Оновлення ринку:

Новина про те, що FTSE Russell продовжує свій план з оновлення в'єтнамського фондового ринку, не є несподіванкою, але вона створила значний психологічний поштовх у короткостроковій перспективі. У довгостроковій перспективі оновлення ринку стане можливістю для В'єтнаму залучити міжнародний капітал.

Нгуєн Тхе Мінь, директор з аналізу роздрібних клієнтів Yuanta Securities Vietnam, наголосив на цьому моменті під час обговорення цього питання.

– Сьогодні вранці FTSE Russell підтвердив свій план щодо оновлення в'єтнамського фондового ринку. Як ви це оцінюєте?

– По суті, це оголошення про підвищення рейтингу не стало несподіванкою для інвесторів, оскільки ринок уже певною мірою очікував, що В'єтнам буде схвалено, і що підвищення рейтингу набуде чинності приблизно у вересні. Однак є деякі фактори, які ринок, можливо, не повністю врахував.

Чи не могли б ви уточнити?

Нгуєн Тхе Мінь, директор з аналізу роздрібних клієнтів у Yuanta Securities Vietnam.

– Перш за все, з психологічної точки зору, ця інформація значно покращує очікування інвесторів, особливо враховуючи різке зниження ліквідності протягом останніх двох тижнів через геополітичну напруженість. З огляду на те, що зовнішні ризики демонструють ознаки послаблення, у поєднанні з офіційним схваленням підвищення рейтингу, ринок отримає вирішальну підтримку, що призведе до менш обережних настроїв.

З перспективної точки зору, це підвищення може бути результатом сприятливих обставин. Зокрема, в рамках індексних кошиків, таких як індекс MSCI Emerging Markets, багато ринків на Близькому Сході перебувають під значним тиском, оскільки їхня ринкова капіталізація різко падає через геополітичні ризики. Якщо ця тенденція продовжиться, вага цих ринків в індексному кошику зменшиться.

Згідно з принципом розподілу, коли вага ринку зменшується, потоки капіталу будуть перерозподілені на інші ринки. У цьому контексті В'єтнам – нещодавно оновлений ринок зі стабільною основою – може стати альтернативним напрямком, тим самим збільшуючи свою вагу в міжнародних інвестиційних портфелях.

Це означає, що масштаби припливу капіталу, особливо від ETF, можуть перевищити початкові очікування (близько 1–1,5 млрд доларів США). Крім того, якщо сприятливі фактори збережуться, процес підвищення до вищих рівнів згідно зі стандартами MSCI або інших міжнародних рейтингових агентств може відбутися раніше, ніж прогнозувалося спочатку (2–3 роки).

Коротше кажучи, можливості на в'єтнамському ринку випливають не лише з його внутрішньої динаміки, але й з відносних змін у світових потоках капіталу.

Крім того, у червні В'єтнам пройде перегляд національного кредитного рейтингу міжнародними організаціями, такими як S&P Global Ratings, Moody's та Fitch Ratings. Позитивний результат цього підвищення рейтингу на ринку стане значною перевагою, що сприятиме зміцненню перспектив покращення національного кредитного рейтингу.

Якщо його кредитний рейтинг буде підвищено, В'єтнам матиме вигідніше становище для залучення капіталу на міжнародних ринках за більш розумною ціною, тим самим підтримуючи економічне зростання та фінансовий ринок у середньостроковій та довгостроковій перспективі.

– На вашу думку, як оновлення фондового ринку В’єтнаму може залучити міжнародний капітал? Які сектори отримають найбільшу вигоду?

- Нещодавні події показали сильну тенденцію чистих продажів серед інституційних інвесторів, що призвело до більшої волатильності ринку. Однак, як тільки ринок оновиться, ймовірність залучення капіталу назад від інституцій, особливо від іноземних інвестиційних фондів, зросте.

Це допомагає збільшити частку інституційних інвесторів у структурі ринку, тим самим зменшуючи волатильність та допомагаючи ринку функціонувати більш стабільно та стійко у середньостроковій та довгостроковій перспективі.

З точки зору залучення міжнародного капіталу, їх можна розділити на дві основні групи: пасивні інвестиційні фонди та активні інвестиційні фонди.

Щодо пасивних інвестиційних фондів (ETF), початкові оцінки показують, що приплив капіталу до В'єтнаму може сягнути приблизно 1–1,5 мільярда доларів. Однак цей капітал не буде виплачено одразу, а буде розподілено кількома етапами, зазвичай з кроком 10%, 30% та двома наступними етапами по 35% кожен. Це допомагає обмежити волатильність та створити стабільність на ринку під час процесу поглинання капіталу.

Крім того, активно керовані фонди мають значно більші розміри активів, зазвичай приблизно в п'ять разів більші, ніж пасивні фонди. Таким чином, загальний очікуваний приплив капіталу може сягнути приблизно 5–6 мільярдів доларів. Однак, порівняно з поточною ринковою капіталізацією в'єтнамського фондового ринку, ця цифра все ще не дуже велика.

Більш обнадійливі перспективи виникають на наступному етапі, особливо якщо В'єтнам буде підвищено відповідно до стандартів MSCI. У такому разі масштаби глобальних потоків пасивного капіталу можуть значно зрости, що створить більший поштовх для ринку.

Щодо групи акцій, які виграють, тенденція не надто диференційована за галузями, а головним чином за ринковою капіталізацією. Зокрема, акції компаній з великою капіталізацією, особливо ті, що входять до індексу VN30, першими виграють, оскільки вони відповідають важливим критеріям міжнародних індексів.

Двома ключовими факторами, що визначають розподіл коштів, є: розмір ринкової капіталізації та коефіцієнт залишкової іноземної власності (іноземний простір). Компанії, які відповідають обом цим умовам, матимуть значну перевагу в залученні капіталу під час процесу оновлення.

Підвищення статусу ринку відкриє нові можливості розвитку для в'єтнамського фондового ринку. Фото: CTV

– Щоб справді залучити цей масштабний потік капіталу на стабільний рівень, завдання полягає не лише в покращенні технічної інфраструктури, торговельних механізмів чи розширенні доступу до ринку, але й, що ще важливіше, у підвищенні якості цінних паперів на фондовому ринку. Отже, яке ж рішення, сер?

Наразі на ринку є три біржі: HOSE, HNX та UpCoM, на яких котирується понад 1600 акцій. Однак загальна ринкова капіталізація еквівалентна лише приблизно 70% ВВП – це менше, ніж на багатьох ринках, що розвиваються, у регіоні, таких як Таїланд, де це співвідношення зазвичай перевищує 100%. Це свідчить про те, що у В'єтнамі все ще існує величезний потенціал для покращення якості та розміру ринку.

Щоб вирішити цю проблему, необхідно одночасно впровадити кілька рішень. По-перше, необхідно реструктуризувати ринкову систему. Об'єднання двох бірж, HOSE та HNX, та використання стандартів лістингу HOSE як спільного орієнтиру допоможе підвищити загальну якість бізнесу. У довгостроковій перспективі необхідно продовжувати підвищувати критерії лістингу, щоб наблизитися до міжнародних стандартів.

По-друге, нам потрібно активно розвивати інвестиційні продукти, особливо ETF. ETF з їхніми суворими критеріями відбору акцій чинитимуть тиск на підприємства, щоб вони збільшили свій розмір, ліквідність та прозорість, якщо вони хочуть бути включені до портфеля. Це сприятиме покращенню загальної якості товарів на ринку.

По-третє, посилити нагляд та посилити стандарти корпоративного управління. Це поширена слабкість сьогодні, проте вона є ключовим елементом оцінки прозорості та відповідності компанії вимогам.

По-четверте, необхідно створити систематичну систему оцінки діяльності у сфері зв'язків з інвесторами (IR). Наразі ця діяльність переважно базується на заохоченні та не має чітких критеріїв ранжування. Якщо будуть створені рейтинги або індексні кошики спеціально для компаній з високоякісними IR, це стимулюватиме бізнес до підвищення прозорості та більш проактивного розкриття інформації.

Зрештою, можна розглянути механізми непрямого стимулювання, такі як кредитні стимули або зниження капітальних витрат для підприємств, які відповідають високим стандартам прозорості та управління. Це ще більше мотивуватиме підприємства покращувати якість, тим самим підвищуючи їхнє становище на ринку.

Загалом, покращення якості товарів не лише служить меті підвищення рейтингу на ринку, але й формує основу для сталого розвитку ринку, залучення довгострокових капітальних потоків та зміцнення довіри інвесторів.

Щиро дякую, пане!

Азійські фондові ринки загалом зросли на тлі позитивних новин щодо двотижневого припинення вогню на Близькому Сході. Одночасно FTSE Russell опублікувала свою проміжну оцінку за березень 2026 року, підтвердивши, що В'єтнам повністю відповідає критеріям для підвищення статусу з прикордонного ринку до ринку, що розвивається. Після цих позитивних новин внутрішні інвестори збільшили купівельну активність, що призвело до різкого зростання індексу VN.

На момент закриття торгів 8 квітня індекс VN зріс на 79,01 пункту (4,71%) до 1756,55 пункту; індекс VN30 досяг позначки 1931,01 пункту, що на 90,05 пункту (4,89%) більше. Ринок майже повністю перебував у зеленій зоні: 322 акції зросли, а лише 27 знизилися. У кошику VN30 лише одна акція впала, тоді як усі інші зросли.

Джерело: https://hanoimoi.vn/nang-hang-thi-truong-cu-hich-ngan-han-cua-sang-dai-han-cho-dong-tien-743759.html