THD %200'ün üzerinde değer kazandı: Yatırımcılar neye bahis oynuyor?

Yıllarca neredeyse unutulduktan sonra, Thaiholdings Anonim Şirketi'nin THD hisseleri, beklenmedik bir şekilde ardı ardına gelen keskin artışlarla Vietnam borsasının en çok ilgi odağı haline geldi, resmi olarak 100.000 VND/hisse sınırını aştı ve HNX borsasındaki en yüksek fiyatlı hisseler arasına geri döndü.

Bu gelişme birçok yatırımcı için sürpriz oldu çünkü THD, kısa bir süre önce 2021'deki zirvesinden bu yana keskin ve uzun süreli bir düşüş yaşamıştı.

Piyasadaki en pahalı hisseler arasında yer alan THD, piyasa değerinden on trilyonlarca dong silen ve likiditeyi neredeyse durma noktasına getiren keskin bir düşüş yaşadı. Bu nedenle, bir aydan kısa sürede %200'ün üzerinde ani yükseliş, bugün finans piyasasındaki en tartışmalı olaylardan birini yaratıyor.

Son işlem seansında, THD, art arda gelen yükselişlerin ardından hisse başına 100.000 VND seviyesini aştı. Dikkat çekici olan, bu yükselişin birçok seans boyunca satıcı olmaması ve "alınacak hisse yok" izlenimi yaratmasıydı. THD gibi yoğun bir yapıya sahip bir hisse senedi için bu etki, yatırımcılar arasında güçlü bir FOMO (kaçırma korkusu) duygusunu tetikledi.

Ancak piyasayı gerçekten meraklandıran şey fiyat artışının kendisi değil, şu soruydu: Bu yükselişin ardında gerçekte ne vardı?

Sadece ticari sonuçlara bakacak olursak, Thaiholdings'in hisse fiyatındaki bu keskin artışı açıklayacak kadar çarpıcı bir tablo sergilemediğini görüyoruz.

Şirket, son fiyat artışının ardından piyasa değerinin on trilyonlarca dong artmasına rağmen, bu yıl için belirlediği gelir ve kar hedeflerinin piyasa değerine kıyasla pek de dikkat çekici olmadığını gösteriyor. Bu durum, para akışının başka bir şeye, yani beklentilere dayalı olduğunu düşündürüyor.

THD örneğinde ise en büyük beklenti, bir zamanlar Vietnam finans piyasasında çok ünlü olan ve Nguyen Duc Thuy (lakabı Bau Thuy) ile yakından ilişkili bir ekosistemin yeniden canlanmasıdır.

Yatırım dünyasında THD, uzun zamandır sıradan bir holding şirketinden çok daha fazlası olarak görülüyor. Hisseleri bir zamanlar hızlı büyüme döneminin sembolüydü; Thaiholdings – Thaigroup ekosistemiyle ilgili her hikaye, sermaye akışında bir artışın katalizörü olabiliyordu. Zirve noktasında, THD'nin hisse fiyatı hisse başına yüz binlerce dong'a ulaşarak Vietnam borsasındaki en yüksek değerli hisselerden biri haline geldi.

Ancak, Bay Nguyen Duc Thuy'nin beklenmedik bir şekilde Thaiholdings'deki tüm hisselerini elden çıkarmasıyla büyük bir olay yaşandı. Bu hamle piyasayı şok etti çünkü Bay Thuy, bundan önce sürekli olarak ekosistemin itici gücü olarak görülüyordu. Ayrılışı, birçok kişinin "THD döneminin" sona erdiğine inanmasına yol açtı.

Ancak gerçekte, Başkan Thuy'un Thaiholdings üzerindeki etkisi hiçbir zaman tamamen ortadan kalkmadı.

Şu anda Thaiholdings, Bay Thuy'nin ailesinin eski ekosistemiyle çok derin bağlar sürdürmektedir. Şirketin mevcut başkanı, Bay Thuy'nin küçük kardeşidir. Bu arada, Thaiholdings, bu ekosistem içindeki birçok büyük varlığa sahip olan Thaigroup şirketinde de önemli bir sahiplik payına sahiptir.

İşte tam da bu nedenle piyasa, Bay Nguyen Duc Thuy hisselerini elden çıkarmış olsa bile, "Bau Thuy DNA'sının" THD'de hâlâ çok güçlü bir şekilde mevcut olduğuna dair zımni bir inanca her zaman sahip olmuştur. Ve Vietnam borsasında, bir iş adamına duyulan güven bazen finansal raporlardan bile daha büyük bir etkiye sahip olabilir.

Özellikle, THD'nin yükselişi, Thaigroup'un büyük ölçekli yatırım planlarına ilişkin bilgilerin yeniden gündeme gelmesiyle aynı zamana denk geldi. En dikkat çekici olanı ise, Ninh Binh'de yaklaşık 128.000 milyar VND'lik toplam yatırımla hayata geçirilecek devasa bir turizm ve eğlence projesiydi.

Piyasa bilgilerine göre, bu proje, kentsel bir alanı, lüks otelleri, eğlence merkezlerini, tema parklarını ve "asla uyumayan bir şehir"i yansıtan sayısız diğer özelliği kapsayan devasa bir kompleks olarak tasarlanmıştır. Hatta bir Formula 1 yarış pisti ve büyük ölçekli spor komplekslerinin geliştirilmesi olasılığından bahseden haberler bile var.

Birçok plan henüz planlama aşamasında olsa da, borsa piyasasında bazen tek bir "yeterince büyük haber" bile büyük bir spekülasyon dalgası yaratmaya yeter. THD için bu, yıllarca süren durgunluğun ardından sermayeyi geri getirecek katalizör olabilir.

Yakından bakarsanız, THD'nin mevcut yükseliş trendi, ekosistemin yeniden değerlenmesi beklentilerine dayalı olarak işlem gören bir hissenin birçok özelliğini sergiliyor. Yatırımcılar Thaiholdings'in mevcut değerini değil, büyük projelerin hayata geçirilmesi ve ekosistem içindeki varlık akışlarının yeniden canlandırılması durumunda gelecekteki beklentileri satın alıyorlar.

Anlatı faktörünün yanı sıra, THD hissesi büyük fiyat artışlarına kolayca yol açan bir özelliğe de sahip: yüksek oranda yoğunlaşmış hissedar yapısı ve düşük likidite.

Uzun yıllar boyunca THD, HNX borsasında sürekli olarak çok düşük likiditeye sahip hisseler arasında yer aldı. Bazı işlem seanslarında sadece birkaç bin hisse işlem gördü. Bu, piyasada serbestçe dolaşan hisse senedi miktarının çok büyük olmadığı anlamına geliyordu. Ve spekülatif sermaye beklenmedik bir şekilde ortaya çıktığında, hisse senedi kıtlığı hemen meydana geldi.

Bu tür hisselerde, kısa vadeli bir talep artışı bile fiyatı önemli ölçüde yükseltmeye yeter. Fiyat ne kadar yükselirse, fırsatı kaçırma korkusu da o kadar artar.

İnsanlar FOMO (kaçırma korkusu) yaşadıkça, arz da o kadar azalır. Bu etki, Vietnam borsasının geçmişte birçok "süper hisse senedi" ile tanık olduğu çok karakteristik bir fiyat artışına yol açar.

Kaynak: https://daibieunhandan.vn/thd-but-pha-hon-200-dong-tien-dang-danh-cuoc-vao-dieu-gi-10418350.html