ตลาดหุ้นได้รับแรงหนุนในเดือนเมษายนจากข่าวการปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือ

ในระยะสั้น การปรับตัวขึ้นของตลาดหุ้นเวียดนามจะช่วยหนุนตลาดในเดือนเมษายนนี้ในเชิงบวก ควบคู่ไปกับปัจจัยสำคัญอื่นๆ

เมื่อวันที่ 8 เมษายน FTSE ประกาศว่าเวียดนามผ่านการประเมินผลกลางเทอมและได้รับการยกระดับอย่างเป็นทางการเป็นตลาดเกิดใหม่ระดับรอง การตัดสินใจนี้จะมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันจันทร์ที่ 21 กันยายน 2026 การเปลี่ยนแปลงจะดำเนินการในสี่ขั้นตอน โดยเริ่มตั้งแต่เดือนกันยายน 2026

ตามแผนงาน กองทุนรวมดัชนีจะเริ่มทยอยปล่อยเงินทุนเข้าสู่ตลาดเวียดนามเป็น 4 ระยะ ดังนี้: 21 กันยายน 2569 (10% ของเงินทุนทั้งหมด), 22 มีนาคม 2560 (20%), 21 มิถุนายน 2560 (35%), และ 20 กันยายน 2560 (35% ของเงินทุนทั้งหมด)

ตารางการจัดสรรเงินทุนและสัดส่วนการลงทุน แหล่งที่มา: FTSE

นอกจากนี้ FTSE ยังประกาศสัดส่วนการถือหุ้นของเวียดนามในดัชนีหลักทั้งสี่ดัชนี ดังนี้: FTSE Global All Cap (0.037%); FTSE Emerging All Cap (0.35%); FTSE All-World (0.024%) และ FTSE Emerging (0.227%)

จากข้อมูลของทีมวิเคราะห์ SSI การวิจัยเกี่ยวกับตลาดที่ได้รับการปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือไปแล้ว เช่น กาตาร์ สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ คูเวต ซาอุดีอาระเบีย โรมาเนีย และไอซ์แลนด์ แสดงให้เห็นว่าประสิทธิภาพของตลาดในระยะสั้นหลังการปรับเพิ่มอันดับนั้นไม่สม่ำเสมอ โดยบางตลาดประสบกับการปรับตัวลดลงในปีแรก  

อย่างไรก็ตาม ในระยะกลาง การลงทุนส่วนใหญ่ให้ผลตอบแทนที่สำคัญประมาณ 20-50% ภายใน 3 ปี ซึ่งบ่งชี้ว่า การปรับปรุงบ้านมักทำหน้าที่เป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตในระยะกลาง มากกว่าที่จะสร้างผลกระทบในทันที SSI กล่าว  

ในความเป็นจริง ผลการดำเนินงานของตลาดส่วนใหญ่ยังคงถูกกำหนดโดยปัจจัยพื้นฐาน เช่น สภาพแวดล้อม ทางเศรษฐกิจ มหภาค แนวโน้มการเติบโตของกำไร และระดับการประเมินมูลค่า ในแง่เหล่านี้ เวียดนามมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าตลาดอื่นๆ ในกลุ่มเดียวกันหลายแห่ง เนื่องจากมีรากฐานทางเศรษฐกิจมหภาคที่แข็งแกร่ง แนวโน้มกำไรที่ดี และการประเมินมูลค่าที่ค่อนข้างน่าดึงดูด  

ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น นอกเหนือจากความผันผวนของราคาในระยะสั้นแล้ว การปรับเพิ่มอันดับของ FTSE Russell ถือเป็นก้าวสำคัญพื้นฐานที่ช่วยยกระดับโครงสร้างพื้นฐานของตลาดทุนเวียดนามให้เป็นไปตามมาตรฐานสากล

คาดว่าการปรับปรุงนี้จะช่วยเสริมสร้างความน่าเชื่อถือของตลาดและดึงดูดกระแสเงินทุนต่างประเทศที่มั่นคงและยั่งยืนมากขึ้น ซึ่งจะช่วยสนับสนุนการพัฒนาอย่างยั่งยืนของตลาดหุ้น หลังจาก FTSE Russell แล้ว MSCI จะเป็นเป้าหมายเชิงกลยุทธ์ต่อไป กระบวนการจัดประเภทใหม่ของ MSCI จะขึ้นอยู่กับการที่เวียดนามยังคงส่งเสริมการปฏิรูป โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านต่างๆ เช่น การเข้าถึงตลาด ความโปร่งใส และมาตรฐานการดำเนินงาน เพื่อให้เข้าใกล้แนวปฏิบัติที่ดีที่สุดในระดับสากลมากขึ้น

ในระยะสั้น การปรับตัวขึ้นของตลาดหุ้นเวียดนามยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนเชิงบวกสำหรับตลาดในเดือนเมษายนนี้ ควบคู่ไปกับความคาดหวังในเชิงบวกเกี่ยวกับการเติบโตของกำไรในไตรมาสที่ 1 ปี 2026 แนวโน้มการลดความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ-อิสราเอลและอิหร่าน และความคาดหวังของนักลงทุนเกี่ยวกับ รัฐบาล ใหม่

อย่างไรก็ตาม SSI ยังคาดการณ์ว่าโมเมนตัมขาขึ้นมีแนวโน้มที่จะอ่อนตัวลงในช่วงครึ่งหลังของเดือน ในอดีต ปัจจัยตามฤดูกาลก็แสดงให้เห็นว่าเดือนเมษายนมักเป็นช่วงเวลาที่ตลาดระมัดระวัง โดยมีเปอร์เซ็นต์เฉลี่ยของหุ้นที่ราคาเพิ่มขึ้นเพียงประมาณ 47.7% ซึ่งเป็นระดับที่ต่ำที่สุดเป็นอันดับสองของปี รองจากเดือนตุลาคมเท่านั้น

โดยปกติแล้ว "ภาวะขาลง" ตามฤดูกาลนี้ เกิดจากการที่ตลาดได้ดูดซับแผนธุรกิจจำนวนหนึ่งไปแล้วหลังจากการประชุมผู้ถือหุ้น ประกอบกับการขายทำกำไรในช่วงที่มีการประกาศผลประกอบการไตรมาสแรก

การเปลี่ยนแปลงรายเดือนของดัชนี VN (ปี 2010 - 2025) ที่มา: SSI

ณ ต้นเดือนเมษายน 2569 ดัชนี VN-Index คาดการณ์อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) อยู่ที่ประมาณ 12.0 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปีที่ 14.0 เท่าอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะเดียวกัน ส่วนลดที่ตลาดเวียดนามเสนอเมื่อเทียบกับตลาดอาเซียนอื่นๆ ก็กำลังกว้างขึ้นเช่นกัน  

หากเราไม่นับรวมกลุ่มหุ้น ของ Vingroup (VIC, VHM, VRE) มูลค่าตลาดอาจลดลงเหลือประมาณ 10.5 เท่า ซึ่งถือเป็นช่วงราคาที่น่าสนใจเมื่อพิจารณาจากปัจจัยพื้นฐาน อย่างไรก็ตาม ในช่วงที่ตลาดหุ้นตกต่ำครั้งก่อนๆ เช่น ในปี 2020, 2022 และ 2025 อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (Forward P/E ratio) เคยแตะระดับต่ำสุดที่ 9-10 เท่ามาแล้ว  

เนื่องจากสภาพคล่องในตลาดยังคงอยู่ในภาวะกดดันและอัตราดอกเบี้ยกำลังสูงขึ้น โดยอัตราดอกเบี้ยเงินฝากระยะ 12 เดือนสูงกว่า 8% ช่องทางที่จะได้รับการสนับสนุนจากปัจจัยด้านการประเมินมูลค่าจึงอาจยังคงมีจำกัด

ดังนั้น แม้ว่าระดับการประเมินมูลค่าในปัจจุบันจะน่าดึงดูดและน่าเชื่อถือมากขึ้นอย่างเห็นได้ชัดเมื่อเปรียบเทียบในเชิงสัมพัทธ์ แต่ความเสี่ยงของการปรับตัวลงในระยะสั้นก็ยังไม่สามารถขจัดออกไปได้อย่างสมบูรณ์ และอาจยังไม่สะท้อนออกมาอย่างเต็มที่ในราคาหุ้น SSI กล่าว

ที่มา: https://baodautu.vn/chung-khoan-thang-4-don-luc-do-tu-thong-tin-nang-hang-d564919.html