Den vietnamesiska aktiemarknaden är redo för en återhämtning under 2026.

Bildtext

Investerare följer marknadsutvecklingen. Foto med tillstånd av Hua Chung/TTXVN.

Trots inledande försiktiga reaktioner har grunden för utländskt kapitalinflöde och hållbar tillväxt lagts. Avskaffandet av krav på marginaler före handel för utländska investerare och uppgraderingen till FTSE-status representerar en historisk vändpunkt för den vietnamesiska aktiemarknaden. Med nya handelstekniker, institutionella reformer och den förestående aktiveringen av utländskt kapital förväntas VN-indexet öppna upp nya tillväxtmöjligheter från och med 2026.

För att få en bättre förståelse av utvecklingen på den vietnamesiska aktiemarknaden och förväntningarna på vietnamesiska aktier under 2026 intervjuade en reporter från Vietnam News Agency Nghiem Bao Nam, chef för marknadsstrategiteamet, Nhat Viet Securities Joint Stock Company.

Vilka marknadsflaskhalsar hade åtgärdats år 2025? Hur hade dessa förbättringar påverkat investerarnas sentiment och kassaflöde?

När man ser tillbaka på 2025 var den historiska vändpunkten som hjälpte den vietnamesiska aktiemarknaden att "förvandlas till en drake" det framgångsrika avskaffandet av kravet på förfinansiering för utländska investerare och institutioner, vilket förverkligades genom cirkulär 68/2024/TT-BTC och ytterligare förfinades genom cirkulär 18/2025/TT-BTC (gäller från och med den 5 maj 2025).

Denna långvariga "flaskhals" har hindrat Vietnam i internationella kreditvärderingsinstituts ögon. Den nya mekanismen gör det möjligt för utländska organisationer att lägga köpordrar utan att behöva 100 % av medlen omedelbart, vilket för den vietnamesiska marknaden närmare internationell praxis och direkt leder till att FTSE Russell officiellt uppgraderar Vietnam till en sekundär tillväxtmarknad den 8 oktober 2025.

Samtidigt har transparensen och tillsynen av den vietnamesiska aktiemarknaden höjts till en ny nivå tack vare cirkulär 19/2025/TT-BTC, som föreskriver att publika företag ska offentliggöra information på engelska och genomföra rigorösa granskningar av sin historik över incitamentsbidrag under de senaste 10 åren, vilket eliminerar oro för "fiktivt kapital" eller informationsasymmetri som tidigare avskräckt utländska investeringar.

I motsats till förväntningarna om en omedelbar uppgång följde dock marknaden och kapitalflödet efter den officiella uppgraderingsnyheten ett "sälj vidare"-mönster, med en korrigerande konsolideringsfas under fjärde kvartalet 2025. Den euforiska stämningen hos inhemska individuella investerare skiftade snabbt till försiktiga vinsthemtagningar efter den initiala snabba ökningen i början av året. Kapitalflödet spred sig inte i massor utan diversifierades snarare kraftigt, och man drog sig tillbaka från spekulativa aktiegrupper och konsoliderade sig till VN30-gruppen och ledande branschaktier med potential att attrahera utländskt kapital. I verkligheten har stora kapitalflöden från passiva ETF:er inte betalats ut omedelbart utan kräver en teknisk fördröjning (vanligtvis 6–12 månader) för att omstrukturera portföljer, vilket gör att marknadslikviditeten ligger kvar på en låg till medelhög nivå i slutet av 2025, vilket skapar en grund för ackumulering för en tillväxtcykel under 2026.

Med tanke på de volatila marknadsförhållandena under 2025 gällande likviditet, växelkurser och utländska kapitalflöden, hur bedömer du regeringens och tillsynsmyndigheternas politik som syftar till att stabilisera marknaden och öka attraktionskraften hos både inhemskt och utländskt kapital? Vilka faktorer har visat sig vara mest effektiva?

År 2025 resulterade effektiv styrning i många positiva siffror, såsom fortsatt tillväxt av registrerade och utbetalda utländska direktinvesteringar (FDI), som nådde nya rekordnivåer, aktiemarknaden som nådde historiska toppar, en hög kredittillväxt som förväntas ligga på 18–20 % för hela året och en 9-månaders bruttonationalprodukt (BNP)-tillväxt på 7,85 %, vilket närmar sig målet på 8 %. För att uppnå dessa positiva siffror har regeringen och tillsynsmyndigheterna varit flexibla i att anta en politik som syftar till att uppnå hög och stabil ekonomisk tillväxt.

Några anmärkningsvärda aktiviteter inkluderar: Genom planen att uppgradera den vietnamesiska aktiemarknaden, med målet att uppnå FTSE Russell-status år 2025 och MSCI år 2030, med specifika åtgärder för att hantera tekniska hinder relaterade till betalning, förvaring och juridiska frågor. Planen har visat sig effektiv och nära i linje med dess mål, då Vietnam officiellt uppgraderades av FTSE i oktober 2025. Denna uppgradering kommer att hjälpa Vietnam att attrahera en betydande mängd kapital till marknaden, samtidigt som den stärker den vietnamesiska aktiemarknadens rykte globalt.

Regeringsdekret nr 245/2025/ND-CP ändrar och kompletterar flera artiklar i regeringsdekret nr 155/2020/ND-CP daterad 31 december 2020, som i detalj beskriver genomförandet av flera artiklar i värdepapperslagen. Detta dekret förkortar noteringsperioden för aktier från 90 dagar till 30 dagar. Reglerna förkortar också processen för notering och handel med värdepapper med 3–6 månader jämfört med den nuvarande tidsramen, vilket gör det möjligt för företag att bättre utnyttja perioder med gynnsamma marknadsförhållanden för att mobilisera långsiktigt kapital för affärsutveckling.

Regeringen har konsekvent strävat efter målet att hålla räntorna låga för att stimulera ekonomisk tillväxt. I slutet av november hade statskassan injicerat över 330 biljoner VND i marknaden genom Open Market Operations (OMO)-kanalen för att stödja banksystemets likviditet, vilket bidrog till att förhindra att utlåningsräntorna steg för kraftigt. Samtidigt testade Vietnams statsbank också en 14-dagars valutaswapkanal (FX swap) i början av december för att stödja banksystemets VND-likviditet under årets slut.

Den politik som vidtagits är all inriktad på att stödja långsiktig utveckling. På kort sikt står dock de makroekonomiska förhållandena fortfarande inför vissa svårigheter på grund av externa faktorer och cykler, såsom fortsatt växelkursvolatilitet och uttag av utländskt kapital från den vietnamesiska aktiemarknaden. Denna trend kommer snart att upphöra när Vietnam officiellt går med i FTSE Global Benchmark-indexet i september 2026, och ekonomin kommer gradvis att stabiliseras efter de oväntade förändringarna i tullpolitiken från USA.

Den policy som visade omedelbar effektivitet var dekret 245, som i slutet av 2025 bevittnade en våg av noteringar av företag som VPX, VCK, HPA… som utnyttjade den positiva marknadstrenden under 2025 för att anskaffa kapital för långsiktiga tillväxtbehov.

Vilka är enligt honom de kärnlösningar som behöver främjas ytterligare under 2026 för att förbättra transparensen, utveckla handelstekniken, stärka bolagsstyrningskapaciteten och skydda investerare?

Baserat på de strategiska målen och riktlinjerna från tillsynsmyndigheter under 2026, för att förbättra informationstransparensen, måste tillsynsmyndigheterna vidta åtgärder för att uppmuntra företag att påskynda antagandet av internationella redovisnings- och hållbarhetsstandarder, såsom internationella redovisningsstandarder (IAS) och internationella finansiella rapporteringsstandarder (IFRS). Förutom att företag antar internationella standarder måste tillsynsmyndigheterna också stärka tillsynen och införa stränga påföljder för att avskräcka från och förhindra överträdelser relaterade till informationsutlämnande och manipulation av aktiekurser.

När det gäller främjandet av handelsteknik kommer den vietnamesiska aktiemarknaden år 2025 att ta i bruk KRX-systemet, vilket kommer att öka orderbehandlingshastigheten från 1 miljon till 3–5 miljoner ordrar/dag. Under 2026 och 2027 förväntas även mekanismen för central motpartsclearing (CCP) tas i bruk för att separera avvecklingsrisker, minimera motpartsrisker och förbättra säkerheten i hela systemet.

Samtidigt, för att skydda investerare och förbättra informationstransparensen, måste tillsynsmyndigheter främja offentlig kreditvärdering av företag. Denna aktivitet kommer att hjälpa företag att få tillgång till olika kapitalkällor, samtidigt som investerare också får enklare tillgång till information och kan göra jämförelser när de fattar investeringsbeslut.

Vilka framträdande trender förutspår han kommer att driva marknaden under 2026, och vilka lösningar bör prioriteras för att förverkliga dessa förväntningar?

Enligt bedömningar från internationella analysorganisationer skulle den vietnamesiska marknaden kunna attrahera 6–8 miljarder dollar i utländskt kapital genom både aktiva och passiva flöden om uppgraderingen av FTSE Emerging Market fortskrider som planerat (teknisk bedömning i mars 2026, tillkännagivande om uppgradering i september 2026) och den makroekonomiska miljön är gynnsam (räntor på 5,6–6,0 %, kontrollerad växelkurs, vinst per aktie-tillväxt på 18–20 %).

I ett gynnsamt scenario skulle VN-index kunna sikta på intervallet 1 800–2 000 poäng år 2026 tack vare fyra faktorer: starka utländska kapitalinflöden efter uppgraderingen, ny handelsteknik från KRX som skapar marknadsdjup, en stark vinsttillväxtcykel för företag och stabil makroekonomisk politik.

Den vietnamesiska aktiemarknaden går in i ett nytt kapitel: mer stabil, mer standardiserad och djupare integrerad.

Perioden 2026 till 2030 kommer att vara en avgörande tid då Vietnam får kapitalinflöden för marknadsuppgraderingar, förbättrade teknikstandarder och förbättrad riskhantering, vilket inleder en ny tillväxtcykel för marknaden och för värdepappersföretag som tar tillvara möjligheter vid rätt tidpunkt.

Särskilt under 2026, med fortsatt fokus på att öka inhemsk konsumtion och investeringar, tillsammans med målet om tvåsiffrig BNP-tillväxt, kan vi komma att se en våg av börsintroduktioner från många stora företag som kombinerar utländskt kapital. Det ökande antalet investerare som kommer in på marknaden kommer att kräva mer tillgängliga skattelösningar, och systemen och produkterna måste vara praktiska för att underlätta nya investerares inträde.

Tack så mycket, herrn!

Källa: https://baotintuc.vn/kinh-te/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-cho-cu-bat-2026-20251219084343911.htm