อัตราดอกเบี้ยต่ำ คลาย ‘ความกลัวที่จะผิดพลาด’ เพื่อให้เงินไปถึงที่ที่ถูกต้อง

การเติบโตของสินเชื่อต่ำ เงินทุนที่ขายไม่ออก

ธนาคารแห่งรัฐเวียดนาม (SBV) ระบุว่า ณ สิ้นเดือนพฤษภาคม 2566 สินเชื่อเติบโต 3.17% เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2565 แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงอย่างมากก็ตาม ซึ่งถือเป็นตัวเลขที่ต่ำเมื่อเทียบกับเป้าหมายการเติบโตของสินเชื่อตลอดทั้งปี 2566 ที่ 14-15% รองผู้ว่าการธนาคารกลางเวียดนาม (Pham Thanh Ha) ระบุถึงสาเหตุว่าเป็นเพราะความสามารถในการดูดซับเงินทุนของ เศรษฐกิจ ที่อ่อนแอ

ภายใน 3 เดือน ธนาคารแห่งรัฐได้ลดอัตราดอกเบี้ยสำหรับการดำเนินงานลง 3 ครั้ง รวมลดลงประมาณ 100 จุดเปอร์เซ็นต์ (อัตราดอกเบี้ยลดจาก 4.5% ต่อปี เป็น 3.5% ต่อปี...) อัตราดอกเบี้ยสูงสุดสำหรับเงินฝากที่มีระยะเวลาฝากตั้งแต่ 1 เดือนถึงน้อยกว่า 6 เดือน ลดลงจาก 6% เหลือ 5% ต่อปี อัตราดอกเบี้ยเงินฝากออมทรัพย์ส่วนบุคคลที่ธนาคารพาณิชย์ลดลงอย่างมาก ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลดลงเช่นกัน

การเติบโตของสินเชื่อที่ต่ำอาจไม่ใช่เรื่องยากที่จะเข้าใจ เมื่อหลายธุรกิจส่งสัญญาณว่าจะไม่ขยายกำลังการผลิต หรือแม้แต่จะหดตัวลง ธุรกิจการผลิตกำลังเผชิญกับความยากลำบากในการขายสินค้าเนื่องจากขาดคำสั่งซื้อ ธุรกิจขนาดกลางและขนาดย่อมกำลังประสบปัญหาทางการเงินและไม่มีแผนธุรกิจที่ยั่งยืน ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์กำลังเผชิญกับปัญหาทางกฎหมายและมีโครงการใหม่ๆ ให้ดำเนินการน้อยมาก

จะเห็นได้ว่าธุรกิจต่างๆ กำลังประสบปัญหาในการขาย ไม่ว่าจะเป็นธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ ธุรกิจค้าปลีก ไปจนถึงธุรกิจส่งออกอาหารทะเลและเครื่องนุ่งห่ม...

ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคการผลิตของเวียดนามลดลงมาอยู่ที่ 45.3 ในเดือนพฤษภาคม เนื่องจากคำสั่งซื้อใหม่ลดลงอย่างมาก ดร.เหงียน จี เฮียว นักเศรษฐศาสตร์ ระบุว่าตัวเลขนี้ต่ำเกินไป สะท้อนให้เห็นว่าเศรษฐกิจกำลังอยู่ในช่วงที่ยากลำบากและซบเซา

บริษัทอสังหาริมทรัพย์หลายแห่งได้ระงับโครงการที่ยังไม่แล้วเสร็จชั่วคราวและไม่ได้พัฒนาโครงการใหม่ ส่วนบริษัทผู้ผลิตยังไม่ได้พิจารณาขยายขนาด

การถดถอยแม้เผชิญความยากลำบากนั้นเห็นได้ชัดเจน แม้แต่ในบริษัทยักษ์ใหญ่ที่มีศักยภาพอย่าง Hoa Phat Group (HPG) ซึ่งมีมหาเศรษฐี Tran Dinh Long เป็นประธาน ในการประชุมสามัญประจำปี 2566 คุณ Long กล่าวว่า HPG จะพักความทะเยอทะยานในภาคอสังหาริมทรัพย์และภาคส่วนอื่นๆ ไว้ชั่วคราว แม้ว่าจะยังคงมุ่งมั่นที่จะดำเนินกลยุทธ์ทางธุรกิจแบบหลายภาคส่วน และตั้งเป้าหมายที่จะติดอันดับ 3 บริษัทชั้นนำในภาคอสังหาริมทรัพย์ในประเทศก็ตาม ภาคอสังหาริมทรัพย์ของ HPG มีผลประกอบการทางธุรกิจที่ดีในช่วงหลายปีที่ผ่านมา โดยสร้างกำไรหลังหักภาษีหลายแสนล้านดองในแต่ละปี

ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์และการผลิตบางแห่งได้ตั้งแผนธุรกิจของตนไว้ต่ำกว่ามาก

นักเศรษฐศาสตร์เหงียน ตรี เฮียว กล่าวว่า ที่ผ่านมามีวิธีแก้ปัญหามากมายแต่ก็ยังไม่ประสบผลสำเร็จ ยกตัวอย่างเช่น การลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อลดต้นทุนเงินทุนสำหรับธุรกิจ แต่อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยังคงสูง ธนาคารต่างๆ ไม่ค่อยปล่อยกู้ให้กับวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อมมากนัก การลดอัตราดอกเบี้ยแบบนี้ไม่ได้ผล การลดภาษีมูลค่าเพิ่มลง 2% ก็ยังไม่เพียงพอ

สถานการณ์ทางการเงินของธุรกิจหลายแห่งอ่อนแอและไม่มีหลักประกัน

เช่นเดียวกับแพ็คเกจสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัยเพื่อสังคมมูลค่า 120,000 พันล้านดอง อัตราดอกเบี้ยในช่วง 5 ปีแรกต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยปกติ 1.5-2% จากนั้นจะมีการเจรจาต่อรองอัตราดอกเบี้ย ธนาคารต่างๆ มักเข้าร่วมให้ทุนโดยสมัครใจ แต่ปัญหาคือโครงการต่างๆ ไม่เพียงพอต่อการเบิกจ่าย

ในด้านธนาคาร สถาบันสินเชื่อต้องควบคุมเพื่อให้มั่นใจถึงความปลอดภัยทางการเงิน ธนาคาร OCB ระบุว่าธนาคารได้ดำเนินการเชิงรุกและใช้ประโยชน์จากนโยบายของรัฐบาลและธนาคารของรัฐอย่างเต็มที่ในช่วงที่ผ่านมา โดยเฉพาะนโยบายการปรับโครงสร้างหนี้ การยืดเวลาชำระหนี้ และการพักชำระหนี้ให้กับลูกค้า

แต่ในความเป็นจริง การปรับโครงสร้างหนี้ครั้งนี้แตกต่างจากช่วงโควิด โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การดำเนินการนี้ไม่ได้มีความสม่ำเสมอ เมื่อปรับโครงสร้างหนี้ ธนาคารต้องพิจารณาหนี้เหล่านี้เป็นหนี้สูญเพื่อควบคุมและบริหารจัดการหนี้ให้ดีขึ้น และต้องเพิ่มเงินสำรองเผื่อความเสี่ยงด้วย

นโยบายการปรับโครงสร้างหนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง เนื่องจากธุรกิจต่างๆ จะสามารถขยายระยะเวลาการชำระหนี้ออกไปได้ ซึ่งจะช่วยลดแรงกดดันในช่วงเวลาที่ยากลำบากเช่นนี้ ธนาคารออมสินได้ดำเนินการทบทวนและพิจารณาการปรับโครงสร้างหนี้ให้กับลูกค้าประมาณ 112 ราย ซึ่งมียอดหนี้คงค้างเกือบ 1,000 พันล้านดอง

ผู้เชี่ยวชาญหลายรายยอมรับว่าธุรกิจจำนวนมากติดขัดกับแผนธุรกิจเนื่องจากต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้นและความต้องการที่ต่ำ

รองศาสตราจารย์ ดร. ดัง หง็อก ดึ๊ก (สถาบันการธนาคารและการเงิน มหาวิทยาลัยเศรษฐศาสตร์แห่งชาติฮานอย) กล่าวว่า ปัญหาหลักของเศรษฐกิจในปัจจุบันคือสถาบัน

คุณดึ๊ก กล่าวว่า เศรษฐกิจตลาดทุนดำเนินไปตามกฎเกณฑ์ของตลาดและอยู่ภายใต้การกำกับดูแลระดับมหภาคของรัฐ การกำกับดูแลระดับมหภาคจำเป็นต้องตั้งอยู่บนพื้นฐานทางกฎหมายและสถาบัน ปัจจัยนี้มีความสำคัญในการกระตุ้นหรือขัดขวางการพัฒนา

ในไตรมาสที่สองของปี 2564 เศรษฐกิจได้รับการประเมินว่าฟื้นตัวและเติบโตเร็วที่สุดในโลก อย่างไรก็ตาม ในเวลานี้ ธุรกิจต่างๆ กำลังเผชิญกับความยากลำบากเนื่องจากปัจจัยหลายประการ ทั้งเชิงรูปธรรมและเชิงอัตวิสัย

แม้แต่จำนวนเงินจากงบประมาณแผ่นดินที่นำมาใช้สนับสนุนธุรกิจก็ยังเบิกจ่ายได้ยาก ธุรกิจหลายแห่งจึงลังเลที่จะขอรับการสนับสนุน ขณะเดียวกัน ธนาคารพาณิชย์ก็ระมัดระวังอย่างยิ่งในการทำหน้าที่เป็นตัวกลางในการเบิกจ่ายเงินทุน

ธนาคารแห่งรัฐคาดการณ์ว่าวงเงินสนับสนุนอัตราดอกเบี้ย 2% ต่อปีจากงบประมาณแผ่นดิน 40,000 พันล้านดอง (ตามพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 31) จะสูงถึงเพียง 2,570 พันล้านดองภายในสิ้นปี 2566 สาเหตุหลักที่ลูกค้าปฏิเสธรับการสนับสนุนอัตราดอกเบี้ยคือความกลัวว่าจะถูกตรวจสอบและควบคุมโดยหน่วยงานที่เกี่ยวข้องในภายหลัง

นี่ถือเป็นเหตุผลว่าทำไมเงินจึงอยู่ในธนาคารพาณิชย์

จะนำเงินไปไว้ที่ที่ควรอยู่ได้อย่างไร?

รองศาสตราจารย์ ดร. ดินห์ จ่อง ถิญ ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจ ให้สัมภาษณ์กับ VietNamNet ว่า เงินทุนไหลเข้าสู่ภาคการผลิตและภาคธุรกิจหรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับว่าผู้ประกอบการต้องการกู้ยืมหรือไม่เป็นอันดับแรก หากพวกเขากู้ยืม พวกเขามีหลักประกันที่ตรงตามเงื่อนไขของธนาคารพาณิชย์หรือไม่

นี่แสดงให้เห็นถึงสุขภาพของธุรกิจ เพราะเมื่อไม่มีคำสั่งซื้อใดๆ เกิดขึ้น พวกเขาก็ไม่รู้ว่าจะทำอย่างไรกับเงินกู้ที่ยืมมา

“ในส่วนของผลผลิต ปัจจุบันธุรกิจกำลังขาดคำสั่งซื้อ เนื่องจากคู่ค้าต่างชาติไม่ได้สั่งซื้อสินค้า นอกจากนี้ ธุรกิจยังจำเป็นต้องศึกษาสถานการณ์การบริโภคภายในประเทศก่อนตัดสินใจกู้ยืมเงินทุนเพื่อขยายการผลิตและธุรกิจ” รองศาสตราจารย์ ดร. ดิญ จ่อง ถิญ กล่าว

หากธุรกิจกู้ยืมเงินทุน พวกเขาจะต้องปฏิบัติตามเงื่อนไขการกู้ยืมทั้งหมด ซึ่งที่สำคัญที่สุดคือต้องมีหลักทรัพย์ค้ำประกัน ไม่มีหนี้เสีย ฯลฯ จากนั้นพวกเขาจึงสามารถกู้ยืมได้

รองศาสตราจารย์ ดร. ดิญ จ่อง ถิญ กล่าวว่า ธนาคารแห่งชาติเวียดนามได้ดำเนินนโยบายการเงินอย่างแข็งขัน ยืดหยุ่น และเชิงบวกในช่วงที่ผ่านมา ก่อนหน้านี้ ท่านเคยเสนอให้ธนาคารแห่งชาติเวียดนามลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก ซึ่งจะส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลดลง

การลดอัตราดอกเบี้ยลงเป็นระยะเวลาหนึ่งถือเป็นสิ่งที่เหมาะสม แต่การระมัดระวังกับอสังหาริมทรัพย์และหุ้นก็มีความจำเป็นเพื่อหลีกเลี่ยงการสร้างฟองสบู่ที่จะส่งผลเสียต่อเศรษฐกิจของชาติ

แน่นอนว่าเรื่องนี้จะทำให้ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์บางแห่งบ่น แต่การดำเนินการครั้งนี้ก็เพื่อประกันความปลอดภัยของตลาดอสังหาริมทรัพย์ รวมถึงตลาดการเงินด้วย

ดร.เหงียน ตรี เฮียว ผู้เชี่ยวชาญด้านการธนาคาร กล่าวว่า จำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลงเพื่อให้การสนับสนุนธุรกิจอย่างแท้จริง ภาษีมูลค่าเพิ่มก็เช่นเดียวกัน ในช่วงเวลาที่ธุรกิจกำลังอ่อนแอเช่นนี้ จำเป็นต้องลดลงอีกเหลือ 5% และต้องหาทางออกเพื่อช่วยให้ธุรกิจสามารถกู้ยืมเงินได้

ในส่วนของการลงทุนภาครัฐ รัฐบาลจำเป็นต้องส่งเสริมการเบิกจ่ายงบประมาณให้มากขึ้น กิจกรรมการประมูลต้องเปิดเผยต่อสาธารณะจึงจะมีประสิทธิภาพ รัฐบาลต้องส่งเสริมให้หน่วยงานที่เกี่ยวข้องทำงานได้เร็วขึ้น หลีกเลี่ยงความหวาดกลัวต่อความรับผิดชอบ ดังที่รัฐสภาได้ชี้ให้เห็น

นางสาว Tran Thi Khanh Hien ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ VNDirect กล่าวว่า ทางออกที่ดีที่สุดในสถานการณ์เช่นนี้น่าจะเป็นการส่งเสริมการลงทุนของภาครัฐและเร่งรัดการบังคับใช้กฎหมายที่ดินให้แล้วเสร็จ

คุณดัง หง็อก ดึ๊ก กล่าวว่า ปัญหาหลักอยู่ที่สถาบันต่างๆ เพื่อแก้ไขสถานการณ์ที่ยากลำบากของสถาบัน จำเป็นต้องมีแนวทางแก้ไขอย่างเร่งด่วนในระยะสั้น กล่าวคือ จำเป็นต้องชี้แจงกรณีการละเมิดทางการเงินและธุรกิจในอดีตให้ชัดเจน พร้อมระบุแนวทางปฏิบัติที่ชัดเจน เพื่อให้องค์กรธุรกิจและธนาคารพาณิชย์ไม่ต้อง "กลัวความผิดพลาด"

ประการที่สอง จำเป็นต้องชี้แจงและกำหนดมาตรฐานการเข้าถึงทุนงบประมาณของรัฐสำหรับวิสาหกิจ และระเบียบการอนุญาตให้ธนาคารพาณิชย์เบิกจ่าย

สิ่งสำคัญอย่างหนึ่งตามที่คุณดึ๊กกล่าวคือต้องพิจารณาผลประโยชน์และต้นทุนในการจัดการเคสอย่างรอบคอบ เพื่อที่จะ "ตีหนูโดยไม่ทำให้แจกันแตก"

จำเป็นต้องทบทวนการละเมิดที่เกิดขึ้นโดยพิจารณาจากการประเมินสาเหตุอย่างเป็นกลางตั้งแต่ขั้นตอนการประกาศใช้กฎระเบียบและการบริหารจัดการ จากนั้นจึงค่อย ๆ หาวิธีการจัดการเพื่อค่อยๆ ฟื้นฟูความเชื่อมั่นของภาคธุรกิจและนักลงทุนในระบบเศรษฐกิจ

นอกจากนี้ นายดึ๊กกล่าวว่า จำเป็นต้องสร้างกลไกจูงใจอย่างเร่งด่วน สร้างเงื่อนไขให้ธุรกิจเพิ่มการผลิต ส่งออก และส่งเสริมการบริโภคภายในประเทศ เช่น นโยบายภาษี แรงจูงใจด้านราคาทุน ราคาน้ำมันและไฟฟ้า การลดอัตราดอกเบี้ย...

ดร. เฮียว กล่าวว่า ตลาดหุ้นปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยในช่วงที่ผ่านมา แต่ยังไม่ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง เขายังไม่เห็นสัญญาณที่ชัดเจนเกี่ยวกับเม็ดเงินที่ไหลเข้าหุ้นและพันธบัตร ขณะที่ตลาดอสังหาริมทรัพย์ยังคงเงียบมาก

และหากเงินไหลเข้าตลาดหุ้นแล้วไหลเข้าธุรกิจในตลาดหลักทรัพย์ ก็ถือเป็นเรื่องดี แต่หากเงินหมุนเวียนเฉพาะในตลาดรอง ก็ไม่ดีต่อการส่งเสริมเศรษฐกิจ

นายวิเซนเต เหงียน ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุน (CIO) ของกองทุน AFC Vietnam Fund กล่าวว่า ผลกระทบเชิงบวกจากการลดอัตราดอกเบี้ยและภาษีมูลค่าเพิ่มยังคงมีอยู่ไม่มากนัก แต่เขาก็เชื่อว่าผลกระทบนั้นไม่มากนัก จำเป็นต้องดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ย ขยายระยะเวลาการชำระหนี้ ลดภาษี ขยายระยะเวลาการชำระหนี้ ลดมาตรฐานการปล่อยกู้ และโดยเฉพาะอย่างยิ่งการส่งเสริมการลงทุนสาธารณะให้ได้สูงสุด

ตัวแทนกลุ่มมาซาน: อัตราดอกเบี้ยธนาคารที่ลดลงช่วยลดค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยของธุรกิจ แต่สินเชื่อที่ธนาคารได้รับในปีนี้อาจไม่มาก ธุรกิจต่างๆ หวังว่าในช่วงครึ่งหลังของปี 2566 จะมีนโยบายลดอัตราดอกเบี้ย ลดภาษี และส่งเสริมการลงทุนภาครัฐมากขึ้น

อัตราดอกเบี้ยลดลง เงินหลายพันล้านดอลลาร์ไหลเข้าตลาดหุ้น เงินจำนวนมหาศาลถูกอัดฉีดเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจ ธนาคารต่างๆ ลดอัตราดอกเบี้ยลงทั่วกระดาน คาดการณ์ว่าในระยะสั้น ตลาดหุ้นจะมีความน่าสนใจ

แหล่งที่มา