SHS rekommenderar att BMP-aktier ökas i vikt.

Enligt SHS avslutade Binh Minh Plastic Joint Stock Company (BMP) 2025 med rekordresultat. Nettointäkterna nådde 5 510 miljarder VND (19,4 % tillväxt) och vinsten efter skatt nådde 1 229 miljarder VND (24 % tillväxt jämfört med föregående år). Bruttovinstmarginalen nådde rekordhöga 46,1 % tack vare att PVC-hartspriserna låg kvar på en 10-årslägsta nivå, vilket ledde till att ROE uppgick till 42,7 %, nästan dubbelt så mycket som den direkta konkurrenten Tien Phong Plastic.

cổ phiếu bmp.jpg — SHS rekommenderar att BMP-andelar ökas i vikt (illustrativ bild).

2026 är ett övergångsår för vinstmarginaler. Vi förväntar oss att vinsten efter skatt kommer att nå 1 200 miljarder VND (en minskning med 2,3 %). Intäkterna fortsätter att öka med 12,2 % tack vare återhämtningscykeln inom byggbranschen och BMP:s proaktiva prisjusteringar, men bruttovinstmarginalen justeras från toppen på 46,1 % till 40,4 % i takt med att priserna på insatsvaror av PVC ökar med 18 % efter oljechocken i Mellanöstern. Från och med 2027 kommer vinsten efter skatt att återhämta sig kraftigt och växa med en genomsnittlig takt på cirka 13 % per år.

Enligt SHS bedömning gynnas BMP direkt av återhämtningscykeln för byggnation och offentliga investeringar. Med cirka 90 % av sina intäkter från anläggningsbyggnation är BMP en av de tidigaste mottagarna av återhämtningscykeln för bostadsfastigheter. Branschövergripande produktion av plaströr ökade med cirka 24 % under de första nio månaderna 2025, medan de planerade 320 miljarder dollar i offentliga investeringar för perioden 2026–2030 öppnar upp ytterligare möjligheter för segmentet HDPE-infrastrukturrör.

SHS anser att BMP även har fördelar inom råvaruförsörjning och en defensiv finansiell struktur. Följaktligen har BMP en intern leveranskanal för PVC-harts från TPC Vina och SCG Group, vilket är en viktig buffert i ett sammanhang där industrin är beroende av cirka 70 % importerade råvaror. Företaget har nästan ingen skuldsättning, eget kapital står för 85 % av de totala tillgångarna och 25–30 % av dess kapacitet förblir outnyttjad, vilket stöder ett rikligt fritt kassaflöde och hållbara kontantutdelningar.

SHS använder en kombination av diskonterat företagskassaflöde (FCFF) och P/E-tal för att fastställa det verkliga värdet av BMP-aktier till 175 000 VND per aktie, vilket motsvarar en uppsida på +25,1 % jämfört med nuvarande pris, kombinerat med en förväntad direktavkastning på cirka 8,9 %.

Baserat på denna attraktiva förväntade avkastning (total avkastning på cirka 35,8 % under de kommande 12 månaderna) rekommenderar SHS att öka viktningen av BMP-aktier.

SHS rekommenderar dock att investerare fortsätter att övervaka exogena riskfaktorer som kan sätta press på vinstmarginalerna, såsom oljechocken i Mellanöstern och fluktuationer i PVC-hartspriserna, tryck på VND/USD-växelkursen och den faktiska återhämtningstakten på bostadsmarknaden.

Källa: https://suckhoedoisong.vn/shs-khuyen-nghi-tang-ty-trong-co-phieu-bmp-169260527213630101.htm