Petrol piyasasında potansiyel şoklar

Rusya'nın Ukrayna'ya yönelik özel askeri harekatının etkisiyle 2022 başlarında yaşanan büyük şokun ardından, dünya petrol piyasası 2023'te daha istikrarlı bir hale geldi. Nisan 2023 ortasından bu yana "siyah altın"ın fiyatı düşüş eğiliminde. Ancak analistler, petrol piyasasında yeni bir arz şoku yaşanması durumunda bu eğilimin hızla sona erebileceğini öngörüyor.

Nghi Son Rafinerisi ve Petrokimya Tesisi. Fotoğraf: Duong Giang-VNA

Hala gizli şoklar var

Goldman Sachs Yatırım Stratejisi Grubu (ISG), Kasım 2023 sonlarında yayınladığı bir raporda, petrol fiyatlarının 2024'ün büyük bir bölümünde varil başına 70 ila 100 dolar arasında dalgalanabileceğini öngördü. Ancak ISG, İsrail-Hamas savaşının petrol fiyatlarında keskin dalgalanmalara neden olabileceği konusunda uyardı. Savaş tırmanırsa, spot petrol fiyatları keskin bir şekilde yükselebilir.

2000 yılından bu yana, İsrail ve Filistin arasında yaşanan büyük çaplı şiddet olaylarının genel petrol fiyatları üzerinde çok az etkisi oldu. Hamas'ın son saldırısının ardından petrol fiyatları %5'ten fazla artmış olsa da, İsrail'in Gazze'ye yönelik askeri harekâtının petrol arzı üzerinde şu ana kadar başka bir etkisi olmadı.

ISG'ye göre, İsrail-Hamas savaşının olası risklerinden biri, Batı'nın İran'a yönelik yaptırımları sıkılaştırması ve Tahran'ın küresel petrol arzının yaklaşık %20'sini oluşturan bir nakliye rotası olan Hürmüz Boğazı'nı kapatmaya çalışarak misilleme yapması ihtimali. Böyle bir durumda, dünya petrol fiyatları kesinlikle keskin bir şekilde toparlanacaktır.

Öngörülemeyen etki

Petrol arzında yeni bir şok yaşanması durumunda, özellikle dünya ekonomik toparlanmasının hala kırılgan olduğu ve enflasyon risklerinin devam ettiği bir dönemde, bunun küresel ekonomi üzerinde öngörülemeyen etkileri olabilir.

Hanoi'deki bir Petrolimex petrol ve petrol satış noktasında benzin alım satımı. Fotoğraf: Tran Viet - VNA

Fitch Ratings, kasım ortasında yayınladığı raporda, Ortadoğu'da çatışmaların yayılması ve petrol arzını aksatması halinde, 2024 yılında ortalama petrol fiyatının varil başına 120 dolara ulaşabileceğini belirtmişti.

Fitch Ratings, böyle bir şokun etkisini değerlendirirken, Orta Doğu'da askeri bir çatışmanın petrol arzını aksatması durumunda petrol fiyatlarındaki artışın daha düşük ekonomik büyümeye ve daha yüksek enflasyona yol açacağını belirtti. Fitch Ratings, küresel GSYİH büyümesinin 2024'te 0,4 puan, 2025'te ise 0,1 puan azalacağını öngörüyor.

Fitch Ratings, petrol fiyatlarındaki artışın 'Fitch 20' listesindeki ekonomilerin çoğunda GSYİH büyümesini azaltacağı uyarısında bulunurken, bu etkilerin 2025 yılında önemli ölçüde azalacağı ifade edildi.

Fitch Ratings, böyle bir şoktan en çok etkilenen gelişmekte olan ekonomilerin Güney Afrika ve Türkiye olacağını (büyümede 0,7 puanlık bir düşüş yaşanacağını) öngörüyor. Öte yandan, petrol üretiminin ekonomilerinde oynadığı önemli rol nedeniyle Rusya ve çok daha az ölçüde Brezilya, şoktan olumlu etkilenecek.

Yüksek petrol fiyatları, 2024'te beklenenden daha yüksek bir enflasyona yol açacak ve 2025'te yavaşlayacaktır. En yüksek enflasyon artışı Türkiye'de görülecek, onu Hindistan ve Polonya takip edecek. Gelişmiş ekonomiler arasında, ABD daha az etkilenecek ve enflasyon, 2024 için orijinal tahminin yaklaşık 2 puan üzerinde artacak. Diğer gelişmiş ekonomilerde ise enflasyon ortalama 1,4 puan artacak.

Ancak Fitch Ratings, enflasyon üzerindeki etkinin kısa ömürlü olacağını ve 2025'te beklenenden düşük enflasyonla kısmen telafi edileceğini belirtti. Brezilya ve Meksika'da 2025'te daha yüksek enflasyon bekleniyor.

Yukarıdaki senaryoda Fitch Ratings, arz şokunun daha yüksek yakıt fiyatları ve maliyetleri yoluyla fiyat baskılarını artıracağı, ancak işletmelerden ve hanelerden gelen talebi azaltacağı için para politikasının çok fazla değişmeyeceğini tahmin ediyor. Merkez bankaları, artan enflasyonla başa çıkmak için politika faiz oranlarını artırmaya çalışacak, ancak talep eksikliğiyle başa çıkmak için politikalarını gevşetecek. Bu etkiler genellikle birbirini dengeliyor. Ancak, son iki yıldaki şiddetli küresel enflasyon şokunun ardından, yeni faiz artışı merkez bankalarının enflasyonu hedefe döndürme çabalarını önemli ölçüde zorlayacak ve enflasyon beklentilerini artırabilir.

Fitch Ratings ayrıca, Ortadoğu'daki çatışmayla bağlantılı petrol fiyat şokunun, daha sıkı finansal koşullar, daha düşük iş ve tüketici güveni ve finansal piyasalarda ayarlamalar eşliğinde olabileceğini belirtti.

Mai Huong