فیڈ اور قسمت والا ہفتہ

(ڈین ٹرائی نیوز پیپر) - فیڈ اس ہفتے شرح سود میں کمی کرنا تقریباً یقینی ہے، لیکن ڈرامہ کہیں اور ہے: نایاب اندرونی تقسیم، وائٹ ہاؤس کا سیاسی دباؤ، اور یہ سوال کہ میٹنگ ٹیبل پر اصل میں کون موجود ہے۔

ایک مشکل معاشی مسئلہ: جمود کا ہلکا ورژن۔

اصولی طور پر، فیڈ کے چیئرمین جیروم پاول اور ان کے ساتھیوں کا 16-17 ستمبر کے اجلاس میں کام بالکل واضح ہے: ایسی معیشت سے نمٹنا جو ملے جلے اشارے بھیج رہی ہو۔

تاہم، حقیقت کہیں زیادہ پیچیدہ ہے۔ امریکی معیشت ایک مخمصے کا سامنا کر رہی ہے، جسے ماہرین اقتصادیات نے "اسٹیگ فلیشن کا ایک ہلکا ورژن" کے طور پر بیان کیا ہے—کسی بھی مرکزی بینک کے لیے ایک ڈراؤنا خواب۔ جمود سے مراد ایسی معیشت ہے جو بیک وقت تین اہم عوامل کا سامنا کرتی ہے: بلند افراط زر، سست یا کوئی اقتصادی ترقی (معاشی جمود) اور اعلیٰ بے روزگاری۔

ایک طرف، اس بات کے واضح اشارے مل رہے ہیں کہ لیبر مارکیٹ، جو کہ امریکی معیشت کا ایک مضبوط ستون ہے، ٹھنڈا ہونے لگی ہے۔ اس سے Fed پر عمل کرنے کے لیے دباؤ پڑتا ہے، خاص طور پر معاشی سرگرمیوں کو تیز کرنے اور کساد بازاری کو روکنے کے لیے شرح سود میں کمی، اس طرح لوگوں کے لیے ملازمتوں کی حفاظت ہوتی ہے۔

دوسری طرف، افراط زر غیر آرام دہ حد تک بلند ہے، Fed کے 2% ہدف سے اوپر منڈلا رہا ہے۔ یہ جزوی طور پر ٹرمپ انتظامیہ کے ٹیرف میں اضافے کی وجہ سے ہے، جس کی وجہ سے نمو سست ہوئی ہے اور اشیاء کی قیمتوں میں اضافہ ہوا ہے۔

یہ کامل معاشی جال ہے۔ فیڈ کے پاس جاب مارکیٹ کو سپورٹ کرنے کا واحد ذریعہ ہے - شرح سود کو کم کرنا - افراط زر کے شعلوں میں ایندھن شامل کرنے کے خطرات۔

پاول ایک انتہائی پتلی ٹائیٹروپ پر چل رہا ہے: بہت زیادہ نرمی مہنگائی کو پھٹنے کا سبب بنے گی۔ بہت جلد بہت زیادہ سختی معیشت کو کساد بازاری میں ڈال سکتی ہے۔ وسیع پیمانے پر متوقع 0.25 فیصد پوائنٹ کٹ کو درمیانی بنیاد کے طور پر دیکھا جاتا ہے، دونوں فریقوں کو مکمل طور پر مطمئن کیے بغیر مطمئن کرنے کی کوشش۔

فیڈ کی شرح سود کی پالیسی کمیٹی کا اجلاس دو دن منگل اور بدھ کے لیے ہوا، جس کے فیصلے کا اعلان دوپہر 2 بجے کیا جائے گا۔ بدھ (مشرقی وقت)۔ یہ آنے والا فیصلہ نہ صرف معیشت بلکہ خود فیڈ کا مستقبل بھی تشکیل دے گا (تصویر: رائٹرز)۔

اندرونی اختلافات تاریخی سطح پر پہنچ چکے ہیں۔

اگر معاشی مسائل پہلے سے ہی درد سر ہیں، تو فیڈرل اوپن مارکیٹ کمیٹی (FOMC) کے اندر صورتحال اور بھی کشیدہ ہے۔ فیڈ آگے کے راستے پر گہری تقسیم ہے، اور اس ہفتے کے اجلاس میں تاریخی طور پر عوامی مخالفت کی اعلی سطح دیکھی جا سکتی ہے۔

ایک دھڑا، جسے "ہاکس" کہا جاتا ہے، فکر مند ہے کہ افراط زر کے خطرات زیادہ ہیں۔ ان کا کہنا ہے کہ اس وقت شرح سود میں کمی کرنا قبل از وقت ہے اور اس سے افراط زر قابو سے باہر ہو سکتا ہے۔ وہ قیمتوں میں استحکام کو یقینی بنانے کے لیے شرح سود کو غیر تبدیل کرنے کو ترجیح دیتے ہیں۔

اس کے برعکس، "ڈویش" کیمپ لیبر مارکیٹ میں کمزوری کے آثار پر توجہ مرکوز کرتا ہے۔ ان کے لیے کساد بازاری اور ملازمتوں سے محرومی کا خطرہ زیادہ ہے۔ وہ معاشی تباہی کو روکنے کے لیے مزید جارحانہ شرح سود میں کمی کی وکالت کرتے ہیں۔

یہ پولرائزیشن اس قدر شدید تھی کہ ڈوئچے بینک کے چیف اکانومسٹ میٹ لوزیٹی نے تبصرہ کیا: "یہ 1988 کے بعد پہلی میٹنگ ہو سکتی ہے جہاں تین گورنرز نے مخالفت میں ووٹ دیا، اور ممکنہ طور پر ستمبر 2019 کے بعد پہلی بار جب دونوں طرف سے مخالفت ہوئی ہے۔"

دونوں طرف سے اختلاف رائے کے ساتھ ووٹ (کچھ تیز کٹوتیوں کے خواہاں، دوسرے چیزوں کو غیر تبدیل کرنا چاہتے ہیں) ایک انتہائی غیر معمولی اشارہ ہوگا، جو پالیسی ساز ادارے کے اندر اتفاق رائے اور الجھن کی کمی کی نشاندہی کرتا ہے۔ اس سے چیئرمین پاول کا مارکیٹ تک واضح اور مستقل پیغام پہنچانے کا کام تقریباً ناممکن ہو جائے گا۔

فیڈ کی آزادی کو چیلنج کیا جا رہا ہے جیسا کہ پہلے کبھی نہیں تھا۔

گویا اندرونی تنازعات اور معاشی چیلنجز کافی نہیں تھے، فیڈ کو اب ایگزیکٹو برانچ سے براہ راست اور منظم حملے کا سامنا ہے، جس سے مرکزی بینک کی آزادی کو تاریخی امتحان کی طرف دھکیل دیا گیا ہے۔

اس سیاسی بحران کا مرکز دو شخصیات کے گرد گھومتا ہے: گورنر لیزا کک اور امیدوار سٹیفن میران۔

سب سے پہلے، صدر ٹرمپ گورنر لیزا کک کو برطرف کرنے کی کوشش کر رہے ہیں، یہ الزام لگاتے ہوئے کہ انہوں نے Fed میں شامل ہونے سے پہلے رہن کے ریکارڈ کو غلط بنایا۔ یہ ایک بے مثال اقدام ہے، اس بنیادی اصول کو چیلنج کرتا ہے کہ فیڈ گورنرز کو سیاسی مداخلت سے محفوظ رکھا جاتا ہے تاکہ وہ خالصتاً معاشی ڈیٹا کی بنیاد پر فیصلے کر سکیں۔ کیس اپیل کورٹ کے فیصلے کا انتظار کر رہا ہے، اور میٹنگ سے عین قبل فیصلہ کیا جا سکتا ہے، جس سے غیر یقینی کے بادل چھائے ہوئے ہیں۔

دوسری بات، گورنر کو ہٹانے کے ساتھ ساتھ، وائٹ ہاؤس ایک تیز رفتار عمل کا استعمال کر رہا ہے تاکہ سینیٹ اسٹیفن میران کی تصدیق کرائے، جو اس وقت صدر ٹرمپ کے اقتصادی مشیروں کی کونسل کے چیئرمین ہیں اور Fed کے سخت ترین ناقدین میں سے ایک ہیں، بورڈ آف گورنرز کی خالی نشست کو پر کرنے کے لیے۔ اگر پیر کو وقت پر تصدیق ہو جاتی ہے تو میران کو حلف لیا جا سکتا ہے اور وہ فوری طور پر 16 ستمبر کو پالیسی میٹنگ میں شرکت کر سکتے ہیں۔

ایل ایچ میئر سے ڈیرک تانگ نے طویل المدتی نتائج کے بارے میں خبردار کیا: "زیادہ سے زیادہ، لوگ فیڈ گورنرز کو معروضی فیصلہ سازوں کے طور پر دیکھنے کے بجائے، ان کی تقرری کس کی نظر سے دیکھتے ہیں۔ اور اس سے بچنا مشکل ہوتا جا رہا ہے۔"

Fed کی سیاست کرنے سے عالمی مارکیٹ کا اعتماد ختم ہونے کا خطرہ ہے، جو ادارے کی ساکھ اور آزادی پر قائم ہے۔

پاول کی کارکردگی

معاشی اور سیاسی واقعات کے بھنور کے درمیان، شرح سود کے فیصلے کے بعد پریس کانفرنس میں سب کی نظریں چیئرمین جیروم پاول پر ہوں گی۔ وہ کس طرح میٹنگ کو نیویگیٹ کرتا ہے، سوالات کے جواب دیتا ہے، اور اپنا پیغام پہنچاتا ہے اس سے آنے والے مہینوں میں Fed کی سمت کا پتہ چل جائے گا۔

پاول کی حکمت عملی پر ماہرین بھی منقسم ہیں:

محتاط منظر نامہ: پاول کے سابق مشیر انٹولیو بوم فیم نے تجویز کیا کہ فیڈ چیئرمین بہت محتاط رہیں گے۔ وہ ممکنہ طور پر اکتوبر میں ایک اور شرح میں کٹوتی کی مارکیٹ کی توقعات کو کم کرنے کی کوشش کرے گا، اس بات پر زور دیتے ہوئے کہ افراط زر کے خطرات زیادہ ہیں اور لیبر مارکیٹ اس مقام پر نہیں گری ہے جہاں فوری کارروائی کی ضرورت ہے۔

اس منظر نامے کے مطابق، اگلی شرح میں کمی کے لیے دسمبر تک انتظار کرنا پڑ سکتا ہے۔ Bomfim کا یہ بھی ماننا ہے کہ بیرونی سیاسی دباؤ نادانستہ طور پر Fed ممبران کو ادارے کی حفاظت کے لیے مزید متحد ہونے کا باعث بن سکتا ہے۔

فعال منظر نامہ: اس کے برعکس، ڈوئچے بینک کے Matt Luzzetti نے پیش گوئی کی ہے کہ پاول اس سال (ستمبر، اکتوبر اور دسمبر) میں شرح سود میں تین کمی کا اشارہ دے گا تاکہ لیبر مارکیٹ کو مزید واضح طور پر کمزور ہونے سے روکا جا سکے۔ یہ ایک "انشورنس" کی حکمت عملی ہے تاکہ معاشی ترقی کو جاری رکھا جاسکے۔

ونسنٹ رین ہارٹ، ایک سابق فیڈ اہلکار، ایک دلچسپ نقطہ نظر پیش کرتے ہیں: پاول ایک چھوٹی شرح میں کٹوتی کے محفوظ آپشن کا انتخاب کر سکتا ہے، جبکہ اختلاف کرنے والے اراکین کو "ڈاٹ پلاٹ" کے ذریعے اپنے خیالات کا اظہار کرنے کی اجازت دیتا ہے- جہاں ہر اہلکار گمنام طور پر مستقبل کی شرح سود کے راستے کی پیش گوئی کرتا ہے۔ یہ مجموعی فیصلے میں سطحی اتحاد کو برقرار رکھنے کا ایک طریقہ ہے، جبکہ اب بھی بنیادی تقسیم کو تسلیم کیا جاتا ہے۔

یو ایس فیڈرل ریزرو کے لیے آنے والا ہفتہ تاریخ میں نیچے جائے گا، لیکن شاید 0.25 فیصد پوائنٹ کی شرح میں کمی کے فیصلے کی وجہ سے نہیں، جیسا کہ مارکیٹ پہلے ہی اس کا اندازہ لگا چکی تھی۔

یہ جیروم پاول کی قیادت کا، حملے کی زد میں ایک آزاد ادارے کی لچک اور حالیہ تاریخ کے سب سے پیچیدہ اور غیر یقینی دور میں معیشت کو چلانے کی دنیا کے سب سے طاقتور مرکزی بینک کی صلاحیت کا امتحان ہے۔

ماخذ: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-va-tuan-le-dinh-menh-20250914212812341.htm