พันธบัตรธนาคารและอสังหาริมทรัพย์จะสลับบทบาทกันในไตรมาสแรกของปี 2026

ปริมาณการออกพันธบัตรในไตรมาสที่ 1 ปี 2026 เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว โดย 61% เป็นพันธบัตรจากภาคอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งแตกต่างอย่างมากกับไตรมาสที่ 1 ปี 2025 ที่พันธบัตรองค์กรที่ออกทั้งหมด 100% เป็นพันธบัตรจากภาคธนาคารและหลักทรัพย์

จากข้อมูลล่าสุดของสมาคมตลาดพันธบัตรเวียดนาม (VBMA) ณ วันที่ 3 เมษายน 2569 มูลค่ารวมของการออกพันธบัตรภาคเอกชนที่บันทึกไว้ในเดือนมีนาคมอยู่ที่ 39,419 พันล้านด่อง โดยเป็นการเสนอขายต่อสาธารณะ 12 รายการ มูลค่า 13,934 พันล้านด่อง (คิดเป็น 35.2% ของมูลค่าการออกทั้งหมด) และการเสนอขายแบบเฉพาะกลุ่ม 8 รายการ มูลค่า 25,485 พันล้านด่อง (คิดเป็น 64.7% ของมูลค่าการออกทั้งหมด)

ดังนั้น ปริมาณการออกพันธบัตรภาคเอกชนในไตรมาสแรกของปี 2026 จึงสูงกว่าช่วงเดียวกันของปีที่แล้วถึง 2.1 เท่า (18,600 พันล้านดอง) ที่น่าสังเกตคือ ในสามเดือนแรกของปีนี้ พันธบัตรที่ออกโดยบริษัทอสังหาริมทรัพย์คิดเป็น 61% ในขณะที่พันธบัตรของธนาคารคิดเป็นเพียง 28.5% สถานการณ์นี้แตกต่างอย่างมากกับไตรมาสแรกของปี 2025 ซึ่งพันธบัตรภาคเอกชนที่ออกทั้งหมด 100% เป็นของภาคธนาคารและหลักทรัพย์

ในไตรมาสแรกของปี 2026 ตลาดได้เห็นการกลับมาของพันธบัตรภาคการผลิต แต่ปริมาณยังคงมีน้อย โดยมีการออกพันธบัตรเพียงครั้งเดียวโดยบริษัท บาฟ เวียดนาม แอฟกริคัล เจอร์ จำกัด (ออกจำหน่ายให้แก่ประชาชนทั่วไป มูลค่า 1,000 พันล้านดอง)

การออกพันธบัตรองค์กรที่เพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงสามเดือนแรกของปีนี้ เป็นผลมาจากการมีส่วนร่วมอย่างแข็งแกร่งของภาคอสังหาริมทรัพย์ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เมื่อวันที่ 31 มีนาคม 2569 บริษัท ทอย ได มอย ทีแอนด์ที ประสบความสำเร็จในการออกพันธบัตรจำนวน 80,000 ฉบับ (รหัส NTJ12601) มูลค่าที่ตราไว้ฉบับละ 100 ล้านดอง คิดเป็นมูลค่าการออกพันธบัตรรวม 8,000 ล้านดอง พันธบัตรเหล่านี้มีอัตราดอกเบี้ยออกจำหน่าย 10.5% ต่อปี

ก่อนหน้านี้ รายงานการออกพันธบัตรไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ของ VIS Rating ระบุว่า ไม่เพียงแต่การออกพันธบัตรจะดีขึ้นในไตรมาสที่ 1 ปี 2026 เท่านั้น แต่ความสามารถในการชำระหนี้ก็ดีขึ้นด้วย อัตราการผิดนัดชำระหนี้ลดลงเหลือเกือบ 0% (เมื่อเทียบกับ 0.2% ในไตรมาสที่ 1 ปี 2025) ในช่วงไตรมาสนี้ มีการบันทึกกรณีผิดนัดชำระหนี้เพียงกรณีเดียวที่บริษัท Thuan Hoa Ha Giang Hydropower Joint Stock Company แต่บริษัทดังกล่าวได้ชำระเงินเสร็จสิ้นภายในเวลาเพียงหนึ่งสัปดาห์

มูลค่าหนี้ค้างชำระที่เรียกคืนได้มีมูลค่าประมาณ 5,000 พันล้านดองในไตรมาสที่ 1 ปี 2026 โดยอัตราการเรียกคืนสะสมเพิ่มขึ้นเป็น 46% (สูงกว่า 33% ในช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้วมาก) ความพยายามในการแก้ไขปัญหาหนี้สินมุ่งเน้นไปที่ธุรกิจภายในระบบนิเวศ ของโนวาแลนด์ ฟุกคัง และซันไชน์เป็นหลัก

ในการแถลงข่าวประจำไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ของ กระทรวงการคลัง เมื่อเร็วๆ นี้ นายบุย ฮว่าง ไห่ รองประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์แห่งรัฐ กล่าวว่า ในปี 2025 ตลาดพันธบัตรเอกชนฟื้นตัวอย่างชัดเจน โดยปริมาณการออกพันธบัตรและการระดมทุนเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับปี 2024 และเมื่อเข้าสู่ปี 2026 ตลาดยังคงแสดงสัญญาณที่ดี โดยคาดว่ามูลค่าการออกพันธบัตรเอกชนจะเพิ่มขึ้นประมาณ 2.1 เท่า เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว

ตามแนวทางของรัฐบาลและกระทรวงการคลัง ตลาดหุ้นโดยทั่วไป รวมถึงตลาดพันธบัตร จะมีบทบาทสำคัญมากขึ้นในการระดมทุนระยะกลางและระยะยาวสำหรับเศรษฐกิจ ดังนั้น การปรับปรุงกรอบกฎหมายและการพัฒนาคุณภาพและความโปร่งใสของตลาดจึงได้รับความสนใจเป็นพิเศษ

ในการดำเนินการตามกฎหมายหลักทรัพย์และกฎหมายวิสาหกิจฉบับแก้ไขเพิ่มเติม กระทรวงการคลังกำลังร่างพระราชกฤษฎีกาเกี่ยวกับการออกพันธบัตรเอกชนเพื่อแทนที่พระราชกฤษฎีกา 153/2020/ND-CP, พระราชกฤษฎีกา 65/2022/ND-CP และพระราชกฤษฎีกา 08/2023/ND-CP ซึ่งเป็นแนวทางในการบังคับใช้กฎหมายหลักทรัพย์และกฎหมายวิสาหกิจฉบับแก้ไขเพิ่มเติม โดยมีเป้าหมายเพื่ออำนวยความสะดวกให้ธุรกิจต่างๆ สามารถระดมทุนผ่านพันธบัตรเพื่อพัฒนาการผลิตและกิจกรรมทางธุรกิจ และเพื่อพัฒนาตลาดพันธบัตรเอกชนให้มีความเปิดกว้างและโปร่งใสมากยิ่งขึ้น ในขณะเดียวกัน ก็มีการทบทวนและแก้ไขระเบียบที่เกี่ยวข้องกับการเสนอขายพันธบัตรต่อสาธารณะ นอกจากนี้ กระทรวงการคลังยังกำลังวิจัยและพัฒนาร่างพระราชกฤษฎีกาเกี่ยวกับการเสนอขายพันธบัตรต่อสาธารณะของบริษัทในโครงการความร่วมมือระหว่างภาครัฐและเอกชน (PPP) ด้วย

นอกจากการปรับปรุงกรอบสถาบันแล้ว กระทรวงการคลังยังได้ดำเนินมาตรการแก้ไขปัญหาอย่างครอบคลุมเพื่อพัฒนาฐานนักลงทุน ล่าสุด รัฐบาลได้ออกพระราชกฤษฎีกา 85/2026/ND-CP และกระทรวงการคลังได้ออกหนังสือเวียน 136 แก้ไขหนังสือเวียน 98 ว่าด้วยการดำเนินงานของกองทุนรวมหลักทรัพย์ โดยเพิ่มกองทุนพันธบัตรและขยายวงเงินลงทุน การปรับปรุงเหล่านี้มีส่วนช่วยในการปรับโครงสร้างฐานนักลงทุนเพื่อเพิ่มสัดส่วนของนักลงทุนสถาบัน ซึ่งสอดคล้องกับแนวทางการพัฒนาอย่างยั่งยืนของตลาดทุนและตลาดหลักทรัพย์

ในอนาคตอันใกล้นี้ หน่วยงานกำกับดูแลวางแผนที่จะดำเนินการนำเสนอมาตรการต่างๆ เพื่อกระตุ้นตลาดอย่างต่อเนื่อง เช่น การแก้ไขกฎระเบียบเกี่ยวกับตัวชี้วัดความปลอดภัยทางการเงินสำหรับบริษัทหลักทรัพย์และบริษัทจัดการกองทุน รวมถึงการเพิ่มเกณฑ์การจัดอันดับเครดิตพันธบัตรเป็นพื้นฐานในการคำนวณ เพื่อส่งเสริมการลงทุนในพันธบัตรคุณภาพสูง ในขณะเดียวกัน ก็กำลังพิจารณาการวิจัยและการนำเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนมาใช้เพื่อดึงดูดนักลงทุนต่างชาติให้มากขึ้น

รองรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง เหงียน ดึ๊ก จี ได้กล่าวเน้นย้ำเพิ่มเติมในประเด็นนี้ว่า หากตลาดทุนประสบปัญหาหรือดำเนินงานอย่างไม่มั่นคง จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อความสามารถในการจัดหาเงินทุนให้กับเศรษฐกิจ ดังนั้น สิ่งที่สำคัญที่สุดในขณะนี้คือการเร่งดำเนินการจัดทำกรอบกฎหมายให้แล้วเสร็จอย่างครอบคลุม ตั้งแต่กิจกรรมการออกหลักทรัพย์และองค์กรผู้ออกหลักทรัพย์ ไปจนถึงบทบาทขององค์กรที่ปรึกษา พร้อมทั้งพัฒนาระบบนักลงทุนให้เหมาะสมกับสภาพความเป็นจริงของเวียดนาม เป้าหมายโดยรวมคือการสร้างตลาดพันธบัตรที่โปร่งใส มีประสิทธิภาพ ปลอดภัย และยั่งยืน เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่เกิดขึ้นซ้ำรอยในอดีต

ที่มา: https://baodautu.vn/trai-phieu-ngan-hang-bat-dong-san-doi-vai-quy-i2026-d568523.html