Fed'in devri sona mı erdi?

ABD Merkez Bankası (Fed), küresel nüfuzunda bir düşüşle karşı karşıya. Dünya ekonomisinin yapısı değişti ve ABD ile müttefiklerinin payı azaldı.

ABD Merkez Bankası'nın küresel etkisi azalıyor. (Kaynak: Reuters)

1990'larda ve 2000'lerin başlarında, dünya genelindeki borsalar Wall Street'in "ritmine" göre hareket ederken, merkez bankaları ya Federal Rezerv'in yolunu izliyor ya da "sıcak para" giriş veya çıkışıyla karşı karşıya kalıyordu; bu da para birimlerinin değerini ve fiyat istikrarını riske atıyordu.

Şu anda büyük ekonomilerdeki durum büyük ölçüde farklılık gösteriyor. ABD'de son iki yıldır sorun, pandemi sonrası enflasyon oldu. Avrupa da benzer baskılarla karşı karşıya ve Ukrayna'daki çatışma nedeniyle ucuz Rus doğalgazının tedarikinin kesilmesiyle durum daha da kötüleşti.

Japonya'da, ülkenin zayıf ekonomisinin toparlanmaya başladığının bir işareti olarak görüldüğü için yüksek enflasyon bekleniyor. Çin'de ise sorun fiyatların çok yüksek olması değil, çok düşük olması.

Sonuç olarak, birçok merkez bankası farklı hızlarda, hatta farklı yönlerde hareket ediyor. Fed, enflasyon yükseldiğinde faiz oranlarını artırmakta ve enflasyon ılımlı seyrettiğinde faiz oranlarını düşürmekte geç kaldı. Avrupa Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası'nın yanı sıra gelişmekte olan piyasalardaki birçok merkez bankası, Fed'den önce faiz oranlarını düşürmeye başladı.

Öte yandan Çin'de politika yapıcılar, emlak piyasasının sessiz çöküşünü önlemek ve borsayı canlandırmak için çalışıyorlar. Japonya Merkez Bankası (BoJ) ise faiz oranlarını düşürmek yerine yükseltiyor.

Merkez bankaları farklı yollar seçtiğinde garip şeyler olur. Örneğin, Japon yeni yılın ilk yarısında düştü, ardından yaz aylarında yükseldi, ancak Fed ve BoJ'nin farklı yönlere gitme olasılığı nedeniyle tekrar düşüşe geçti.

Döviz kurundaki dalgalanmaların sonuçları vardır. Zayıf bir yen, Japon şirketlerinin daha yüksek karlar elde edeceği ve Nikkei endeksinin yükseleceği anlamına gelir. Yen güçlendiğinde ise, Ağustos 2024'te Japon hisse senetleri tek bir günde %12 oranında düştü.

Küresel piyasalar için, 4 trilyon yen (26,8 milyar dolar) değerindeki faiz oranı farkı işlemleri (yatırımcıların Japonya'da düşük faiz oranlarıyla borç alıp başka yerlerde yüksek getirili varlıklara yatırım yapması) ana itici güç oldu.

Yen değer kazanınca ve bu işlemler kârsız hale gelince, yatırımcılar hızla sermayelerini geri çektiler; bu durum ABD hisse senetlerinden Meksika pesosuna ve Bitcoin'e kadar her şeye ciddi bir darbe vurdu.

ABD Merkez Bankası (Fed), küresel nüfuzunda bir düşüşle karşı karşıya. Dünya ekonomisinin yapısı değişti ve ABD ile müttefiklerinin payı azaldı. 1990 yılında ABD küresel GSYİH'nin %21'ini, G7 ise %50'sini oluşturuyordu. 2024 yılına kadar bu rakamların sırasıyla %15 ve %30'a düşmesi bekleniyor.

ABD doları dünyanın başlıca rezerv para birimi olmaya devam ediyor, ancak eskisi kadar güçlü değil. Uluslararası Para Fonu'na göre, küresel merkez bankalarının döviz rezervlerindeki doların payı 2000 yılında %72 iken 2023 yılında %58'e düştü.

Çin Halk Bankası'ndan (merkez bankası) alınan veriler, ülkenin ticaret işlemlerinin dörtte birini yuan ile gerçekleştirdiğini gösteriyor; bu oran on yıldan uzun bir süre önce sıfırdı.

Beklendiği gibi, ABD'nin cazibesi azaldı. Diğer ekonomiler, özellikle Çin, daha fazla etki göstermeye başlıyor. Önümüzdeki aylarda, Fed'in faiz indirimlerinin hızını ve kapsamını ayarlamak çok önemli olacak.

Ancak belki de Çin'in ekonomik teşvik paketi daha önemli olacaktır. Çin'in Eylül 2024 sonunda açıkladığı önlemler, gelecek yıl küresel GSYİH'ye yaklaşık 300 milyar dolar katkı sağlayacak ve eğer ülkenin Maliye Bakanlığı mali teşvik uygularsa bu rakam daha da artacaktır.

Kaynak: https://baoquocte.vn/fed-da-het-thoi-290759.html