Hisse senedi ve tahvil piyasaları kademeli olarak toparlanıyor

Milyar dolarlık işlem gören hisse senetleri

Ağustos ayının son işlem seansının sonunda, hisse senedi endeksleri eş zamanlı olarak yükseldi. Özellikle VN Endeksi 10,89 puan artarak 1.224,05 puana, HNX Endeksi 1,79 puan artarak 249,75 puana ve UPCoM da 0,64 puan artarak 93,32 puana yükseldi. 2 Eylül'deki uzun tatil öncesindeki artış, hisse senedi piyasası için olumlu bir gelişme oldu; özellikle işlem hacmi ve değeri bir önceki seansa göre artış gösterdi. Toplam işlem hacmi ise yaklaşık 1 milyar ABD dolarına denk gelen 24.000 milyar VND'yi aştı.

Ağustos ayının tamamında, VN Endeksi yalnızca yaklaşık 2 puanlık küçük bir artış gösterdi. Ancak, 18 Ağustos'ta VN Endeksi'nin tek bir seansta 55 puandan fazla değer kaybettiği beklenmedik düşüşün ardından görülen en düşük seviyeye kıyasla, bu endeks toparlanarak yalnızca 2 hafta sonra yaklaşık %4 değer kazandı. Toplamda, 8 ay sonra VN Endeksi %21,5, HNX Endeksi ise %21,6 arttı. Piyasanın işlem hacmi 3 kat artarak seans başına milyarlarca ABD doları, hatta 1,2 milyar ABD dolarına kadar çıktı.

Son aylarda borsada yeniden hareketlilik yaşanıyor.

Yatırımcıların borsaya yönelmesine yardımcı olan birçok olumlu faktör var. Örneğin, banka mevduat faiz oranları sürekli düşüyor, makro ekonomi güçlü bir büyüme göstermese de olumlu işaretler vermeye başlıyor, kamu yatırım sermayesi hükümet tarafından daha güçlü bir şekilde dağıtılmak üzere teşvik ediliyor... Dahası, geleneksel yatırım kanalları arasında şu anda yalnızca hisse senetlerinin alım satımı daha kolay. Gayrimenkul piyasası hala oldukça durgun olduğundan, altın fiyatları artık birçok kişi, özellikle de genç yatırımcılar için neredeyse hiç cazip değil.

Mirae Varlık Menkul Kıymetler Şirketi Yatırım Danışmanlığı Departmanı Başkanı Sayın Nguyen Nhat Khanh'a göre, mevduat faiz oranları Mart ayının sonundan bu yana düşmeye başladı. O zamandan beri, vadesi dolan birçok kişi faiz oranları çok düştüğü için parasını artık bankada tutmak istemiyor ve daha yüksek getirili yatırım kanalları arıyor. Bunun yanı sıra, Hükümet, gayrimenkul projelerine yönelik yasal zorlukları ortadan kaldırmak, katma değer vergisini düşürmek, ücretleri düşürmek gibi bir dizi politika uygulayarak işletmeleri ve tüketimi teşvik ediyor. Genel olarak, ekonomik kalkınmayı desteklemeyi amaçlayan para ve maliye politikaları birçok sektör grubunu etkilemeye başladı.

Ucuz sermayenin spekülatif faaliyetlere yoğun şekilde akması ve borsanın ancak kısa vadede toparlanmasına yol açmaması için para politikasının "doğru dozda" ve dikkatli uygulanması gerekiyor.

Dr. Nguyen Huu Huan (Ekonomi Üniversitesi, Ho Chi Minh Şehri)

"Borsa bir beklentiler piyasasıdır. Yatırımcılar, özellikle birçok işletmenin daha sorunsuz faaliyet göstermesine yardımcı olan faiz indirimi gibi politika hedeflerini gördüklerinde, gerçek iş sonuçlarını beklemeden hisse senedi satın almaya başlayacaklardır. Örneğin, gayrimenkul hisseleri son zamanlarda yeniden güçlü bir şekilde değer kazandı ve genel olarak borsanın toparlanmasına olumlu katkıda bulundu, ancak birçok işletmenin iş sonuçlarının toparlanması için daha fazla zamana ihtiyacı var," diye ekledi Bay Nguyen Nhat Khanh.

Sorunlar ve Çözümler: Kurumsal tahvil piyasasını yeniden canlandırmaya yönelik çözümler

Tahvil piyasası hareketlenmeye başlıyor.

Hisse senedi piyasası 2023'ün ikinci çeyreğinin başından bu yana güçlü bir toparlanma gösterirken, tahvil piyasası da çözülme belirtileri gösteriyor. Ağustos ayında, Temmuz ayına göre %70 artışla 21.500 milyar VND'nin üzerinde ihraç hacmine sahip 18 başarılı kurumsal tahvil ihracının gerçekleştiği tahmin ediliyor. Bu miktarın %50'sinden fazlası, ihraççı bankalar tarafından gerçekleştirildi. ÖrneğinACB 6.500 milyar VND'yi başarıyla harekete geçirdi; OCB 2.000 milyar VND, MSB ise 1.000 milyar VND ihraç etti. Aynı zamanda, birçok gayrimenkul şirketi de tahvil ihracını yeniden artırdı.

Ancak Maliye Bakanlığı verilerine göre, yılbaşından Temmuz sonuna kadar 36 işletme, 2022'deki aynı döneme kıyasla %77,8 düşüşle 62.300 milyar VND değerinde bireysel şirket tahvili ihraç etti. Bu ihraçlar, bireysel şirket tahvillerinin ödenmemiş bakiyesini 1.020 trilyon VND'ye (28 Temmuz itibarıyla) getirdi; bu da 2022'de GSYİH'nin %10,8'ine ve ekonominin toplam ödenmemiş kredilerinin %8,2'sine eşit. Yukarıdaki sonuçları açıklayan bu kurum, dalgalı piyasa koşullarının birçok işletmenin sermaye kaynaklarını yeniden yapılandırmak için vadesinden önce proaktif olarak tahvil geri alımına neden olduğunu ve erken geri alım hacminin 2022'deki aynı döneme kıyasla %56,3 artışla 135.300 milyar VND olduğunu belirtti.

2023'ün üçüncü çeyreğinde birçok işletmenin faaliyet sonuçları daha iyi olursa, Vietnam'a yabancı sermaye girişi artmaya devam ederse ve kamu yatırım harcamaları planlandığı gibi devam ederse, borsa daha olumlu bir seyir izleyecek ve 2024'ün ilk çeyreğinde de bu olumlu seyrini sürdürecektir. Bu durum, işletmelerin piyasaların hareketli olduğu dönemlerde hisse senetleri aracılığıyla sermaye toplamasını kolaylaştıracaktır. Ancak, birçok ihraççının tahvillerin anapara veya faizini ödemede hâlâ zorluk çekmesi ve yatırımcıların tereddüt etmesine yol açması nedeniyle, kurumsal tahvil piyasasının daha fazla zamana ihtiyacı bulunmaktadır.

Mirae Varlık Menkul Kıymetler Şirketi Yatırım Danışmanlığı Departmanı Başkanı Sayın Nguyen Nhat Khanh

Ho Chi Minh City Ekonomi Üniversitesi'nden Dr. Nguyen Huu Huan, borsadaki toparlanmanın temel olarak faiz oranlarının sürekli düştüğü dönemdeki "ucuz" para akışlarından kaynaklandığını belirtti. Birçok yatırımcı, ekonomik kalkınmayı teşvik eden politikaların toparlanacağını ve birçok işletmenin faaliyetlerinin kademeli olarak iyileşeceğini öngörüyor. Bu sayede, sermaye akışları hisse senetlerine hızla ulaşıyor çünkü hem alım hem satımı kolay ve yüksek kârlılığa sahipler. Bu durum daha olumlu olacak ve şirketlerin borsa aracılığıyla sermaye hareketliliğine de yansıyacak. Normalde, borsadaki yükselişin ardından, gayrimenkul piyasası da canlanmaya katkıda bulunacaktır. Şu anda gayrimenkul piyasası da toparlanma belirtileri göstermeye başlıyor. Ancak Bay Huan, ucuz sermayenin spekülatif faaliyetlere güçlü bir şekilde akması ve borsanın yalnızca kısa vadede toparlanmasına neden olması olgusunu önlemek için para politikasının "doğru dozda" ve dikkatli bir şekilde uygulanması gerektiğini de sözlerine ekledi.

Tahvil kanalıyla ilgili olarak Dr. Huan, piyasanın bir güven krizi içinde olduğunu ve bu nedenle hisse senetleri kadar hızlı toparlanamayacağını değerlendirdi. Tahviller aracılığıyla başarılı bir şekilde sermaye toplayan işletme sayısı hâlâ oldukça az. Bu nedenle, Hükümetin daha fazla çözüm düşünmesi gerekiyor. Yani, iç sorunları çözmeye devam etmeli ve yatırımcıları piyasaya katılmaya teşvik edecek politikalar uygulamalı. Gerçek şu ki, Vietnam'daki kurumsal tahvil piyasasının risk seviyesi hisse senetlerinden daha yüksek, ancak diğer ülkelerde durum tam tersi. Bu nedenle, yatırımcıların güvenini yeniden kazanmak için uluslararası uygulamalara uygun bir tahvil sermaye sigorta piyasası gibi çözümlere ihtiyaç var.

Kaynak: https://thanhnien.vn/thi-truong-co-phieu-trai-phieu-dan-hoi-phuc-185230901232748574.htm