Begränsa enskilda investerare, vad ska man göra för att undvika att kapitalflödet till obligationer blockeras?

Begränsningar för enskilda investerare, vad ska man göra för att undvika "blockering" av kapitalflödet till obligationer?

Det är nödvändigt att snart se över restriktionerna för institutionella investerares investeringar i företagsobligationer så att marknaden kan upprätthålla kontinuitet och undvika störningar på grund av effekterna av nya regleringar.

Utgivningen av företagsobligationer kommer att vara mer aktiv under fjärde kvartalet

Enligt uppgifter som sammanställts av Vietnam Bond Market Association (VBMA) från HNX och statens värdepapperskommission, fanns det per informationsmeddelandet den 30 september 2024 24 privata företagsobligationsemissioner värda 22 333 miljarder VND och 1 offentlig emission värd 1 467 miljarder VND i september 2024.

Sedan årets början har det skett 268 privata emissioner värda 250 396 miljarder VND och 15 offentliga emissioner värda 27 054 miljarder VND. I september köpte företag tillbaka obligationer till ett värde av 11 749 miljarder VND före förfall, en ökning med 2 % jämfört med samma period 2023.

Under resten av 2024 uppskattas det att obligationer till ett värde av cirka 79 858 miljarder VND kommer att förfalla, varav majoriteten är fastighetsobligationer med 35 137 miljarder VND, motsvarande 44 %. Beträffande situationen med ovanligt informationsutlämnande finns det 26 nya obligationskoder för sena räntebetalningar med ett totalt värde av 239,4 miljarder VND och 2 obligationskoder för sena amorteringar värda 550,4 miljarder VND.

På andrahandsmarknaden uppgick det totala värdet av individuella obligationstransaktioner i september till 87 768 miljarder VND, vilket motsvarar ett genomsnitt på 4 619 miljarder VND/session, en ökning med 40,2 % jämfört med genomsnittet i augusti.

Banker är fortfarande den grupp med det högsta emissionsvärdet under den senaste perioden. Enligt data från MBS är bankerna den branschgrupp med det högsta emissionsvärdet med cirka 245 400 miljarder VND, en ökning med 188 % under samma period och står för 74 %. Banker med det största emissionsvärdet sedan årets början inkluderar:ACB (29 800 miljarder VND), Techcombank (26 700 miljarder VND), OCB (24 700 miljarder VND). Bankgruppen förväntas fortsätta att främja obligationsemissioner för att komplettera kapital för att möta utlånings- och kreditefterfrågan, vilket förväntas accelerera under årets sista månader efter den starka återhämtningen av produktion, export och tjänster.

Analysteamet på MBS förutspår också att utgivningen av företagsobligationer kommer att vara mer aktiv under fjärde kvartalet på grund av återhämtningen av företagens kapitalefterfrågan i samband med att fastighetsmarknaden börjar värmas upp, samt behovet av att utöka produktion och affärsverksamhet efter den ekonomiska återhämtningen.

Undvik "blockering" av kapitalflödet till obligationsmarknaden

Under den senaste tiden har utkastet till värdepapperslag med nya policyer relaterade till företagsobligationsmarknaden väckt många motstridiga åsikter, särskilt när det gäller policyn att begränsa enskilda investerare.

I en diskussion om det nya policyutkastet sa FiinRatings att på grund av den höga risknivån för individuella företagsobligationer är policyn att begränsa enskilda investerare rimlig, men det är nödvändigt att lätta på nuvarande regler för att begränsa institutionella investerare för att öppna upp efterfrågan på företagsobligationer.

Om man tittar på länder i regionen, i Kina, deltar enskilda investerare knappast i direkt ägande av företagsobligationer. Istället investerar de via truster och köper fondcertifikat som förvaltas av fondförvaltningsbolag. Dessutom är deltagandegraden för enskilda investerare hög i Thailand på grund av tillämpningen av definitionen av förmögna investerare "High-net worth investors" (med nettotillgångar på 30 miljoner baht eller cirka 22 miljarder VND eller mer; årsinkomst på minst 2,2 miljarder VND eller total värdepappersportfölj på 8 miljoner baht, eller cirka 6 miljarder VND).

Struktur för investerare som innehar företagsobligationer i vissa asiatiska länder, 31 december 2023. Källa: FiinRatings, HNX, ThaiBMA, KSEI, CCDC & ABO. (För Vietnam räknas endast enskilda obligationer).

För att undvika att kapitalflödet "blockeras" när enskilda investerare begränsas från att delta på marknaden är det dock nödvändigt att snarast se över restriktionerna för investeringar i företagsobligationer av institutionella investerare såsom försäkringsbolag, investeringsfonder etc. så att marknaden kan upprätthålla kontinuitet och undvika störningar på grund av effekterna av nya regleringar.

Beträffande möjligheten att lägga till professionella värdepappersinvesterare, inklusive utländska institutionella och individuella investerare, bedömer FiinRatings att denna policy är nödvändig eftersom potentialen för marknadsexpansion från denna investeringsgrupp är mycket hög.

Utländska investerares deltagande på den vietnamesiska företagsobligationsmarknaden är fortfarande mycket begränsat. I slutet av 2023 var andelen utländska investerare i företagsobligationer endast cirka 3 % av det totala värdet av utestående obligationer. Utländska investerare investerar främst i obligationer från stora företag. Potentialen för marknadsexpansion från denna grupp investerare är dock enorm, eftersom utländska investerare ofta har investeringserfarenhet, finansiell potential och hög risktolerans, och utländska investeringsfonder har mycket större resurser och skala än inhemska organisationer.

Förutom att erkänna denna grupp av investerare som professionella värdepappersinvesterare är det nödvändigt att stärka gruppens förtroende genom att förbättra marknadens transparens och kvaliteten på informationsutlämnandet, såsom att främja tillämpningen av kreditbetyg, utveckla databaser över avkastningskurvor och historik över sena betalningar etc., och därigenom skapa förutsättningar för investerare att få tillgång till information och prissätta obligationer bekvämt och effektivt.

Samtidigt föreslog denna organisation också att man skulle överväga att tillämpa kreditbetyg på obligationer och bibehålla dem under hela obligationernas livscykel istället för att endast kräva kreditbetyg för emittenten. Enligt gällande bestämmelser, medan dekret 155/2020/ND-CP nämner obligationskreditbetyg, föreskriver dekret 65/2022/ND-CP, som gäller privat emitterade företagsobligationer, endast kreditbetyg för emittenten utan att nämna betyg för obligationer.

Källa: https://baodautu.vn/han-che-nha-dau-tu-ca-nhan-lam-gi-de-tranh-nghen-dong-von-vao-trai-phieu-d227554.html