Торгівля криптоактивами крізь призму глобального регулювання

VTV.vn - Швидкий розвиток криптоактивів створив безпрецедентний виклик для світових правових систем та фінансових регуляторів.

Ринок криптоактивів пропонує як можливості для інновацій та прибутку, так і ризики - (Фото: Касперський)

Від біткойна та Етереуму до стейблкоїнів та NFT… ринок криптоактивів відкриває можливості для інновацій, водночас створюючи ризики для макроекономічної стабільності, відмивання грошей, фінансування тероризму та захисту прав споживачів. Питання, що стоїть перед країнами, полягає в наступному: як регулювати та забезпечити торгівлю криптоактивами таким чином, щоб заохочувати інновації, обмежуючи водночас системний ризик.

Перш за все, для регулювання криптоактивів кожна країна повинна розробити юридичне визначення для цього нового класу активів. Деякі країни вважають їх формою товару, інші визнають їх нематеріальними активами, а треті класифікують деякі токени (цифрові активи) як цінні папери, якщо вони мають інвестиційний рівень та очікується, що вони принесуть прибуток. Кілька країн йдуть далі та розглядають криптоактиви як форму валюти, хоча більшість ще не визнала їх законним засобом оплати. Це юридичне визначення принесло із собою низку вимог до ліцензування бірж, електронних гаманців, послуг зберігання, а також правила щодо прозорості, боротьби з відмиванням грошей та податкових зобов'язань.

Європейський Союз (ЄС) наразі є лідером у розробці комплексної правової бази для управління криптоактивами. Закон про ринки криптоактивів (MiCA) вважається важливою подією, яка чітко визначає відповідальність та зобов'язання емітентів токенів, бірж, постачальників електронних гаманців та особливо емітентів стейблкоїнів. MiCA вимагає резервів для гарантування стейблкоїнів та фінансової прозорості для захисту інвесторів. За допомогою цієї правової бази ЄС сподівається створити стабільність та відкрити справедливе конкурентне середовище в усьому блоці, допомагаючи стартапам працювати через кордони, не стикаючись з різними правовими перешкодами між країнами-членами. Однак вартість дотримання MiCA не мала, особливо для невеликих проектів, тому все ще існують побоювання, що надто суворі правила можуть певною мірою перешкоджати інноваціям.

Кожна країна має свою власну модель управління криптоактивами - (Фото: Bankless Times)

На відміну від ЄС, США мають більш фрагментований підхід, де різні агентства займаються наглядом. Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) часто розглядає багато токенів як цінні папери та встановлює вимоги до реєстрації, тоді як Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) регулює їх як товари. Крім того, Податкова служба США (IRS) вимагає від фізичних осіб та організацій звітувати про прибутки від торгівлі криптоактивами як про оподатковуваний дохід. В останні роки в США спостерігається новий прогрес, коли SEC схвалила спотові біржові фонди (ETF) на основі Bitcoin та Ethereum, відкривши двері для більшого інституційного капіталу. Сильні сторони американської моделі полягають у прозорості, захисті інвесторів та глибоких фінансових ринках. Але водночас фрагментований нагляд та відмінності між штатами ускладнюють для бізнесу визначення своїх юридичних зобов'язань, а надмірна обережність також призвела до того, що США відстають від деяких країн в експериментах з децентралізованими фінансовими продуктами.

Японія була однією з перших азійських країн, яка прийняла криптовалюти у свою правову систему. Після краху Mt. Gox країна внесла зміни до Закону про платіжні послуги, щоб розглядати криптовалюту як легальний віртуальний актив, і вимагала від бірж реєструватися та суворо дотримуватися правил боротьби з відмиванням грошей. Японське агентство фінансових послуг (FSA) здійснює нагляд, а також оподатковує доходи від криптотранзакцій за високими ставками. Завдяки цій жорсткій правовій базі Японія стала більш стабільним і прозорим крипторинком, хоча податковий та регуляторний тягар залишається перешкодою для багатьох роздрібних інвесторів.

Тим часом Сінгапур обрав більш збалансований підхід. Країна не розглядає криптовалюти як законний платіжний засіб, але визнає їх торговими активами. Закон про платіжні послуги (PSA) вимагає суворого ліцензування та нагляду за біржами та постачальниками гаманців, а також дотримання вимог щодо боротьби з відмиванням грошей. Валютне управління Сінгапуру (MAS) встановлює стандарти для стейблкоїнів, визнаючи лише ті, що мають резерви та прозорість. Відкрите, але жорстко контрольоване регуляторне середовище зробило Сінгапур привабливим місцем для глобальних блокчейн- та фінтех-компаній.

Індустрія криптовалют колись вклала десятки мільйонів доларів у президентські вибори в США 2024 року – (Фото: Getty Images)

Південна Корея також стає центром криптовалютної торгівлі в Азії. Уряд вимагає від усіх постачальників послуг віртуальних активів реєструватися та дотримуватися правил AML/KYC. Після скандалів Terra-Luna Південна Корея посилила нагляд, заборонила анонімні монети та посилила захист індивідуальних інвесторів. Це призвело до безпечнішого крипторинку в Південній Кореї, а також до значного зменшення кількості монет, легально котируваних на біржах.

Кілька країн Близького Сходу, Північної Африки та Африки заборонили криптовалюту через побоювання щодо втрати контролю над потоками капіталу. Сальвадор, з іншого боку, визнав біткойн законним платіжним засобом для залучення інвестицій, але ця модель є суперечливою, оскільки сильні коливання ціни біткойна можуть збільшити макроекономічні ризики.

Озираючись на глобальну «карту» управління криптоактивами, можна побачити, що кожна модель має свої переваги та недоліки. Жорстка політика допомагає обмежити макроризики, але може придушувати інновації, тоді як відкриті правові рамки легко експлуатуються в незаконних цілях. Тому найефективнішим підходом є побудова чіткої, але гнучкої правової системи, що поєднує суворий нагляд з механізмами тестування та захистом інвесторів. Країнам також необхідно зосередитися на міжнародній координації, оскільки криптовалюти не мають кордонів, будь-яка правова лазівка ​​може стати слабким місцем для використання.

В останні роки кілька визначних тенденцій сформували світовий ландшафт управління криптоактивами. До них належать: регулювання стейблкоїнів та токенізація активів; міжнародна співпраця щодо транскордонної криптовалюти; тестування в «пісочниці»; та податкова реформа для збільшення доходів. Крім того, країни також прагнуть удосконалити свої податкові та бухгалтерські системи для збільшення доходів бюджету та зменшення шахрайства.

Зростання криптоактивів створює як складну проблему, так і чудову можливість для економіки . За умови ефективного регулювання криптовалюта може стати рушійною силою фінансових інновацій, підтримувати світову торгівлю та розширювати інвестиційні можливості. Навпаки, якщо вона буде слабкою або занадто жорсткою, фінансові та соціальні ризики можуть зрости, або ж можливості розвитку можуть бути втрачені. Важливо не вибирати «стандартну модель», а знайти баланс між інноваціями та контролем, заохоченням та наглядом, щоб побудувати стійку цифрову фінансову екосистему.

Джерело: https://vtv.vn/giao-dich-tai-san-ma-hoa-duoi-lang-kinh-quan-ly-toan-cau-100251003105215767.htm