Devlet işletmelerini yabancı yatırımları çeken "mıknatıs merkezlerine" dönüştürmek.

FTSE Russell'ın Vietnam borsasını ikincil gelişmekte olan piyasa statüsüne yükseltmesi, yabancı sermayeyi çekmek için tarihi bir fırsat yaratıyor. Ancak, bu fırsattan yararlanmak ve çift haneli ekonomik büyüme hedefine ulaşmak için, borsada işlem gören özelleştirilmiş devlet işletmelerinin (SOE'ler) acilen ele almaları gereken temel bir konu var: sahiplik oranlarının yeniden yapılandırılması ve kamu mülkiyeti ve şeffaflık konusunda katı standartları karşılamak için serbestçe işlem gören hisselerin oranının artırılması.

Bu, 14 Mayıs 2026 tarihinde Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu (SSC) tarafından Devlet İşletmeleri Geliştirme Dairesi ( Maliye Bakanlığı ) ile koordinasyon içinde düzenlenen "Halka Açık Şirketler, Sermaye Seferberliği ve Borsada İşlem Gören Devlet Şirketlerinin Elden Çıkarılmasına İlişkin Yasal Düzenlemelerin Yaygınlaştırılması Konferansı"nda verilen temel mesajdı. Etkinliğe her iki düzenleyici kurumun liderleri ve devlet şirketlerinden yaklaşık 200 temsilci katıldı.

Büyüme baskıları ve sermaye piyasasının kaçınılmaz talepleri.

2026-2030 stratejik dönemine girerken, Vietnam ekonomisi "çift haneli" yüksek bir ortalama büyüme oranını hedefliyor. Bu iddialı hedef, ekonomik gruplar, şirketler ve devlet işletmeleri için doğrudan zorlu üretim ve iş hedefleri getiriyor.

Ancak, bu hedeflere ulaşmak için gereken kaynaklar yalnızca devlet bütçesine dayanamaz. Devlet İşletmeleri Geliştirme Dairesi Müdürü Sayın Vu Hong Phuong açıkça şunu kabul etti: "Çift haneli büyüme hedeflerine ulaşmak için yalnızca devlet sermayesine güvenemeyiz, birçok başka kaynağı da harekete geçirmeliyiz. Bunlar arasında, özellikle özelleştirilmiş, halka açık şirketler olan ve borsada işlem gören devlet işletmeleri için, borsa yoluyla sermaye mobilizasyonu çok önemli bir kanaldır."

Bu durum, Politbüro'nun 79-NQ/TW sayılı Kararı'nda belirtilen, temel bir rol oynayan, piyasa mekanizmaları altında verimli bir şekilde faaliyet gösteren, rekabet gücüne sahip ve modern, açık ve şeffaf bir yönetişim uygulayan devlet işletmeleri (KÖE) kurma yönündeki daha geniş yaklaşımla mükemmel bir şekilde örtüşmektedir. Özelleştirme ve elden çıkarma süreci, borsada işlem görmeye başlama ile birlikte, sadece yasalara uymakla ilgili değil, aynı zamanda KÖE'lerin yönetişimini iyileştirmek, sosyal sermayeye erişimi genişletmek ve işletmenin içsel değerini artırmak için stratejik bir çözümdür.

Promosyon etkinliğinden kaynaklanan etki: Serbest dolaşımdaki faiz oranındaki fırsatlar ve "darboğazlar".

Devlet işletmeleri (DÇÇ) için sermaye mobilizasyonu ortamı altın bir fırsatla karşı karşıya. Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu Başkanı Vu Thi Chan Phuong'a göre, FTSE Russell'ın Vietnam borsasını ikincil gelişmekte olan piyasalar grubuna yükseltmesi sadece teknik olarak önemli değil, aynı zamanda özellikle uzun vadeli ve pasif küresel yatırım fonlarından gelen büyük ölçekli uluslararası sermaye akışları için de büyük bir çekim merkezi oluşturuyor. Bu bağlamda, büyük piyasa değerleri ve ekonominin kilit sektörleri üzerindeki kontrolleriyle borsada işlem gören DÇÇ'lerin, yabancı sermayeyi çeken ana "mıknatıs" olması bekleniyor.

Ancak, önemli bir yapısal engel hala mevcut. Menkul Kıymetler Kanunu'na göre, halka açık şirket statüsünü korumak için bir işletmenin aynı anda ana sermaye, öz sermaye ve hissedar yapısı ile ilgili koşulları karşılaması gerekir. En önemlisi, oy hakkı veren hisselerin en az %10'unun, büyük hissedar olmayan en az 100 yatırımcı tarafından tutulması (serbest dolaşım oranını sağlamak için) gerekmektedir. Bu düzenleme, halka açık erişimi artırmak, likiditeyi iyileştirmek, şeffaflığı artırmak ve piyasa yükseltme kriterlerini karşılamak için tasarlanmıştır.

Gerçekte, düzenleyici otoriteler tarafından yapılan bir inceleme, özelleştirilmiş ve şu anda halka açık şirketler olan devlet işletmelerinin (KÖE) çoğunun bu yeni hissedarlık yapısının gerekliliklerini karşılamadığını ortaya koymuştur. Bunun temel nedeni, devlet hissedarlarının ve büyük hissedarların sahiplik oranının çok yüksek kalması ve bunun sonucunda piyasada serbestçe devredilebilen hisselerin (serbest dolaşımdaki hisseler) oranının düşük olmasıdır. Sonuç olarak, hisseler likidite sıkıntısı çekmekte, kurumsal yatırımcıları çekmekte zorlanmakta ve işletmelerin cazibesi azalmaktadır.

Bu darboğazın üstesinden gelmek için, Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu Başkanı, işletmelerin bilgi açıklama ve kurumsal yönetim düzenlemelerine sıkı sıkıya uymaları gerektiğini ve aynı zamanda piyasanın iyileştirilmesine katkıda bulunmak için "makul serbest dolaşım oranını proaktif olarak artırmaları, likiditeyi teşvik etmeleri ve devlet şirketlerinin hisselerinin cazibesini artırmaları" gerektiğini vurguladı. Halka açık şirket statüsünü korumak için hissedar sahipliği, esas sermaye ve öz sermaye yapısını yeniden düzenlemeye yönelik çözümlerin acilen uygulanması zorunlu bir görevdir.

İşletmelerin zorlukların üstesinden gelmelerine destek olmak.

İşletmelerin geçiş sürecinde karşılaştığı engelleri fark eden düzenleyici otoriteler, süreci oluşturma ve destekleme konusundaki kararlılıklarını açıkça ortaya koymaktadır. Konferansta, Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu ve Devlet İşletmeleri Geliştirme Dairesi temsilcileri, 2024 tarihli Menkul Kıymetler Kanunu'nda yapılan değişikliklerin, Devlet Sermayesinin İşletmelere Yönetimi ve Yatırımı Kanunu'nun yeni maddelerini ve halka açık şirketlerin statüsünün korunması veya iptaline ilişkin ayrıntılı düzenlemeleri doğrudan aktardılar.

Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu Başkan Yardımcısı Nguyen Hoang Duong'un başkanlığında gerçekleştirilen görüşme oturumu, işletmelerin sermaye artırımı, elden çıkarma ve hissedar yeniden yapılandırması için uygun planlar geliştirmelerine yardımcı olmak amacıyla pratik sorunların çözümü için doğrudan diyalog platformu haline geldi. Makroekonomik politika konusunda ise Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu, hisse senedi arzı ve elden çıkarma sürecinde işletmelere azami desteği sağlamak için mekanizmaları aktif olarak iyileştirdiğini, menkul kıymet arzı prosedürlerini basitleştirdiğini ve çevrimiçi kamu hizmetlerini teşvik ettiğini belirtti.

Konferansın sonunda, düzenleyici kurumdan gelen mesaj netti: Devlet işletmelerinde (KÖE) özelleştirme ve mülkiyet yeniden yapılandırmasının hızlandırılması durdurulamaz. Menkul kıymetler yasalarına uyulması ve borsada işlem gören menkul kıymetlerin kalitesinin iyileştirilmesi, KÖE'lerin büyüme için sermaye ihtiyaçlarını karşılamalarına yardımcı olmakla kalmayacak, aynı zamanda dünyanın dört bir yanından büyük ve güçlü sermaye akışlarını almaya hazır, şeffaf, verimli ve açık bir Vietnam borsası oluşturmada da hayati bir bağlantı olacaktır.

Kaynak: https://thoibaonganhang.vn/de-dnnn-thanh-thoi-nam-cham-thu-hut-dong-tien-ngoai-182009.html