นักลงทุนพันธบัตรต้องมี “เมนู” ให้เลือกมากขึ้น

นายฟุง ซวน มินห์ ประธานคณะกรรมการบริหารของไซง่อน เรตติ้งส์ (องค์กรจัดอันดับเครดิตอิสระแห่งแรกในประเทศที่ได้รับอนุญาตจาก กระทรวงการคลัง ) เชื่อว่า บริษัทที่ออกพันธบัตรต้องมีความน่าเชื่อถือทางการเงินค่อนข้างสูง เพื่อให้นักลงทุนสามารถประเมินมูลค่าของพันธบัตรและมีตัวเลือกให้เลือกมากขึ้น

นายฟุง ซวน มินห์ ประธานคณะกรรมการบริหารของไซง่อน เรทติ้งส์ (องค์กรจัดอันดับเครดิตอิสระแห่งแรกในประเทศที่ได้รับอนุญาตจากกระทรวงการคลัง) เชื่อว่า บริษัทที่ออกพันธบัตรต้องมีเครดิตความน่าเชื่อถือค่อนข้างสูง เพื่อให้นักลงทุนสามารถประเมินมูลค่าของพันธบัตรและมีตัวเลือกให้เลือกมากขึ้น

นายฟุง ซวน มินห์ ประธานกรรมการบริหารของบริษัท ไซง่อน เรทติ้งส์

คุณมองว่าตลาดพันธบัตรในปี 2024 จะมีแนวโน้มอย่างไร?

เมื่อเปรียบเทียบปริมาณการออกหุ้นกู้ในปี 2024 กับปี 2022-2023 ตลาดไม่ได้เห็นการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม มีสัญญาณเชิงบวกมากขึ้น เนื่องจากบริษัทที่ออกหุ้นกู้เริ่มให้ความสำคัญและเริ่มระดมทุนใหม่เพื่อปรับโครงสร้างธุรกิจ ดำเนินโครงการที่มีปัญหาได้รับการแก้ไขแล้ว และชำระหนี้ เป็นต้น

ตัวชี้วัดอีกประการหนึ่งที่แตกต่างจากปีก่อนๆ คือ จำนวนธุรกิจที่ออกพันธบัตรสู่ตลาดสาธารณะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับการเสนอขายแบบส่วนตัว นอกจากนี้ ธุรกิจต่างๆ ยังวางแผนที่จะดำเนินการประเมินอันดับเครดิตต่อไปเพื่อเตรียมพร้อมสำหรับการระดมทุนในไตรมาสแรกและไตรมาสที่สองของปี 2025

จากสัญญาณเหล่านี้ ผมเชื่อว่าช่วงเวลาที่ยากลำบากที่สุดสำหรับพันธบัตรได้ผ่านพ้นไปแล้ว และตลาดกำลังค่อยๆ ฟื้นตัวและมีเสถียรภาพ แต่การฟื้นตัวนี้ยังไม่ชัดเจนหรือยั่งยืนอย่างแท้จริง

เขาคาดการณ์ว่าแรงกดดันต่อตลาดพันธบัตรในปี 2025 จะเป็นอย่างไร?

จากข้อมูลของเรา แรงกดดันในการชำระหนี้ให้ครบกำหนดในปี 2025 ยังคงค่อนข้างสูงเช่นเดียวกับปี 2024 และคาดว่าจะยังคงอยู่ในระดับสูงต่อไปในช่วงปี 2026-2027 ในปี 2024 ธุรกิจจำนวนมากประสบความสำเร็จในการขยายระยะเวลาการชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยของพันธบัตร ทำให้แรงกดดันดังกล่าวเลื่อนไปเป็นปี 2025-2026 ตัวเลขนี้ประกอบกับมูลค่าของพันธบัตรที่จะครบกำหนดก่อนกำหนด ทำให้เกิดแรงกดดันอย่างมากต่อวันครบกำหนดของพันธบัตรในช่วงเวลานี้

ปัจจุบันตลาดพันธบัตรกำลังเผชิญกับปัญหาหลักสามประการ

ประการแรก คือ ความเชื่อมั่นของตลาด นโยบายของหน่วยงานกำกับดูแลและการลงโทษผู้ที่เกี่ยวข้องกับเรื่องอื้อฉาวล่าสุด ช่วยเสริมสร้างความเชื่อมั่นของนักลงทุน

ประการที่สอง คือประเด็นเรื่องคุณภาพของสำนักพิมพ์ ในความเป็นจริง องค์กรสำนักพิมพ์กำลังพยายามฟื้นตัว แต่ความสามารถในการเอาชนะอุปสรรคยังไม่แข็งแกร่ง พวกเขายังอยู่ในช่วง "ฟื้นฟู" เพื่อประคับประคองการดำรงอยู่ต่อไป

ประการที่สาม คือประเด็นเรื่องคุณภาพของข้อมูลที่ให้แก่ตลาด ตามกฎหมายแล้ว มีเพียงบางหน่วยงานเท่านั้นที่ต้องได้รับการจัดอันดับก่อนที่จะออกอันดับเครดิตได้ ซึ่งส่งผลให้ขาดความโปร่งใสและเป็นกลางในข้อมูลที่ให้แก่ตลาด สัดส่วนของหน่วยงานที่ต้องได้รับการจัดอันดับเครดิตในตลาดนั้นไม่สูงนักเมื่อเทียบกับจำนวนหน่วยงานที่ได้รับการจัดอันดับจริง

กฎระเบียบใหม่ที่เกี่ยวข้องกับพันธบัตรในกฎหมายหลักทรัพย์ฉบับแก้ไข จะส่งผลกระทบต่ออุปสงค์และอุปทานในตลาดพันธบัตรภาคเอกชนในปี 2025 อย่างไร?

เมื่อกฎหมายหลักทรัพย์ฉบับแก้ไขมีผลบังคับใช้แล้ว จะต้องคำนึงถึงระยะเวลาที่นโยบายจะส่งผลกระทบต่อตลาดด้วย ดังนั้น แนวโน้มอุปสงค์และอุปทานในตลาดจึงต้องใช้เวลามากขึ้นเพื่อให้มีความชัดเจนมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ผมก็มีความคาดหวังสูงต่อนโยบายใหม่นี้ในหลายแง่มุมเช่นกัน

ประการแรก การลงทุนในหลักทรัพย์ค้ำประกันช่วยเพิ่มความปลอดภัยให้กับนักลงทุน ไม่ว่าจะเป็นการค้ำประกันจากธนาคารหรือหลักทรัพย์ที่มีอันดับเครดิต ซึ่งสอดคล้องกับแนวปฏิบัติ สากล โดยคำนึงถึงความโปร่งใสของข้อมูล ทำให้นักลงทุนสามารถกำหนดระดับความเสี่ยงที่ตนเองยอมรับได้

ประการที่สอง คุณภาพของนักลงทุนและผู้ออกพันธบัตรกำลังค่อยๆ ดีขึ้น ในระดับโลก ธุรกิจส่วนใหญ่ที่มีอันดับเครดิต 4 หรือสูงกว่านั้น มักจะออกพันธบัตรได้สำเร็จ อย่างไรก็ตาม ในเวียดนามนั้น เน้นไปที่อัตราดอกเบี้ยเป็นหลัก ในขณะที่ปัจจัยเสี่ยงถูกมองข้ามไป ผู้ออกพันธบัตรต้องมีเครดิตดีพอสมควร เพื่อให้นักลงทุนสามารถประเมินมูลค่าของพันธบัตร ลดความเสี่ยง และมีตัวเลือกที่หลากหลายมากขึ้นให้เลือก

ประการที่สาม การรับรู้ของนักลงทุนที่มีต่อสถาบันที่เข้าร่วมในฐานะสมาชิกของตลาด จะมีส่วนช่วยในการปรับปรุงคุณภาพของตลาด

ในตลาดหุ้น นักวิเคราะห์หลายคนแสดงความคาดหวังต่อภาคส่วนที่มีศักยภาพการเติบโตสูงในปี 2025 ซึ่งรวมถึงภาคอสังหาริมทรัพย์ แนวโน้มของภาคส่วนเหล่านี้จะส่งผลดีต่อตลาดพันธบัตรหรือไม่?

ตลาดอสังหาริมทรัพย์แสดงสัญญาณการฟื้นตัว โดยภาคส่วนต่างๆ ค่อยๆ คึกคักขึ้น ด้วยแรงกดดันในการเบิกจ่ายเงินทุนเพื่อการลงทุนของภาครัฐ ภาคส่วนที่สนับสนุนอสังหาริมทรัพย์และการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานจึงกลับมาพัฒนาและค่อยๆ เพิ่มความต้องการระดมทุน ผมคาดว่าการฟื้นตัว ทางเศรษฐกิจ จะมีผลกระทบต่ออุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์และการก่อสร้าง

ผมมีความเชื่อมั่นเป็นพิเศษในธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยี แม้ว่าส่วนแบ่งการตลาดของธุรกิจเหล่านี้จะยังน้อยมาก แต่เมื่อมองไปในอนาคต ด้วยความก้าวหน้าของการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัล โอกาสที่บริษัทเทคโนโลยีชั้นนำระดับโลกอย่าง NVIDIA จะเข้ามาลงทุนในเวียดนาม และนโยบายที่สนับสนุน ภาคเทคโนโลยีจะเติบโตขึ้นอย่างแน่นอน ซึ่งจะนำไปสู่ความต้องการเงินทุนที่มากขึ้นสำหรับธุรกิจที่ต้องการเข้ามามีส่วนร่วมในภาคเทคโนโลยีใหม่ๆ

นอกจากนี้ เมื่อเศรษฐกิจพัฒนาขึ้น การผลิตและธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับการส่งออกจะก้าวหน้าไปในทิศทางที่ดี และอุตสาหกรรมต่างๆ เช่น การผลิต การนำเข้าและส่งออก ท่าเรือ และภาคส่วนอื่นๆ ก็จำเป็นต้องออกพันธบัตรเพื่อระดมทุนด้วยเช่นกัน

ที่มา: https://baodautu.vn/nha-dau-tu-trai-phieu-can-them-menu-de-lua-chon-d238976.html