande makten, vilket sätter centralbankens oberoende på ett historiskt prov.

I hjärtat av denna politiska kris kretsar två personer: guvernör Lisa Cook och kandidaten Stephen Miran.

För det första försöker president Trump avskeda guvernör Lisa Cook och hävdar att hon förfalskade bolåneuppgifter innan hon gick med i Fed. Detta är ett exempellöst drag som utmanar den grundläggande principen att Fed-chefer är skyddade från politisk inblandning så att de kan fatta beslut enbart baserat på ekonomisk data. Fallet väntar på ett beslut från appellationsdomstolen, och ett beslut kan komma att fattas strax före mötet, vilket skapar ett moln av osäkerhet.

För det andra, vid sidan av att avsätta en guvernör, använder Vita huset en snabbprocess för att få senaten att bekräfta Stephen Miran, för närvarande president Trumps ordförande för Council of Economic Advisors och en av Feds hårdaste kritiker, för att fylla den lediga platsen i styrelsen. Om Miran bekräftas i tid till måndag kan han sväras in och omedelbart delta i policymötet den 16 september.

Derek Tang från LH Meyer varnade för de långsiktiga konsekvenserna: ”I allt högre grad kommer folk att tendera att se på centralbankschefer genom perspektivet av vem som utsett dem, snarare än att se dem som objektiva beslutsfattare. Och det blir allt svårare att undvika.”

Politiseringen av Fed riskerar att urholka det globala marknadens förtroende, vilket bygger på institutionens trovärdighet och oberoende.

Powells prestation

Mitt i virvelvinden av ekonomiska och politiska händelser kommer alla ögon att vara riktade mot ordförande Jerome Powell under presskonferensen efter räntebeslutet. Hur han navigerar under mötet, svarar på frågor och framför sitt budskap kommer att avslöja Fed:s riktning under de kommande månaderna.

Experterna är också oeniga om Powells strategi:

Försiktigt scenario: Antulio Bomfim, en tidigare rådgivare till Powell, antyder att Fed-ordföranden kommer att vara mycket försiktig. Han kommer sannolikt att försöka dämpa marknadens förväntningar om ytterligare en räntesänkning i oktober och betonar att inflationsriskerna fortfarande är höga och att arbetsmarknaden inte har kollapsat i en sådan grad att omedelbara åtgärder krävs.

Enligt detta scenario kan nästa räntesänkning behöva vänta till december. Bomfim tror också att externa politiska påtryckningar oavsiktligt kan leda till att Fed-medlemmar enas mer för att skydda institutionen.

Proaktivt scenario: Omvänt förutspår Matt Luzzetti från Deutsche Bank att Powell kommer att signalera tre räntesänkningar i år (september, oktober och december) för att i förebyggande syfte förhindra en mer uttalad försvagning av arbetsmarknaden. Detta är en "försäkrings"-strategi för att säkerställa fortsatt ekonomisk tillväxt.

Vincent Reinhart, en tidigare Fed-tjänsteman, erbjuder ett intressant perspektiv: Powell skulle kunna välja det säkra alternativet med en liten räntesänkning, samtidigt som de tillåter avvikande ledamöter att uttrycka sina åsikter genom ett "punktdiagram" – där varje tjänsteman anonymt prognostiserar den framtida räntebanan. Detta är ett sätt att upprätthålla ytlig enighet i det övergripande beslutet, samtidigt som man erkänner underliggande meningsskiljaktigheter.

Den kommande veckan för den amerikanska centralbanken Federal Reserve kommer att gå till historien, men kanske inte på grund av beslutet om räntesänkningen med 0,25 procentenheter, eftersom marknaden redan hade förutsett det.

Detta är ett test av Jerome Powells ledarskap, av motståndskraften hos en oberoende institution under attack, och av världens mäktigaste centralbanks förmåga att styra ekonomin genom en av de mest komplexa och osäkra perioderna i den senaste historien.

Källa: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-va-tuan-le-dinh-menh-20250914212812341.htm