Перезавантаження ринку золота

Останніми днями новина про те, що чотири компанії з торгівлі золотом та два банки були оштрафовані за порушення правил торгівлі золотом, привернула значну увагу громадськості. Однак лише після того, як Державний банк В'єтнаму (SBV) оголосив про результати перевірки, люди були «шоковані» ринком золота, який багато хто давно сумнівався: «Чи існує невидима рука, яка маніпулює ринком під час цих «шалених» коливань цін на золото?»

Прозорість для запобігання маніпуляціям

У звіті про перевірку Державного банку В'єтнаму було виявлено численні серйозні порушення в діяльності з торгівлі золотом таких великих компаній, як Saigon Jewelry (SJC), Phu Nhuan Jewelry (PNJ), DOJI Jewelry, Bao Tin Minh Chau, а також двох комерційних банків, TPBank та Eximbank. Яскравим прикладом є порушення правил боротьби з відмиванням грошей через неповідомлення про операції з торгівлі золотом на велику суму.

Перезавантаження ринку золота - Зображення 1.

Золоті операції в ювелірних магазинах Хошиміна. Фото: HOANG TRIEU

Пан Тран Хю Данг, генеральний директор акціонерної компанії AJC Gold, Silver and Gemstone ( Ханой ), заявив, що згідно з нормативними актами, операції з купівлі золотих злитків готівкою, що перевищує 400 мільйонів донгів, повинні бути повідомлені Державному банку В'єтнаму. Однак деякі підприємства все ще здійснюють операції, навіть коли клієнти не надають повну особисту інформацію, що призводить до порушень закону.

За словами торговця золотом у Хошиміні, Державний банк В'єтнаму наразі вимагає від підприємств, що торгують золотом, щоденно звітувати про кількість купленого та проданого золота, навіть коли транзакцій не відбувається, а також збирати повну особисту інформацію клієнтів для зберігання та перевірки, коли це необхідно. Однак через мотиви отримання прибутку або конкурентний тиск деякі підприємства можуть ігнорувати процес перевірки інформації або навіть навмисно сприяти непрозорій торговельній практиці.

Зокрема, хоча немає підстав визначати, чи було підвищення цін у період з 2 жовтня 2023 року по 15 квітня 2024 року необґрунтованим, у SJC ціни купівлі та продажу золота визначалися особою, генеральним директором, без конкретних критеріїв чи обґрунтування, хоча ця компанія має роль у формуванні ринку. «Це призводить до ризиків у ціноутворенні, що впливає як на діяльність компанії SJC, так і на ринок золота, враховуючи відносно велику частку SJC на ринку», – йдеться у висновку перевірки Державного банку В'єтнаму.

Ще однією проблемою є те, що деякі банки дозволяють клієнтам торгувати золотом, але насправді не обмінюють золото чи готівку, щоб отримати прибуток від різниці. Це форма спекуляції, серйозне порушення чинних правил, що створює значні податкові ризики та порушує ринковий порядок.

Це має бути чітко та справедливо.

З огляду на цю ситуацію, багато економічних експертів вважають, що настав час відновити «правила гри» на ринку золота. За словами доктора Дінь Тхе Хіена, якщо рішучі директиви Генерального секретаря То Лама щодо реформування політики управління золотом будуть ретельно впроваджені, ринок поступово стабілізується та розвиватиметься у здоровому напрямку.

За його словами, першим кроком є контрольоване усунення державної монополії на бренд золотих злитків SJC. Водночас ліцензії мають бути видані підприємствам, які відповідають необхідним технічним та фінансовим вимогам для виробництва золотих злитків. Розширення права на імпорт необробленого золота під державним контролем також сприятиме збільшенню пропозиції, зменшенню різниці в цінах між внутрішнім та міжнародним золотом, а отже, обмеженню контрабанди золота через кордони.

«Контроль ринку золота не може обмежуватися перевірками та штрафами. Органи влади можуть абсолютно точно розрахувати та оцінити кількість золота, що перебувало у володінні населення з 2014 по 2024 рік. Якщо протягом багатьох років не видавалися ліцензії на імпорт золота, але продажі залишаються високими, тоді нам потрібно запитати: скільки з цього є контрабандою ввезеним золотом?» – порушив це питання доктор Хієн.

Він стверджував, що якби імпорт золота для виробництва золотих злитків та перснів був офіційно та легально дозволений, держава не лише збирала б податки, а й уникала б втрат іноземної валюти. Водночас люди мали б доступ до золота за розумною ціною, замість того, щоб купувати його на десятки мільйонів донгів дорожче за світову ціну за унцію, як це відбувається зараз.

Доцент Нго Трі Лонг також погодився, що ринок золота потребує комплексної реформи. Він стверджував, що золото – це дуже чутливий сектор, легко вразливий до спекуляцій та маніпуляцій, особливо коли макроекономічна ситуація демонструє ознаки нестабільності. Держава не повинна безпосередньо втручатися в ціни чи монополізувати виробництво та розподіл, а повинна створити прозору правову базу з ефективним наглядом та управлінням на основі ринкових сигналів.

Насправді, після більш ніж 10 років впровадження Декрету 24/2012/ND-CP, монополія Державного банку В'єтнаму на виробництво золотих злитків під брендом SJC виявила багато недоліків. Внутрішні ціни на золото постійно вищі за світові, що спотворює ринок, завдає збитків населенню та призводить до дедалі складнішої контрабандної діяльності.

За словами пана Лонга, цей монопольний механізм потрібно швидко скасувати. Натомість, участь на ринку слід розширити на підприємства, які відповідають суворим вимогам щодо технологій, фінансів, управління та правової безпеки. Водночас держава має незабаром створити національну золоту біржу – електронну торгову платформу з прозорим механізмом, стандартизованим ціноутворенням та можливістю контролювати грошові потоки та діяльність із інвестування в золото цивілізованим способом.

«Макроекономічна стабільність, гнучке управління обмінним курсом і процентною ставкою, а також ліквідність є передумовами для зменшення ролі золота як безпечної гавані. Крім того, золото, що зберігається населенням, може бути мобілізоване через електронні золоті сертифікати, золоті рахунки та зв’язки з банківською системою. Це допоможе людям захистити свої активи та створить додаткові ресурси для економіки», – запропонував пан Лонг.

Що кажуть банки та золотодобувні компанії?

Після висновків перевірки деякі підприємства та банки почали вживати заходів для виправлення своїх порушень. Однак експерти вважають, що це лише короткостроковий захід. У довгостроковій перспективі потрібна нова правова база, яка гарантуватиме, що ринок золота перестане бути «ігровим майданчиком» для обраних, а стане прозорим, здоровим, конкурентним ринком, інтегрованим у світову економіку.

Велика різниця в ціні призводить до контрабанди.

Станом на кінець 2 червня ціна на золоті злитки SJC на внутрішньому ринку зазвичай становила 115,8 млн. донгів за унцію (ціна купівлі) та 117,8 млн. донгів за унцію (ціна продажу), що приблизно на 700 000 донгів за унцію менше, ніж за попередню торгову сесію. Тим часом, спотова ціна на світове золото, за даними Kitco, становила приблизно 3 347 доларів США за унцію, що еквівалентно 105,7 млн. донгів за унцію (за поточним обмінним курсом), що приблизно на 12 млн. донгів за унцію нижче за ціну на золото SJC.

В якийсь момент ця різниця в цінах зросла до 17-18 мільйонів донгів за унцію, що спричинило серйозну ірраціональність та спотворило ринок.

Деякі підприємства пояснюють цю цінову різницю дефіцитом внутрішнього постачання золота, тоді як попит з боку населення залишається високим. Однак, на думку багатьох експертів, справжня причина полягає в закритій та неконкурентній моделі дистрибуції. Той факт, що лише кілька організацій мають ліцензію на розповсюдження золотих злитків SJC згідно з чинними правилами, створив монополістичний ринок золота, який неточно відображає попит і пропозицію та є схильним до маніпуляцій з цінами.

Ця ситуація також призвела до серйозних наслідків щодо контрабанди золота. Згідно з даними Головного митного департаменту, лише за перші чотири місяці 2025 року влада виявила та вилучила 350 кг контрабандного золота, що майже втричі більше, ніж за аналогічний період минулого року. Ця цифра чітко демонструє вплив різниці в цінах між внутрішнім та міжнародним золотом, а також недоліки в чинних механізмах управління та розподілу.

Джерело: https://nld.com.vn/thiet-lap-lai-thi-truong-vang-196250602214157985.htm