Aktiemarknaden:

Enligt prognoser skulle den vietnamesiska aktiemarknaden kunna attrahera miljarder USD i kapital från utländska investeringsfonder efter att ha uppgraderats från frontier- till tillväxtmarknadsstatus.

För att verkligen attrahera detta storskaliga kapitalflöde på ett hållbart sätt ligger utmaningen dock inte bara i att förbättra den tekniska infrastrukturen, handelsmekanismerna eller utöka marknadstillträdet, utan ännu viktigare, i att förbättra kvaliteten på värdepapper på aktiemarknaden.

Den vietnamesiska aktiemarknaden skulle kunna attrahera utländska investeringsfonder när den väl uppgraderats från frontier- till tillväxtmarknadsstatus. Foto: Trong Hieu

De "flaskhalsar" som behöver lösas.

I en bedömning av den nuvarande marknadssituationen konstaterade Nguyen The Minh, chef för avdelningen för individuell kundforskning och utveckling (Yuanta Securities Vietnam), att den inhemska aktiemarknaden fortfarande står inför flera begränsningar, framför allt bristen på värdepapper av hög kvalitet. Börsvärdet i förhållande till bruttonationalprodukten (BNP) är cirka 70 %. Detta är ganska lågt jämfört med andra tillväxtmarknader där denna kvot vanligtvis är 100 % av BNP, eller ännu högre. Dessutom är marknadslikviditeten ojämn, med kapitalflöden huvudsakligen koncentrerade till medelstora och stora aktier.

En annan fråga är ägargränsen för utländska investerare. Många högkvalitativa aktier med starka affärsfundament har snabbt nått sina gränser för utländsk kredittillväxt, medan det fortfarande är svårt att höja dessa gränser på grund av regleringar om villkorade affärssektorer. Detta gör det svårt för många utländska investeringsfonder, trots deras intresse för den vietnamesiska marknaden, att öka sina investeringsinnehav.

Vissa andra experter anser att marknadens branschstruktur ännu inte är helt balanserad. Andelen börsvärde och inflytande på indexet är fortfarande alltför koncentrerad till bank- och fastighetssektorerna. Särskilt under årets sista månader och de senaste handelssessionerna har effekten av vissa mycket stora aktier, särskilt Vingroup -gruppen, på VN-indexet blivit allt tydligare. Denna verklighet leder till paradoxen att även om marknadsindexet har stigit kraftigt, lider många investerare fortfarande förluster eftersom deras portföljer inte har hållit jämna steg med de ledande aktierna. Samtidigt är högteknologiska, moderna detaljhandels- och förnybara energisektorer fortfarande relativt tunna och saknar tillräckligt stora representanter. Denna brist på mångfald i börsnoterade branscher innebär att marknaden inte helt återspeglar ekonomins struktur och vitalitet...

Frigör tillgång till kvalitetsvaror

Enligt många experter behöver aktiemarknaden en omfattande strategi för att förbättra kvaliteten på sina erbjudanden för att kunna förvandla möjligheten till en uppgradering till en verklig drivkraft för ekonomin .

Den första och mest grundläggande lösningen är att förbättra styrningsstandarder och informationstransparens. En färdplan bör upprättas för att kräva att stora börsnoterade företag antar internationella redovisningsstandarder (IFRS). Detta skulle inte bara undanröja "språkbarriären" inom redovisningen utan också göra det möjligt för utländska investerare att mer exakt bedöma värdet på företag.

Tillsammans med finansiell rapportering bör kravet att offentliggöra information om hållbar utveckling, miljö, sociala frågor och styrning (ESG) också höjas till en obligatorisk skyldighet, istället för att förbli frivilligt.

En annan viktig lösning är att påskynda aktiemarknadsföringen och börsnoteringen av stora statligt ägda företag. Att börsnotera stora statligt ägda bolag och företag som Agribank , Mobifone och andra ledande företag kommer att skapa en källa till högkvalitativa tillgångar och diversifiera branschstrukturen på aktiemarknaden. Aktiemarknadsföringsprocessen står dock fortfarande inför många hinder, framför allt frågan om mark och anläggningstillgångar. Enligt experter från Nhat Viet Securities Company anses detta vara den största "flaskhalsen", där cirka 70 % av företagen stöter på svårigheter i aktiemarknadsföringsprocessen. Den oklara fastställandet av markvärde, avsedd användning och avyttringsmetoder förlänger värderingsprocessen, vilket ökar de juridiska riskerna och skapar oro. För att frigöra tillgången på marknaden måste markfrågan lösas definitivt, samtidigt som transparens i tillgångsstrukturen säkerställs – en nyckelfaktor för att bygga investerarnas förtroende.

Att utöka gränserna för utländsk kredittillväxt genom nya instrument anses också vara en genomförbar lösning. I synnerhet skulle röstfria depåbevis (NVDR) – en typ av certifikat som representerar aktier men inte ger innehavaren rösträtt – kunna bidra till att lösa problemet med ägargränser och bör implementeras snabbare.

Förutom aktier behöver även utvecklingen av en börsnoterad marknad för företagsobligationer främjas för att diversifiera produkterna på kapitalmarknaden. Samtidigt kommer fortsatt förbättring av handelsinfrastrukturen, implementering av mekanismer som intradagshandel, försäljning av värdepapper i väntan på avveckling och utveckling av frivilliga investerings- och pensionsfondsmodeller att hjälpa marknaden att förbättra sin förmåga att absorbera stora kapitalflöden när den uppgraderas.

När "flaskhalsarna" relaterade till råvaror är heltäckande lösta kan den vietnamesiska aktiemarknaden omvandlas från en "potentiell destination" till en "hållbar destination" för globala kapitalflöden och därigenom ge ett mer praktiskt bidrag till socioekonomiska utvecklingsmål i den nya eran.

"

Vid sin granskning i september 2025 bekräftade FTSE Russell att Vietnam helt uppfyller kriterierna för att klassificeras som en sekundär tillväxtmarknad. Detta är ett betydande steg framåt och erkänner Vietnams ihållande reformansträngningar för att förbättra sina institutioner, öka transparensen och modernisera sin aktiemarknadsinfrastruktur. Den officiella marknadsuppgraderingen kommer att träda i kraft i september 2026, beroende på resultaten av halvtidsgranskningen i mars 2026.

Källa: https://hanoimoi.vn/thi-truong-chung-khoan-bai-toan-nang-chat-luong-sau-nang-hang-729602.html