 |
| Потенціал споживчого ринку в країні, що розвивається, зберігається, незважаючи на тиск на особисте споживання протягом минулого року. (Джерело: VNE) |
Січень починається спокійно.
Наприкінці першого місяця 2024 року експорт зріс з вражаючими темпами – 42,0% у річному обчисленні – завдяки стабільному відновленню експорту електроніки. У нещодавньому звіті відділ глобальних досліджень HSBC зазначив, що дані за січень слід інтерпретувати обережно, оскільки цьогорічний Місячний Новий рік припадає на середину лютого, пізніше, ніж зазвичай. Незважаючи на вплив базового ефекту, очевидно, що торгівля В'єтнаму продовжує твердо йти на траєкторію відновлення.
Велика кількість попередніх замовлень на нову серію Samsung Galaxy S24 також сприяла оптимістичному прогнозу. Однак цей оптимізм не обмежується лише електронною промисловістю, оскільки експорт демонструє високі темпи зростання по всіх напрямках. Галузі, які постраждали від стагнації у 2023 році, такі як текстильна промисловість, машинобудування та вироби з деревини, знову почали значно зростати.
Згідно з оцінкою HBSC, індекс PMI за січень демонстрував певний рівень обережного оптимізму. Основний індекс PMI вперше за п'ять місяців повернувся вище 50. Нові замовлення та нові експортні замовлення продовжували значно зростати, але цього все ще було недостатньо, щоб стимулювати підприємства до збільшення найму. Затримки поставок ще більше посилили тиск на витрати для виробників, що підкреслює тривалі ризики, пов'язані з перебоями в Червоному морі.
Крім того, хоча інфляція залишається під контролем, а ІСЦ у січні дещо знизився до 3,4% у річному обчисленні, все ще існують значні інфляційні ризики, які не можна ігнорувати.
Одна з причин полягає в тому, що В'єтнам особливо вразливий до коливань на світових товарних ринках. Хоча інфляція в транспорті стабілізувалася в останні місяці, інфляція в сегменті "житло та будівельні матеріали", включаючи фактори, пов'язані з цінами на електроенергію, різко зросла і, ймовірно, зростатиме ще більше. Напруженість у внутрішньому постачанні енергії та зростання витрат на виробництво змусили Міністерство промисловості і торгівлі запропонувати підвищення цін на електроенергію після двох попередніх підвищень у листопаді 2023 року та травні 2023 року, щоб полегшити фінансові труднощі В'єтнамської електричної корпорації (EVN).
Окрім енергоносіїв, внутрішні ціни на рис у В'єтнамі зросли відповідно до світових цін на рис, що призвело до зростання інфляції рису. Хоча рис становить лише невелику частину кошика ІСЦ В'єтнаму (менше 3,7%), а ціни на свинину продовжують допомагати контролювати інфляцію продуктів харчування, основні продукти харчування також є ключовим фактором у прогнозуванні інфляції.
Загалом, січень вважався «дійсно багатообіцяючим початком» для економічного відновлення В'єтнаму, хоча щодо пов'язаних з цим ризиків слід бути обережним.
В'єтнам залишається зіркою, що сходить.
У 2023 році особисте споживання зросло лише приблизно на 3%, що вдвічі менше за попередній середній показник. Хоча загальний рівень безробіття залишався низьким, зростання ринку праці сповільнилося, а новини про масові звільнення у виробничому секторі свідчили про те, що ринок праці ще не повністю повернувся до допандемічного рівня.
Частково негативний вплив на зростання особистого споживання пояснюється волатильністю вартості активів, спричиненою циклічним ослабленням сектора нерухомості, а частково – суттєвими змінами в поведінці споживачів з часів пандемії.
Споживачі, як правило, обережно ставляться до економічних коливань, що посилює їхню схильність до заощаджень. Хоча дані за 2023 рік ще не опубліковані, 40% зростання норм заощаджень, що значно вище, ніж у 2022 році, частково ілюструє цю тенденцію.
Розглядаючи ринок праці В'єтнаму, рівень безробіття залишається низьким на рівні 2,3%, але зростання зайнятості сповільнилося у 2023 році і все ще триває, хоча й не повністю відновилося. Відділ глобальних досліджень HSBC також зазначає, що значна частина ринку праці В'єтнаму зосереджена в неформальному секторі, що не є зовсім новою тенденцією в АСЕАН. Ця частка становить майже половину в секторі текстильної та швейної промисловості та навіть сягає 60% у деяких галузях послуг, пов'язаних з туризмом.
За даними відділу глобальних досліджень HSBC, В'єтнам з нетерпінням чекає циклічного відновлення світової торгівлі, що є ключовою надією для ринку праці. На щастя, в секторі електроніки нещодавно спостерігаються деякі позитивні ознаки, що свідчить про те, що найпохмуріший період для торгівлі минув.
Однак кожен сектор відрізняється, оскільки відновлення не є повністю рівномірним. Галузі, які традиційно забезпечують велику кількість робочих місць, такі як текстильна та взуттєва промисловість, ще не повністю оговталися від своїх труднощів. Азія все ще перебуває на ранніх стадіях відновлення торгівлі, оскільки нам потрібно більше доказів, щоб побачити стабільне та стійке відновлення, що підтримуватиметься сильною підтримкою з боку основних світових економік.
Тим часом повне відновлення туристичного сектору також має вирішальне значення для ринку праці, підтримуючи працівників у сфері послуг. Завдяки сприятливій політиці, що продовжує безвізовий режим перебування для іноземних туристів з деяких країн та видає електронні візи громадянам усіх країн з середини серпня, В'єтнам прийняв приблизно 12,6 мільйона іноземних відвідувачів (70% від рівня 2019 року), що значно перевищує початкову ціль уряду у 8 мільйонів.
Сприятливі перспективи навіть спонукали Національне управління туризму В'єтнаму встановити амбітну ціль на цей рік – 17-18 мільйонів іноземних відвідувачів, що майже досягне рекордного рівня 2019 року, та матиме загальний дохід у розмірі 840 трильйонів донгів (8% ВВП), що перевищить показник 2019 року. Тим не менш, конкуренція в туристичному секторі регіону стає дедалі жорсткішою.
Хоча відновлення кількості китайських туристів відбувається повільніше, ніж очікувалося, для повного відновлення туризму АСЕАН потрібна значна кількість китайських туристів, найбільшого джерела туризму. Країни регіону, включаючи Таїланд, Малайзію та Сінгапур, запровадили безвізові програми для китайських туристів, що підвищує привабливість «спонтанної подорожі» для мандрівників.
«Хоча очікується, що внутрішній попит компенсуватиме уповільнення у зовнішньому секторі, він також перебуває під зростаючим тиском, але, за прогнозами, він покращиться, причому ранні ознаки полягають у відновленні акцій деяких споживчих компаній», – зазначає HSBC Global Research. Незважаючи на короткострокові циклічні виклики, HSBC Global Research вважає, що структурні тенденції залишаються багатообіцяючими для В'єтнаму.
Завдяки вражаючому зростанню протягом останніх 20 років, загальне збільшення багатства сприяло збільшенню споживчих витрат, стимулюючи перехід до товарів та послуг, що не є життєво важливими. Чітким показником цього зростання купівельної спроможності споживачів є розбіжність у тенденціях купівлі позашляховиків та седанів, причому позашляховики, як правило, дорожчі за седани – явище не нове. Фактично, середній дохід зростав швидше, ніж витрати в останні роки, що ще більше підтримує зростання споживання.
Будьте обережні щодо ризиків, пов'язаних з боргами домогосподарства.
Зростання середнього класу, що формується, привернуло увагу міжнародного бізнесу, який шукає вигідні можливості, зумовлені зростанням купівельної спроможності в'єтнамських споживачів. Значне збільшення прямих іноземних інвестицій з Японії в сектори роздрібної торгівлі та фінансових послуг є яскравим прикладом. Незважаючи на зростання багатства населення, майже 80% залишаються без банківських послуг або мають недостатній доступ до них. Останні дані зі звіту Світового банку про фінансову інклюзію також підтверджують це, демонструючи значний потенціал В'єтнаму для розвитку формальних каналів кредитування, які все ще перебувають на ранніх стадіях розвитку.
Незважаючи на багатообіцяючі перспективи, пов'язані з цим ризики залишаються. Основною проблемою є зростання заборгованості домогосподарств. Хоча даних для вимірювання цього показника у В'єтнамі немає, дослідження HSBC, проведене на основі аналізу фінансової звітності чотирьох великих банків, яка може включати кредити малому бізнесу, показало, що заборгованість домогосподарств різко зросла між 2013 і 2022 роками з 28% ВВП до 50% ВВП. Таке нестійке збільшення споживчого левериджу може створити значні ризики для банківського сектору В'єтнаму, а також вплинути на майбутні споживчі витрати через подальше скорочення доходів для погашення боргу.
На щастя, у 2023 році уряд запровадив низку заходів підтримки як для бізнесу, так і для домогосподарств, таких як продовження податкових пільг, зниження процентних ставок та збільшення термінів погашення боргу. Хоча фінансові труднощі, ймовірно, збережуться і потребуватимуть моніторингу в короткостроковій перспективі, є деякі ознаки того, що найгірше позаду.
«Обережні, але покращувальні настрої щодо сектора нерухомості сприятимуть загальним споживчим настроям. Тим часом покращення перспектив ринку праці сприятиме зростанню заробітної плати, тим самим покращуючи здатність домогосподарств до погашення боргів», – наголосив департамент глобальних досліджень HSBC.
(за даними Інвестиційної газети)
Джерело
Коментар (0)