สัญญาณบวกจากตลาดพันธบัตร

ส.ก.พ. 07/04/2023 08:47

ในบริบทที่ตลาดตราสารหนี้ขององค์กรต้องเผชิญกับความท้าทายมากมาย ธุรกิจต่างๆ ประสบความยากลำบากในการระดมเงินทุนใหม่ ในขณะที่ภาระของตราสารหนี้ที่จะครบกำหนดนั้นมีมาก การเปิดตัว "ตลาด" ซื้อขายตราสารหนี้ขององค์กรในเร็วๆ นี้คาดว่าจะช่วยกระตุ้นตลาดนี้ในอนาคตอันใกล้นี้

ธุรกรรมที่ธนาคารในนครโฮจิมินห์ ภาพ : ฮวง หุ่ง

ครบกำหนดชำระหนี้กว่า 130,000 ล้านดองภายในสิ้นปีนี้

หลังจากช่วง “หยุดชะงัก” ตลาดได้บันทึกการออกพันธบัตรขององค์กรที่ประสบความสำเร็จในปี 2566 ตามสถิติของสมาคมตลาดพันธบัตรเวียดนาม (VBMA) เมื่อต้นเดือนมิถุนายน 2566 มูลค่ารวมของการออกพันธบัตรขององค์กรอยู่ที่ประมาณ 35,513 พันล้านดอง แบ่งเป็นการออกพันธบัตรต่อสาธารณะ 7 ครั้ง และการออกพันธบัตรเอกชน 19 ครั้ง มูลค่า 29,992 พันล้านดอง

โดยภาพรวมตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนมีสัญญาณเชิงบวกจากนโยบายต่างๆ ที่ออกมาอย่างต่อเนื่องในช่วงที่ผ่านมา โดยเฉพาะพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 08 ของ รัฐบาล ที่ออกเมื่อเดือนมีนาคม พ.ศ. 2566 แก้ไขและเพิ่มเติมข้อบังคับเกี่ยวกับพระราชกฤษฎีกาเกี่ยวกับพันธบัตรของบริษัทรายบุคคลจำนวนหนึ่ง โดยมุ่งหวังที่จะแก้ไขปัญหาชั่วคราว และหวังว่าจะฟื้นความเชื่อมั่นในตลาดพันธบัตรของบริษัท ดังนั้น ไม่เพียงแต่ธุรกิจจะประสบความสำเร็จในการออกพันธบัตรของบริษัทชุดใหม่เท่านั้น แต่ยังมีฐานทางกฎหมายในการปรับโครงสร้าง ขยายพันธบัตรของบริษัท หรือชำระพันธบัตรของบริษัทด้วยสินทรัพย์อื่นภายใน 2 ปีอีกด้วย

สถิติจากตลาดหลักทรัพย์เวียดนาม (VNX) แสดงให้เห็นว่าธุรกิจหลายแห่งประสบความสำเร็จในการเจรจากับนักลงทุนเพื่อขยายและแปลงเป็นสินทรัพย์ รวมถึงผู้ออกหุ้นกู้รายใหญ่บางราย เช่น Bulova Real Estate Group, Hung Thinh Land Joint Stock Company... ล่าสุดในเดือนมิถุนายน 2566 Novaland Real Estate Investment Group ยังได้เจรจากับผู้ถือพันธบัตรและประสบความสำเร็จในการขยายระยะเวลาการออกพันธบัตร 2 ล็อต มูลค่าการออกพันธบัตรรวม 2,300 พันล้านดอง โดยมีระยะเวลาชำระคืนถึงปี 2568 พร้อมกันนี้ ธุรกิจต่างๆ ยังคงซื้อพันธบัตรของบริษัทคืนก่อนครบกำหนด โดยมียอดสะสมตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันอยู่ที่ 99,041 พันล้านดอง เพิ่มขึ้นเกือบ 51% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันในปี 2565

อย่างไรก็ตาม จากการคำนวณของบริษัทหลักทรัพย์ พบว่าในช่วง 6 เดือนที่เหลือ มูลค่ารวมของพันธบัตรขององค์กรที่จะครบกำหนดไถ่ถอนอยู่ที่มากกว่า 130,000 พันล้านดอง โดยส่วนใหญ่อยู่ในกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ 87,846 พันล้านดอง (คิดเป็น 52%) รองลงมาคือกลุ่มธนาคาร 30,261 พันล้านดอง (คิดเป็น 17.8%) สถิติจาก Finn Group แสดงให้เห็นว่าจนถึงปัจจุบัน ตลาดมีบันทึกผู้ออกตราสารหนี้ภาคเอกชนมากกว่า 100 รายที่ล่าช้าในการชำระเงินตามภาระผูกพันหนี้พันธบัตรขององค์กร โดยมีมูลค่ารวมหลายแสนล้านดอง ตามการคำนวณของบริษัทหลักทรัพย์ HSC ในสถานการณ์พื้นฐาน ปริมาณพันธบัตรขององค์กรที่ชำระล่าช้าอาจสูงถึง 77.4 ล้านล้านดองภายในสิ้นปีนี้

การออกหุ้นกู้แบบส่วนตัว

นอกเหนือจากความสะดวกในการต่ออายุพันธบัตรในอดีต ยังคาดว่าจะมีแรงผลักดันใหม่ๆ เกิดขึ้น นั่นก็คือ การเกิดขึ้นของระบบซื้อขายพันธบัตร กระทรวงการคลัง คาดว่าระบบซื้อขายพันธบัตรขององค์กรจะเริ่มดำเนินการได้ในเดือนกรกฎาคมนี้ การซื้อขายอย่างเป็นทางการของตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนที่มีมูลค่ามากกว่า 1.1 ล้านพันล้านดอง (คิดเป็น 11.6% ของ GDP ในปี 2565) คาดว่าจะช่วยเพิ่มสภาพคล่องให้กับตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนรอง ทำให้การทำธุรกรรมสะดวกยิ่งขึ้น ขณะเดียวกันก็เพิ่มความโปร่งใสและมาตรฐานของตลาดนี้ จึงทำให้ผู้ลงทุนมีความเชื่อมั่นในตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนอีกครั้ง

ปัจจุบันศูนย์รับฝากหลักทรัพย์เวียดนาม (VSD) กำลังประสานงานกับตลาดหลักทรัพย์ฮานอย (HNX) เพื่อสร้างระบบซื้อขายพันธบัตรรายบุคคลของ HNX และระบบการลงทะเบียนซื้อขายพันธบัตรรายบุคคล ศูนย์รับฝากและการชำระเงินของ VSD โดยมีกลไกในการเชื่อมโยงและซิงโครไนซ์ข้อมูลและบัญชีนักลงทุนที่ลงทะเบียนเพื่อซื้อขายเพื่อยกระดับการบริหารจัดการ โดยมั่นใจว่านักลงทุนในการทำธุรกรรมพันธบัตรรายบุคคลเป็นบุคคลที่ถูกต้องตามบทบัญญัติของกฎหมาย พันธบัตรรายบุคคลมีการซื้อขายโดยวิธีการเจรจา โดยขนาดธุรกรรมมักมีขนาดค่อนข้างใหญ่ ดังนั้น การชำระเงินธุรกรรมจะดำเนินการโดย VSD ตามกลไกการชำระเงินทันทีสำหรับแต่ละธุรกรรม โดยมีรอบการชำระเงิน T+0 ในอนาคตอันใกล้นี้ จะมีการออกร่างระเบียบเกี่ยวกับการลงทะเบียน การฝาก และการชำระเงินของธุรกรรมพันธบัตรรายบุคคล นอกจากนี้ การเตรียมการของ VSD ได้เสร็จสมบูรณ์เป็นพื้นฐานแล้ว เพื่อให้มั่นใจว่าระบบการลงทะเบียน การฝาก และการชำระเงินของธุรกรรมพันธบัตรรายบุคคลจะพร้อมใช้งาน

ผู้เชี่ยวชาญทางการเงินเผยว่า การเปิดพื้นที่ซื้อขายพันธบัตรแยกต่างหากจะช่วยให้ผู้ถือพันธบัตรมีโอกาสในการขายพันธบัตรของบริษัทต่างๆ เองมากขึ้นหากพบผู้ซื้อ และยังช่วยให้ธุรกิจต่างๆ ลดแรงกดดันในการติดตามหนี้จากผู้ถือพันธบัตรได้อีกด้วย “นักลงทุนจำนวนมากที่ถือพันธบัตรของบริษัทคาดหวังให้คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์ของรัฐมีอำนาจในการกำกับดูแลและอนุมัติ เมื่อเกิดธุรกรรมรองแล้ว ทั้งสองฝ่ายต้องปฏิบัติตามข้อตกลงร่วมกัน และต้องมีหน่วยงานที่มีอำนาจหน้าที่ในการกำกับดูแลการปฏิบัติตามนั้น หากฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งละเมิดข้อตกลง ก็จะมีการลงโทษเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่แพร่หลายและนักลงทุนจะสูญเสียความเชื่อมั่นดังเช่นที่เกิดขึ้นในขณะนี้” ผู้บริหารบริษัท Bao Viet Securities กล่าว

นายเหงียน กวาง ทวน กรรมการผู้จัดการใหญ่ของ FinnGroup กล่าวว่า "นักลงทุนจำเป็นต้องทราบว่าในความเป็นจริงแล้ว ผู้ซื้อและผู้ขายตกลงกันผ่านทางธนาคารและบริษัทหลักทรัพย์ การจดทะเบียนนั้นก็เพื่อให้การทำธุรกรรมของทั้งสองฝ่ายถูกต้องตามกฎหมาย พันธบัตรของบริษัทไม่ได้มีสภาพคล่องเท่ากับหุ้น แต่การจดทะเบียนพันธบัตรของบริษัทก็เพื่อให้ข้อมูลมีความโปร่งใส ช่วยตรวจสอบสถานะของผู้ถือพันธบัตรที่โปร่งใส และจำกัดข้อพิพาท"

แหล่งที่มา