Час ФРС закінчився?

ФРС стикається зі зниженням глобального впливу. Структура світової економіки змінилася, і частка США та їхніх союзників стала меншою.

ФРС стикається зі зниженням глобального впливу. (Джерело: Reuters)

У 1990-х та на початку 2000-х років фондові ринки по всьому світу рухалися синхронно з «барабанним боєм» Волл-стріт, тоді як центральні банки або йшли за прикладом Федеральної резервної системи, або стикалися з припливом чи відтоком «гарячих грошей», що ставило під загрозу вартість валют та цінову стабільність.

Наразі ситуація в основних економіках дуже різниться. У США проблемою протягом останніх двох років була постпандемічна інфляція. Європа стикається з аналогічним тиском, і ситуація ще погіршилася через конфлікт в Україні, який припинив постачання дешевого російського газу.

У Японії очікується вища інфляція, оскільки вона розглядається як ознака того, що слабка економіка країни може відновлюватися. У Китаї проблема не в тому, що ціни занадто високі, а в тому, що вони занадто низькі.

В результаті багато центральних банків діють з різною швидкістю або навіть у різних напрямках. ФРС запізнилася з підвищенням процентних ставок, коли інфляція різко зросла, і також запізнилася з їх зниженням, коли інфляція була помірною. Європейський центральний банк та Банк Англії, а також багато центральних банків країн з ринками, що розвиваються, почали знижувати процентні ставки раніше за ФРС.

І навпаки, в Китаї політики працюють над тим, щоб запобігти тихому краху ринку нерухомості та відродити фондовий ринок. Що стосується Банку Японії (BoJ), то замість зниження, вони підвищують процентні ставки.

Коли центральні банки обирають різні шляхи, відбуваються дивні речі. Наприклад, японська єна впала в першій половині року, потім різко зросла влітку, а потім знову різко впала на тлі можливої ​​того, що ФРС і Банк Японії обиратимуть різні напрямки.

Коливання валютних курсів мають наслідки. Слабша єна означає, що японські компанії матимуть вищі прибутки, а індекс Nikkei зростатиме. Коли єна зміцнюється, японські акції впали на 12% за один день у серпні 2024 року.

Для світових ринків основним рушієм були операції з диференціалом процентних ставок (інвестори позичають кошти за низькими процентними ставками в Японії та інвестують у високодохідні активи в інших країнах) на суму 4 трильйони єн (26,8 мільярда доларів).

Коли єна зросла в ціні, що зробило ці угоди невигідними, інвестори швидко вивели свій капітал, завдавши серйозного удару по всьому, від акцій США та мексиканського песо до біткойна.

ФРС стикається зі зниженням глобального впливу. Структура світової економіки змінилася, і на США та їхніх союзників припадає менша частка. У 1990 році на США припадало 21% світового ВВП, а на країни Великої сімки (G7) – 50%. Прогнозується, що до 2024 року ці показники впадуть до 15% та 30% відповідно.

Долар США залишається основною резервною валютою світу, але він вже не має такої ж сили, як раніше. За даними Міжнародного валютного фонду, частка долара США у валютних резервах світових центральних банків впала з 72% у 2000 році до 58% у 2023 році.

Дані Народного банку Китаю (центрального банку) показують, що країна зараз здійснює чверть своїх торговельних операцій у юанях, порівняно з нулем понад десять років тому.

Не дивно, що привабливість США зменшилася. Інші економіки, зокрема Китай, починають чинити більший вплив. У найближчі місяці коригування темпів та масштабів зниження процентних ставок ФРС матиме вирішальне значення.

Але, можливо, пакет економічних стимулів Китаю буде більш значним. Заходи, оголошені Китаєм наприкінці вересня 2024 року, додадуть приблизно 300 мільярдів доларів до світового ВВП наступного року, і навіть більше, якщо Міністерство фінансів країни запровадить фіскальні стимули.

Джерело: https://baoquocte.vn/fed-da-het-thoi-290759.html