ราคาเงินยังคงทำลายสถิติใหม่ จุดหยุดอยู่ที่ใด?

ราคาเงินยังคงทำลายสถิติอย่างต่อเนื่อง ดังนั้นรายงานสินค้าคงคลังแต่ละรายการอาจ "กระตุ้น" ให้เกิดการพุ่งขึ้นใหม่ได้

เงินกำลังเข้าสู่ตลาดกระทิงที่หาได้ยาก เนื่องจากอุปทานตึงตัวและกระแสเงินทุนไหลเข้าตลาด ราคายังคงทำลายสถิติอย่างต่อเนื่อง โดยรายงานสินค้าคงคลังทุกครั้งมีแนวโน้มที่จะกระตุ้นให้เกิดการดีดตัวขึ้นอีกครั้ง คำถามตอนนี้ไม่ใช่ว่าทำไมเงินถึงปรับตัวสูงขึ้น แต่เป็นว่ามันจะหยุดอยู่ตรงไหน

“ความร้อนแรง” ของราคาเงินเกิดจากปัจจัยกระตุ้นหลายประการ

ราคาเงินทะลุกรอบราคา 20-30 ดอลลาร์สหรัฐ/ออนซ์ ซึ่งเป็นระดับที่คงอยู่มายาวนานหลายปี ทะลุผ่านเส้นราคาอย่างน่าทึ่งในปี 2568 ด้วยราคาพุ่งขึ้นถึง 97% ข้อมูลจาก Vietnam Commodity Exchange (MXV) ระบุว่า ราคาเพิ่มขึ้นอีก 10% ภายในเวลาเพียงสองวัน คือวันที่ 28 พฤศจิกายน และ 1 ธันวาคม สูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 59.32 ดอลลาร์สหรัฐ/ออนซ์ ณ เวลานี้ ธนาคารแห่งอเมริกาคาดการณ์ว่าราคาเงินอาจพุ่งสูงเกิน 65 ดอลลาร์สหรัฐ/ออนซ์ ในปี 2569 ซึ่งเป็นราคาที่แทบจะไม่มีใครกล้าจินตนาการถึงในช่วงต้นปีนี้ ขณะที่ราคาเงินผันผวนเพียง 32 ดอลลาร์สหรัฐ/ออนซ์

ราคาเงินที่ประกาศใน COMEX (ที่มา: LSEG)

ตามข้อมูลของศูนย์การค้าระหว่างประเทศ (ITC) สหรัฐฯ นำเข้าเงินที่ยังไม่ได้แปรรูปจำนวน 5,100 ตันในช่วงแปดเดือนแรกของปีนี้ เพิ่มขึ้นร้อยละ 73 เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งถือเป็นตัวเลขที่มากพอที่จะชี้ให้เห็นว่านี่ไม่ใช่การผันผวนแบบสุ่ม

กระแสเงินไหลเข้าสหรัฐฯ อย่างรวดเร็วส่งผลกระทบโดยตรงต่อลอนดอน ซึ่งเป็นศูนย์กลางการซื้อขายเงินที่ใหญ่ที่สุด ในโลก ปริมาณเงินคงคลังอยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ ต่ำกว่า 800 ล้านออนซ์เป็นเวลา 9 เดือน บางครั้งราคาเงินในลอนดอนสูงกว่านิวยอร์ก กระตุ้นให้ผู้ค้าย้ายสินค้ามายังลอนดอนเพื่อทำกำไรจากส่วนต่างราคา ส่งผลให้เกิดภาวะขาดแคลนในตลาดโดยไม่ได้ตั้งใจ และทำให้ราคาพุ่งสูงเกิน 53 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ตั้งแต่เดือนตุลาคม

ข้อมูลจาก Silver Institute ระบุว่า การถือครองเงินในกองทุนเพิ่มขึ้น 18% ในปีนี้ หรือ 187 ล้านออนซ์ เฉพาะ iShares Silver Trust กองทรัสต์ก็เพิ่มการถือครองเป็น 15,800 ตัน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2565 ขณะที่เงินทุนทางการเงินเพิ่มสูงขึ้นจากภาวะขาดแคลนทางกายภาพ ตลาดกำลังเข้าสู่ภาวะเปราะบาง ซึ่งการฟื้นตัวแต่ละครั้งยิ่งตอกย้ำความคาดหวังถึงผลกำไรที่เพิ่มขึ้นต่อไป

ในเอเชีย จีนได้เพิ่มการส่งออกเงินอย่างไม่คาดคิด โดยเฉพาะเดือนตุลาคมเพียงเดือนเดียวแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 652.8 ตัน ส่งผลให้ปริมาณเงินคงคลังของ SHFE อยู่ในระดับต่ำสุดในรอบเกือบทศวรรษ นี่พิสูจน์ให้เห็นว่าปัญหาการขาดแคลนเงินไม่ได้เกิดขึ้นแค่ในสหรัฐอเมริกาหรือลอนดอนเท่านั้น แต่ได้กลายเป็นปรากฏการณ์เชิงระบบไปแล้ว ในเวียดนาม การนำเข้าที่ลดลงทำให้ร้านค้าหลายแห่งจำกัดการซื้อหรือเรียกเก็บเงินมัดจำ ซึ่งสะท้อนถึงผลกระทบที่แพร่กระจายไปยังตลาดภายในประเทศ

การวิเคราะห์เหล่านี้แสดงให้เห็นว่าราคาเงินไม่ได้ปรับตัวสูงขึ้นเพียงเพราะแรงผลักดันเพียงครั้งเดียว แต่เกิดจากปัจจัยหลายอย่างที่เกิดขึ้นพร้อมกัน ไม่ว่าจะเป็นนโยบาย การค้า กระแสเงินทุนไหลเข้า ไปจนถึงปัญหาการขาดแคลนสินค้า แรงสั่นสะเทือนนี้เองที่ส่งให้ราคาเงินเข้าสู่วัฏจักรขาขึ้นที่แข็งแกร่ง ซึ่งเมื่อแนวต้านทั้งหมดถูกทำลายลงภายในระยะเวลาอันสั้น

ตลาด “กระหาย” เงินเป็นเรื่องราวระยะยาว

คุณ Duong Duc Quang รองผู้อำนวยการใหญ่ของ MXV กล่าวว่า สิ่งที่น่ากังวลที่สุดในขณะนี้ไม่ใช่แค่การพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาเงินเท่านั้น แต่ยังรวมถึงสาเหตุเบื้องหลังของการพุ่งสูงขึ้นที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขอีกด้วย ข้อมูลล่าสุดจากสถาบัน Silver Institute แสดงให้เห็นว่าปี 2568 เป็นปีที่ห้าติดต่อกันที่ตลาดมีภาวะขาดดุลอยู่ที่ 3,659 ตัน สถานการณ์นี้ไม่ใช่ปรากฏการณ์ชั่วคราวอีกต่อไป แต่กลายเป็นปัญหาหลักที่ทำให้อุปทานทั่วโลกตึงตัว เมื่อความต้องการภาคอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น นักลงทุนต่างพากันกักตุนเงินและเงินทุนไหลเข้า ปริมาณเงินที่จับต้องได้ในตลาดมีจำกัดมากขึ้น ทำให้ราคายังคงปรับตัวสูงขึ้นต่อไป

นาย Duong Duc Quang - รองผู้อำนวยการทั่วไปของ MXV

ตัวเลขจาก LSEG แสดงให้เห็นว่าปริมาณเงินคงคลังในระบบคลังสินค้า COMEX เพิ่มขึ้นเกือบ 50% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน โดยอยู่ที่ 14,200 ตัน ณ สิ้นเดือนพฤศจิกายน การเพิ่มขึ้นนี้เกือบเทียบเท่ากับปริมาณเงินที่สหรัฐฯ นำเข้าในช่วง 8 เดือนแรกของปี ซึ่งบ่งชี้ว่าสหรัฐฯ อาจกำลัง "ดูด" เงินจำนวนมากออกจากตลาดต่างประเทศและโอนไปยังคลังโดยตรงเพื่อเป็นกลยุทธ์ป้องกันนโยบายการค้าที่เข้มงวด อย่างไรก็ตาม แม้แต่ปริมาณเงินคงคลังในระดับนี้ก็เทียบเท่ากับความต้องการของสหรัฐฯ เพียงหนึ่งปีเท่านั้น หากวอชิงตันขยายการควบคุมการค้า ปัญหาการขาดแคลนอุปทานอาจกินเวลานานหลายปี ส่งผลให้เกิดแรงกดดันด้านราคาแบบวัฏจักร

ในแง่ของความต้องการ อุตสาหกรรมต่างๆ เช่น ยานยนต์ไฟฟ้า แผงโซลาร์เซลล์ และเซมิคอนดักเตอร์ ล้วนบริโภคเงินในปริมาณมหาศาล ปัจจุบันสหรัฐอเมริกานำเข้าเงินประมาณ 65% ของความต้องการภายในประเทศ หรือเทียบเท่ากับ 4,200 ตันต่อปี ความเป็นไปได้ที่ความต้องการจะลดลงนั้นแทบจะเป็นไปไม่ได้เลย ไม่ว่าเศรษฐกิจมหภาคจะมีความผันผวนหรือนโยบายการเงินก็ตาม

ในขณะเดียวกัน ตลาดเอเชีย โดยเฉพาะจีน ก็เริ่มเห็นสัญญาณการขาดแคลนอย่างชัดเจน สินค้าคงคลังของ SHFE ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบเกือบทศวรรษ สะท้อนถึงความตึงเครียดระหว่างอุปทานและอุปสงค์ทางกายภาพที่แท้จริง ไม่ใช่แค่เพียงปฏิกิริยาของเงินทุนเก็งกำไรหรือ ETF เท่านั้น ด้วยภาวะขาดแคลนในทั้งสองด้านของตลาด ทั้งสหรัฐฯ ที่เข้าซื้อหุ้น และจีนที่ลดสินค้าคงคลัง ตลาดเงินจึงแทบจะเสียสมดุล เนื่องจากอุปทานทางกายภาพไม่เพียงพอต่อความต้องการ

ความคิดแบบ FOMO แพร่กระจายไม่เพียงแต่ในหมู่นักเก็งกำไรเท่านั้น แต่ยังส่งผลกระทบต่อผู้ผลิตภาคอุตสาหกรรมอีกด้วย โดยบังคับให้พวกเขาต้องสั่งซื้อล่วงหน้า เซ็นสัญญาระยะยาว หรือเพิ่มปริมาณสำรอง นอกจากนี้ เมื่อธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) คาดการณ์ว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2569 ต้นทุนในการถือครองเงินก็จะลดลง ส่งผลให้ตลาด “ร้อนแรง” ยิ่งขึ้นไปอีก

อาจกล่าวได้ว่าการพุ่งขึ้นของราคาเงินในปัจจุบันสะท้อนถึงปัจจัยหลายอย่าง ทั้งภาวะขาดแคลนทางกายภาพ นโยบายการค้า กระแสเงินทุนหมุนเวียนทางการเงิน และอุปสงค์ที่แข็งแกร่งของภาคอุตสาหกรรม สินค้าคงคลังที่ต่ำในเซี่ยงไฮ้ (จีน) และการกักตุนสินค้าในสหรัฐฯ ยังคงกดดันอุปทาน ขณะที่ภาวะกลัวพลาด (FOMO) อาจเป็นแรงผลักดันให้ราคาเพิ่มขึ้นอีกครั้ง โอกาสที่ราคาจะร่วงลงอย่างรวดเร็วนั้นต่ำ และตลาดอาจยังคงทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อไปในระยะใกล้

ที่มา: https://congthuong.vn/gia-bac-lien-tiep-pha-dinh-dau-la-diem-dung-433309.html