Fed ve kader haftası

(Dan Tri) - Fed'in bu hafta faiz oranlarını düşürmesi neredeyse kesin gibi görünüyor, ancak asıl dram başka yerde: nadir görülen iç bölünmeler, Beyaz Saray'dan gelen siyasi baskı ve toplantı masasında aslında kimin olduğu sorusu.

Ekonomik İkilem: Hafif Durgunluk Enflasyonu

Teorik olarak, Fed Başkanı Jerome Powell ve meslektaşlarının 16-17 Eylül'deki toplantıdaki görevi oldukça açık: Karışık sinyaller veren bir ekonomiyle başa çıkmak.

Ancak gerçek çok daha karmaşık. ABD ekonomisi, ekonomistlerin "hafif durgunluk enflasyonu" olarak tanımladığı bir ikilemle karşı karşıya; bu, herhangi bir merkez bankası için kâbus gibi bir senaryo. Durgunluk, bir ekonominin aynı anda üç ana faktörle karşı karşıya kalması anlamına geliyor: yüksek enflasyon, yavaş veya hiç ekonomik büyüme olmaması (durgunluk enflasyonu) ve yüksek işsizlik.

Öte yandan, ABD ekonomisinin güçlü bir ayağı olan işgücü piyasasının soğumaya başladığına dair açık işaretler var. Bu durum, Fed'in harekete geçmesi, yani ekonomik aktiviteyi canlandırmak ve durgunluk riskini önlemek için faiz oranlarını düşürmesi ve böylece insanların işlerini koruması yönünde baskı yaratıyor.

Öte yandan enflasyon, Fed'in %2 hedefinin üzerinde seyrederek inatla yüksek kalmaya devam ediyor. Bunun bir nedeni de Trump yönetiminin hem büyümeyi yavaşlatan hem de emtia fiyatlarını artıran tarife artışları.

Bu, mükemmel bir ekonomik tuzak. Fed'in işgücü piyasasını desteklemek için elindeki tek araç olan faiz oranlarını düşürmek, enflasyon ateşine körükle gitme riski taşıyor.

Powell ince bir çizgide yürüyor: Çok fazla gevşetirse enflasyon patlar. Çok erken sıkılaştırırsa ekonomi resesyona girebilir. Yaygın olarak beklenen 0,25 puanlık indirim, her iki tarafı da memnun etmeyen, ancak ikisini de memnun etmeye çalışan bir ara adım olarak görülüyor.

Fed'in faiz politikası komitesi Salı ve Çarşamba günleri toplanacak ve karar Çarşamba günü TSİ 14:00'te açıklanacak. Karar sadece ekonomiyi değil, aynı zamanda Fed'in geleceğini de şekillendirecek (Fotoğraf: Reuters).

İç anlaşmazlık tarihi seviyelere ulaştı

Ekonomik hesaplamalar yeterince göz korkutucuysa, Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) içindeki durum daha da gergin. Fed, ileriye dönük yol konusunda derin bir fikir ayrılığına sahip ve bu haftaki toplantıda kamuoyunda tarihi bir muhalefet yaşanabilir.

"Şahinler" olarak bilinen bir grup, enflasyonun yüksek kalma riskinden endişe duyuyor. Faiz oranlarını şimdi düşürmenin çok erken olduğunu ve enflasyonun kontrolden çıkmasına neden olabileceğini düşünüyorlar. Fiyat istikrarını sağlamak için faiz oranlarını sabit tutmak istiyorlar.

Güvercinler ise işgücü piyasasındaki zayıflık belirtilerine odaklanıyor. Onlar için resesyon ve iş kaybı riski daha büyük bir tehdit. Ekonomik çöküşü önlemek için daha agresif faiz indirimlerinden yanalar.

Kutuplaşma o kadar yoğunlaştı ki, Deutsche Bank Başekonomisti Matt Luzzetti, "Bu, 1988'den bu yana üç valinin karşı oy kullandığı ilk toplantı olabilir ve ayrıca Eylül 2019'dan bu yana her iki taraftan da muhalefetin olduğu ilk toplantı olabilir" dedi.

Bölünmüş bir oylama (bazıları daha derin bir kesintiyi savunurken, bazıları ise aynı fikirde kalacak) politika yapıcı organ içinde birlik ve beraberliğin olmadığının ve kafa karışıklığının alışılmadık bir işareti olacaktır ve bu da Başkan Powell'ın piyasalara net ve tutarlı bir mesaj vermesini neredeyse imkansız hale getirecektir.

Fed'in bağımsızlığı eşi benzeri görülmemiş bir sınavdan geçiyor

Sanki iç çekişmeler ve ekonomik sorunlar yetmezmiş gibi, Fed bir de yürütme organının doğrudan ve sistematik saldırısıyla karşı karşıya kalıyor ve merkez bankasının bağımsızlığı tarihi bir sınava tabi tutuluyor.

Bu siyasi krizin merkezinde iki isim var: Vali Lisa Cook ve aday Stephen Miran.

Öncelikle, Başkan Trump, Fed'e katılmadan önce ipotek kayıtları hakkında yalan söylediği gerekçesiyle Vali Lisa Cook'u görevden almaya çalışıyor. Bu, Fed yöneticilerinin siyasi müdahalelerden korunduğu ve böylece tamamen ekonomik verilere dayanarak karar alabildiği temel ilkesine meydan okuyan eşi benzeri görülmemiş bir hamle. Dava temyiz mahkemesinde görülüyor ve karar toplantıdan hemen önce açıklanabilir; bu da belirsizlik bulutu yaratabilir.

İkinci olarak, Beyaz Saray, bir valiyi görevden almanın yanı sıra, Senato'nun, şu anda Bay Trump'ın Ekonomik Danışmanlar Konseyi başkanı ve Fed'in en yüksek sesle eleştirenlerinden biri olan Stephen Miran'ı, Valiler Kurulu'ndaki boş koltuğu doldurmak üzere onaylaması için hızlı bir süreç uyguluyor. Pazartesi gününe kadar onaylanırsa, Miran yemin ederek 16 Eylül'deki politika toplantısına katılabilir.

LH Meyer'den Derek Tang, uzun vadeli sonuçlar konusunda uyarıyor: "İnsanlar, Fed yöneticilerini nesnel karar vericiler olarak görmek yerine, onları kimin atadığına göre siyasi açıdan değerlendirme eğiliminde olacak. Ve bundan kaçınmak daha da zorlaşacak."

Fed'in siyasallaştırılması, kurumun güvenilirliği ve bağımsızlığına dayanan küresel piyasa güveninin aşınmasına yol açabilir.

Powell'ın performansı

Ekonomik ve siyasi çalkantıların ortasında, tüm gözler faiz kararının açıklanmasının ardından yapacağı basın toplantısında Başkan Jerome Powell'da olacak. Toplantıyı nasıl yönettiği, soruları nasıl yanıtladığı ve mesajını nasıl ilettiği, Fed'in önümüzdeki aylardaki yönüne dair ipuçları verecek.

Uzmanlar Powell'ın stratejisi konusunda da ikiye bölünmüş durumda:

Temkinli senaryo: Powell'ın eski danışmanlarından Antulio Bomfim, Fed başkanının temkinli davranacağına inanıyor. Ekim ayında yeni bir faiz indirimi beklentisini yatıştırmaya çalışacak ve enflasyon risklerinin yüksek kaldığını ve işgücü piyasasının acil eylem gerektirecek kadar çökmediğini vurgulayacak.

Bu senaryoda, bir sonraki faiz indiriminin Aralık ayına kadar ertelenmesi gerekebilir. Bomfim ayrıca, dış siyasi baskının Fed üyelerini kurumu korumak için daha fazla kenetlenmeye itebileceğine inanıyor.

Proaktif senaryo: Buna karşılık, Deutsche Bank'tan Matt Luzzetti, Powell'ın işgücü piyasasında daha belirgin bir bozulmayı önlemek için bu yıl üç faiz indirimi sinyali vereceğini (Eylül, Ekim ve Aralık) öngörüyor. Bu, ekonominin büyümeye devam etmesini sağlamak için bir "sigorta" stratejisi.

Eski Fed yetkilisi Vincent Reinhart ilginç bir bakış açısı sunuyor: Powell, muhalif üyelerin görüşlerini "nokta grafiği" aracılığıyla ifade etmelerine izin verirken, küçük bir indirimle güvenli oynamayı tercih edebilir; bu, her yetkilinin gelecekteki faiz oranlarının gidişatını anonim olarak yansıttığı bir yöntemdir. Bu, ortak kararda birlik görünümünü korurken, aynı zamanda temeldeki ayrılıkları da kabul etmenin bir yoludur.

Fed'in önümüzdeki haftası tarihe geçecek, ancak muhtemelen piyasanın beklentisiyle 0,25 puanlık faiz indirimi kararı nedeniyle değil.

Bu, Jerome Powell'ın liderliğinin, saldırı altındaki bağımsız bir kurumun dayanıklılığının ve dünyanın en güçlü merkez bankasının yakın tarihin en karmaşık ve belirsiz dönemlerinden birinde ekonomiyi yönlendirme yeteneğinin bir testidir.

Kaynak: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-va-tuan-le-dinh-menh-20250914212812341.htm