Yüksek büyüme uzun vadeli sermaye gerektirir.

Çift haneli büyüme elde etmek için Vietnam'ın daha etkili bir sermaye mobilizasyon stratejisine ihtiyacı var. Deloitte Vietnam Genel Müdür Yardımcısı Sayın Duong Thanh Tung'a göre, Vietnam'ın değerlemeleri artırmak ve sermaye vadelerini uzatmak için yeterince derin ve güvenilir bir sermaye piyasası ekosistemine sahip olmaması nedeniyle, Uluslararası Finans Merkezi'ni sadece sermaye akışlarını çeken bir yer olmaktan ziyade, sermaye piyasasını bağlayan ve yöneten bir "işletim sistemi" olarak konumlandırmak gerekiyor.

Vietnam'da sermaye piyasası ekosistemi eksikliği var.

Vietnam'ın 2026-2030 döneminde yüksek büyüme hedeflemesiyle birlikte, kaynakların harekete geçirilmesi en önemli konulardan biri haline geliyor. Deloitte Vietnam'da Stratejik, Risk ve İşlem Danışmanlığı Hizmetleri Genel Müdür Yardımcısı Sayın Duong Thanh Tung'a göre, "sermaye" sadece gerekli bir koşul değil, aynı zamanda kalkınma hedeflerini gerçekleştirmenin "anahtarı"dır.

Ancak ona göre Vietnam'ın mevcut sorunu sermaye eksikliği değil. Bay Tung, "Stratejik yatırımcılar, uzun vadeli yatırım fonları ve çokuluslu şirketlerle çalışma deneyimimize dayanarak, darboğazın sermaye eksikliği değil, bu sermayeyi absorbe edecek uygun bir yapının eksikliği olduğunu tespit ettik" diye vurguladı.

Bu noktayı açıklığa kavuşturmak için Bay Tung, uzun vadeli ve kısa vadeli sermaye akışları arasında net bir ayrım yapılması gerektiğini savundu. Uzun vadeli sermaye, kısa vadeli dalgalanmalara daha az bağımlı, sürdürülebilir nakit akışı yaratma yeteneğiyle ilişkilidir. Bu sermaye esas olarak özel sektörden, özellikle finans, enerji, altyapı, tüketim malları ve teknoloji gibi sektörlerde stratejik öz sermaye yatırımları, borçlanma araçları, birleşme ve yeniden yapılanma gibi şekillerde gelir.

Kaynak: ITN

Uzun vadeli sermaye akışlarının temel özelliklerinden biri, halka arz, devir veya yeniden finansman gibi güvenilir bir "çıkış noktasına" duyulan ihtiyaçtır. Bu, yatırımcıları çekmek ve istikrarlı bir uzun vadeli sermaye akışını sürdürmek için çok önemli bir faktördür.

Ancak Bay Tung'a göre, birçok cazip yatırım fırsatına rağmen, Vietnam'da değerlemeleri artırmak ve sermaye vadelerini uzatmak için yeterince derin ve güvenilir bir sermaye piyasası ekosistemi hala bulunmamaktadır. "Şu anki en büyük darboğaz, uluslararası sermaye akışlarıyla etkili bir şekilde bağlantı kuracak sağlam bir piyasa yapısının olmamasıdır," dedi.

Uluslararası finans merkezleri – sermaye akışları için “işletim sistemi”.

Bu bağlamda, Bay Tung, Uluslararası Finans Merkezi'nin (IFC) gelişiminin yalnızca sermaye çekmek için bir "varış noktası" olarak değil, uluslararası sermaye piyasası için bir "işletim sistemi" olarak tasarlanması gerektiğini savundu.

"IFC sadece yabancı sermayeyi çekmek için bir yer değil, aynı zamanda Vietnamlı işletmelerin uluslararası işlemlere katılma, riskleri yönetme ve daha etkili bir şekilde entegre olma kapasitelerini geliştirmelerine yardımcı olan bir araçtır," diye analiz etti.

Dubai (DIFC), Abu Dabi (ADGM) veya Astana (AIFC) gibi dünyanın dört bir yanındaki başarılı finans merkezlerinden elde edilen deneyimler, belirleyici faktörün sadece altyapı veya vergi teşvikleri değil, senkronize bir kurumsal ekosistem olduğunu göstermektedir.

Dolayısıyla, en önemli temel, etkili sözleşme uygulama mekanizmalarıyla birlikte şeffaf ve öngörülebilir bir yasal çerçevedir. Yatırımcıların hak ve yükümlülükleri açıkça tanımlanmalı, uluslararası standartlaştırılmış bir bilgi açıklama sistemiyle korunmalı ve sıkı piyasa disipliniyle yönetilmelidir.

Ayrıca, sermaye piyasasının, yüksek kredi notuna ve likiditeye sahip, şeffaf yatırım ürünleriyle belirli bir niteliksel "derinliğe" ulaşması ve kurumsal yatırımcılardan gelen sermaye akışlarını absorbe edebilmesi gerekmektedir.

Aynı derecede önemli bir faktör de risk yönetim mekanizmasıdır. IFC, kara para aklama karşıtı, sermaye akışı yönetimi ve veri güvenliği standartlarına bağlı kalarak, kontrollü ve açık bir yaklaşım üzerine kurulmalıdır.

Bunun yanı sıra, hukuk, denetim, değerleme, yatırım bankacılığı, birleşme ve devralma danışmanlığı, teknoloji ve veri gibi unsurları içeren bir finansal hizmetler ekosisteminin gelişimi de söz konusudur; bu bileşenler modern bir finans merkezinin "görünmez tedarik zincirini" oluşturmaktadır.

Üç aşamalı yol haritası ve "güvenin" rolü

Gelişim yol haritasına ilişkin olarak Bay Tung, Vietnam'ın IFC'yi üç aşamada inşa edebileceğini öne sürdü.

İlk aşama, lisanslama, denetim ve uyuşmazlık çözüm mekanizmalarının yanı sıra kara para aklama karşıtı sistemler ve veri altyapısı da dahil olmak üzere temel yasal ve operasyonel çerçevenin oluşturulmasını içerir. Eş zamanlı olarak, pazar bağlantısı için bir temel oluşturmak üzere güçlü sermayeye ve uluslararası deneyime sahip ortakların çekilmesi gerekmektedir.

Bir sonraki aşama, piyasa platformunun geliştirilmesini, sermaye ürünlerinin genişletilmesini, tahvil piyasasının, yatırım fonlarının ve diğer finansal araçların standartlaştırılmasını içerir. Bu aynı zamanda kurumsal yatırımcıların rolünün arttığı ve altyapı ve inovasyon için sermaye artırma kanallarının geliştirildiği aşamadır.

Hızlanma aşamasında, temeller sağlamlaştıktan sonra, IFC bölgeyle bağlantılarını genişletecek, küresel finans kuruluşlarını kendine çekecek ve varlık yönetimi ve risk yönetimi ürünlerini çeşitlendirecektir.

Bay Tung'a göre, tüm bu sürecin özü "güven" inşa etmektir. "Yüksek büyüme uzun vadeli sermaye gerektirir ve uzun vadeli sermaye de güven gerektirir. IFC, bu güveni oyunun kurallarına, altyapıya ve uygulama disiplinine 'paketlemenin' yoludur," diye vurguladı.

Ayrıca, "temel" kelimesinin en önemli anahtar kelime olduğunu, finans merkezinin gelecekteki faaliyetleri için hem destek hem de koruyucu bir bariyer görevi göreceğini savundu.

Kaynak: https://daibieunhandan.vn/tang-truong-cao-can-von-dai-han-10412226.html