Tyngd av fastighetsobligationsskuld.

Fastighetsbolag som emitterar obligationer står fortfarande inför betydande press på skuldåterbetalningar, och många riskerar till och med att gå i konkurs.

Enligt nyligen publicerad information från Hanoi -börsen (HNX) emitterar Nam Land Co., Ltd. för närvarande obligationslånet NALCH2124001, med ett totalt emissionsvärde på 900 miljarder VND, en 3-årig löptid, en ränta på 10,3 % per år och ett förväntat förfallodatum den 13 juli 2024.

År 2023 hade Nam Land fyra obligationsräntebetalningar förfallna. För den första betalningen (13 januari) var företaget skyldigt att betala 25 miljarder VND, men kunde inte säkra den nödvändiga finansieringen. Det var inte förrän den 28 februari 2023 som företaget lyckades säkra kassaflödet och fortsatte med räntebetalningen.

Samtidigt, för den andra delbetalningen (12 april 2023), var företaget tvunget att betala 26 miljarder VND i ränta, men lyckades bara säkra 50 %, vilket lämnade de återstående 50 % obetalda. För den tredje och fjärde delbetalningen var Nam Land tvunget att betala över 54 miljarder VND i ränta, men hade ännu inte säkrat den nödvändiga finansieringen.

En representant från Nam Land förklarade oförmågan att betala obligationsräntan i tid och uppgav att en rad juridiska hinder upprepade gånger har lett till att Shizen Home-projektet nekats försäljning av framtida bostäder, vilket har resulterat i en förlust av intäkter för att betala kapitalbeloppet och räntan på obligationerna som utfästs till obligationsinnehavarna. Dessutom har på varandra följande affärsförluster under de senaste två åren också påverkat företagets kassaflöde avsevärt.

Inte bara Nam Land, utan även många andra stora fastighetsbolag står inför press att återbetala skulder från obligationer. En rapport om företagsobligationsmarknaden från Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating) visar att andelen förfallna obligationer på marknaden var 15 % i slutet av april 2024, oförändrad från mars 2024.

Det är värt att notera att mer än hälften av obligationerna med förfallna amorteringar eller räntor kom från bostadsfastighetssektorn, med en andel för förfallna amorteringar och räntor som uppgick till 30 %.

Khải Hoàn Land Group har just godkänt en förlängning av löptiden för obligationskoden KHGH2123001 till den 5 april 2025, med en justering av räntan till 12 % per år. Efter att ha förlängt löptiden med ett år 2023 fortsätter Khải Hoàn Land därmed att förlänga obligationens löptid med ytterligare ett år.

Till exempel hade Unity Real Estate Investment Co., Ltd. per den 31 december 2023 ett eget kapital på 2 916,1 miljarder VND, en liten minskning jämfört med 3 089,6 miljarder VND år 2022. Skuldsättningsgraden minskade något från 1,4 gånger år 2022 till 1,37 gånger år 2023, vilket motsvarar skulder som överstiger 3 995 miljarder VND.

Obligationsskuldsättningsgraden ökade från 0,32 gånger år 2022 till 0,38 gånger år 2023, vilket motsvarar 1 108,1 miljarder VND i obligationsskuld. Unity Company förlängde sin förlustsvit och redovisade en nettoförlust på 173,5 miljarder VND år 2023 (jämfört med en nettoförlust på 124,2 miljarder VND år 2022).

Enligt VIS Rating-data förfaller 28 obligationsemissioner från 24 emittenter till ett värde av 15 biljoner VND i maj 2024. Av dessa uppskattar VIS Rating att cirka 4 700 miljarder VND, motsvarande 30 %, riskerar att förfalla till betalning i maj 2024.

Av de 4,7 biljoner VND i högriskobligationer emitterades cirka 4 biljoner VND av tre företag som inte betalade räntor under 2023. VIS Rating bedömer att dessa emittenter med hög sannolikhet kommer att fallera med amorteringar på grund av svagt kassaflöde och uttömda kassareserver. De återstående 700 miljarder VND i högriskobligationer, mestadels emitterade av företag inom bostadsfastighetssektorn, upplever förstagångsfallissemang.

I en kommentar till bostadsfastighetsbolags återbetalningsförmåga, med tanke på att antalet fastighetsobligationer som förfaller i år är det högsta på de senaste fem åren, sa Duong Duc Hieu, chef för kreditvärdering och analys, segmentet icke-finansiella företag på VIS Rating, att bostadsfastighetsbolagens återbetalningsförmåga fortfarande är svag.

En sak att notera är att skillnaden i skuldbetalningsförmåga kommer att öka. För företag med projekt inriktade på att möta verkliga bostadsbehov i större städer som Hanoi och Ho Chi Minh-staden är försäljningen fortsatt relativt stark och förväntas återhämta sig under 2024. Dessa företag kommer att ha betydligt bättre resurser och en högre skuldbetalningsförmåga.

Omvänt befinner sig vissa företag i en svår situation eftersom de tidigare fokuserade starkt på mycket spekulativa projekt. År 2024 är efterfrågan på detta segment fortfarande låg, och därför kommer denna grupps skuldbetalningsförmåga att vara svag.

”Fastighetsföretag har tre huvudkanaler för att skaffa kapital: banklån, obligationsemission och aktieemission. VIS Rating bedömer att fastighetssektorns tillgång till nytt kapital kommer att förbättras under 2024. Varje företag kommer att prioritera olika kapitalanskaffningsmetoder, men den billigaste formen av kapitalanskaffning för företag är aktieemission, och detta kommer att vara den snabbast växande kanalen i år”, sa Hieu.

Källa: https://baodautu.vn/nang-ganh-voi-khoan-no-trai-phieu-bat-dong-san-d215926.html