فروخت کریں، منافع لیں، اور پھر کیا؟

تو اسٹاک مارکیٹ کے ساتھ کیا ہو رہا ہے جب ملکی سرمایہ کار کسی بھی قیمت پر فروخت کر رہے ہیں، جس کی وجہ سے ہزاروں اسٹاک گر رہے ہیں، جن میں 275 بھی شامل ہیں جو منزل کی حد کو پہنچ چکے ہیں، جب کہ غیر ملکی سرمایہ کار پھر سے دوبارہ بھاری خریداری کر رہے ہیں؟

PV VietNamNet نے AFC ویتنام فنڈ کے چیف انویسٹمنٹ آفیسر (CIO) مسٹر Vicente Nguyen کے ساتھ کئی نئے ریکارڈز کے ساتھ منسلک قیمتوں میں کمی کے ساتھ ساتھ سرمائے کے بہاؤ اور ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کے نقطہ نظر کے بارے میں بات چیت کی۔

منافع لینا + کمزور نفسیات گھبراہٹ کا باعث بنتی ہے۔

- اسٹاک مارکیٹ میں ابھی 18 اگست کو شدید گراوٹ کا سامنا کرنا پڑا، VN-Index میں 55.5 پوائنٹس گرا، جو کہ 4.5% گراوٹ کے برابر ہے۔ حالیہ برسوں میں یہ ایک غیر معمولی اور اہم نقصان تھا۔ آپ کی رائے میں، اتنی زبردست فروخت کی وجہ کیا ہے؟

مسٹر Vicente Nguyen: منافع لینا بنیادی وجوہات میں سے ایک ہے، اور بہت سے بروکرز کے منافع لینے کے بعد، انہوں نے کلائنٹس پر زور دیا کہ وہ اپنے حصص بیچ دیں۔ کمزور جذبات، مارکیٹ کے جذبات کے ساتھ مل کر، 18 اگست کی دوپہر کو فروخت کا باعث بنے۔ بنیادی طور پر یا معاشی طور پر ، اس میں کوئی نئی بات نہیں ہے۔

خاص طور پر، اسٹاکس/اسٹاک کوڈز کے کس گروپ نے اس تیزی سے کمی پر غلبہ حاصل کیا؟

270 سے زیادہ اسٹاک اپنی نچلی حد کو چھونے کے ساتھ، تقریباً ہر شعبے نے یکساں طور پر تیزی سے گراوٹ کا سامنا کیا۔ تاہم، قریب سے دیکھنے سے پتہ چلتا ہے کہ ممکنہ طور پر رئیل اسٹیٹ سیکٹر سب سے زیادہ متاثر ہوا ہے، کیونکہ اس گروپ نے حال ہی میں اہم قیاس آرائی پر مبنی سرمایہ حاصل کیا ہے اور سست کاروباری کارکردگی کے باوجود اس میں اضافہ ہوا ہے۔

- کیا سیشن کے دوران کوئی مارجن کالز ہوئی ہیں، یا اس کے بعد کے سیشنز میں ہونے کا کوئی امکان ہے، جناب؟

مارکیٹ میں صرف 4.5% کی کمی ہوئی ہے، جو کہ وسیع پیمانے پر مارجن کال کو متحرک کرنے کے لیے کافی نہیں ہے، لیکن یہ چند مخصوص اسٹاکس کو متاثر کر سکتا ہے جو پہلے ہی نمایاں طور پر گر چکے ہیں۔ بعد کے سیشنز میں مزید 5-7% کی کمی ہی وسیع پیمانے پر مارجن کال کو متحرک کرنے کا واحد طریقہ ہو سکتا ہے۔

- 18 اگست کے تجارتی سیشن میں لیکویڈیٹی 42,000 بلین VND (تقریباً 1.75 بلین USD) تک پہنچ گئی، جو فی سیشن حالیہ اوسط سے تقریباً دوگنا ہے۔ یہ بہت بڑی تعداد ہے۔ آپ لیکویڈیٹی میں اس اچانک اضافے کی وضاحت کیسے کریں گے؟

اس طرح مارکیٹ کام کرتی ہے؛ خریدار اور بیچنے والے ہیں. جب بیچنے والے گھبراتے ہیں اور کسی بھی قیمت پر فروخت کرتے ہیں، تو ایسے خریدار بھی ہوتے ہیں جو کم قیمتوں پر اچھے اسٹاک خریدنے کے لیے تیار ہوتے ہیں۔ اس وقت، لیکویڈیٹی میں تیزی سے اضافہ ہوگا۔

مثال کے طور پر، فروخت کے اس طرح کے حالات میں، زیادہ تر بیچنے والے انفرادی سرمایہ کار ہوتے ہیں اور خریدار ملکی اور غیر ملکی ادارے ہوتے ہیں۔ لہذا، اعلی لیکویڈیٹی عام ہے.

*18 اگست کو اسٹاک مارکیٹ میں تیزی سے گراوٹ ہوئی۔ (تصویر: ایچ ایچ)*

VinFast ایک اچھی علامت ہے۔

- امریکی اسٹاک مارکیٹ میں VinFast کی فہرست سازی سے اسٹاک کے "Vin" گروپ میں مثبت اضافہ ہوا۔ تاہم، VinFast کے حصص میں اس کے بعد سے شدید کمی واقع ہوئی ہے۔ آپ یو ایس مارکیٹ میں VFS کی فہرست اور مقامی مارکیٹ پر اس کے اثرات کا اندازہ کیسے لگاتے ہیں؟

VFS کی فہرست ونگ گروپ گروپ اور ویتنام کے مالیاتی اور اقتصادی منظر نامے کے لیے ایک بہت ہی مثبت علامت ہے۔ Vingroup کے لیے، یہ ایونٹ بین الاقوامی کیپٹل مارکیٹوں تک رسائی کو بڑھاتا ہے، اس طرح سرمایہ اکٹھا کرنے کے مواقع میں اضافہ ہوتا ہے۔

کیونکہ VFS نے روایتی IPO کی بجائے SPAC کے ذریعے فہرست بنانے کا انتخاب کیا۔

ویتنام کی معیشت اور مالیات کے لیے، اس ایونٹ کا پروموشنل اثر بہت زیادہ ہے۔ بہت سے سرمایہ کار ویتنام اور اس کی معیشت کے بارے میں جانیں گے۔

مزید برآں، یہ فہرست دیگر ویتنامی کاروباروں کے لیے بھی ایک اہم محرک پیدا کرتی ہے جو بین الاقوامی سرمائے کی فہرست یا اضافہ کرنا چاہتے ہیں۔

- 17 اگست کو ٹریڈنگ کے اختتام پر VinFast کے شیئر کی قیمت کے بارے میں آپ کا کیا خیال ہے - تقریباً $20 فی شیئر، جو کہ $46 بلین کی مارکیٹ کیپٹلائزیشن کے برابر ہے؟

چاہے قیمت زیادہ ہو یا کم اس کا انحصار ہر سرمایہ کار کے نقطہ نظر اور نقطہ نظر پر ہوتا ہے۔ صرف اور صرف منافع اور موجودہ صورت حال کی بنیاد پر، یہ قدر بہت زیادہ ہو سکتی ہے، لیکن VFS کے امکانات اور امکانات کو مدنظر رکھتے ہوئے، اسے اوسط یا صرف قدرے زیادہ سمجھا جا سکتا ہے۔

تاہم، الیکٹرک وہیکل (EV) سیکٹر ایک بالکل نئی صنعت ہے، یہاں تک کہ عالمی سطح پر بھی۔ اس شعبے میں منافع بخش کمپنیوں کی تعداد فی الحال بہت کم ہے۔ لہذا، VFS کے نقصانات عام ہیں۔ سب سے اہم بات، پروڈکٹ اچھی، بھروسہ مند، اور صارفین کی طرف سے پسند کی جانی چاہیے۔ پھر مستقبل اور امکانات روشن رہتے ہیں، کیونکہ ای وی عالمی رجحان لگتے ہیں۔

- کیا 18 اگست کو VinFast کے حصص کی قیمت میں نیچے کی طرف اتار چڑھاؤ Vingroup کے حصص کی قیمت (جو منزل کی حد تک پہنچ گیا) میں حصہ ڈالنے والا منفی عنصر تھا؟

اس سلسلے میں، یہ سچ ہے. کیونکہ جو اوپر جاتا ہے وہ نیچے بھی آتا ہے۔ گھریلو سرمایہ کار اکثر یہ فرض کرتے ہیں کہ VFS کی قیمت $85 بلین ہے، اور Vingroup کے پاس 51% ہے، جو کہ $42 بلین سے زیادہ ہے۔ لہذا، VIC کی قیمت بھی $42 بلین سے زیادہ ہونی چاہیے، بشمول Vinhomes یا Vincom Retail…

لہذا، یہ بات قابل فہم ہے کہ جب VFS کی قدر کم ہوتی ہے، VIC کی قدر بھی اسی کے مطابق کم ہوتی ہے۔ ہمارے جیسے سرمایہ کاری فنڈ کے نقطہ نظر سے، تاہم، وہ بہت زیادہ متعلقہ نہیں ہیں۔ دوسرے فنڈز کا نظریہ مختلف ہو سکتا ہے۔

- آپ اس خبر کا اندازہ کیسے لگاتے ہیں کہ چین کے دوسرے سب سے بڑے رئیل اسٹیٹ ڈویلپر Evergrande نے امریکہ میں دیوالیہ پن کے تحفظ کے لیے درخواست دائر کی ہے؟ یہ ویتنامی رئیل اسٹیٹ اور مالیاتی منڈیوں اور سرمایہ کاروں کے جذبات کو کیسے متاثر کرے گا؟

یہ چین کی رئیل اسٹیٹ انڈسٹری کے لیے ایک اہم دھچکا ہوگا، جس سے طویل مدتی عدم اعتماد اور چینی معیشت پر بڑا اثر پڑے گا۔ تاہم، اس دیوالیہ پن کا اندازہ لگایا گیا تھا، اور اس کے اثرات پہلے ہی واقع ہو چکے ہیں، اس لیے دیوالیہ ہونے کا اعلان محض ایک رسمی ہے، اس طرح مجموعی اثر کو کم کیا جا رہا ہے۔ مختصر مدت میں، ویتنام پر اثر پڑے گا، لیکن اس کا تعلق اس کی مالی صورتحال سے نہیں، بلکہ اس کی معیشت سے ہے۔ اس چینی رئیل اسٹیٹ بحران کے اثرات سے چین میں قوت خرید میں نمایاں کمی آئے گی، اس طرح ویتنام سے درآمدی اشیا کی مانگ میں کمی آئے گی۔ یہ بالواسطہ اثر ہے۔

- تو چین کے Evergrande کی خبروں کے بعد رئیل اسٹیٹ اسٹاک کے کیا امکانات ہیں؟

چین کے Evergrande کے بارے میں معلومات کا ویتنام کی رئیل اسٹیٹ مارکیٹ پر منفی نفسیاتی اثر پڑتا ہے، لیکن اس کا بنیادی طور پر کوئی تعلق نہیں ہے۔ تاہم، سرکلر 06 (قرض دینے کی سرگرمیوں پر اسٹیٹ بینک آف ویتنام کی طرف سے) بہت سے موجودہ رئیل اسٹیٹ کاروباروں کو نمایاں طور پر متاثر کرے گا، کیونکہ بہت سے ایسے منصوبوں کے لیے سرمایہ کاری کے تعاون کے معاہدوں یا کاروباری سرمائے میں شراکت کے معاہدوں کے ذریعے صارفین سے سرمایہ اکٹھا کر رہے ہیں جو فروخت کی شرائط پر پورا نہیں اترتے ہیں۔

تاہم، یہ جائز کاروباروں کو ان کے مارکیٹ شیئر اور کسٹمر بیس کو بڑھانے میں مدد کرتا ہے۔ لہٰذا، رئیل اسٹیٹ کمپنیاں جو فطری طور پر مالی طور پر کمزور ہیں اور ان کی قانونی حیثیت کمزور ہے اگر وہ اس طریقہ کے ذریعے سرمایہ اکٹھا کرتے ہیں تو وہ ممکنہ طور پر طویل عرصے تک غیر فعال ہو جائیں گی۔ ذاتی طور پر، مجھے یقین ہے کہ یہ مارکیٹ کے لیے صفائی کا ایک ضروری عمل ہے۔

مضبوط مالیات، صاف منصوبوں، اور مضبوط قانونی حیثیت کے حامل کاروبار مستحکم رہیں گے، اپنی مصنوعات فروخت کریں گے، اور صارفین کے لیے قرضوں کو محفوظ رکھیں گے، اس طرح مشکلات پر قابو پالیں گے۔

دریں اثنا، بہت سے کاروبار ہائبرنیشن میں چلے جائیں گے یا دیوالیہ ہو جائیں گے۔ پھر مارکیٹ آہستہ آہستہ بحال ہو جائے گی، اور مضبوط کاروبار عروج پر پہنچ جائیں گے۔ لیکن میرے خیال میں یہ 2025-2026 میں ہو گا۔ 2024 اب بھی بہت مشکل ہوگا۔

"18 اگست کو ہونے والا حادثہ خطرے سے زیادہ موقع تھا۔"

- آپ بینکنگ سیکٹر/اسٹاک کا اندازہ کیسے لگاتے ہیں؟

بڑھتے ہوئے خراب قرضوں سے پیدا ہونے والی مشکلات پر قابو پا لیا جائے گا کیونکہ بینکنگ سیکٹر معیشت میں ریڑھ کی ہڈی کی حیثیت رکھتا ہے۔ حکومت ضرور تعاون کرے گی۔ یہ کاروباری صورت حال سے متعلق ہے؛ جہاں تک اسٹاک کا تعلق ہے، طویل مدت میں، بینک اسٹاک بہت امید افزا رہتے ہیں کیونکہ معیشت کو مضبوط اور پائیدار ترقی کا تجربہ ہونا یقینی ہے۔

اس لیے بینکنگ سیکٹر کی ترقی یقینی ہے۔ فی الحال، اس گروپ کی P/E تناسب صرف 10 گنا سے کم اور P/B تناسب تقریباً 1 بار کے ساتھ انتہائی پرکشش ہے۔ تاہم، یہ صرف بڑے سرمایہ والے ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے لیے موزوں ہوگا۔ مجھے یقین ہے کہ انفرادی سرمایہ کاروں میں 3-5 سال تک اسٹاک رکھنے کے لیے صبر کی کمی ہے۔ وہ اتنا انتظار کرنے کے بجائے اپنی پوری سرمایہ کاری کھو دیں گے۔

- ڈپازٹ کی شرح سود فی الحال بہت کم ہے، مستقبل قریب میں اسٹاک مارکیٹ میں سرمائے کی آمد کے آپ کے کیا امکانات ہیں؟

کم شرح سود اسٹاک مارکیٹ میں سرمایہ کاری کی حوصلہ افزائی کرے گی۔ اس لیے اس ماحول میں پیسے کا بہاؤ تیزی سے بڑھے گا۔ جیسا کہ ہم نے 18 اگست کو دیکھا، تجارتی حجم $1.5 بلین سے زیادہ ہو گیا۔ اگر شرح سود کم رہتی ہے تو اسٹاک مارکیٹ میں پیسے کا بہاؤ جاری رہے گا۔

ذاتی طور پر، مجھے یقین ہے کہ سٹاک مارکیٹ کم از کم اگلے 5 سالوں کے لیے طویل مدتی اپ ٹرینڈ میں ہے۔ لہٰذا، 18 اگست کو ہونے والے حادثے خطرے سے زیادہ ایک موقع ہیں۔ اگر آپ صحیح کمپنی کا انتخاب کرتے ہیں اور صبر سے انتظار کرتے ہیں، تو آپ اگلے 5 سالوں میں بڑا منافع کمائیں گے۔ مجھے اس کا تقریباً یقین ہے۔

- USD/VND کی شرح تبادلہ حال ہی میں تیزی سے بڑھی ہے، 24,000 VND/USD سے تجاوز کر گئی ہے۔ یہ غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاری (FII) کے بہاؤ اور اسٹاک مارکیٹ کو کیسے متاثر کرے گا، اور اب سے لے کر سال کے آخر تک زر مبادلہ کی شرح کے لیے آپ کی کیا پیش گوئی ہے؟

اگر شرح مبادلہ بہت تیزی سے بڑھتا ہے تو، غیر ملکی سرمایہ کار یقیناً فنڈز کی تقسیم سے ہچکچاتے ہیں، خاص طور پر نئے سرمایہ کار۔ اس سے نہ صرف بالواسطہ بلکہ براہ راست (FDI) سرمایہ کار بھی متاثر ہوتے ہیں۔ تاہم، اس کے کچھ مثبت اثرات بھی ہیں، جیسے برآمدات کو بہتر طور پر متحرک کرنا، کیونکہ برآمدی کاروباروں کو شرح مبادلہ میں اضافے سے بہت فائدہ ہوگا۔

ذاتی طور پر، مجھے یقین ہے کہ سال کے بقیہ حصے میں امریکی ڈالر کی قدر ہوتی رہے گی، کیونکہ فیڈرل ریزرو (Fed) کی جانب سے ایک بار پھر شرح سود بڑھانے اور انہیں بلند سطح پر رکھنے کا امکان ظاہر ہوتا ہے۔

فی الحال، ایسے کوئی آثار نہیں ہیں کہ فیڈ کسی بھی وقت جلد ہی شرح سود میں کمی کرے گا۔ اس کے برعکس، اسٹیٹ بینک آف ویتنام کمرشل بینکوں پر زور دے رہا ہے کہ وہ قرضے کی شرحیں کم کریں، اور یہاں تک کہ ڈپازٹ کی شرحیں، جو VND اور USD کے درمیان شرح سود کے فرق کو وسیع کرتی ہیں۔ لہذا، شرح مبادلہ کا رجحان اب سے سال کے آخر تک اوپر کی طرف رہتا ہے۔ اس حوالے سے انتہائی احتیاط کی ضرورت ہے۔

معیشت بہتر ہو رہی ہے:

سال کے اختتام کے اقتصادی نقطہ نظر پر تبصرہ کرتے ہوئے، مسٹر Vicente Nguyen کا خیال ہے کہ "نمو سال کی پہلی ششماہی کے مقابلے میں بہتر اور مضبوط ہو گی،" کیونکہ سب سے مشکل دور گزر چکا ہے، امریکی شرح سود عروج پر ہے، جب کہ افراط زر آہستہ آہستہ معمول کی سطح پر آ رہا ہے۔ لہذا، برآمدات میں بتدریج بہتری آئے گی، اور صنعتی پیداوار میں بھی 2023 کی دوسری ششماہی میں نمایاں بہتری آئے گی۔ حکومت کی جانب سے عوامی سرمایہ کاری میں فعال اضافے کی وجہ سے اس سال جی ڈی پی تقریباً 5-5.5 فیصد رہنے کی توقع ہے۔

تاہم، ان کے مطابق، کریڈٹ کی شرح نمو کم رہے گی کیونکہ کاروبار قرض لینے میں ہچکچاتے ہیں اور شرح سود اب بھی زیادہ ہے۔

"امریکہ، یورپ اور چین کی معیشتیں 2023 کی دوسری ششماہی میں بہتر ہوں گی۔ تاہم، یہ خاصی بہتر نہیں ہو گی کیونکہ جب وہ بنیادی طور پر بدترین دور سے گزر چکے ہیں، وہ اب بھی کمزور ہیں، مضبوطی سے بحال نہیں ہو رہے ہیں۔ یہ یقینی طور پر ویتنام کو متاثر کرے گا؛ برآمدات اور سرمایہ کاری بتدریج بڑھے گی، لیکن وہ ابھی تک مضبوط نہیں ہوئے،" وِینسنٹ نے کہا۔

تاہم، اگلے چند سالوں میں ویتنامی معیشت اور اسٹاک مارکیٹ کے طویل مدتی امکانات پر تبصرہ کرتے ہوئے، انہوں نے پر امید انداز میں کہا کہ وہ "پورے چاند کی طرح روشن" ہیں۔

وجہ یہ ہے کہ سازگار معاہدوں کا ایک سلسلہ، چین سے ویتنام منتقل ہونے والے سرمائے کا بہاؤ، اور یورپی اور امریکی کاروباری اداروں کی طرف سے سپلائی کے ذرائع کی تنظیم نو اور تنوع ویتنام کی معیشت کے لیے ایک اہم محرک ثابت ہوگا۔ لہذا، اسٹاک مارکیٹ اچھی کارکردگی کا مظاہرہ کرے گا.

اسٹاک مارکیٹ 'آگ' میں ڈوب گئی، بڑے اسٹاک فلور کی حد کو چھو گئے، VN-Index 55.5 پوائنٹس کھو گیا ۔ 30 VN30 میں سے 29 اسٹاک گرنے کے ساتھ ہی اسٹاک مارکیٹ آگ کی لپیٹ میں آگئی۔ VPB, SHB, VIC, NVL, GIG, HDG... سبھی اپنی منزل کی حد تک پہنچ گئے ہیں۔ VN-Index 55.5 پوائنٹس کھو گیا کیونکہ سرمایہ کاروں کو بہت بری خبریں موصول ہوئیں۔

ماخذ