«Ігрове поле» цифрових активів починає ставати захопливим.

Після видання урядом Постанови 05/2025 про пілотне впровадження ринку криптовалют, багато великих фінансових установ активно готуються та швидко виходять на ринок. Багато фінансових гігантів хочуть негайно забезпечити собі позиції в цій перспективній новій сфері.

Багато було подано, але... вони ще не відповідають вимогам.

19 вересня було створено акціонерне товариство Vietnam Prosperity Cryptocurrency Exchange (CAEX) з початковим капіталом у 25 мільярдів донгів за участю VPBankS (11%), LynkiD Joint Stock Company (50%) та Future Land (39%). VPBankS відіграла провідну роль, мобілізувавши команду експертів з блокчейну, фінансів та кібербезпеки, а також міжнародні консалтингові фірми.

Раніше, у серпні 2025 року, Military Bank (MB) також співпрацював з Dunamu – оператором біржі цифрових активів Upbit у Південній Кореї – для розвитку інфраструктури, надання юридичних консультацій та навчання персоналу.

Багато фінансових установ з розгалуженими екосистемами прагнуть вийти на ринок цифрових активів. (Зображення ілюструється за допомогою штучного інтелекту)

У сфері цінних паперів також 26 серпня було засновано акціонерне товариство VIX Crypto Asset Exchange (VIXEX) з капіталом у 1 000 мільярдів донгів, основними акціонерами якого є VIX Securities (15%) та FTG Vietnam (64,5%).

Одна компанія у фінансовому секторі, HVA Investment Joint Stock Company (HVA Group), також щойно оголосила документи для своїх позачергових загальних зборів акціонерів 2025 року, представивши низку стратегічних планів щодо збільшення капіталу та розширення діяльності в «гарячих» сферах цифрових активів. HVA Group планує інвестувати в Onuschain – вітчизняну компанію з технології блокчейн – для створення біржі цифрових активів DNEX з капіталом приблизно 10 000 мільярдів донгів, залученим від стратегічних інвесторів поетапно.

Хоча на цьому новому ринку з'являється все більше суб'єктів господарювання, початкова інформація свідчить про те, що більшість підприємств, які створюють біржі цифрових активів, ще не відповідають мінімальним вимогам до капіталу, встановленим законом. Зокрема, підприємства повинні мати мінімальний статутний капітал у розмірі 10 000 мільярдів донгів, причому щонайменше 65% повинні вносити організації, а понад 35% – фінансові установи. Тому на сьогоднішній день жодному підприємству не було надано ліцензій на ведення пілотних ринків цифрових активів.

Зосередьтеся на технологіях та людських ресурсах.

З огляду на те, що вимога до капіталу втричі перевищує мінімальний капітал комерційних банків, багато хто вважає, що це ігрове поле майже виключно для «великих гравців». Представник VFS Securities зазначив, що ця умова змінить внутрішній ринок криптовалют, обмежуючи ігрове поле. Малі та середні компанії з цінних паперів повинні будуть змінити свої ролі, ставши постачальниками допоміжних послуг, таких як консалтинг та аналіз, в рамках екосистеми, створеної «великими гравцями».

Окрім зареєстрованого капіталу, вимоги щодо бізнес-ефективності, управління та технологій також є основними перешкодами для малого бізнесу, особливо стартапів. Участь можуть брати лише справді сильні організації з комплексними екосистемами та передовими технологічними можливостями. Саме тому багато постачальників послуг цифрових активів, таких як Coin98 Wallet та KyberSwap від в'єтнамських стартапів, пішли з ринку.

Багато вітчизняних та міжнародних делегатів взяли участь у Дні блокчейну у В'єтнамі 2025 року, щоб обговорити рамки тестування політики щодо цифрових активів. Фото: Дінь Бао

Багато експертів вважають, що рішення В'єтнаму контролювати ринок цифрових активів з самого початку було правильним підходом на етапі тестування. Правила, що вимагають від пілотних бірж мати внутрішні ліцензії, торгувати в'єтнамськими донгами та мати значний статутний капітал, забезпечують фінансову спроможність, а також діють як «фільтр», щоб забезпечити участь лише справді серйозних та фінансово спроможних організацій.

З цього приводу пан Фан Дик Чунг, голова В'єтнамської асоціації блокчейну, зазначив, що найбільшою проблемою, з якою зараз стикається ринок цифрових активів, є людські ресурси. Нещодавній злом біржі Bybit, який призвів до втрати 1,5 мільярда доларів, є яскравим прикладом цього. Незважаючи на високу ліквідність та значні інвестиції в безпеку, інцидент виник через людський нагляд за певними кроками операційного процесу. Це базовий тип атаки, який може статися з будь-якою організацією, незалежно від рівня її безпеки.

Наразі десятки мільйонів в'єтнамців беруть участь спонтанно, більшість з них не мають базових знань, що створює значні ризики. Тому вкрай важливо швидко створити робочу силу з належною підготовкою та практичним досвідом, від державного управління до ринкових операцій. Якщо питання людських ресурсів не буде вирішено, навіть за наявності комплексної правової бази, практичне впровадження все ще зіткнеться з багатьма перешкодами.

Пан МАЙКЛ КОКАЛАРІ , директор з макроекономічного аналізу та ринкових досліджень VinaCapital:

Новий канал збору коштів для цифрової економіки.

Пілотна програма уряду В'єтнаму щодо криптовалютної біржі та запуск NDAChain – національної блокчейн-платформи В'єтнаму – є стратегічним кроком, який допомагає легітимізувати транзакції, збільшити податкові надходження та підключити цифрові активи до фінансової системи В'єтнаму.

За умови належного регулювання цей ринок не лише допоможе контролювати поточні транзакції, обсяг яких оцінюється в понад 100 мільярдів доларів на рік, але й відкриє новий канал для мобілізації капіталу для цифрової економіки. Це сприятиме токенізації у В'єтнамі, що означає, що звичні фінансові активи (облігації, пайові фонди, комерційні рахунки-фактури, вуглецеві кредити) будуть випускатися та торгуватися як цифрові активи на керованих інфраструктурах, пов'язаних з банками.

доц. Проф. д-р Нгуен Хуу Хуан , Університет економіки міста Хошимін:

Створення різноманітної екосистеми

Нам слід створити більш відкрите ігрове поле, де фінтех-компанії можуть брати участь контрольовано та прозоро, але без надмірних обмежень. Ринок криптовалют не повинен обмежуватися купівлею та продажем, а має розвиватися в комплексну екосистему, що охоплює DeFi (децентралізовані фінанси), кредитування між рівними особами на основі цифрових активів, токенізацію нерухомості, вуглецеві кредити та безпечні послуги зберігання для захисту інвесторів. Тільки така різноманітна екосистема може стати стартовим майданчиком для в'єтнамських стартапів для розширення на міжнародному рівні.

ХАНЬ НХУНГ

Джерело: https://www.sggp.org.vn/ruc-rich-san-choi-tai-san-so-post814557.html