Är finansreformen en vändpunkt för den tyska ekonomin?

Tysklands kommande finanspolitiska förändring kan medföra en stor omvandling för dess kämpande ekonomi såväl som för det europeiska försvaret.

Finans- och ekonomisk politik var en gång kontroversiella frågor inom Tysklands tidigare regeringskoalition och bidrog till dess kollaps i slutet av förra året. Mitt i pågående förhandlingar om att bilda en ny regeringskoalition verkar Kristdemokratiska unionen/Kristsociala unionen (CDU/CSU) – den ledande kraften i opinionsundersökningarna i februari – tillsammans med Socialdemokraterna (SPD) ha uppnått ett betydande genombrott.

Den 4 mars tillkännagav Friedrich Merz, en potentiell tysk förbundskansler, tillsammans med andra politiska ledare planer på att reformera Tysklands långvariga finanspolitiska regleringar, så kallade "skuldbromsen", i syfte att öka försvarsutgifterna. De presenterade också en särskild fond värd 500 miljarder euro (cirka 535 miljarder dollar) för investeringar i infrastruktur.

Att förverkliga dessa planer skulle kräva en ändring av den tyska konstitutionen, vilket skulle kräva stöd av en två tredjedels majoritet i parlamentet . För närvarande är detta möjligt, men det kommer att bli mycket svårt att uppnå när det nya parlamentet sammanträder för första gången senare denna månad.

Därför skulle en omröstning om konstitutionsändringar kunna skjutas upp redan denna vecka.

Tyskar handlar i en stormarknad. (Illustrativt foto)

"Stor, djärv, oväntad – en vändpunkt"

”Stor, djärv, oväntad – en vändpunkt för de ekonomiska utsikterna”, skrev ekonomer och analytiker på Bank of America Global Research i en not den 5 mars och tillade att finanspaketet skulle ”avsevärt förändra” Tysklands ekonomiska utsikter.

Under de senaste åren har den tyska ekonomin stagnerat och riskerat en teknisk recession, definierad som två kvartal i rad med minskande BNP. Tysklands BNP har konsekvent fluktuerat mellan tillväxt och kontraktion under 2023 och 2024.

Landet står inför många problem, inklusive försämrad infrastruktur, en kämpande bostadsbyggandesektor och tryck på flera viktiga industrier som en gång bidrog avsevärt till ekonomisk tillväxt, såsom bilindustrin.

Nu finns det hopp om förändring. Experter tror att den specialplanerade investeringsfonden kan gynna den tyska ekonomin.

Marknaderna kan förvänta sig ett ekonomiskt uppsving och tillväxtprognoserna för Tyskland kan komma att höjas, sade Florian Schuster-Johnson, seniorekonom på Dezernat Zukunft, den 5 mars.

"Jag tror att detta på kort sikt kommer att öka den inhemska efterfrågan, eftersom det kommer att finnas ett stort behov av arbetstagare för att bygga ny infrastruktur och företag kommer att få order från regeringen", sa han.

Ökade försvarsutgifter skulle också kunna få långsiktiga effekter på ekonomin, vilket skulle kunna leda till ökad produktionskapacitet, vilket skulle kunna användas för civila ändamål i framtiden, tillade Schuster-Johnson.

Detta skulle kunna hjälpa Tyskland att överträffa NATO:s nuvarande mål för försvarsutgifter på 2 % av BNP, enligt ekonomer på Deutsche Bank Research.

Friedrich Merz menar att den nuvarande geopolitiska situationen visar behovet av stora åtgärder för att stärka Tysklands och Europas säkerhets- och försvarsförmåga.

Även om dessa policyuttalanden generellt sett är gynnsamma, är andra finanspolitiska och budgetmässiga planer från den kommande regeringskoalitionen fortfarande under diskussion och kan ha sin egen inverkan på den tyska ekonomin, enligt Carsten Brzeski, chef för global makroekonomi på ING.

” Vi utesluter inte möjligheten att formella koalitionsförhandlingar fortfarande kommer att leda till vissa utgiftsnedskärningar, vilket skulle kunna minska den positiva effekten av det aviserade finanspolitiska stimulanspaketet ”, sa han.

I en annan utveckling sa parlamentsledamoten Bernd Baumann, medlem av det högerextrema partiet Alternative für Deutschland (AfD), att partiet gör en preliminär juridisk bedömning av regeringens uttalande och förbehåller sig rätten att vidta motåtgärder om det behövs.

Policydetaljer

I detalj kommer den särskilda investeringsfonden på 500 miljarder euro inte att ingå i den federala budgeten utan finansieras genom kredit utan att öka ny skuldsättning. Dessa pengar kommer att användas under 10 år, med fokus på transport, energi, utbildning, civilskydd och annan infrastruktur. Delstaterna kommer också att tilldelas en del av fonden för att stödja sina egna finanser.

För att undvika att begränsas av "skuldbroms"-regeln kommer denna fond att införlivas i konstitutionen och undantas från finanspolitiska regleringar.

För närvarande begränsar "skuldbroms"-regeln hur mycket skuld regeringen kan låna och föreskriver att den federala regeringens strukturella budgetunderskott inte får överstiga 0,35 % av landets årliga BNP.

En viktig förändring i den nya planen är att försvarsutgifter som överstiger 1 % av Tysklands BNP inte kommer att räknas mot "skuldbromstaket", vilket innebär att dessa utgifter inte längre kommer att vara begränsade.

Tyska delstater kommer också att få låna mer än tidigare, och långsiktiga förslag för att modernisera "skuldbroms"-regeln och öka investeringarna kommer att genomföras.

Denna föreslagna reform av "skuldbromsen" markerar också ett betydande skifte från CDU-CSU:s valkampanj, där partierna upprepade gånger bekräftade sin önskan att behålla de regler som sattes under Angela Merkel-eran. Friedrich Merz antydde dock senare att han kunde vara öppen för vissa reformer.

Marknadsreaktion

Dessa planer utlöste en stark reaktion på marknaden. Tysklands DAX-index steg med 3,4 % vid middagstid den 5 mars (Londontid), vilket ledde uppgångarna i det paneuropeiska Stoxx 600-indexet. Bygg- och tillverkningsföretag såg betydande ökningar, liksom tyska banker.

Tysklands lånekostnader har skjutit i höjden. Avkastningen på 10-åriga tyska statsobligationer, som anses vara riktmärket för euroområdet, har stigit med mer än 25 punkter, medan avkastningen på 2-åriga obligationer har ökat med mer än 16 punkter.

Enligt Florian Schuster-Johnson från Dezernat Zukunft visar marknadens reaktion förvåning över hastigheten och omfattningen av de föreslagna förändringarna.

” Slutsatsen är att Tyskland är tillbaka och har finansiering ”, sa han. ” Det drag vi just sett är verkligen anmärkningsvärt. Tyskarna agerar ibland sent och är långsamma när det gäller att göra stora framsteg, men när de väl gör det, gör de det grundligt .”

Under de senaste åren har den tyska ekonomin stagnerat och riskerat en teknisk recession, definierad som två kvartal i rad med minskande BNP. Tysklands BNP har konsekvent fluktuerat mellan tillväxt och kontraktion under 2023 och 2024.

Källa: https://congthuong.vn/thay-doi-tai-khoa-la-buoc-ngoat-cho-nen-kinh-te-duc-377011.html