นักลงทุนพันธบัตรต้องมี “เมนู” ให้เลือกมากขึ้น

นายฟุง ซวน มินห์ ประธานกรรมการบริหารของ Saigon Ratings (องค์กรจัดอันดับเครดิตอิสระในประเทศแห่งแรกที่ได้รับอนุญาต จากกระทรวงการคลัง ) กล่าวว่า บริษัทที่ออกพันธบัตรจะต้องมีคุณภาพเครดิตที่ค่อนข้างสูง เพื่อให้นักลงทุนสามารถประเมินมูลค่าของพันธบัตรและมี "เมนู" ให้เลือกมากขึ้น

นายฟุง ซวน มินห์ ประธานกรรมการบริหารของ Saigon Ratings (องค์กรจัดอันดับเครดิตอิสระในประเทศแห่งแรกที่ได้รับอนุญาตจากกระทรวงการคลัง) กล่าวว่า บริษัทที่ออกพันธบัตรจะต้องมีคุณภาพเครดิตที่ค่อนข้างสูง เพื่อให้นักลงทุนสามารถประเมินมูลค่าของพันธบัตรและมี "เมนู" ให้เลือกมากขึ้น

นายฟุง ซวน มินห์ ประธานคณะกรรมการบริหารของไซง่อนเรตติ้งส์

คุณมองการพัฒนาตลาดพันธบัตรในปี 2567 อย่างไร?

เมื่อเปรียบเทียบปริมาณการออกหุ้นกู้ในปี 2567 กับปี 2565-2566 จะเห็นได้ว่าตลาดไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปมากนัก อย่างไรก็ตาม มีสัญญาณเชิงบวกมากขึ้นเมื่อผู้ประกอบการที่ออกหุ้นกู้มีแนวโน้มที่จะให้ความสนใจและเริ่มระดมทุนใหม่เพื่อปรับโครงสร้างองค์กร ดำเนินโครงการเพื่อบรรเทาปัญหา ชำระหนี้ ฯลฯ

อีกสัญญาณหนึ่งที่แตกต่างจากปีก่อนๆ คือ จำนวนบริษัทที่ออกพันธบัตรต่อตลาดสาธารณะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับการออกพันธบัตรของภาคเอกชน นอกจากนี้ บริษัทต่างๆ กำลังวางแผนที่จะประเมินอันดับความน่าเชื่อถืออย่างต่อเนื่องเพื่อเตรียมความพร้อมสำหรับการระดมทุนในไตรมาสแรกและไตรมาสที่สองของปี 2568

จากสัญญาณดังกล่าว ผมเชื่อว่าช่วงเวลาที่ยากลำบากที่สุดสำหรับพันธบัตรได้ผ่านไปแล้ว ตลาดค่อยๆ ฟื้นตัวและทรงตัว แต่ไม่ชัดเจนและไม่ยั่งยืนอย่างแท้จริง

คุณคิดว่าแรงกดดันต่อตลาดพันธบัตรในปี 2568 จะเป็นอย่างไร?

จากข้อมูลของเรา แรงกดดันด้านวันครบกำหนดชำระหนี้ในปี 2568 ยังคงค่อนข้างสูง เทียบเท่ากับปี 2567 และยังคงสูงในช่วงปี 2569-2570 โดยในปี 2567 ธุรกิจหลายแห่งประสบความสำเร็จในการขยายระยะเวลาชำระเงินต้นและดอกเบี้ยของพันธบัตรออกไป ทำให้แรงกดดันเพิ่มขึ้นเป็นปี 2568-2569 ตัวเลขนี้ เมื่อรวมกับมูลค่าวันครบกำหนดชำระหนี้ในอดีต ทำให้ช่วงเวลาดังกล่าวต้องเผชิญกับแรงกดดันต่อวันครบกำหนดชำระหนี้พันธบัตรไม่น้อย

ตลาดพันธบัตรในปัจจุบันมีปัญหาหลักอยู่ 3 ประการ

ประการแรกคือความเชื่อมั่นของตลาด มาตรการลงโทษสำหรับการจัดการกับการละเมิดเรื่องอื้อฉาวที่เกิดขึ้นล่าสุดผ่านนโยบายของหน่วยงานบริหารจัดการยังช่วยเสริมสร้างความเชื่อมั่นของนักลงทุนอีกด้วย

ประการที่สองคือคุณภาพของผู้ออกตราสาร จริงๆ แล้ว ผู้ออกตราสารกำลังพยายามฟื้นตัว แต่ความสามารถในการเอาชนะอุปสรรคต่างๆ ยังไม่แข็งแกร่งเท่าที่ควร และยังอยู่ในช่วง "ฟื้นฟู" เพื่อรักษาสถานะของตนเอาไว้

ประการที่สามคือคุณภาพของข้อมูลที่ให้แก่ตลาด ตามกฎหมายแล้ว หน่วยงานที่ต้องได้รับการจัดอันดับสามารถเปิดเผยได้เพียงไม่กี่หน่วยงานเท่านั้น ส่งผลให้ข้อมูลจำนวนมากไม่ชัดเจนและไม่ได้เปิดเผยอย่างเป็นกลางต่อตลาด อัตราการจัดอันดับเครดิตที่จำเป็นในตลาดไม่สูงเมื่อเทียบกับจำนวนที่เปิดเผยต่อตลาดจริง

กฎเกณฑ์ใหม่ที่เกี่ยวข้องกับพันธบัตรของกฎหมายหลักทรัพย์ที่แก้ไขเพิ่มเติมจะส่งผลต่ออุปทานและอุปสงค์ในตลาดพันธบัตรขององค์กรในปี 2568 อย่างไร?

เมื่อกฎหมายหลักทรัพย์ฉบับปรับปรุงมีผลบังคับใช้ จะต้องคำนึงถึงความล่าช้าของนโยบายเมื่อนโยบายมีผลบังคับใช้ในตลาดด้วย ดังนั้น แนวโน้มอุปทานและอุปสงค์ในตลาดจึงต้องใช้เวลามากขึ้นเพื่อให้เกิดความชัดเจนมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ผมมีความคาดหวังต่อนโยบายใหม่นี้จากหลายมุมมองเช่นกัน

ประการแรกคือการเพิ่มปัจจัยความปลอดภัยให้กับนักลงทุนด้วยการใช้หลักประกันหรือการค้ำประกันจากธนาคาร หรือหลักประกันที่มีอันดับความน่าเชื่อถือ ตามมาตรฐาน สากล ถือ เป็นเรื่องของความโปร่งใสของข้อมูล ซึ่งนักลงทุนสามารถกำหนดระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้ด้วยตนเอง

ประการที่สอง คุณภาพของนักลงทุนและผู้ออกตราสารหนี้ค่อยๆ ดีขึ้น ทั่วโลก ธุรกิจส่วนใหญ่ที่ได้รับการจัดอันดับความน่าเชื่อถือระดับ 4 ขึ้นไป ประสบความสำเร็จในการออกตราสารหนี้ ส่วนในเวียดนาม จนถึงปัจจุบัน การแข่งขันอัตราดอกเบี้ยยังคงมุ่งเน้นไปที่ปัจจัยเสี่ยงเป็นหลัก ขณะที่ปัจจัยเสี่ยงกลับถูกมองข้าม ธุรกิจที่ออกตราสารหนี้จำเป็นต้องมีคุณภาพเครดิตที่ค่อนข้างสูง เพื่อให้นักลงทุนสามารถประเมินมูลค่าของตราสารหนี้ ลดความเสี่ยง และมี “ตัวเลือก” มากมายให้เลือก

ประการที่สาม คือ การสร้างความตระหนักให้กับนักลงทุนว่าองค์กรที่เข้าร่วมเป็นสมาชิกของตลาดและจะทำงานร่วมกันเพื่อปรับปรุงคุณภาพของตลาด

ในตลาดหุ้น นักวิเคราะห์หลายคนคาดการณ์ถึงอุตสาหกรรมที่มีศักยภาพเติบโตดีในปี 2568 ซึ่งรวมถึงอสังหาริมทรัพย์ด้วย แนวโน้มของอุตสาหกรรมเหล่านี้จะส่งผลดีต่อตลาดตราสารหนี้หรือไม่

ตลาดอสังหาริมทรัพย์เริ่มส่งสัญญาณฟื้นตัว และภาคส่วนต่างๆ กำลังฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป ด้วยแรงกดดันจากการเบิกจ่ายเงินลงทุนภาครัฐ ภาคบริการด้านอสังหาริมทรัพย์และการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานก็กำลังฟื้นตัวอีกครั้ง และจำเป็นต้องระดมทุนอย่างค่อยเป็นค่อยไป ผมคาดว่าการฟื้นตัว ทางเศรษฐกิจ จะส่งผลกระทบต่อภาคอสังหาริมทรัพย์และการก่อสร้าง

ผมมีความเชื่อมั่นเป็นพิเศษในธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยี แม้ว่าอัตราการออกหุ้นกู้ของกลุ่มธุรกิจเหล่านี้ในตลาดจะยังน้อยมาก แต่หากมองไปยังอนาคต ด้วยความเร็วของการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัล โอกาสที่บริษัทเทคโนโลยีชั้นนำอย่าง NVIDIA จะเข้ามาลงทุนในเวียดนามและผลักดันนโยบายต่างๆ จะช่วยส่งเสริมอุตสาหกรรมเทคโนโลยีให้เติบโตต่อไป นอกจากนี้ ความต้องการเงินทุนสำหรับธุรกิจต่างๆ เพื่อมีส่วนร่วมในอุตสาหกรรมเทคโนโลยีใหม่ๆ ก็เพิ่มขึ้นด้วยเช่นกัน

นอกจากนี้ เมื่อเศรษฐกิจพัฒนา การผลิตและธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับการส่งออกก็จะมีความก้าวหน้าไปในทางบวก สินค้าแปรรูป การนำเข้าและส่งออก ท่าเรือ หรือสาขาอื่นๆ ก็มีความจำเป็นต้องออกพันธบัตรเพื่อเตรียมเงินทุนเช่นกัน

ที่มา: https://baodautu.vn/nha-dau-tu-trai-phieu-can-them-menu-de-lua-chon-d238976.html