Büyüme ve enflasyon 'ikiz' gibidir, potansiyel risklere dikkat edin

İçinde bulunduğumuz dönem büyüme hedeflerine ulaşmak için "hızla ilerlemek" anlamına geliyor ancak aynı zamanda ekonominin uzun vadeli yönelimlerini de güvence altına almak gerekiyor.

Profesör Dr. Hoang Van Cuong, Başbakanlık Politika Danışma Kurulu Üyesi, Ulusal Meclis Ekonomi ve Finans Komitesi Üyesi - Fotoğraf: HT

Sıfır enflasyonla güçlü bir büyüme beklemek mümkün değil.

Başbakanlık Politika Danışma Kurulu Üyesi, Ulusal Meclis Ekonomi ve Finans Komitesi Üyesi Profesör Dr. Hoang Van Cuong, bugün 26 Eylül'de Nguoi Lao Dong gazetesinin düzenlediği "%8,3 - %8,5 GSYİH büyümesinin itici gücü nedir" temalı 3. Vietnam Ekonomi Forumu - 2025'te şunları söyledi:

Profesör Cuong'a göre, Vietnam'ın yüksek gelirli bir ülke olması ve orta gelir tuzağından kurtulması için bu yıl yüzde 8 büyüme hedefi koyup, sonraki yıllarda çift haneli büyümeyi sürdürmesi kaçınılmaz bir yol.

Uluslararası deneyimler, her ülkenin uzun bir süre çift haneli rakamlara yaklaşan yüksek büyüme döneminden geçmek zorunda olduğunu gösteriyor ve biz de bir istisna değiliz.

"Büyüme ve enflasyon "ikiz kardeş" gibidir. Sıfır enflasyonla bir ekonominin güçlü bir şekilde büyümesini beklemek imkansızdır. Sorun, enflasyonu makul bir seviyede kontrol altında tutmaktır.

2025'in ilk 8 ayında enflasyon %3,2 seviyesinde gerçekleşti ve tüm yıl boyunca %5'in altında kalması öngörülüyor. Ancak, para arzının keskin bir şekilde artmasıyla riskler hâlâ devam ediyor; kredi hacmi 8 ayda geçen yılın aynı dönemine göre 1,4 kat artarken, nakit akışı sadece %0,6 seviyesinde.

Cuong, "Bu da şu soruyu gündeme getiriyor: Para nereye akıyor? Üretime girmezse, enflasyon veya ekonomide "kan pıhtıları" oluşma riski gerçektir" dedi.

Bay Dinh Duc Quang, Döviz Ticareti Direktörü - UOB Bank Vietnam - Fotoğraf: HT

Dr. Can Van Luc, yılın son aylarında ekonomik büyümeyi desteklemek için yeni itici güçlerden güçlü bir şekilde yararlanmaya odaklanmanın önemli olduğunu söyledi.

"Benim görüşüm yüzde 8,3-8,5'lik büyüme hedefinin uygulanabilir olduğu yönünde ama yüzde 8 civarında daha düşük bir senaryoya da hazırlıklı olmamız gerekiyor.

Sadece mal ihracatını değil, hizmet ihracatını da sürdürmeli ve aynı zamanda gümrük vergilerinden olumsuz etkilenen işletmeler için zamanında bir destek mekanizmasına sahip olmalıyız. Politika koordinasyonunun, hem büyüme hedeflerini hem de makroekonomik istikrarı koruyarak uyumu sağlaması gerekiyor" diye vurguladı Dr. Can Van Luc.

Enflasyon beklentileri çok endişe verici

Profesör Cuong, yüksek büyümeye ulaşmak için yatırımı teşvik etmek amacıyla faiz oranlarını düşük tutmamız gerektiğini, ancak bunun döviz kuru üzerinde baskı yarattığını da kaydetti.

Döviz kuru dalgalanmaları son dönemde bu dengeyi ortaya koydu. Devlet Bankası vadeli döviz satışları gerçekleştirdi ve belirli sonuçlar elde etti. Fed'in %0,25 faiz indirimi, ABD dolarının değer kaybetmesine neden olarak döviz kurunu geçici olarak dengeledi.

Bir diğer husus da enflasyon beklentileri. İşletmeler ve tedarikçiler artan maliyetleri öngördüklerinde, fiyatlarını erken artırma eğiliminde olurlar ve bu da piyasa üzerinde baskı yaratır. Bu "beklenti bariyerini" aşmak için özel destek politikalarına ihtiyacımız var.

"Dışsal dalgalanmaların etkisini en aza indirmek için mali ve parasal politikaların esnek ve proaktif bir şekilde koordine edilmesi gerektiğini düşünüyorum.

ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz oranlarını düşürmesi nedeniyle USD değer kaybetmiş olsa da, yıl sonunda alışveriş sezonuna hizmet etmek için artan ithalat talebi nedeniyle baskı devam ederken, ABD'ye yapılan ihracat karşılıklı vergi politikası nedeniyle azalma riskiyle karşı karşıya. Bu nedenle, esnek döviz kurunun istikrara kavuşturulmasının, yıl sonuna kadar makroekonomik yönetimin temel görevi olduğunu düşünüyorum," diye vurguladı Profesör Hoang Van Cuong.

Yıl sonuna kadar faiz oranlarında daha fazla indirim yapılması ihtimali düşük .

UOB Bank Vietnam Döviz Ticareti Bölümü Direktörü Sayın Dinh Duc Quang, faiz oranlarının bu yıl sonunda daha keskin bir şekilde düşme ihtimalinin çok zor olduğunu belirtti. Çünkü faiz oranları tek tek ayarlanamaz, kapsamlı bir şekilde belirlenmeli ve borçlular ile mevduat sahipleri arasında çıkar uyumunun sağlanması gerekmektedir. Bu nedenle, mevcut durumda faiz oranlarını daha düşük bir seviyeye çekmek kolay değildir.

UOB'nin öngörüsüne göre, Fed bu yıl ekim ve aralık aylarında iki kez daha faiz indirimine gidecek ve ABD faiz oranı seviyesi yüzde 3,75'e ulaşacak.

Fed, 2026 yılında faiz oranlarını iki kez daha düşürerek faiz oranını %3,5'in altına çekebilir. Bu durum , Vietnam Devlet Bankası'nın VND faiz oranlarını düşürmeyi düşünmesi için elverişli bir zemin oluşturacaktır.

"USD/VND döviz kuru konusunda birçok işletme endişeli, çünkü döviz kuru yıl başından bu yana yaklaşık %3,4 arttı. Ancak, uzun vadeli gelişmelere daha geniş bir açıdan bakmamız gerekiyor. Son 5 yılda, yıllık döviz kuru dalgalanmaları çok büyük olmadı. Bu nedenle, döviz kuru hala baskı altındayken faiz oranlarının daha fazla düşmesi olası değil," dedi Bay Quang.

PEMBE IŞIK

Kaynak: https://tuoitre.vn/tang-truong-va-lam-phat-giong-hai-anh-em-sinh-doi-can-than-nguy-co-tiem-an-20250926203951277.htm