Kısa vadeli kar alma baskısı

FIDT danışmanlık firmasının uzmanları, 1280-1300 puanlık direnç bölgesinin bir yıldan fazla süredir devam ettiğini ve çok büyük miktarda hissenin biriktiğini, bu nedenle Vn-Index'in 1300 puan seviyesini kırıp 1320-1350 puan bölgesine doğru ilerlemesinin kolay olmayacağını düşünüyor.

Piyasa, Fed'in bir sonraki toplantısında faiz indirim yoluna gireceği beklentisiyle olumlu işlem haftasına devam etti ve döviz kuru baskısı hızla azaldı. Haftanın son iki seansında kar alma baskısı nedeniyle bazı dalgalanmalar yaşansa da, talep güçlü kaldı ve bu nedenle VN endeksi haftayı 33,09 puan artışla 1.284,32 puanda kapattı.

Bu hafta her iki borsada da likidite, önceki işlem haftasına kıyasla önemli ölçüde iyileşti ve HOSE'de işlem hacmi %20,6 arttı. Yabancı yatırımcılar HOSE'de net -751 milyar VND'lik satış gerçekleştirdi; bu satışlar VHM (-408,7 milyar VND), HPG (-639,8 milyar VND), HSG (-301,9 milyar VND) ve TCB (-175,3 milyar VND) hisselerinde yoğunlaştı... Buna karşılık,FPT (+631,6 milyar VND) ve CTG (+360,4 milyar VND) hisselerinde net alım yaptılar...

Geçtiğimiz hafta sonu Jackson Hole toplantısında Federal Rezerv'in para politikasıyla ilgili haberler öne çıktı. Fed Başkanı Powell, açılış konuşmasında, yaklaşık iki yıllık faiz sıkılaştırmasının ardından para politikasında bir geri dönüş olduğunu doğruladı.

Temmuz ayı işsizlik rakamlarının beklentilerin çok üzerinde (yüzde 4,1'den yüzde 4,3'e yükseldi) gelmesinin ardından, Fed, faiz indiriminin ana nedeni olan işgücü piyasasının sağlığına öncelik verdi. ABD enflasyonunun orta vadeli trendinin yüzde 2,0 hedefine ulaşması oldukça muhtemel olduğundan, ekonominin sağlığını sağlamak en önemli öncelik olacaktır.

Yatırım danışmanlığı ve varlık yönetimi konusunda uzmanlaşmış bir şirket olan FIDT Anonim Şirketi'ne göre, Fed Eylül toplantısında faiz oranlarını kesinlikle %0,25 oranında düşürecektir. Fed'in faiz indirim hızı çok yüksek olacak ve önümüzdeki altı ay içinde 5-6 kez %0,25'lik indirim bekleniyor. Fed'in Mart 2025'e kadar olan toplantılarında faiz indirimlerine devam etmesi bekleniyor. Kısa ve orta vadeli ABD doları faiz oranlarının (2 yıllık, 5 yıllık ve 10 yıllık devlet tahvillerinin getirileri) kısa vadede hızla düşmesi bekleniyor.

FIDT'ye göre, Fed'in Eylül ayında para politikasında yaptığı değişiklik, küresel hisse senedi piyasalarının önceki zirvelerini aşması için önemli bir fırsat yaratacak ve yeni bir büyüme döngüsü beklentilerini başlatacaktır.

Borsa piyasasına dönecek olursak, 16 Ağustos işlem seansı "FTD" sinyalleriyle bir kırılma seansı oldu ve sermayenin piyasaya geri dönüşünü tetikledi. Bu kırılma seansından sonra VN-Index'in yukarı yönlü trendi oldukça istikrarlıydı ve sadece 6 işlem seansında 1.230 puan seviyesinden 1.280 - 1.300 puanlık direnç bölgesine yaklaştı.

Piyasadaki nakit akışı, elverişli kısa vadeli işlem koşulları (çok düşük piyasa riski) nedeniyle çoğu sektörde eşit olarak dağılarak hızla piyasaya geri dönüyor. Bu güçlü nakit akışı, kısa vadeli kar alma baskısını etkili bir şekilde absorbe ediyor; zira Gayrimenkul ve Menkul Kıymetler sektörlerindeki önde gelen hisseler, en düşük seviyelerinden %25-30 yükseldikten sonra bile sürekli olarak kar alımını absorbe etti.

FIDT uzmanları, piyasaya giren büyük sermaye akışının VN Endeksi'nin yukarı yönlü trendini sürdürmesine yardımcı olacağına inanıyor. Ayrıca, önde gelen hisselerdeki işlem hacmindeki çok güçlü artış, 1.180-1.230 puan aralığının piyasanın orta vadeli dip noktası olma olasılığının yüksek olduğunu ve kısa vadede güçlü bir destek sağlayacağını gösteriyor.

Ancak VN Endeksi, iki ay sonra ilk kez 1.280-1.300 puanlık direnç bölgesine yaklaştı; bu da, zirvedeki satış baskısını absorbe etmek için sermaye girişinin yetersiz kalması durumunda teknik bir düzeltme (30-50 puan) olasılığını gösteriyor. Direnç seviyesindeki bir teknik düzeltmenin, bazı kısa vadeli teknik faktörler dışında, tahmin edilebilir sinyalleri azdır.

Menkul Kıymetler ve Gayrimenkul gibi önde gelen sektörler kısa vadede önemli kazançlar elde etti (3 haftada %20 - %30), diğer birçok güçlü hisse senedi grubu da %15 - %20'lik etkileyici artışlar kaydetti.

Buna göre, FIDT, piyasanın önümüzdeki dönemde sürekli kısa vadeli kar alma baskısıyla karşı karşıya kalacağına inanmaktadır. VN Endeksi, çok derin ve uzun süreli bir düşüşün ardından ilk kez 1.280-1.300 puan aralığına yaklaştı. 1.280-1.300 puan direnç bölgesi, bir yıldan fazla bir süredir varlığını sürdürmekte ve çok büyük miktarda hisse senedi birikmiştir. Bu nedenle, VN Endeksinin 1.300 puan seviyesini kırması ve 1.320-1.350 puan aralığına doğru ilerlemesi senaryosu kolay görünmemektedir.

Bu nedenle, FIDT yatırımcılara VN-Index'in kısa vadeli teknik bir düzeltme yaşayacağını, 1.260-1.280 puan aralığında bir konsolidasyon tabanı oluşturacağını ve ardından önümüzdeki 3-6 ay içinde 1.380-1.420 puanlık orta vadeli hedefe ulaşacağını bildirmektedir. Güçlü kısa vadeli nakit akışı ve düşük risk göz önüne alındığında, piyasadaki büyük miktardaki bekleyen sermaye sayesinde VN-Index'in teknik düzeltmeleri derin olmayacaktır.

Önümüzdeki dönemde piyasada sürekli sektör rotasyonları yaşanabilir; bu durum önde gelen hisse senetlerinin birikmesine ve diğer sektörlere de olumlu yayılma etkileri yaratmasına olanak sağlayabilir.

FIDT uzmanları, aşağıdaki eğilimlerin kısa vadeli yatırım akışlarını çektiğini öne sürüyor:

2022-2023 durgunluğunun ardından gayrimenkul piyasasının toparlanma eğilimi, gayrimenkul piyasasındaki üç hisse senediyle ilişkilidir; FIDT, PDR, DXG ve KDH'yi içeren gayrimenkul hisse senetlerini önermektedir.

Piyasanın 2024 yılının 3. çeyreğinin sonunda yükselişe doğru eğilim göstermesiyle birlikte, FIDT uzmanları, yetkililerin önemli ön finansman gerektirmeyen mekanizmayı onaylamak için aktif olarak çalıştığı bir dönemde, HCM ve VCI gibi menkul kıymet hisselerini önermektedir.

Hükümetin 2024-2025 dönemi boyunca geçerli olan temel kamu yatırımı politikaları doğrultusunda, kamu yatırımlarını artırma eğilimi görülmektedir.

Ayrıca, FIDT, 2024'ün 3. çeyreği izleme listesinde, belirli sektör trendlerine dayanarak birkaç potansiyel sektör ve hisse senedi seçmiştir: (1) 2024'ün ikinci yarısında çok yüksek ihracat talebinden doğrudan faydalanan Tekstil ve Konfeksiyon Sanayi (TNG, MSH, STK); (2) Hidroelektrik - Yenilenebilir Enerji (HDG, TTA, REE), Hayvancılık (FIDT önerisi: DBC), Plastik (FIDT önerisi: AAA), Perakende (DGW) gibi diğer potansiyel sektörler...

2024-2025 yıllarında büyüme potansiyeli olan ve güvenli değerleme seviyelerine sahip işletmeler, yatırım için oldukça mantıklı seçenekler olmaya devam ediyor; bunlar arasında Bankacılık (HDB, STB), Tüketim Malları (FIMSN) ve Endüstriyel Gayrimenkul (KBC) yer alıyor.

Agriseco Research'ün gelecek haftaki piyasa ve yatırım görünümüne ilişkin uzman görüşüne göre, VN-Endeksi, haftanın son seansında işlem hacmindeki artışla birlikte 1.230 puan seviyesine karşılık gelen 20 günlük hareketli ortalamayı (MA20) kırdı. Bu durum, RSI göstergesinin 31 Temmuz'daki son zirvesinden sapmasının ardından gerçekleşti ve bir yükseliş trendinin oluşabileceğini gösteriyor. Destekleyici piyasa bilgisi olmaması durumunda, VN-Endeksi'nin haftanın ilk seansında yukarı yönlü ivmesini koruyacağı, ancak daha sonraki seanslarda kademeli olarak yavaşlayarak 1.245 (+-5) puan destek seviyesini yeniden test edebileceği tahmin ediliyor.

Agriseco Research, yatırımcıların piyasa toparlanmasının ilk aşamalarında portföylerini yeniden yapılandırmalarını önermektedir. Ayrıca, VNIndex'in söz konusu destek bölgesini test etmeyi tamamlamasının ardından hisse senedi varlıklarını tekrar artırmak için fırsatları beklemeleri gerektiğini belirtmektedir.

Kaynak: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-tuan-26-308-ap-luc-chot-loi-ngan-han-d223264.html