ตลาดสินทรัพย์ Crypto - การทดลองเพื่อให้ได้ผลลัพธ์ที่ถูกต้อง (ตอนที่ 1)

มติที่ 05/2025/NQ-CP ของรัฐบาลเกี่ยวกับการดำเนินการนำร่องตลาดสินทรัพย์เข้ารหัสในเวียดนามได้รับการประกาศใช้เมื่อวันที่ 9 กันยายน 2568 มีผลใช้บังคับตั้งแต่วันที่ลงนาม โดยมีระยะเวลาดำเนินการนำร่อง 5 ปี

Báo Tin Tức•22/09/2025

การออกข้อมติ 05 ของรัฐบาลถือเป็นจุดเปลี่ยนทางประวัติศาสตร์ในการคิดนโยบายการเงิน ซึ่งยืนยันถึงความมุ่งมั่นอันแรงกล้าของผู้นำพรรคและรัฐในการส่งเสริมนวัตกรรม สร้างอนาคตเศรษฐกิจดิจิทัลอย่างจริงจัง รักษาเสถียรภาพเศรษฐกิจมหภาค และรับรองความมั่นคงทางการเงิน ความปลอดภัย และ อธิปไตย ของชาติในพื้นที่ดิจิทัล

ร่วมกับรายชื่อเทคโนโลยีเชิงกลยุทธ์และผลิตภัณฑ์เชิงกลยุทธ์ กฎหมายอุตสาหกรรมเทคโนโลยีดิจิทัล ยุทธศาสตร์แห่งชาติว่าด้วยการประยุกต์ใช้และการพัฒนาเทคโนโลยีบล็อคเชนถึงปี 2568 พร้อมวิสัยทัศน์ถึงปี 2573 และมติที่ 57 ของ โปลิตบูโร ว่าด้วยความก้าวหน้าในการพัฒนาวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยี นวัตกรรม และการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัลระดับชาติ ระเบียงกฎหมายพื้นฐานสำหรับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลได้รับการจัดตั้งขึ้นแล้ว

โอกาสและความท้าทายของตลาดสินทรัพย์ประเภทใหม่นี้สะท้อนให้เห็นในชุดบทความที่มีหัวข้อว่า "ตลาดสินทรัพย์ Crypto - การทดลองเพื่อให้ได้ผลลัพธ์ที่ถูกต้อง"

บทเรียนที่ 1: การสร้างระเบียงทางกฎหมาย

ยุค เศรษฐกิจ ดิจิทัลได้ให้กำเนิดรูปแบบการเป็นเจ้าของรูปแบบใหม่โดยสิ้นเชิง นั่นคือ สินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งกำลังเปลี่ยนแปลงวิธีการดำเนินงานของตลาดการเงิน การค้า และเทคโนโลยี นี่ไม่ใช่เทรนด์อีกต่อไป แต่กำลังกลายเป็นแพลตฟอร์มการดำเนินงานของเศรษฐกิจดิจิทัลระดับโลก

ตามข้อมูลของ CoinMarketCap (เว็บไซต์สกุลเงินดิจิทัลที่ก่อตั้งขึ้นในปี 2013 โดยมีจุดมุ่งหมายเพื่อให้ผู้ใช้สามารถติดตามข้อมูลของสกุลเงินดิจิทัลมากกว่า 2 ล้านสกุล) ภายในเดือนพฤษภาคม 2025 มูลค่าสินทรัพย์ดิจิทัลทั่วโลกคาดว่าจะสูงถึง 3,300 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีสินทรัพย์ดิจิทัลประมาณ 15 ล้านรายการ

ชาวเวียดนามประมาณ 21 ล้านคนลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัล

ตามนิยามของ Financial Action Task Force (FATF) สินทรัพย์คริปโตถูกนิยามว่าเป็น "ตัวแทนมูลค่าดิจิทัลที่สามารถแลกเปลี่ยนหรือโอนในรูปแบบดิจิทัล และสามารถใช้เพื่อการชำระเงินหรือการลงทุน" ตามระเบียบข้อบังคับของยุโรปว่าด้วยสินทรัพย์คริปโต (MiCA) สินทรัพย์คริปโตสามารถแบ่งออกได้เป็นสามกลุ่ม ได้แก่ คริปโตเคอร์เรนซี - สินทรัพย์คริปโตประเภทหนึ่งที่ออกแบบมาเพื่อรักษามูลค่าให้คงที่โดยอ้างอิงมูลค่าของสกุลเงินเฟียต; สินทรัพย์คริปโตที่เชื่อมโยงกับสินทรัพย์จริง - สินทรัพย์คริปโตประเภทหนึ่งที่ออกแบบมาเพื่อรักษามูลค่าให้คงที่โดยอ้างอิงมูลค่าของสินทรัพย์อื่น; สินทรัพย์คริปโตอื่นๆ ที่ไม่จัดอยู่ในสองกลุ่มข้างต้น ซึ่งมูลค่าขึ้นอยู่กับประโยชน์ใช้สอย ความหายาก หรือการยอมรับของชุมชน (โดยทั่วไปคือ Bitcoin, Ethereum...)

ในทางเทคนิคแล้ว สินทรัพย์ดิจิทัลสามารถเข้าใจได้ว่าเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่สร้างขึ้นโดยอัลกอริทึมการเข้ารหัสลับที่ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนเพื่อยืนยันตัวตนของธุรกรรม สกุลเงินเหล่านี้เป็นสกุลเงินแบบกระจายศูนย์ ซื้อขายผ่านเทคโนโลยีการยืนยันตัวตนแบบเพียร์ทูเพียร์ และไม่ได้อยู่ภายใต้การจัดการหรือการแทรกแซงจากหน่วยงานหรือองค์กรบุคคลที่สามใดๆ (เช่น ธนาคาร หน่วยงานรัฐบาล ฯลฯ) สกุลเงินดิจิทัลทั่วไปและเป็นที่นิยมในปัจจุบัน ได้แก่ Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Litecoin (LTC)

ในปัจจุบัน โลก มีการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัลมากกว่า 700 แห่งที่ให้บริการโดยองค์กรและบริษัทต่างๆ รวมถึงการแลกเปลี่ยนที่มีชื่อเสียงเช่น Binance, OKX, Coinbase, Kraken... หลายประเทศเช่นสิงคโปร์ จีน ประเทศในยุโรป... กำลังนำร่องการออกสกุลเงินดิจิทัลของชาติ แสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นในการควบคุมการไหลของค่าใหม่ในพื้นที่ดิจิทัล

คุณฟาน ดึ๊ก ตรัง ประธานสมาคมบล็อกเชนและสินทรัพย์ดิจิทัลเวียดนาม เปิดเผยว่า มีหลายวิธีในการจำแนกสินทรัพย์ดิจิทัล ขึ้นอยู่กับลักษณะเฉพาะและวัตถุประสงค์ ในเวียดนาม สินทรัพย์ดิจิทัลแบ่งออกเป็นสองประเภท ได้แก่ สินทรัพย์ที่ผูกติดกับสินทรัพย์จริง (RWA) และสินทรัพย์ที่ไม่ผูกติดกับสินทรัพย์จริง ในฐานะประเทศที่มีประชากรหนาแน่น มีแพลตฟอร์มเทคโนโลยีที่กำลังพัฒนาอย่างรวดเร็ว และมีชุมชนสตาร์ทอัพที่คึกคัก นักลงทุนชาวเวียดนามจำนวนมากได้เข้ามามีส่วนร่วมในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลตั้งแต่เนิ่นๆ สตาร์ทอัพของเวียดนามบางราย เช่น Kyber Network, TomoChain และ Coin98 ได้ขยายธุรกิจไปทั่วโลก

คุณฟาน ดึ๊ก ตรัง เสริมว่า จากแหล่งข้อมูลระดับโลกที่มีชื่อเสียง เช่น TripleA (บริษัทเทคโนโลยีทางการเงินในสิงคโปร์ที่เชี่ยวชาญด้านการให้บริการสกุลเงินดิจิทัลและโซลูชันการชำระเงินด้วยสินทรัพย์ดิจิทัลสำหรับธุรกิจทั่วโลกที่ได้รับอนุญาตจากธนาคารกลางสิงคโปร์) และ Chainalysis (บริษัทวิเคราะห์บล็อกเชนของสหรัฐอเมริกาที่มีสำนักงานใหญ่ในนิวยอร์ก) ปัจจุบันเวียดนามมีประชากรประมาณ 21 ล้านคนที่ลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัล และมีกระแสเงินสดต่อปีมากกว่า 1 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ ผลสำรวจโดย Statista (แพลตฟอร์มข้อมูลและตลาดระดับโลก) แสดงให้เห็นว่าในปี 2566 เวียดนามจะเป็นอันดับสองของโลกในด้านจำนวนประชากรที่ถือครองสกุลเงินดิจิทัล โดยมีผู้ใหญ่ประมาณ 20.5% ที่เคยซื้อขาย

นายตรัน เหวิน ดิญ ประธานคณะกรรมการประยุกต์ด้านเทคโนโลยีการเงิน สมาคมบล็อกเชนและสินทรัพย์ดิจิทัลเวียดนาม กล่าวว่า ตัวเลขเหล่านี้ไม่เพียงแต่สะท้อนให้เห็นถึงอัตราการนำเทคโนโลยีมาใช้อย่างรวดเร็วเท่านั้น แต่ยังแสดงให้เห็นถึงการมีอยู่ของภาคเศรษฐกิจขนาดใหญ่ที่ดำเนินงานอยู่นอกเหนือขอบเขตทางกฎหมายและการกำกับดูแลของรัฐ อย่างไรก็ตาม กิจกรรมส่วนใหญ่มักเกิดขึ้นโดยไม่มีกลไกการตรวจสอบที่ชัดเจน ซึ่งก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อการฟอกเงิน การฉ้อโกง และการสูญเสียงบประมาณ นี่คือเหตุผลที่ในปี 2566 คณะทำงานเฉพาะกิจเพื่อการดำเนินการทางการเงิน (Financial Action Task Force) ได้ประเมินว่าตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลของเวียดนามยังคงมี "พื้นที่สีเทาทางกฎหมาย"

ผู้เชี่ยวชาญเชื่อว่าสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นหนึ่งในรากฐานสำคัญที่ขาดไม่ได้สำหรับการขับเคลื่อนเศรษฐกิจดิจิทัล ช่วยสร้างความเป็นเจ้าของที่โปร่งใส เอื้อต่อการกระจายมูลค่าที่เป็นธรรม และเปิดศักราชแห่งสินทรัพย์อัจฉริยะ การสร้างและนำร่องตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลเชิงรุกไม่เพียงแต่เป็นนโยบายการพัฒนาเศรษฐกิจเท่านั้น แต่ยังเป็นกลยุทธ์ในการสร้างอธิปไตยทางดิจิทัลอีกด้วย

สร้าง “สนามเด็กเล่น” ทางกฎหมายอย่างจริงจัง

ความมุ่งมั่น ชัดเจน แข็งแกร่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งจิตวิญญาณในการส่งเสริมนวัตกรรมที่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัลของชาติ ได้รับการแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนในทิศทางของพรรคและ รัฐบาล เกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลโดยทั่วไป และตลาดสินทรัพย์เข้ารหัสโดยเฉพาะ

คุณฟาน ดึ๊ก จุง ระบุว่า ตั้งแต่กลางปี 2567 เป็นต้นมา มีเอกสารที่เกี่ยวข้องประมาณ 17 ฉบับ แต่ส่วนใหญ่เป็นเพียงเอกสารเบื้องต้นเท่านั้น ไม่ได้สร้างกรอบทางกฎหมายที่สมบูรณ์ ดังนั้น ตลาดจึงยังคงมี "พื้นที่สีเทา" อยู่บ้าง อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่เดือนตุลาคม 2567 จนถึงปัจจุบัน มีการออกเอกสารสำคัญต่อเนื่องกันถึง 9 ฉบับ ทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงทางกฎหมายที่ชัดเจนมาก

ที่สำคัญที่สุด ได้แก่ มติหมายเลข 57-NQ/TW; มติหมายเลข 1131/QD-TTg ลงวันที่ 12 มิถุนายน พ.ศ. 2568 ของนายกรัฐมนตรีที่ระบุให้ Blockchain เป็นหนึ่งในเทคโนโลยีเชิงกลยุทธ์ 11 เทคโนโลยี; กฎหมายว่าด้วยอุตสาหกรรม เทคโนโลยีดิจิทัล ที่ผ่านโดยรัฐสภาเมื่อวันที่ 14 มิถุนายน พ.ศ. 2568 และจะมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม พ.ศ. 2569 และล่าสุดคือมติหมายเลข 05/2025/NQ-CP ลงวันที่ 9 กันยายน พ.ศ. 2568 ของรัฐบาลเกี่ยวกับโครงการนำร่องตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลในเวียดนาม

เพื่อใช้ประโยชน์จากศักยภาพทางเศรษฐกิจอันมหาศาลของสินทรัพย์ดิจิทัล ควบคู่ไปกับการสร้างความโปร่งใส ความปลอดภัย และการปฏิบัติตามมาตรฐานสากล กฎหมายว่าด้วยอุตสาหกรรมเทคโนโลยีดิจิทัลจึงได้กำหนดและกำกับดูแลกรอบกฎหมายสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นครั้งแรก ซึ่งรวมถึงสินทรัพย์คริปโตและสินทรัพย์เสมือน โดยจำแนกตามวัตถุประสงค์การใช้งานและเทคโนโลยี “นี่เป็นก้าวสำคัญอย่างยิ่ง เพราะเป็นครั้งแรกที่สินทรัพย์ดิจิทัลและสินทรัพย์คริปโตได้รับการรับรองอย่างเป็นทางการว่าเป็นสินทรัพย์ ได้รับการคุ้มครอง และบริหารจัดการภายใต้กฎหมายปัจจุบัน เช่น ประมวลกฎหมายแพ่ง หรือกฎหมายทรัพย์สินทางปัญญา” นายเหงียน คัก ลิช ผู้อำนวยการกรมอุตสาหกรรมเทคโนโลยีสารสนเทศ ( กระทรวงวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยี ) กล่าวเน้นย้ำ

ตามกฎหมาย สินทรัพย์ดิจิทัลคือสินทรัพย์ตามที่กำหนดไว้ในประมวลกฎหมายแพ่ง ซึ่งแสดงอยู่ในรูปของข้อมูลดิจิทัลที่สร้างขึ้น ออกให้ จัดเก็บ โอน และรับรองความถูกต้องด้วยเทคโนโลยีดิจิทัลในสภาพแวดล้อมทางอิเล็กทรอนิกส์ สินทรัพย์คริปโตคือสินทรัพย์ดิจิทัลที่สร้างขึ้น ออกให้ จัดเก็บ โอน และรับรองความถูกต้องด้วยเทคโนโลยีบล็อกเชน เทคโนโลยีดิจิทัลแบบกระจาย หรือเทคโนโลยีดิจิทัลอื่นที่คล้ายคลึงกัน

กฎหมายอุตสาหกรรมเทคโนโลยีดิจิทัลได้เปลี่ยนแปลงวิธีการดำเนินงานของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งได้รับอิทธิพลจากผู้ให้บริการจากต่างประเทศ ก่อนหน้านี้ กิจกรรมการระดมทุนมักเกิดขึ้นในกลุ่มปิด และธุรกรรมจำนวนมากเกิดขึ้นบนแพลตฟอร์มที่ไม่ได้รับอนุญาต กฎหมายอุตสาหกรรมเทคโนโลยีดิจิทัลกำหนดให้กิจกรรมเหล่านี้เป็นสาธารณะและได้รับการคุ้มครองตามกฎหมาย ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงและผลกระทบต่อนักลงทุน ในขณะเดียวกันก็สร้างโอกาสใหม่ๆ ให้กับโครงการสตาร์ทอัพและธุรกิจสตาร์ทอัพนวัตกรรมที่แท้จริง

แม้ว่าสินทรัพย์ดิจิทัลจะได้รับการยอมรับในกฎหมายว่าด้วยอุตสาหกรรมเทคโนโลยีดิจิทัล แต่การออกมติ 05 ของรัฐบาลแสดงให้เห็นว่านี่เป็นตลาดที่รัฐบาลให้ความสำคัญอย่างมากในการดำเนินการในเวียดนาม มติดังกล่าวกำหนดให้การดำเนินการนำร่องของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลต้องดำเนินการบนหลักการของความระมัดระวัง การควบคุม แผนงานที่เหมาะสมกับการปฏิบัติ ความปลอดภัย ความโปร่งใส ประสิทธิภาพ และการคุ้มครองสิทธิและผลประโยชน์โดยชอบธรรมขององค์กรและบุคคล

พันเอก ดร. ฮวง วัน ทุค ผู้อำนวยการสถาบันวิทยาการเข้ารหัสลับ (Academy of Cryptography) และที่ปรึกษาอาวุโสของสมาคมบล็อกเชนและสินทรัพย์ดิจิทัลแห่งเวียดนาม ให้ความเห็นว่า ในบริบทของการปรับตัวของสถาบันต่างๆ ทั่วโลกให้บริหารจัดการสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างมีประสิทธิภาพและเชิงรุก การที่เวียดนามเลือกใช้วิธีการ "นำร่องแบบมีการควบคุม" สะท้อนให้เห็นถึงแนวคิดการบริหารความเสี่ยงที่ชาญฉลาด รอบคอบ และสร้างสรรค์ของรัฐบาล แนวทางนี้มีความยืดหยุ่น ตั้งอยู่บนพื้นฐานการปฏิบัติ การสังเกต การปรับปรุง และการพัฒนาสถาบันอย่างค่อยเป็นค่อยไป จึงเป็นเครื่องพิสูจน์ที่ชัดเจนที่สุดของการเปลี่ยนแปลงความคิดของผู้นำของพรรคและรัฐ จากการบริหารจัดการแบบเดิมๆ ไปสู่การสร้างสรรค์และพัฒนา

การให้ตลาดอยู่ภายใต้การควบคุมของรัฐไม่เพียงแต่ช่วยรับประกันความสงบเรียบร้อยและความมั่นคงทางการเงินเท่านั้น แต่ยังช่วยยืนยันอธิปไตยทางดิจิทัลของชาติอีกด้วย ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น ยังสร้าง “รั้วความปลอดภัย” เพื่อป้องกันการนำสินทรัพย์ดิจิทัลไปใช้ประโยชน์เพื่อการฟอกเงิน การสนับสนุนทางการเงินแก่การก่อการร้าย หรือการละเมิดอธิปไตยทางการเงินของชาติ ระยะเวลานำร่อง 5 ปี จะสร้างพื้นที่ที่กว้างขวางเพียงพอสำหรับการทดสอบ การประเมินภาคปฏิบัติ การเรียนรู้ และการปรับนโยบายที่ยืดหยุ่น แนวทางนี้มีทั้งวิสัยทัศน์ระยะยาวและการสร้างหลักประกันความปลอดภัยของระบบการเงินและการเงินของชาติ (โปรดติดตามตอนต่อไป)

บทเรียนที่ 2: ประเมินโอกาส ระบุความท้าทาย