بانڈ کی پختگی پر بڑھتا ہوا دباؤ

پرسکون مدت کے بعد، مئی 2025 میں کارپوریٹ بانڈز کو پختہ کرنے کا دباؤ دوبارہ گرم ہو رہا ہے، بہت سے کاروباروں نے اصل اور سود کی ادائیگی مکمل کر لی ہے۔ تاہم، تاخیر سے ادائیگی کے معاملات اب بھی موجود ہیں، جو قرض کی ذمہ داریوں کو پورا کرنے کی صلاحیت پر سوال اٹھاتے ہیں۔

2025 کے آخری 8 مہینوں میں نان بینک گروپ میں ادائیگی کے لیے واجب الادا بانڈز کا کل اصل قرض تقریباً 126,400 بلین VND ہوگا۔ تصویر: شٹر اسٹاک

ڈیڈ لائن پریشر

مئی 2025 کے آخر میں، کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ میں ایک غیر معمولی کیس درج ہوا۔ Hung Thinh Quy Nhon Entertainment Services Joint Stock Company - Merryland Quy Nhon پروجیکٹ کے سرمایہ کار کے ذریعہ VND 4,000 بلین مالیت کے دو بانڈز غیر متوقع طور پر "لازمی بائ بیک" کے تابع تھے۔ وجہ یہ تھی کہ انٹرپرائز بانڈ لاٹ HQNCH2124003 کی 16ویں سود کی قسط (12 فروری 2025 سے 12 مئی 2025 تک) وقت پر ادا کرنے میں ناکام رہا۔

بانڈ ہولڈرز نے جاری کنندہ کو ایک تحریری درخواست بھیجی کہ وہ میچورٹی سے پہلے لازمی طور پر تمام بانڈز واپس خرید لیں۔ ایک دن بعد، بانڈ ہولڈرز کی نمائندگی کرنے والی سیکیورٹیز کمپنی نے واقعے کی تصدیق کی اور خلاف ورزی کا نوٹس جاری کیا۔ خاص طور پر، اس میں باقی بانڈ لاٹ کے لیے بھی خلاف ورزی کی شق شامل ہے۔

"اگر یہ رئیل اسٹیٹ انٹرپرائز لازمی میچورٹی کی تاریخ سے پہلے دو بانڈز کے مکمل پرنسپل اور سود کی مکمل اور بروقت ادائیگی کرنے میں ناکام ہو جاتا ہے تو، بانڈ ہولڈر کا نمائندہ ضامن سے اس کی طرف سے ذمہ داری کو نبھانے اور/یا بانڈ کولیٹرل کو سنبھالنے کی درخواست کرنے کے طریقہ کار کے ساتھ آگے بڑھے گا،" خلاف ورزی کے نوٹس میں واضح طور پر بیان کیا گیا ہے۔

غیر متوقع تصفیہ کی ذمہ داری کو شمار نہ کرتے ہوئے، اپریل میں ٹھنڈا ہونے کے بعد، مئی 2025 میں پختگی کا پچھلا دباؤ مزید مضبوط ہونے کی پیش گوئی کی گئی تھی۔ اپریل 2025 میں، مارکیٹ نے دیر سے پرنسپل اور سود کی ادائیگی کا کوئی نیا کیس ریکارڈ نہیں کیا۔ تاہم، اس ماہ، Hung Thinh Quy Nhon کے دیر سے سود کی ادائیگی کے کیس کے ساتھ، BKAV اینٹی وائرس سافٹ ویئر جوائنٹ اسٹاک کمپنی (BKAV Pro) بھی اصل اور سود دونوں کی ادائیگی کی آخری تاریخ سے محروم ہوگئی۔ 27 مئی کے اعلان کے مطابق - میچورٹی کی تاریخ کے ایک دن بعد، اس کمپنی نے کہا کہ وہ بات چیت کے عمل میں ہے۔

بی کے اے وی پرو کا مذکورہ بالا بانڈ لاٹ مئی 2021 میں جاری کیا گیا تھا، ابتدائی طور پر 10.5%/سال کی شرح سود کے ساتھ 3 سال کی مدت کے ساتھ، لیکن توسیعی سال کے لیے 11%/سال کی شرح سود کے ساتھ مزید ایک سال کے لیے بڑھا دیا گیا تھا۔ اس کے ساتھ ہی، کولیٹرل بھی شامل کیا گیا، جس میں فی الحال BKAV کے 6.1 ملین سے زیادہ BKAV پرو شیئرز اور ویتنام ڈیجیٹل ٹرانسفارمیشن پلیٹ فارم کمپنی لمیٹڈ (DXP) میں مسٹر نگوین ٹو کوانگ کا تمام سرمایہ شامل ہے، اس شرط کے ساتھ کہ متعدد متعلقہ کمپنیاں محصولات، اخراجات اور زیادہ سے زیادہ سود کی ادائیگی کے لیے زیادہ سے زیادہ رقم کی ادائیگی کی صورت حال پر رپورٹ کریں۔ کم از کم 1.5 بلین VND/ماہ یقینی بنائیں۔

VNDirect Securities Company کے شیئر ہولڈرز کی حالیہ جنرل میٹنگ میں، BKAV Pro کے جاری کردہ بانڈ لاٹ کی تاخیر سے ادائیگی کے امکان کا ذکر کیا گیا۔ پیشکش کی دستاویزات پر مشاورت کے کردار میں، بانڈ ہولڈرز کی نمائندگی کرنے، رجسٹر کرنے اور ادائیگی کرنے والے، اور اجراء کو انڈر رائٹنگ کرنے کے لیے، VNDirect کو دسمبر 2025 سے فروری2025 تک کے عرصے میں کم از کم 4.5 بلین VND جمع کرنے کی ذمہ داری پوری نہ کرنے کی وجہ سے خلاف ورزی کو درست کرنے کے لیے BKAV Pro کی درخواست کرنے والی دستاویز بھیجنی پڑی۔

مجموعی تصویر اب بھی روشن ہے۔

FiinGroup کے پیشن گوئی کے اعداد و شمار کے مطابق، مئی 2025 میں نان بینک گروپ کی ادائیگی کے لیے واجب الادا کارپوریٹ بانڈز کی کل اصل قیمت VND 11,400 بلین تک پہنچنے کا تخمینہ ہے، جو پچھلے مہینے سے دوگنا ہے۔ 2025 کی دوسری سہ ماہی میں، نان بینک گروپ کی ادائیگی کے لیے واجب الادا کارپوریٹ بانڈز کا تخمینہ کل اصل قرض تقریباً 24,400 بلین VND تک پہنچنے کی توقع ہے، جو سال کی پہلی سہ ماہی کے مقابلے میں 26.6 فیصد زیادہ ہے۔

جب پختگی کا دباؤ بڑھ گیا ہے تو "دیر" کے کچھ معاملات ظاہر ہوئے ہیں۔ تاہم، بقیہ بڑے حصے میں، زیادہ تر کاروباروں نے اپنے قرضوں کو فوری طور پر ادا کیا اور بڑھا دیا، اور یہاں تک کہ پرانے بانڈ لاٹ سے قرض کی تنظیم نو کے مقصد کے ساتھ جلد از جلد نئے بانڈز جاری کیے ہیں۔

تازہ ترین اپ ڈیٹ کے مطابق، Wincommerce جنرل ٹریڈنگ سروسز جوائنٹ اسٹاک کمپنی نے میچورٹی کی تاریخ پر پرنسپل اور بانڈز پر سود کی ادائیگی مکمل کر لی ہے۔ توسیعی مرحلے میں خوردہ صنعت میں "دیو" نے اب بھی صرف 2024 میں تقریباً 600 بلین VND کے نقصان کی اطلاع دی ہے، اس طرح 2024 کے آخر تک جمع شدہ نقصان کو بڑھ کر تقریباً 3,960 بلین VND تک لے جایا گیا ہے۔ تاہم، ایک بڑے چارٹر کیپیٹل (8,300 بلین VND سے زیادہ) کے ساتھ، اور ضمانت شدہ نقد بہاؤ کے ساتھ، سود اور پرنسپل کی ادائیگی کی ذمہ داریاں واجب الادا ہونے پر پوری ہو جاتی ہیں۔ ASG گروپ، Phu Long Real Estate، یا Rong Viet Securities نے بھی ادائیگی مکمل کر لی ہے۔

دریں اثنا، حال ہی میں، مائی رئیل اسٹیٹ جوائنٹ اسٹاک کمپنی نے بانڈ ہولڈر کی میٹنگ کامیابی کے ساتھ منعقد کی جس میں پرانی مدت کے مقابلے میں 2 سال کی تاخیر سے میچورٹی کی نئی تاریخ تھی۔ ابتدائی بانڈ لاٹس کے اس سال اپریل-جون میں پختہ ہونے کی توقع تھی اور بانڈ ہولڈرز کے ساتھ توسیعی منصوبے پر اتفاق کیا گیا۔ پہلے بانڈ لاٹ کو میچورٹی کی تاریخ سے صرف چند دن پہلے بڑھا دیا گیا تھا۔ تاہم، بعد کے بانڈ لاٹس میں زیادہ فعال ہونے کی وجہ سے، بانڈ ہولڈر میٹنگز نے قرض کی تنظیم نو کو آدھے مہینے پہلے تک کی منظوری دی۔

اس سے بھی زیادہ فعال طور پر، نام لانگ انویسٹمنٹ جوائنٹ اسٹاک کمپنی نے گزشتہ نصف سال میں اپنے قرض کی تنظیم نو کے لیے 2 بانڈز جاری کیے ہیں۔ حال ہی میں، نام لانگ انویسٹمنٹ جوائنٹ اسٹاک کمپنی (کوڈ NLG - HoSE) کے بورڈ آف ڈائریکٹرز نے 660 بلین VND کی کل مساوی قیمت کے ساتھ کمپنی کے بانڈ جاری کرنے کے منصوبے کی منظوری دی۔ اس رقم سے 7 سال پہلے جاری کیے گئے NLG 2018001 بانڈز کی پوری اصل رقم ادا ہو جائے گی جس کی کل مساوی قیمت 660 بلین VND ہے۔ مذکورہ بانڈ لاٹ 19 جون 2025 کو میچور ہو جائے گا۔ نیا بانڈ لاٹ 2025 کی دوسری سہ ماہی میں جاری کیا جائے گا۔

مذاکرات اور تنظیم نو کے ذریعے قرض سے نجات

فائنگ گروپ کے حسابات کے مطابق، جون 2025 میں غیر بینک گروپ میں پرنسپل بانڈز کی ادائیگی کے دباؤ میں گزشتہ ماہ کے مقابلے میں نمایاں کمی متوقع ہے۔ خاص طور پر، غیر بینک گروپ میں ادائیگی کے لیے واجب الادا کارپوریٹ بانڈز کے اصل قرض کی کل مالیت کا تخمینہ VND 7,300 بلین ہے، جو کہ 33.6% کم ہے۔ جن میں سے، رئیل اسٹیٹ کا ایک بڑا حصہ جاری ہے، جس میں جون 2025 میں تقریباً VND 5,900 بلین بانڈز واجب الادا ہیں، جو اس مہینے میں پوری مارکیٹ کی کل میچورٹی ویلیو کے 61.4% کے برابر ہے۔ کافی واضح قرض کی تنظیم نو کے منصوبے کے ساتھ نم لانگ کے علاوہ، مدت میں میچور ہونے والے بانڈز کے ساتھ کچھ قابل ذکر جاری کنندگان میں Saigon Glory (VND 1,100 بلین)، Signo Land (VND 1,000 بلین) شامل ہیں۔

Fiingroup کے ماہرین کے تخمینے سے پتہ چلتا ہے کہ 2025 کے آخری 8 مہینوں میں نان بینک گروپ میں ادائیگی کے لیے واجب الادا بانڈز کا کل اصل قرض تقریباً 126,400 بلین VND ہوگا، جس میں سے رئیل اسٹیٹ تقریباً 79,400 بلین VND ہے (کل میچورٹی ویلیو کے 63% کے حساب سے)۔ غیر بینک گروپ میں بانڈ میچورٹی کا دباؤ 2025 کی تیسری سہ ماہی میں عروج پر ہونے کی امید ہے۔

FiinGroup کے پیشن گوئی کے اعداد و شمار کے مطابق، مئی 2025 میں غیر بینک گروپوں میں پختہ ہونے والے کارپوریٹ بانڈز کی کل پرنسپل ویلیو VND11,400 بلین تک پہنچنے کا تخمینہ ہے، جو پچھلے مہینے سے دوگنا ہے۔

ایک مثبت اشارہ یہ ہے کہ کارپوریٹ بانڈز کی جلد از جلد خریداری نے غیر بینک سیکٹر کے 2025 میں پختہ ہونے والے بانڈز کی تخمینی قیمت VND159,800 بلین تک کم کر دی ہے، جو کہ سال کے آغاز میں VND171,900 بلین سے کم ہو گئی ہے۔

VNDirect کے اعدادوشمار بتاتے ہیں کہ 15 اپریل 2025 تک، 118 جاری کنندگان نے بانڈ ہولڈرز کے ساتھ بانڈ کی شرائط میں توسیع کے معاہدے کیے ہیں اور سرکاری طور پر HNX کو اطلاع دی ہے۔ توسیعی شرائط کے ساتھ بانڈز کی کل مالیت VND 178,000 بلین سے زیادہ ہے۔ جس میں سے، 2025 میں میچور ہونے والے بانڈز کی قیمت جس میں توسیع کی گئی ہے VND 20,000 بلین سے زیادہ ہے، جو 2025 میں پختہ ہونے والے انفرادی کارپوریٹ بانڈز کی کل مالیت کا 10% ہے اور توسیع شدہ شرائط کے ساتھ بانڈز کی کل مالیت کا 11.2% ہے۔

اس سے پہلے، 2025 کی پہلی سہ ماہی میں، بہت سے جاری کنندگان نے بڑے مالیت کے بانڈز کی میچورٹی کو بڑھانے کے لیے معاہدے کیے تھے، جیسے کہ کنسٹرکشن بزنس ڈیولپمنٹ کمپنی 3، جس نے VND2,250 بلین مالیت کے بانڈ لاٹ میں توسیع کے لیے معاہدہ کیا تھا، لیکن توسیع کی مدت کافی معمولی تھی (1 سال)۔ TNL اثاثہ سرمایہ کاری اور لیزنگ جوائنٹ سٹاک کمپنی نے VND2,900 بلین سے زیادہ کی کل مالیت کے ساتھ بہت سے بانڈ لاٹوں میں توسیع کا معاہدہ کیا۔ TNR ہولڈنگز ویتنام رئیل اسٹیٹ انویسٹمنٹ اینڈ ڈویلپمنٹ جوائنٹ اسٹاک کمپنی نے VND2,800 بلین سے زیادہ کی کل مالیت کے ساتھ بہت سے بانڈ لاٹوں میں توسیع کا معاہدہ کیا۔ ان دونوں بانڈ لاٹس کے لیے توسیع کی مدت 2 سال ہے۔

بانڈ ہولڈرز کے ساتھ ابتدائی گفت و شنید یا نئے بانڈز جاری کرنے کے ذریعے سرمایہ کے ذرائع کو فعال طور پر دوبارہ ترتیب دینے سے کاروبار پر دباؤ کم ہو جائے گا جب قرض کی ادائیگی کی ذمہ داریوں کو مستقبل میں منتقل کیا جائے گا۔ تاہم، تمام کاروبار بانڈ ہولڈرز کو ساتھ جاری رکھنے یا نئے بانڈ خریدنے کے لیے قائل نہیں کر سکتے۔

بی کے اے وی پرو کے بانڈ ایشو کے بارے میں، وی این ڈائریکٹ کے رہنماؤں نے کہا کہ کمپنی بی کے اے وی پرو کی مدد کے لیے ایک ورکنگ گروپ قائم کرنے کی تیاری کر رہی ہے۔ VNDirect کے بورڈ آف ڈائریکٹرز کی چیئر وومن محترمہ Pham Minh Huong نے BKAV Pro کے میچورٹی بانڈ کو طے کرنے میں دشواریوں کی وضاحت کی، "BKAV کو ٹیکنالوجی کی مصنوعات کو مارکیٹ میں لانے کے لیے پیک کرنے میں دشواری کا سامنا ہے یا BKAV نے موجودہ کارپوریٹ صارفین کے مسائل کو حل کرنے کے لیے عالمی علم کو جوڑنے کا مسئلہ حل نہیں کیا ہے۔"

اس کے ساتھ ساتھ، VNDirect کے سربراہ کا خیال ہے کہ موجودہ تناظر میں ڈیجیٹل تبدیلی اور ٹیکنالوجی کے اطلاق کی ضرورت اب بھی بہت زیادہ ہے اور ان کا خیال ہے کہ VNDirect کے پاس مالی مشکلات کا سامنا کرنے والے کاروباروں کی مدد کرنے کا سابقہ ​​دور سے کافی تجربہ ہے۔

تاہم، اس سیکیورٹیز کمپنی کا کردار بانڈ ہولڈرز کی نمائندگی کرنا ہے۔ خود بانڈ ہولڈرز کی مرضی وہ شرط ہے جو بانڈ لاٹ کی حیثیت کے ساتھ ساتھ اس ٹیکنالوجی انٹرپرائز کی مالی صورتحال کا تعین کرتی ہے۔

ماخذ: https://baodautu.vn/gia-tang-ap-luc-dao-han-trai-phieu-d297494.html