Döviz kuru ve mal kıtlığı hikayesi

Yıl başından bu yana yabancı yatırımcıların HoSE'de net 85.000 milyar VND sattığı tahmin ediliyor; bu, Vietnam borsasının faaliyete geçmesinden bu yana rekor bir rakam. Başlıca etkenlerin döviz kurlarından kaynaklanan baskı ve yeni kaliteli ürün eksikliği olduğu düşünülüyor.

Yabancı yatırımcıların rekor net satışı 85.000 milyar VND: Döviz kuru ve mal kıtlığı hikayesi

Yıl başından bu yana yabancı yatırımcıların HoSE'de net 85.000 milyar VND sattığı tahmin ediliyor; bu, Vietnam borsasının faaliyete geçmesinden bu yana rekor bir rakam. Başlıca etkenlerin döviz kurlarından kaynaklanan baskı ve yeni kaliteli ürün eksikliği olduğu düşünülüyor.

Yaklaşık 20 aydır aralıksız devam eden yabancı yatırımcılar, net satışlarını ancak Ocak 2024'te durdurarak, yılbaşından bu yana Ho Chi Minh Borsası'nda (HoSE) 85 milyar VND'den fazla net satış gerçekleştirdi.

Sadece 19 Kasım oturumunda HoSE katında bu grup 1.658 milyar VND'ye kadar net satış yaptı, en çok satılanlar VHM -342 milyar VND,FPT -239 milyar VND, HDB -208 milyar VND oldu... Yabancı yatırımcıların güçlü satış baskısı, yurtiçi nakit akışının ise temkinli olması, endeksin baskı altında kalmaya devam etmesine ve 11,97 puan düşerek 1.205 puana gerilemesine neden oldu. HoSE'deki likidite düşük bir seviyeye, sadece 13.200 milyar VND'ye geriledi.

Uzmanlar, Vietnam pazarının yabancı sermaye akışını elinde tutmasını engelleyen başlıca etkenlerin döviz kuru hikayesi ve yeni kaliteli mal eksikliği olduğunu düşünüyor.

Döviz kuru konusunda ise, VND'nin ABD doları karşısında değer kaybetmesi, yabancı fonların performansını etkileyerek sermaye çekme kabiliyetini sınırlamaktadır. Bu eğilimin devam etmesi beklenmektedir.

Dragon Capital'in son raporu, Vietnam bankacılık sistemindeki toplam ABD doları mevduatının 2022'deki 42 milyar ABD dolarından yaklaşık 39,5 milyar ABD dolarına düştüğünü gösteriyor. Döviz rezervleri de 110 milyar ABD doları olan zirveden 20 milyar ABD dolarından fazla azaldı. Aynı zamanda, 1,1 milyar ABD doları değerindeki uluslararası tahvillerin vadesinin yaklaşması ve işletmelerin ve kişilerin ABD doları varlıklarını artırması, kısa vadeli baskı yarattı.

KIM'in son raporunda ayrıca, Donald Trump'ın büyüme yanlısı politikalarının ABD dolarını güçlendireceği ve VND üzerinde büyük bir baskı oluşturacağı belirtildi. Aynı zamanda, Fed'in faiz indirimlerinin hızı ve kapsamı Donald Trump'ın önerileriyle sınırlı kalabilir ve bu durum Vietnam'ın faiz oranlarını düşürmeye devam etme kabiliyetini sınırlayabilir.

Uzun vadeli ve daha temel hikaye ise, Vietnam borsasının halka arz ve borsada işlem görecek yeni ve kaliteli ürünlerden yoksun olmasıdır.

Son yıllarda piyasada çok az "yeni yüz" olduğu, bunun bir kısmının halka arz/listeleme onay sürecinin daha sıkı olması, bir kısmının da kasvetli piyasanın arz için elverişli olmaması nedeniyle olduğu; ayrıca büyük ölçekli, etkili Kamu İktisadi Teşebbüslerinin halka arz yol haritasının hâlâ çok sınırlı olduğu belirtiliyor.

Borsada kaydedilen gerçeklik, birçok iyi işletmenin halka arz/listeleme sonrasında piyasada iyi karşılandığını gösteriyor; en son dönemde VTP gibi Viettel hisse senedi ailesinin şu anda 3 haneli bir fiyatla etkileyici bir fiyat kaydettiğini söyleyebiliriz; benzer şekilde CTR de borsada en yüksek piyasa fiyatıyla kulübe katıldı...

Geçtiğimiz hafta sonu düzenlenen 2024 Borsaya Kayıtlı İşletmeler Konferansı kapsamında düzenlenen Borsaya Kayıtlı İşletmeler Ödül Töreni'nde, Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu Başkan Yardımcısı Sayın Bui Hoang Hai, Vietnam ekonomisinin açık bir ekonomi olduğunu ve toplam ithalat-ihracat hacminin GSYİH'nın %160'ını aştığını söyledi. Peki ya pazarımız? Bu yıl, Vietnam pazarındaki yabancı yatırımcı sahiplik oranının mutlak sayısı yaklaşık 47 milyar ABD doları seviyesinde kalsa da, göreceli sayılara bakıldığında, yabancı yatırımcılar toplam piyasa değerinin yalnızca yaklaşık %16'sına sahip.

Hai, "Komşu ülkelerle karşılaştırıldığında bu oran çok düşük ve Vietnam ekonomisinin açıklığıyla karşılaştırıldığında bu sayı nispeten küçük" değerlendirmesinde bulundu.

Hai'ye göre, Hükümet yabancı yatırımcıları çekmek için 68 sayılı Genelge gibi prosedür ve düzenlemeleri revize etti... "Ancak tam tersine, yabancı yatırımcılar pazara girdiğinde mala ihtiyacımız var. İlk sorun yabancı yatırımcıların sahiplik oranı. Birçok işletmede yabancı yatırımcıların sahiplik oranı 0, bu yüzden yabancı yatırımcılar katılamaz," dedi Hai.

Source: https://baodautu.vn/ky-luc-ban-rong-85000-ty-dong-cua-khoi-ngoai-ty-gia-va-cau-chuyen-thieu-hang-hoa-d230454.html