Жорсткіші правила для захисту інвесторів

Після півдесятиліття оприлюднення, Міністерство фінансів планує внести зміни до Закону про цінні папери в рамках Правового проекту, який передбачає внесення змін до низки статей 7 законів.

Додавання рівня захисту інвесторів

Однією з найбільш цілеспрямованих змін до Закону про цінні папери є положення щодо забезпечення прозорості інформації про операції та «товари» на біржі, що додає кілька рівнів захисту для інвесторів. Зокрема, є додаткові конкретні положення щодо відповідальності юридичних осіб, організацій та фізичних осіб, які подають документи або беруть участь у процесі підготовки документів та звітів, з метою покращення якості інформації, що надається інвесторам.

Законопроект також включає незаконну купівлю-продаж акцій інсайдерами до групи заборонених дій. Зокрема, будуть заборонені операції інсайдерів публічних компаній, публічних фондів та пов'язаних з ними осіб, які не розкривають інформацію про очікувані операції з акціями та сертифікатами публічних фондів.

Водночас, легалізувати положення щодо маніпуляцій на фондовому ринку з Декрету 156/2020/ND-CP. Конкретні дії перелічені як купівля або продаж цінних паперів з домінуючим обсягом на момент відкриття або закриття ринку з метою створення нової ціни закриття або ціни відкриття для цього типу цінних паперів на ринку; розміщення ордерів на купівлю та продаж того ж типу цінних паперів в один і той самий торговий день або змова між собою для купівлі та продажу цінних паперів, що не призводить до фактичної передачі...

Також додано критерії для отримання статусу професійного інвестора, які вимагають участі в інвестиціях у цінні папери протягом мінімального періоду 2 років з мінімальною частотою торгів 10 разів на квартал протягом останніх 4 кварталів. Умова мінімального доходу в 1 мільярд донгів на рік повинна дотримуватися протягом останніх 2 років.

Пояснюючи цю зміну, пан Хоанг Ван Тху, заступник голови Державної комісії з цінних паперів, зазначив, що коригування стандартів для професійних інвесторів у Законі про цінні папери є дуже терміновим. Тому необхідно покращити якість інвесторів, особливо з точки зору здатності оцінювати ризики та розуміння бізнесу.

Однак, законопроект також додає положення про те, що до професійних інвесторів у цінні папери належать іноземні інституційні та індивідуальні інвестори, що сприяє розширенню охоплення цієї групи інвесторів.

Суперечки щодо моделі центрального контрагента (CCP)

У цій поправці до Закону про цінні папери одна з помітних поправок стосується підпункту a, пункту 4, статті 56 про членів В'єтнамської депозитарно-клірингової корпорації з цінних паперів (VSDC) у напрямку уточнення того, що комерційні банки та філії іноземних банків можуть бути кліринговими членами як на ринку деривативів, так і на ринку базових цінних паперів.

За словами представника Міністерства фінансів – відомства, яке розробляє цей законопроект, під час процесу підготовки проектів Постанов № 155/2020/ND-CP та Постанов № 158/2020/ND-CP єдина думка щодо учасників клірингу полягає в тому, що учасники клірингу (включаючи компанії з цінних паперів, комерційні банки, філії іноземних банків) мають право здійснювати кліринг та оплачувати операції з цінними паперами як на базовому ринку цінних паперів, так і на ринку деривативів.

Що стосується учасників клірингу, які є комерційними банками та філіями іноземних банків, то під час клірингу та оплати операцій з цінними паперами на ринку деривативів це може здійснюватися лише для самого комерційного банку або філії іноземного банку.

«Однак, у процесі впровадження механізму CCP між банківським сектором та сектором цінних паперів виникли різні розуміння того, чи дозволяти комерційним банкам та філіям іноземних банків бути кліринговими членами на базовому ринку цінних паперів», – заявило агентство, яке розробило законопроект.

Саме тому необхідно внести зміни та доповнення до положень пункту а, пункту 4, статті 56 для досягнення єдиного розуміння. Таким чином, це дозволить комерційним банкам та філіям іноземних банків здійснювати кліринг та розрахунки за операціями як на базовому, так і на похідному ринках.

Однак на нараді під головуванням Міністерства юстиції з розгляду пропозиції щодо розробки законопроекту про внесення змін та доповнень до низки статей 7 законів Держбанк запропонував передбачити, що комерційні банки та філії іноземних банків здійснюють кліринг лише на ринку деривативів. Причина полягає в тому, що їхня участь у клірингу на базовому ринку створить багато ризиків у взаємовідносинах між банками та вплине на ліквідність банків.

Фактично, одна з двох найбільших проблем у рішенні FTSE Russell щодо підвищення рівня фондового ринку В'єтнаму з прикордонного до ринку, що розвивається, стосується клірингової та розрахункової діяльності, переказу платежів та обробки невдалих транзакцій. Рішенням цих вимог є застосування моделі CCP.

Оскільки цю модель неможливо впровадити через необхідність коригування нормативних актів щодо діяльності банків-зберігачів, поточним рішенням є те, що компанії з цінних паперів забезпечуватимуть платіжну підтримку для іноземних інституційних інвесторів (НІ).

Однак у довгостроковій перспективі все ще необхідно повністю вирішити цю проблему через CCP, щоб VSDC могла стати покупцем усіх продавців і продавцем усіх покупців. Ключем до цього, за словами пана Нгуєн Сона, голови Ради членів VSDC, є завершення закону, щоб банки могли бути прямими кліринговими членами на базовому ринку.

Джерело: https://baodautu.vn/sua-luat-chung-khoan-siet-chat-hon-de-bao-ve-nha-dau-tu-d223258.html