Hisse senedi ve tahvil piyasaları kademeli olarak toparlanıyor.

Milyarlarca dolarlık işlem hacmine sahip hisse senetleri.

Ağustos ayı sonu işlem kapanışında, borsa endeksleri genel olarak yükseliş gösterdi. Özellikle, VN Endeksi 10,89 puan artarak 1.224,05 puana; HNX Endeksi 1,79 puan artarak 249,75 puana; ve UPCoM endeksi de 0,64 puan artarak 93,32 puana yükseldi. 2 Eylül uzun tatilinden önce yaşanan bu önemli artış, özellikle işlem hacmi ve değerinin de önceki seansa göre artmasıyla birlikte, borsa için olumlu bir işaret oldu. Toplam işlem değeri 24.000 milyar VND'yi aşarak yaklaşık 1 milyar ABD dolarına ulaştı.

Ağustos ayında genel olarak VN Endeksi sadece yaklaşık 2 puanlık hafif bir artış gösterdi. Ancak, 18 Ağustos'taki beklenmedik düşüşün ardından VN Endeksi'nin tek bir seansta 55 puandan fazla değer kaybettiği dip noktasına kıyasla, endeks toparlandı ve sadece iki hafta içinde yaklaşık %4 arttı. Toplamda, 8 ay sonra VN Endeksi %21,5, HNX Endeksi ise %21,6 artış gösterdi. Piyasanın işlem hacmi üç katına çıktı ve seans başına milyarlarca ABD doları seviyesinde işlem hacmini korudu, hatta 1,2 milyar ABD dolarına ulaştı.

Son aylarda hisse senedi alım satımı yeniden hareketlendi.

Yatırımcıları borsaya yönlendiren çeşitli faktörler olumlu yönde etkiliyor. Bunlar arasında sürekli düşen banka mevduat faiz oranları, makroekonomik ortamdaki olumlu işaretler (henüz güçlü olmasa da) ve hükümetin kamu yatırım fonlarının daha güçlü bir şekilde dağıtılması yönündeki sürekli çabaları yer alıyor. Ayrıca, geleneksel yatırım kanalları arasında şu anda sadece borsada işlem yapmak daha kolay. Bunun nedeni, gayrimenkul piyasasının nispeten durgun kalması ve altın fiyatının özellikle genç yatırımcılar için artık çok cazip olmamasıdır.

Mirae Varlık Menkul Kıymetler Şirketi Yatırım Danışmanlığı Başkanı Bay Nguyen Nhat Khanh'a göre, mevduat faiz oranları Mart ayı sonundan itibaren düşmeye başladı. Sonuç olarak, birçok mevduat sahibi, faiz oranlarının çok düşük seviyelere inmesi nedeniyle paralarını vade sonunda bankalarda tutmak konusunda isteksiz davranıyor ve daha yüksek getiri sağlayan yatırım kanalları arıyor. Ayrıca, işletmeleri desteklemek ve tüketici talebini canlandırmak için gayrimenkul projeleri için yasal engellerin kaldırılması; katma değer vergisinin düşürülmesi ve ücretlerin azaltılması gibi bir dizi hükümet politikası uygulandı. Genel olarak, ekonomik kalkınmayı desteklemeyi amaçlayan para ve maliye politikaları birçok sektörü etkilemeye başladı.

Para politikası, spekülatif faaliyetlere ucuz sermayenin güçlü bir şekilde akmasını önlemek için "doğru" ve ihtiyatlı bir şekilde uygulanmalıdır; aksi takdirde bu durum yalnızca hisse senedi piyasasında kısa vadeli bir toparlanmaya yol açacaktır.

Dr. Nguyen Huu Huan (Ho Chi Minh Şehri Ekonomi Üniversitesi)

"Borsa, beklentiler piyasasıdır. Yatırımcılar, özellikle düşük faiz oranları gibi politika hedeflerinin birçok işletmenin daha sorunsuz çalışmasına yardımcı olduğunu gördüklerinde, gerçek iş sonuçlarını beklemeden hisse senetlerini önceden almaya başlarlar. Örneğin, gayrimenkul hisseleri son zamanlarda yükselişe geçti ve birçok şirketin iş sonuçlarının toparlanması için daha fazla zamana ihtiyaç duyulmasına rağmen, genel olarak borsanın toparlanmasına olumlu katkıda bulundu," diye ekledi Bay Nguyen Nhat Khanh.

Sorun ve Çözüm: Kurumsal tahvil piyasasını yeniden canlandırmaya yönelik çözümler.

Tahvil piyasası hareketlenmeye başlıyor.

Hisse senedi piyasası 2023 yılının ikinci çeyreğinin başından bu yana güçlü bir şekilde toparlanırken, tahvil piyasası da çözülme belirtileri gösteriyor. Ağustos ayında, toplamda 21.500 milyar VND'nin üzerinde tahvil ihracıyla 18 başarılı kurumsal tahvil ihracı gerçekleştiği tahmin ediliyor; bu da Temmuz ayına göre %70'lik bir artış anlamına geliyor. Bunların %50'sinden fazlasını bankalar oluşturuyor;ACB 6.500 milyar VND, OCB 2.000 milyar VND ve MSB 1.000 milyar VND tutarında tahvil ihraç etti. Aynı zamanda, birçok gayrimenkul şirketi de tahvil ihraçlarını yeniden artırdı.

Ancak Maliye Bakanlığı verilerine göre, yıl başından Temmuz sonuna kadar 36 işletme 62.300 milyar VND değerinde özel şirket tahvili ihraç etti; bu da 2022 yılının aynı dönemine göre %77,8'lik bir düşüş anlamına geliyor. Bu ihraçlar, özel şirket tahvillerinin toplam bakiyesini 1,02 milyon milyar VND'ye (28 Temmuz itibarıyla) düşürdü; bu da 2022 GSYİH'sının %10,8'ine ve ekonominin toplam kredi bakiyesinin %8,2'sine denk geliyor. Yukarıdaki sonuçları açıklayan kurum, piyasadaki dalgalanmaların birçok işletmeyi sermaye kaynaklarını yeniden yapılandırmak için vadesinden önce tahvil geri alımına yönlendirdiğini ve erken geri alımların hacminin 135.300 milyar VND'ye ulaşarak 2022 yılının aynı dönemine göre %56,3 arttığını belirtti.

Eğer birçok şirketin 2023'ün üçüncü çeyreğindeki iş sonuçları daha iyi olursa, Vietnam'a yabancı yatırım girişleri artmaya devam ederse ve kamu yatırımlarının dağıtımı planlandığı gibi gerçekleşirse, borsa daha olumlu bir seyir izleyecek ve bu trend 2024'ün ilk çeyreğine kadar uzanacaktır. Bu durum, hisse senedi yoluyla sermaye artırmayı planlayan şirketlerin, işlem hacminin daha aktif olduğu bir dönemde bunu yapmalarını kolaylaştıracaktır. Ancak, kurumsal tahvil piyasası hala daha fazla zamana ihtiyaç duyuyor çünkü birçok ihraççı hala tahvillerin anapara veya faiz ödemelerinde zorluklarla karşılaşıyor ve bu da yatırımcıların tereddüt etmesine neden oluyor.

Mirae Varlık Menkul Kıymetler Şirketi Yatırım Danışmanlığı Departmanı Başkanı Sayın Nguyen Nhat Khanh

Ho Chi Minh Şehri Ekonomi Üniversitesi'nden Dr. Nguyen Huu Huan, hisse senedi piyasasındaki toparlanmanın esas olarak faiz oranlarının düşmeye devam etmesiyle birlikte "ucuz" paranın piyasaya girmesinden kaynaklandığına inanıyor. Birçok yatırımcı da ekonomik kalkınmayı teşvik eden politikaların toparlanmaya yol açacağını ve birçok şirketin iş faaliyetlerinin kademeli olarak iyileştiğini bekliyor. Sonuç olarak, alım satımı kolay olduğu ve yüksek kar potansiyeli sunduğu için sermaye hızla hisse senedi piyasasına akıyor. Bu durum daha olumlu olacak ve sonuç olarak hisse senedi piyasası aracılığıyla sermaye toplayan şirketlere de yayılacaktır. Tipik olarak, hisse senedi piyasasındaki bir artıştan sonra, gayrimenkul piyasası da canlanacaktır. Şu anda gayrimenkul piyasası da toparlanma belirtileri göstermeye başlıyor. Bununla birlikte, Dr. Huan, spekülatif faaliyetlere güçlü bir ucuz sermaye akışını önlemek için para politikasının "doğru" ve dikkatli bir şekilde uygulanması gerektiğine de inanıyor; aksi takdirde bu durum yalnızca hisse senedi piyasasında kısa vadeli bir toparlanmaya yol açacaktır.

Tahvil piyasası özelinde, Dr. Huan piyasanın bir güven krizi yaşadığını ve bu nedenle hisse senedi piyasası kadar hızlı toparlanamayacağını değerlendirdi. Tahvil yoluyla sermaye artırmayı başaran işletme sayısı oldukça az. Bu nedenle, hükümetin daha fazla çözüm düşünmesi gerekiyor. Bunlar arasında iç sorunları ele almaya devam etmek ve piyasaya yatırımcı katılımını teşvik edecek politikalar uygulamak yer alıyor. Gerçekte, Vietnam'daki kurumsal tahvil piyasasının risk seviyesi, diğer ülkelerde tam tersi geçerli olsa da, hisse senetlerinden bile daha yüksek. Bu nedenle, uluslararası uygulamalara uygun bir tahvil sermaye sigorta piyasası kurmak gibi yatırımcı güvenini yeniden tesis edecek çözümlere ihtiyaç duyulmaktadır.

Kaynak: https://thanhnien.vn/thi-truong-co-phieu-trai-phieu-dan-hoi-phuc-185230901232748574.htm