Kurumsal tahvillere olan güveni yeniden tesis etmek için ne yapılmalı?

Vietnam'ın tahviller yoluyla sermaye seferberliğine olan talebi çok büyük, ancak son dönemde yaşanan bir dizi olayın ardından yatırımcı güvenini nasıl yeniden kazanabiliriz?

Saigon Ratings Yönetim Kurulu Başkanı Sayın Phung Xuan Minh, Vietnam tahvil piyasasının mevcut durumu hakkında konuşuyor - Fotoğraf: SR

Kurumsal tahvil ihracında birçok "açık" var

Asya Kredi Derecelendirme Ajansları Birliği'nin (ACRAA) 2024 Yıllık Konferansı bugün, 6 Aralık'ta Ho Chi Minh City'de düzenlendi. Konferans kapsamında, "Asya Sermaye Piyasalarını Geliştirme Girişimi" temalı bir çalıştay düzenlendi. Bu çalıştayda, tahvil kanalıyla sermaye seferberliği konusu ele alındı.

Çalıştayda konuşan Saigon Ratings Vietnam Yönetim Kurulu Başkanı Bay Phung Xuan Minh, 2023 yılı sonu itibarıyla şirket tahvillerinin Vietnam tahvil piyasasının toplam büyüklüğünün %38'ini, devlet tahvillerinin ise %57'sini oluşturduğunu söyledi.

Güçlü bir büyüme dönemi yaşandı, örneğin 2019 yılında kurumsal tahvil ihraçlarının gerçek değeri 378.507 milyar VND'ye ulaşarak GSYİH'nın yaklaşık %8'ini oluşturdu.

Ancak 2022 yılına gelindiğinde ihraç değeri, GSYİH'nın yaklaşık %5'ine denk gelen 272.383 milyar VND'ye keskin bir düşüş yaşamıştı. 2023 yılına gelindiğinde ise kurumsal tahvil piyasası toparlanmaya başlamış ve ihraç değeri GSYİH'nın yaklaşık %7'sine denk gelen 349.976 milyar VND'ye ulaşmıştı.

Ancak Minh'e göre, kurumsal tahvil piyasasının hızlı gelişimi aynı zamanda birçok zorluğu ve riski de beraberinde getiriyor.

Vietnam kurumsal tahvil piyasasındaki en büyük zorluklardan biri kredi riskidir. Birçok işletme tahvil ihraç ediyor ancak borçlarını zamanında ödeyemiyor.

Ayrıca, Vietnam'daki birçok tahvil ihraç eden işletme, bilgi açıklama yönetmeliklerine tam olarak uymamıştır. Finansal raporlar şeffaflıktan yoksundur, eksiktir veya bağımsız denetimden geçmemiştir.

Bu durum yatırımcı güveninin kaybolmasına yol açar.

İşletmelerin piyasada halka arz yoluyla tahvil ihraç etme oranı, özel sektör tahvil ihraçlarına göre hâlâ çok düşüktür (%10 civarında).

Öte yandan, ihraççıların ve kurumsal tahvillerin kredi notunun uluslararası uygulamalara göre henüz bir iş kültürü uygulaması haline gelmediği görülmektedir.

Yatırımcı güvenini güçlendirmek anahtardır

Uzmanlar, kredi notlarının her ülkedeki sermaye piyasalarının gelişimi açısından çok önemli olduğu konusunda hemfikir - Fotoğraf: SR

Phung Xuan Minh'e göre Vietnam, sermaye piyasasının gelişmesiyle birlikte yeni bir ekonomik kalkınma aşamasıyla karşı karşıya.

Ancak son dönemde yaşanan sorunlar nedeniyle özellikle kurumsal tahvil piyasası bir krizle karşı karşıya kalmıştır. Bu nedenle, yatırımcıların güvenini yeniden tesis etmek ve güçlendirmek, tahvil piyasasının ekonominin büyük sermaye ihtiyacını karşılaması ve işletmeler için orta ve uzun vadeli bir sermaye kanalı olması açısından büyük önem taşımaktadır.

Saigon Ratings Başkanı, yatırımcıların tahvil piyasasına güvenini yeniden kazanmaları için üç önemli husus olduğuna inanıyor. İlk olarak, yönetim kuruluşunun olumsuz olaylarla başa çıkma biçimi, yatırımcı güvenini kademeli olarak geri kazandırıyor.

İkincisi, bu güven büyük ölçüde ihraç eden kuruluşa bağlıdır. Kuruluşun bir iş planı, etkili bir yönetim ve idaresi olmalı, itibarını korumalı, borçlarını taahhüt edildiği gibi tam ve zamanında ödemelidir.

Üçüncüsü, danışmanlık birimlerinin yatırımcılara risk iştahı konusunda net bir şekilde rehberlik etmesi ve danışmanlık yapması gerekiyor, çünkü her tahvilin risk ve karlılık seviyeleri farklı olacaktır.

Buna göre teminatla ilişkili kredi notu, ihraç eden kuruluşların yatırımcı güvenini ve yatırım kanalının güvenli ve emniyetli olduğuna dair gönül rahatlığını sağlamak için kullandıkları bir araçtır.

Son dönemde TBMM'de kabul edilen ve kredi derecelendirmelerine ilişkin bir dizi düzenleme içeren Menkul Kıymetler Kanunu'nun da bu sorunların aşılmasına yardımcı olması bekleniyor.

Konferansta konuşan ACRAA Başkanı Atsushi Masuda, Tayland'daki yıllık konferanstan bu yana dernek üyelerinin, kredi notlarının her ülkedeki sermaye piyasalarının gelişimi açısından çok önemli olduğunu vurgulamaya devam ettiğini söyledi.

"Belirli bir alana yatırım yapmaya karar verirken, hızlı karar alabilmek için daha fazla veriye ihtiyaç duyuluyor. Bu veriler sadece işletmenin finansal sağlığı ve geleceğiyle ilgili değil, aynı zamanda kredi derecelendirme kuruluşları ve yatırımcılar için ülkelerin piyasa geliştirme politikalarıyla da yakından ilgili," diye vurguladı.

Kaynak: https://tuoitre.vn/lam-gi-de-lay-lai-niem-tin-cho-trai-phieu-doanh-nghiep-20241206215405126.htm