Nhat Viet Menkul Kıymetler Anonim Şirketi (VFS) Analiz Direktörü Sayın Nguyen Minh Hoang'a göre, %6,5-7 GSYİH büyüme hedefiyle, temel politika yönelimi hâlâ esnek ve gevşek ekonomik politikaların sürdürülmesi ve ekonominin ve finans piyasalarının gelişmesi için uygun koşulların yaratılmasıdır. Bununla birlikte, döviz kurlarını ve döviz piyasasını istikrara kavuşturma çabaları da piyasadaki olumlu havayı desteklemektedir.

Öte yandan, gelişmekte olan piyasa grubuna yapılan yatırımın, hem pasif hem de aktif yatırım fonlarından milyarlarca dolarlık sermaye akışı sağlaması ve likidite ve sürdürülebilir büyüme için büyük bir itici güç oluşturması bekleniyor. Bireysel yatırımcılardan gelen nakit akışlarının, diğer yatırım kanallarının daha az cazip olduğu dönemlerde piyasaya geri dönmesi bekleniyor ve bu da piyasanın orta vadeli bir birikim döneminin ardından yeni bir büyüme döngüsüne girmesi için fırsatlar yaratıyor.

2025 yılında, başta ABD Merkez Bankası (FED) ve Avrupa Merkez Bankası (ECB) olmak üzere, büyük merkez bankaları gevşek para politikalarını sürdürmeye devam edecek. Bu durum, yabancı sermayenin Vietnam'a geri akışını kolaylaştırırken, sermaye maliyetinin düşük kalmasına ve yerli işletmelerin üretim ve yatırımlarını artırmasına olanak tanıyacak.

fotoğraf 1.jpg
Büyük Merkez Bankalarının faiz oranlarını düşürmesi bekleniyor. Fotoğraf: Goldman Sachs

Ayrıca, Sayın Nguyen Minh Hoang'a göre, Çin'in özellikle gayrimenkul sektöründeki ekonomik toparlanma çabaları, iki ülke arasındaki yakın ticaret ilişkileri sayesinde Vietnam'daki çelik ve inşaat gibi sektörleri önemli ölçüde destekleyecek. Ayrıca, Çin'e yoğun ihracat yapan deniz ürünleri, kauçuk, tarım ürünleri, hazır giyim vb. sektörlerin de bundan faydalanması bekleniyor.

Uzman, "Ancak ABD-Çin ticaret gerginliği birçok zorluğu beraberinde getiriyor. Çin, ihracatı artırmak için yuanı devalüe ederse, Vietnam'ın döviz kuru baskı altına girebilir ve bu da ülkenin rekabet gücünü ve makroekonomik istikrarını etkileyebilir" dedi.

fotoğraf 2.png
2024'ün ilk 10 ayında Çin'e ihraç edilen malların oranı. Fotoğraf: FiinPro (VFS sentezi)

Vietnam'da Hükümet , menkul kıymetler, gayrimenkul, kamu yatırım sektörlerini desteklemek için vergi teşviklerini uygulamaya ve yasal zorlukları ortadan kaldırmaya devam edecek... böylece ekonomik büyümeyi teşvik edecek.

Uzman, "Kısa vadeli talebi canlandırmak ve altyapı eksikliklerini gidermek için özellikle enerji, ulaştırma ve lojistik sektörlerindeki kamu yatırımları artırılacak. Kamu yatırım sermayesinin 2025 yılında 790 trilyon VND'ye ulaşması bekleniyor. Enflasyonun, hükümetin %4,5 hedefinin altında, %3,4-4 seviyesinde kalması öngörülüyor. Bu nedenle, hükümet ekonomik büyüme hedefine ulaşmak için biraz daha yüksek bir enflasyon oranını kabul edebilir. Ancak, özellikle Başkan Donald Trump'ın politikalarının küresel ticaret gerginliklerini artırıp ABD dolarını güçlendirebileceği göz önüne alındığında, döviz kuru 2025 yılında endişe kaynağı olmaya devam ediyor," dedi.

Göstergeler 2023 2024 2025 2026-2023
Ön KH Tahmin etmek KH KH
GSYİH büyüme oranı 5.05% %7 %6,8-7 %6,5-7 %7,8-8,5
Kişi başına GSYİH büyümesi (USD) 4284 4.700-4.730 4.647 4.900 7.400-7.600
GSYİH'da sanayi, işleme ve imalatın oranı 23.60% 24.1 - 24.2% 24.10% 24.10% %28-30
TÜFE büyüme oranı %3,25 %4-4,5 <4,5% 1,50%
Bütçe açığı 4.00% 3.60% 3.40% 3.80% <=%5
Ortalama işgücü verimliliği büyüme oranı 3.65% 4,8 - 5,3% 5.56% %5,3-5,4 %6,5-7,5
Tarımsal işgücünün toplam işgücüne oranı 26,94% 26.50% 26.50% %25-26
Kentsel işsizlik oranı %2,66 <%4 <%4 <%4

Hükümet ve Devlet Bankası, ekonominin büyüme ivmesini sürdürmesini desteklemek için esnek para politikası ve genişletici maliye politikası kullanacak. Fotoğraf: FiinPro (VFS sentezi)

2025 yılına kadar Vietnam borsasının MSCI veya FTSE Russell gibi gelişmekte olan piyasalar grubuna yükseltilmesi bekleniyor. Bu durum, 2025 yılı başından itibaren yürürlüğe girecek olan ve ödeme ve takas düzenlemeleriyle Vietnam Menkul Kıymetler Saklama Kuruluşu'nun (VSD) merkezi karşı taraf (CCP) mekanizmasını uygulamak üzere bir iştirak kurmasına olanak tanıyan değiştirilmiş Menkul Kıymetler Kanunu ile destekleniyor. Bu, yabancı yatırımcıların %100 yatırmadan T+2 ile işlem yapmalarına yardımcı olacak ve piyasanın yükseltilmesiyle ilgili kalan sorunların bir kısmını çözecek.

Bay Nguyen Minh Hoang, borsa piyasasının son 2 yıldır oldukça istikrarlı seyrettiğini ve fiyatlarda ani artışlar yaşanmadığını söyledi. Bu nedenle, diğer yatırım kanallarının daha az dalgalanma eğiliminde olması ve altın ve gayrimenkul gibi yatırım kanallarının ödeme gücünün azalmasıyla, borsaya nakit akışının artması ve 2025 yılında bu piyasa için büyüme ivmesi yaratması bekleniyor.

VFS, 2025 yılında borsa için olumlu bir görünüm sürdürüyor. GSYİH büyümesinin %6,5-7'ye ulaşması beklenirken, halka açık şirketlerin iş sonuçlarının %14-17 oranında artabileceği ve bunun da hisse senedi değerlemelerini artırabileceği belirtiliyor.

Sayın Nguyen Minh Hoang, "PE fw endeksinin 11 kattan 13,5 kata, yani tarihi ortalamaya yükselmesinin beklendiği 2025 yılında 1.300 puanlık seviyenin mümkün olduğu düşünülüyor. VN Endeksinden elde edilen yatırım kârlarının %10-18'e ulaşması bekleniyor. Piyasa iyileştirme beklentileri, T+0 işlemleri ve yabancı sermaye akışının geri dönüşü sayesinde likiditenin %15-20 artarak 18-20 trilyon VND'ye ulaşması bekleniyor," dedi.

VFS, Temmuz 2024'te finansal yatırım bilgisini artırmak için uzmanlara eşlik eden "VFS Uzman" programını başlattı.

VFS Expert hakkında daha fazla bilgi için şu adresi ziyaret edin: https://vfsinvest.vfs.com.vn/home/VFSExpert

(Kaynak: Nhat Viet Menkul Kıymetler Anonim Şirketi)