เศรษฐกิจโลกปี 2026: การปรับตัวเพื่อรับมือกับความไม่แน่นอนและความเสี่ยง

หลังจากช่วงครึ่งแรกของปี 2025 ที่ผันผวนอย่างมาก ซึ่งเต็มไปด้วยความขัดแย้งทางการค้าและนโยบายกีดกันทางการค้าของสหรัฐฯ รวมถึงความขัดแย้งและความไม่มั่นคงในตะวันออกกลาง สถานการณ์ก็เริ่มมีเสถียรภาพมากขึ้นด้วยข้อตกลงและการลดภาษีศุลกากรในเวลาต่อมา แม้ว่าการเติบโตของเศรษฐกิจโลกจะชะลอตัวลงก็ตาม

อย่างไรก็ตาม เศรษฐกิจ โลกในปี 2026 ยังคงแสดงแนวโน้มการเติบโตที่ชะลอตัว ความไม่แน่นอน และความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น โดยมีภัยคุกคามต่างๆ ตั้งแต่หนี้สาธารณะไปจนถึงความขัดแย้งทางอาวุธที่ยังไม่ได้รับการแก้ไข

Kinh tế thế giới 2026: Thích ứng với bất định và rủi ro

เศรษฐกิจ โลก ในปี 2026 ยังคงแสดงแนวโน้มการเติบโตที่ชะลอตัว ความไม่แน่นอน และความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น โดยมีภัยคุกคามต่างๆ ตั้งแต่หนี้สาธารณะไปจนถึงความขัดแย้งทางอาวุธที่ยังไม่ได้รับการแก้ไข (ที่มา: iStock)

ปัจจัยกำหนด

ประการ แรก ความตึงเครียดทางการค้าและการกีดกันทางการค้า ภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ และความขัดแย้งทางการค้าอื่นๆ กำลังสร้างอุปสรรคเชิงโครงสร้างต่อการค้าโลก สินค้าจากตลาดที่มีมาตรการกีดกันทางการค้าจะถูกเบี่ยงเบนไปยังตลาดที่มีการคุ้มครองน้อยกว่าอย่างรวดเร็ว ก่อให้เกิดวงจรความตึงเครียดทางการค้าที่เลวร้าย

โดยทั่วไปแล้วมีความเห็นว่าอัตราภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ไม่น่าจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าสหรัฐฯ จะยังคงกดดันประเทศที่มีเศรษฐกิจเกินดุลให้ปรับสมดุลก็ตาม แต่ความเสี่ยงมีแนวโน้มไปในทิศทางที่อัตราภาษีจะสูงขึ้นด้วยเหตุผลสามประการ ได้แก่ (i) สหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะเพิ่มภาษีนำเข้าสินค้าบางประเภท รวมถึงเซมิคอนดักเตอร์ ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการสอบสวนตามมาตรา 232 ที่กำลังดำเนินอยู่ (ii) สหรัฐฯ อาจเพิ่มภาษีนำเข้าเฉพาะในประเทศเพื่อตอบสนองต่อการกระทำของผู้กำหนดนโยบายต่างประเทศหรือวัตถุประสงค์เชิงนโยบายของสหรัฐฯ และ (iii) การเปลี่ยนแปลงไปสู่ท่าทีเชิงนโยบายที่ปกป้องอุตสาหกรรมภายในประเทศมากขึ้น อาจกระตุ้นให้บริษัทในสหรัฐฯ ล็อบบี้เพื่อเพิ่มภาษีนำเข้าหรือมาตรการอื่นๆ ที่สร้างอุปสรรคมากขึ้นต่อธุรกิจของตน

เป็นไปได้เช่นกันที่รัฐบาลทรัมป์จะตกลงทำข้อตกลงเพิ่มเติมกับประเทศต่างๆ เพื่อลดอัตราภาษีนำเข้า และอาจขยายการลดภาษีสำหรับสินค้าที่สหรัฐฯ ไม่สามารถผลิตได้ในปริมาณมาก เช่น กาแฟและกล้วย หรืออีกทางหนึ่ง ศาลอาจประกาศว่าภาษีที่มีอยู่เป็นสิ่งผิดกฎหมาย ซึ่งจะลดอัตราภาษีนำเข้าลงอีก อย่างไรก็ตาม ในกรณีนั้น ทรัมป์ก็อาจจะใช้มาตรการทางกฎหมายอื่นๆ เพื่อรักษาระดับภาษีนำเข้าที่สูงไว้ นอกจากนี้ โดยทั่วไปแล้วภาษีนำเข้ามักจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่จะลดลงอย่างช้าๆ ครั้งนี้ก็คงไม่ต่างกัน เนื่องจากได้รับการสนับสนุนจากทั้งสองพรรคในสหรัฐฯ

คำถามสำคัญคือ มหาอำนาจทางเศรษฐกิจอื่นๆ จะทำตามหรือไม่ หรือจะยังคงรักษาระบบเปิดแบบในทศวรรษที่ผ่านมาไว้ ในขณะที่สหรัฐฯ นำเข้าจากจีนน้อยลง แต่สินค้าส่งออกราคาถูกจากจีนยังคงไหลเวียนอย่างต่อเนื่อง ประเทศคู่ค้าส่งออกรายใหญ่อื่นๆ ของจีนจะเรียกเก็บภาษีนำเข้าหรือไม่ คำตอบน่าจะเป็นใช่

การนำเข้าของสหรัฐฯ จากจีนลดลงในช่วงปีที่ผ่านมา ในขณะที่การนำเข้าของกลุ่มประเทศอาเซียนและสหภาพยุโรป (EU) เพิ่มขึ้น สำหรับอาเซียน ข้อตกลงทางการค้า การเติบโตอย่างรวดเร็ว และห่วงโซ่อุปทานที่เชื่อมโยงกันอย่างแน่นหนา หมายความว่าการนำเข้าจากจีนจะยังคงดำเนินต่อไปโดยไม่มีอุปสรรค ยกเว้นในอุตสาหกรรมสำคัญบางประเภท แต่สำหรับสหภาพยุโรป ปี 2025 เป็นปีเดียวที่การซื้อสินค้าส่งออกของจีนจะไม่เหมือนกับการซื้อของสหรัฐฯ อย่างสิ้นเชิง ในปีที่ผ่านมา ทั้งสองกลุ่มมักเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน ในปี 2026 คาดว่าสหภาพยุโรปจะตอบโต้ด้วยการเพิ่มภาษีนำเข้าสินค้าไฮเทคและยาจากจีน เนื่องจากนี่เป็นวิธีเดียวที่จะปกป้องตลาดของสหภาพยุโรปได้

ภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ และความขัดแย้งทางการค้าอื่นๆ กำลังสร้างอุปสรรคเชิงโครงสร้างต่อการค้าโลก (ที่มา: Shutterstock)

ประการที่สอง คือ แรงกดดันจาก หนี้ สาธารณะ ภายในปี 2029 หนี้สาธารณะทั่วโลกอาจสูงถึง 100% ของ GDP โลก หลายประเทศกำลังเผชิญกับความจำเป็นในการบริหารงบประมาณท่ามกลางต้นทุนที่เพิ่มสูงขึ้นของการชำระหนี้สาธารณะ การป้องกันประเทศ เงินบำนาญ และการดูแลสุขภาพ

หลังวิกฤตการณ์ทางการเงินโลกและการระบาดของโควิด-19 ธนาคารกลางต่างๆ ได้เข้ามาแทรกแซงสถานการณ์และซื้อคืนหนี้สาธารณะ ขณะนี้ ธนาคารกลางกำลัง "ขาย" หรือจำหน่ายหนี้สาธารณะ และปรับโครงสร้างงบดุลของตนใหม่ แม้ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) และธนาคารแห่งอังกฤษ (BOE) จะแสดงเจตจำนงที่จะชะลอขั้นตอนนี้ แต่ธนาคารกลางสำคัญอื่นๆ เช่น ธนาคารแห่งญี่ปุ่น (BOJ) และธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะยังคงผลักดันให้มีการขายหนี้สาธารณะต่อไปในปี 2026 จึงเกิดคำถามขึ้นว่า หากธนาคารกลางไม่ซื้อพันธบัตร แล้วใครจะซื้อ?

ฐานนักลงทุนสำหรับหนี้สาธารณะที่ซื้อขายได้ ซึ่งคำนวณจากค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักใน 25 ประเทศนั้น คือนักลงทุนภาคเอกชน การเปลี่ยนแปลงนี้จะนำไปสู่อัตราผลตอบแทนที่สูงกว่าที่ใครๆ รวมถึงประธานาธิบดีทรัมป์และรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง สก็อตต์ เบสเซนต์ ต้องการ ในท้ายที่สุด อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังต่างหากที่เป็นตัวกำหนดอัตราดอกเบี้ยจำนอง ไม่ใช่อัตราดอกเบี้ยนโยบายของเฟด ดังนั้น ในขณะที่ทุกคนจับตาดูแผนการลดอัตราดอกเบี้ยของประธานเฟดคนต่อไป ลองพิจารณาดูว่าประธานคนใหม่ รวมถึงประธานเฟดในยุโรป สหราชอาณาจักร และญี่ปุ่น จะจัดการงบดุลของตนอย่างไร

ประการที่สาม การประเมินมูลค่าสินทรัพย์ด้านเทคโนโลยี ใหม่ การลงทุนในปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่เฟื่องฟูนั้นถูกนำไปเปรียบเทียบกับฟองสบู่ดอทคอมในช่วงปลายทศวรรษ 1990 ความเสี่ยงของการประเมินมูลค่าหุ้นของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วอาจก่อให้เกิดความไม่มั่นคงทางการเงินในระดับมหภาค

ตลอดปี 2025 หุ้นของบริษัทเทคโนโลยีจีนที่จดทะเบียนในฮ่องกง (จีน) พุ่งสูงขึ้น ตัวอย่างเช่น บริษัทผลิตชิป Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC) ของจีนเติบโตขึ้นถึง 200% เมื่อเทียบกับปี 2024 ทุกคนกำลังพูดถึงข้อเสียของความเฟื่องฟูของ AI รวมถึงความเสี่ยงที่ฟองสบู่ AI จะแตกในสหรัฐอเมริกา แต่ดูเหมือนว่าจีนจะไม่กังวลเรื่องนี้มากนัก อาลีบาบาเพิ่งประกาศลงทุน 52 พันล้านดอลลาร์ใน AI ในอีกสามปีข้างหน้า เทียบกับโครงการเดียวของ OpenAI ที่คาดว่าจะลงทุน 500 พันล้านดอลลาร์ในอีกสี่ปีข้างหน้า ดังนั้น ความมุ่งมั่นของจีนต่อ AI จึงไม่ได้ครอบคลุมเท่ากับภาพรวมเศรษฐกิจโดยรวมของประเทศ

แน่นอนว่า ความตื่นเต้นเกี่ยวกับเทคโนโลยีของจีน และความเชื่อมั่นในการพัฒนา AI ของประเทศในช่วงปีที่ผ่านมา ส่วนใหญ่เกิดจากการเปิดตัวโมเดลการอนุมาน DeepSeek-R1 ในเดือนมกราคม 2025 อย่างไรก็ตาม มีข้อจำกัดว่าจีนจะสามารถใช้ประโยชน์จากการเติบโตของหุ้นเทคโนโลยีเพื่อดึงดูดการลงทุนจากต่างประเทศกลับเข้ามาในประเทศได้มากแค่ไหน นอกจากนี้ ปี 2024 ยังเป็นปีที่เศรษฐกิจถดถอยอย่างรุนแรง ดังนั้นการฟื้นตัวในปี 2025 จึงจะแข็งแกร่งอย่างแน่นอน

ควรพิจารณาถึงปัญญาประดิษฐ์ (AI) นอกเหนือจากบริบทของสหรัฐอเมริกา หากฟองสบู่ AI แตกหรือยุบตัวลงภายในปี 2026 จีนอาจไม่ได้รับผลกระทบ นี่มีลักษณะคล้ายคลึงกับสิ่งที่เกิดขึ้นในช่วงวิกฤตการเงินโลก เมื่อธนาคารของสหรัฐฯ และยุโรปประสบกับความสูญเสีย แต่ธนาคารของจีนซึ่งไม่พึ่งพาเงินทุนจากตะวันตก ได้รับผลกระทบค่อนข้างน้อย

มหาอำนาจทางเศรษฐกิจของโลก

เศรษฐกิจสหรัฐฯ ภายใต้การนำของประธานาธิบดีทรัมป์ ในปี 2025 เศรษฐกิจสหรัฐฯ แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นสูงเมื่อเผชิญกับการตัดสินใจที่ไม่แน่นอนของรัฐบาล ความขัดแย้งทางการค้า และการปิดทำการ ของรัฐบาล ที่ยาวนานที่สุดในประวัติศาสตร์ ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) เติบโต 1.6% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในช่วงครึ่งแรกของปี ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากการลงทุนขนาดใหญ่ในโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI)

เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่ค่อนข้างแข็งแกร่ง แม้ว่าอัตราการเติบโตจะชะลอตัวลงก็ตาม องค์การเพื่อความร่วมมือและการพัฒนาทางเศรษฐกิจ (OECD) คาดการณ์การเติบโต 1.5% เมื่อเทียบกับปีก่อนในปีหน้า ขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์ขึ้น 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ เป็น 2.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน พื้นฐานของการประเมินล่าสุดนี้คืออัตราเงินเฟ้อที่ลดลงเหลือ 2.4% (แม้ว่าจะยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด) และสภาพการจ้างงานที่ดีขึ้น

ท่ามกลางการขาดดุลงบประมาณที่สูง หนี้สาธารณะที่เพิ่มสูงขึ้น และความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอย นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะหลีกเลี่ยงสถานการณ์ที่เลวร้ายในปี 2026 ได้ด้วยปัจจัยต่อไปนี้: (i) การลงทุนใน AI และโครงสร้างพื้นฐาน ในปี 2025 บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่สุดได้ลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI ประมาณ 405 พันล้านดอลลาร์ (แผนเริ่มต้นอยู่ที่ 250 พันล้านดอลลาร์) คาดว่าตัวเลขนี้จะเพิ่มขึ้นเป็น 432 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 ซึ่งเทียบเท่ากับประมาณ 1.4% ของ GDP (ii) มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ พระราชบัญญัติ One Big Beautiful Bill Act (OBBBA) ที่ผ่านการอนุมัติในเดือนกรกฎาคม 2025 ซึ่งกำหนดให้มีการลดภาษีและเพิ่มการใช้จ่ายของรัฐบาล จะช่วยสนับสนุนการเติบโตในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 (iii) การผ่อนคลายนโยบายการเงิน ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ลดอัตราดอกเบี้ยจาก 4.5% เหลือ 3.75% ในปี 2025 และคาดว่าจะลดลงอีกเหลือ 3.0-3.25% ภายในสิ้นปี 2026 แม้ว่าอัตราการผ่อนคลายทางการเงินจะชะลอตัวลงก็ตาม (iv) การสงบศึกทางการค้ากับจีน จีนและสหรัฐอเมริกาบรรลุข้อตกลงสงบศึกทางการค้า ลดอัตราภาษีนำเข้าจากจีนจาก 42% เหลือ 32% ซึ่งช่วยลดความไม่แน่นอนและอาจกระตุ้นการลงทุนของภาคธุรกิจ

นักวิเคราะห์จาก IMF, ธนาคารโลก และ OECD คาดการณ์ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจของจีนในปี 2026 จะอยู่ระหว่าง 4.2% ถึง 4.5% (ที่มา: SCMP)

มังกรเศรษฐกิจจีน ความ ท้าทายที่เศรษฐกิจจีนเผชิญอยู่ในปัจจุบัน ได้แก่ ความไม่แน่นอนสูงในความสัมพันธ์ทางการค้ากับสหรัฐฯ และการกีดกันทางการค้าที่เพิ่มขึ้นทั่วโลก ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ หนี้สาธารณะจำนวนมหาศาล ความต้องการภายในประเทศที่อ่อนแอ แรงกดดันจากภาวะเงินฝืด วิกฤตอสังหาริมทรัพย์ที่ดำเนินอยู่ และประชากรสูงวัย อย่างไรก็ตาม จนถึงปัจจุบัน มีเพียงไม่กี่สิ่งที่สามารถหยุดยั้งอัตราการเติบโตที่สูงอย่างน่าทึ่งของจีนได้

รัฐบาลจีนมีแนวโน้มที่จะตั้งเป้าหมายการเติบโตทางเศรษฐกิจไว้ที่ประมาณ 5% ต่อปีสำหรับปีหน้า ปัจจุบัน นักวิเคราะห์จาก IMF, ธนาคารโลก และ OECD คาดการณ์ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจของจีนในปี 2026 จะอยู่ในช่วง 4.2-4.5%

ปัจจัยต่อไปนี้อาจสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจของจีนในปี 2026: (i) ความสามารถในการแข่งขันด้านการส่งออก แม้จะมีภาษีนำเข้าจากสหรัฐฯ การส่งออกของจีนก็แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นอย่างมีนัยสำคัญในปี 2025 ระหว่างเดือนมกราคมถึงพฤศจิกายน 2025 การส่งออกของจีนเพิ่มขึ้น 5.4% เป็น 3.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ยอดเกินดุลการค้าต่างประเทศเกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นครั้งแรก เมื่อเทียบกับ 884.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปีที่แล้ว โกลด์แมนแซคส์คาดการณ์ว่าการส่งออกจะเติบโต 5-6% ต่อปี ซึ่งจะเป็นปัจจัยสำคัญในการขับเคลื่อนการเติบโต

(ii) การกระตุ้นเศรษฐกิจ รัฐบาลจีนใช้เครื่องมือต่างๆ เพื่อสนับสนุนอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจที่สูงมาโดยตลอด ภายในปี 2025 จำนวนเงินกระตุ้นเศรษฐกิจทั้งหมดจะอยู่ที่ประมาณ 1.1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ รัฐบาลจีนจะยังคงดำเนินนโยบายกระตุ้นการบริโภคและการลงทุนอย่างต่อเนื่องในปี 2026 (iii) การเพิ่มประสิทธิภาพการผลิต ด้วยระบบอัตโนมัติเต็มรูปแบบ การใช้หุ่นยนต์ และการประยุกต์ใช้ปัญญาประดิษฐ์ในภาคการผลิต จีนสามารถลดผลกระทบเชิงลบของประชากรสูงวัยต่อเศรษฐกิจได้อย่างมีนัยสำคัญ

(iv) ผลกระทบจากภาคอสังหาริมทรัพย์ที่อ่อนตัวลง แม้ว่าภาคอสังหาริมทรัพย์จะยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ แต่ผลกระทบเชิงลบต่อเศรษฐกิจกำลังลดลง (v) ความต้องการภายในประเทศที่ขยายตัว การเปลี่ยนแปลงบางส่วนไปสู่การบริโภคภายในประเทศอาจชดเชยการลดลงของการส่งออกได้

ดังนั้น ภูมิทัศน์ของโลกจึงแตกแยกมากขึ้นเรื่อยๆ ทั้งในด้านภูมิรัฐศาสตร์และภูมิเทคโนโลยี ซึ่งส่งผลให้ต้นทุนการดำเนินธุรกิจและความเสี่ยงด้านนโยบายเพิ่มสูงขึ้นโดยไม่ตั้งใจ อย่างไรก็ตาม การแข่งขันทางเทคโนโลยีนี้ต้องการความมุ่งมั่นและเปิดโอกาสใหม่ๆ ให้เวียดนามลงทุนในด้านพลังงาน โครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ ทรัพยากรมนุษย์ และการกระจายตลาดส่งออก

เหนือสิ่งอื่นใด ความสามารถในการปรับตัวอย่างรวดเร็ว การคิดระยะยาว และความสามารถในการดำเนินการอย่างมีประสิทธิภาพ จะเป็นตัวกำหนดว่าเวียดนามจะบรรลุเป้าหมายการเติบโตสองหลักที่ตั้งไว้หรือไม่ นอกจากนี้ การใช้ประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงใหม่ๆ ที่เกิดจากกระแสการกีดกันทางการค้า ยังเป็นโอกาสในการยกระดับสถานะของธุรกิจเวียดนามในห่วงโซ่คุณค่าระดับโลกอีกด้วย

ที่มา: https://baoquocte.vn/kinh-te-the-gioi-2026-thich-ung-voi-bat-dinh-va-rui-ro-373217.html