Чи настав час для одужання?

Ринок облігацій поступово потеплішає.

Згідно зі звітом VNDirect про ринок облігацій за третій квартал 2023 року, у третьому кварталі 2023 року було успішно завершено 88 випусків внутрішніх корпоративних облігацій загальною вартістю приблизно 100,163 млрд донгів, що майже в 2,6 раза більше, ніж у попередньому кварталі, та на 50% більше, ніж за аналогічний період минулого року.

Це включає 80 приватних розміщень загальною вартістю емісії 88,715 млрд донгів, що становить 88,6% від загальної вартості емісії. Та 8 публічних пропозицій вартістю емісії 11,447 млрд донгів, що становить 11,4% від загальної вартості емісії.

З них нерухомість була другим за величиною сектором з точки зору приватного розміщення корпоративних облігацій у третьому кварталі 2023 року, із загальною вартістю випуску приблизно 29 593 млрд донгів, що становить 33,4% від загальної вартості випуску.

Озираючись на найскладніший період для ринку облігацій, слід зазначити, що у квітні 2022 року цей канал залучення коштів досяг свого «дна», оскільки не було зафіксовано жодного випуску облігацій від компаній з нерухомості.

Однак, статистика Ханойської фондової біржі (HNX) показує, що у серпні 2023 року було здійснено 9 випусків облігацій від 7 компаній з нерухомості загальною вартістю, що досягла 23 000 мільярдів донгів – ця цифра становить приблизно третину від загальної вартості випусків у секторі нерухомості за перші 6 місяців 2023 року (62 512 мільярдів донгів).

У вересні 2023 року компанії цього сектору провели ще чотири раунди емісії облігацій. Очевидно, що діяльність компаній з нерухомості за залученням коштів демонструє ознаки відновлення активності після тривалого періоду бездіяльності.

Серед компаній з нерухомості, які випустили найбільше індивідуальних корпоративних облігацій у третьому кварталі 2023 року, були: CAPITALAND TOWER Co., Ltd., яка випустила 4 транші на загальну суму понад 12 200 млрд донгів з процентною ставкою 1%/рік та терміном погашення 60 місяців; Lan Viet Real Estate Co., Ltd. , яка випустила 4 100 млрд донгів з процентною ставкою 13,3%/рік та терміном погашення 15 місяців; та BIM Real Estate Joint Stock Company, яка випустила 2 333 млрд донгів з процентною ставкою 10,4%/рік та терміном погашення 84 місяці…

Аналогічним чином, акціонерна компанія Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company (HoSE: CII) нещодавно оголосила про розміщення понад 28,4 мільйона облігацій серед існуючих акціонерів.

Компанія очікує залучити понад 2,84 трильйона донгів, якщо випуск буде успішним, а виручені кошти будуть використані для інвестування в облігації, випущені її дочірніми компаніями.

Після запиту на продовження терміну погашення деяких своїх випусків облігацій, акціонерна компанія Khai Hoan Land Group (HoSE: KHG) також поділилася своїм планом випустити більше облігацій найближчим часом, щоб залучити до 840 мільярдів донгів.

Це збільшує капітал компанії для внеску в кілька поточних проектів, а решта коштів використовується для доповнення операційного капіталу компанії.

Акції – потенційний канал капіталу для нерухомості.

Не лише шляхом випуску облігацій, але й у третьому кварталі 2023 року багато компаній з нерухомості також зробили кроки до приватного розміщення акцій, сподіваючись залучити трильйони донгів.

Паралельно із залученням коштів через облігації, Khai Hoan Land також запропонувала приватне розміщення до 180 мільйонів акцій серед професійних інвесторів у цінні папери, що еквівалентно 40% її акцій, що перебувають в обігу.

Запланований період реалізації – з 4 кварталу 2023 року по 1 квартал 2024 року. Ціна пропозиції була встановлена на рівні 10 000 донгів за акцію, що вище за справжню ринкову вартість акцій (ціна закриття 11 жовтня становила 6 300 донгів за акцію).

Згідно з планом, прогнозований дохід у розмірі 1,800 млрд донгів буде внесений Khai Hoan Land дочірнім компаніям для реалізації проектів у сфері нерухомості та поповнення обігових коштів. Якщо розміщення акцій буде успішним, статутний капітал Khai Hoan Land збільшиться з 4,494 млрд донгів до 6,294 млрд донгів.

Нерухомість - Бізнес у сфері нерухомості готується до залучення капіталу: Чи настав період відновлення? — Компанії з нерухомості планують залучити трильйони донгів шляхом розміщення акцій.

У акціонерному товаристві Dat Xanh Group (HoSE: DXG) цей гігант нерухомості також поділився своїм планом приватно запропонувати 57 мільйонів акцій іноземним інвесторам за ціною 15 000 донгів за акцію.

Якщо угода буде завершена, Dat Xanh очікує залучити 855 мільярдів донгів від іноземних інвесторів. Вся сума буде використана для збільшення її частки власності в Dat Xanh Services (HoSE: DXS) – дочірній компанії, що спеціалізується на брокерських послугах з нерухомості та дослідженнях ринку.

Аналогічно, акціонерне товариство Licogi 13 (HoSE: LIG) також планує приватно запропонувати понад 22,5 мільйона акцій професійним інвесторам у цінні папери. Ціна пропозиції становить 10 000 донгів за акцію, із загальним очікуваним надходженням у розмірі 225 мільярдів донгів.

Компанія планує використати отримані кошти для інвестування у свої дочірні підприємства та поповнення обігових коштів з метою погашення банківських кредитів, покриття існуючих кредитних зобов'язань та покриття інших витрат.

Чи сигналізує приплив капіталу про відновлення ринку нерухомості?

У розмові з Нгуой Дуа Тін , доктор Нгуєн Ван Дінь, голова Асоціації ріелторів В'єтнаму (VARS), зазначив, що труднощі з доступом до капіталу є однією з причин, чому ріелторські компанії сьогодні перебувають у такому складному становищі.

Пан Дінь заявив, що підприємства з нерухомості стикаються з надзвичайно складними ситуаціями з грошовими потоками, оскільки основні канали залучення капіталу, такі як банківські кредити, випуск облігацій або залучення коштів на фондовому ринку, стають дедалі складнішими.

Хоча держава видала багато циркулярів та указів для підтримки бізнесу в сфері нерухомості у вивільненні капіталу, за оцінкою пана Діня, ці механізми ще не мали негайного ефекту у поверненні грошей у нерухомість; ринку все ще потрібен час, щоб «засвоїти» цю політику.

Використовуючи аналогію з хворою людиною, посилаючись на звіт VARS про ринок нерухомості, підприємства наразі оцінюються як такі, що не отримують «лікування», а лише деякі «харчові добавки», що означає, що «хворобу» неможливо вилікувати. Вони можуть лише «триматися та продовжувати своє життя якомога довше».

«Наразі бізнесу потрібні «ліки» — раннє схвалення проекту, реальні гроші — для відновлення виробництва, інвестицій та бізнес-операцій. Йдеться не лише про переведення «поганої заборгованості» з одного часу в інший», — сказав пан Дінь.

Нерухомість – Бізнес у сфері нерухомості готується до залучення капіталу: Чи настав період відновлення? (Рисунок 2). — Доктор Ле Суань Нгіа вважає, що загалом економіка все ще стикається зі значними труднощами.

Щодо того, що ринок капіталу демонструє ознаки відновлення активності, доктор Ле Суань Нгіа, член Національної консультативної ради з питань фінансової та монетарної політики, вважає, що капітал, що надходить у нерухомість, відновлюється лише «обережно, невпевнено та поступово».

Дії багатьох підприємств останнім часом показують, що зусилля уряду мали певний вплив на ринок та на бізнес, допомагаючи ринку нерухомості поступово відтанути.

Однак експерт також зазначив, що порівняно з очікуваннями, ринок капіталу відновився лише приблизно на 30%, оскільки економіка загалом все ще стикається зі значними труднощами.

Згідно з аналізом пана Нгіа, хоча грошовий потік відновився, оборотність дуже низька, частково тому, що грошовий потік не завершив навіть одного обороту за рік. Таким чином, ці події не є показниками того, що ринок нерухомості відновився або відновлюється.

Таким чином, пан Нгіа заявив, що завдяки рішучому втручанню компетентних органів ринок нерухомості зможе поступово подолати свої труднощі у другому кварталі 2024 року .

Джерело