شرح سود کی دوڑ کے پیچھے
مئی کے آخری دنوں میں شرح سود ایک بار پھر توجہ کا مرکز بن گئی۔ اپنی پوسٹ کردہ شرحوں پر، بہت سے تجارتی بینکوں نے نسبتاً مستحکم ڈپازٹ کی سطح کو برقرار رکھا۔ لیکن مارکیٹ سے باہر، ڈپازٹس کو اپنی طرف متوجہ کرنے کی دوڑ واقعی کبھی ٹھنڈی نہیں ہوتی۔
بڑے ڈپازٹس یا طویل مدتی ڈپازٹس کے لیے 8-9% فی سال کی شرح سود تلاش کرنا کوئی معمولی بات نہیں ہے۔ کچھ بینک اضافی سود بھی پیش کرتے ہیں اگر گاہک براہ راست کاؤنٹر پر یا خصوصی پروموشنل پروگراموں کے ذریعے جمع کراتے ہیں۔ دریں اثنا، قرضے کی شرحیں بلند رہیں، بہت سے کاروباروں اور انفرادی قرض لینے والوں کے لیے سرمائے کی لاگت پر مسلسل دباؤ ڈالتا ہے۔
اس پیش رفت سے یہ سوال پیدا ہوتا ہے کہ اسٹیٹ بینک آف ویتنام کے کئی فیصلہ کن اقدامات کے باوجود شرح سود میں ابھی تک خاطر خواہ کمی کیوں نہیں آئی؟
مسئلہ اب صرف "سود کی شرح کو کم کرنے" کا نہیں ہے۔ زیادہ اہم بات یہ ہے کہ مرکزی بینک کے سامنے بڑھتے ہوئے مشکل کام میں معاشی ترقی کو سہارا دینا، افراط زر کو کنٹرول کرنا، شرح مبادلہ کے استحکام کو برقرار رکھنا، اور پورے بینکنگ نظام کے لیے لیکویڈیٹی کی حفاظت کو یقینی بنانا ہے۔ اس تناظر میں، زری منڈی کو ایک نئی "شرح سود کی دوڑ" میں اترنے سے روکنا شاید مرکزی بینک کے لیے پہلے سے ہی ایک اہم کامیابی ہے۔
کچھ بینکوں کی طرف سے ڈپازٹ کی شرح سود میں حالیہ اضافے کو محض مارکیٹ شیئر کے مقابلے کے طور پر سمجھا جا سکتا ہے۔ تاہم، گہری حقیقت بینکاری نظام کے اندر موجود سرمائے کے دباؤ میں ہے۔
2026 کے پہلے چند مہینوں میں، اقتصادی ترقی کو فروغ دینے کے ہدف کو پورا کرنے کے لیے قرضوں کی نمو میں مسلسل اضافہ ہوتا رہا۔ تاہم، سرمائے کی نقل و حرکت کی رفتار کافی سست ہوگئی۔ 27 کمرشل بینکوں کے اعداد و شمار سے پتہ چلتا ہے کہ پہلی سہ ماہی میں کریڈٹ میں تقریباً 3.6 فیصد اضافہ ہوا، جب کہ ڈپازٹس میں صرف 0.6 فیصد اضافہ ہوا۔ یہاں تک کہ 12 بینکوں میں جمع بیلنس میں کمی ریکارڈ کی گئی۔
اس کا مطلب ہے کہ معیشت کو بینکنگ سسٹم سے زیادہ سرمائے کی ضرورت ہے۔ لامحالہ، جب کریڈٹ ڈپازٹس سے زیادہ تیزی سے بڑھتا ہے، تو لیکویڈیٹی پریشر بڑھ جاتا ہے۔ اس لیے، فنڈز کو برقرار رکھنے کے لیے، بہت سے بینک ڈپازٹ کی شرح سود بڑھانے پر مجبور ہیں۔
ایک معاشی ماہر، ایسوسی ایٹ پروفیسر ڈاکٹر ڈِن ٹرونگ تھین کا خیال ہے کہ عالمی افراط زر کی بلند شرح کو دیکھتے ہوئے، سود کی شرح میں مزید کمی کی اتنی گنجائش نہیں ہے جتنی گزشتہ ادوار میں تھی۔ اگر سرمائے کی طلب مضبوط رہنے کے دوران ڈیپازٹ کی شرح سود کو بہت زیادہ کم کیا جاتا ہے، تو لوگ اپنے فنڈز کو بینکوں میں جمع کرنے کے بجائے دوسرے سرمایہ کاری کے ذرائع میں منتقل کر سکتے ہیں، اس طرح نظام پر اضافی لیکویڈیٹی دباؤ پیدا ہوتا ہے۔
یہ بات قابل غور ہے کہ یہ دباؤ صرف بینکاری نظام کے اندر سے نہیں آتا بلکہ عالمی اقتصادی ماحول سے بھی شدید متاثر ہوتا ہے۔
عالمی سطح پر، شرح سود بلند رہتی ہے کیونکہ بڑے مرکزی بینک جیسے کہ یو ایس فیڈرل ریزرو (Fed) اور یورپی سینٹرل بینک (ECB) مانیٹری پالیسی میں نرمی کے لیے جلدی میں نہیں ہیں۔ بڑھتے ہوئے جغرافیائی سیاسی تناؤ اور تیل کی عالمی قیمتوں میں اضافے کے درمیان امریکی ڈالر ایک بار پھر مضبوط ہوا ہے، جس نے ویتنام سمیت کئی ابھرتی ہوئی معیشتوں میں شرح مبادلہ اور درآمدی افراط زر پر مزید دباؤ ڈالا ہے۔
اس تناظر میں، VND سود کی شرحوں میں تیزی سے کمی کی گنجائش اب اتنی اہم نہیں رہی جتنی کہ پچھلے ادوار میں تھی۔ اگر VND کی شرح سود بہت زیادہ گر جاتی ہے تو، VND اور USD کے درمیان شرح سود کا فرق کم ہو جائے گا، ممکنہ طور پر شرح مبادلہ، سرمائے کے بہاؤ، اور غیر ملکی کرنسی رکھنے کے جذبات پر دباؤ ڈالے گا۔
دوسرے لفظوں میں، اس وقت مانیٹری پالیسی کا انتظام ترقی کو سہارا دینے کا یک طرفہ مسئلہ نہیں ہے، بلکہ بہت سی رکاوٹوں کے ساتھ ایک کثیر مقصدی مسئلہ ہے۔
استحکام اولین ترجیح بن گیا ہے۔
یہ بات قابل ذکر ہے کہ، موجودہ مشکل صورتحال میں، اسٹیٹ بینک آف ویتنام "سخت" یا "ڈھیل" کا طریقہ اختیار نہیں کر رہا ہے، بلکہ زری منڈی میں استحکام برقرار رکھنے کے لیے زیادہ لچکدار انتظامی حکمت عملی پر عمل پیرا ہے۔
دو ماہ سے بھی کم عرصے میں، پالیسی اقدامات کا ایک سلسلہ لگاتار نافذ کیا گیا ہے۔ شرح سود میں کمی کی پالیسی کو یکجا کرنے کے لیے 9 اپریل کو کمرشل بینکوں کے ساتھ ہونے والی میٹنگ سے لے کر موضوعاتی معائنے کی درخواست کرنے والی سرکاری دستاویزات تک اور غیر قانونی طور پر ڈپازٹ سود کی شرح میں اضافے کی صورت حال سے سختی سے نمٹنے کے لیے، اس سے ظاہر ہوتا ہے کہ اسٹیٹ بینک آف ویتنام کچھ شرح سود کے "بریک تھرو" کے خطرے کے درمیان مارکیٹ ڈسپلن کو دوبارہ قائم کرنے کا ارادہ رکھتا ہے۔
تاہم، جو بات زیادہ قابل ذکر ہے وہ یہ ہے کہ ریگولیٹری ادارہ صرف انتظامی اقدامات پر انحصار نہیں کرتا تھا۔ مارکیٹ کی ایڈجسٹمنٹ کے ساتھ ساتھ، اسٹیٹ بینک آف ویتنام نے تکنیکی ٹولز کی ایک سیریز کے ذریعے بینکاری نظام میں لیکویڈیٹی کو فعال طور پر سپورٹ کیا۔ پہلے کی نسبت طویل میچورٹی کے ساتھ اوپن مارکیٹ کے ذریعے سرمایہ کی ایک بڑی مقدار داخل کی گئی۔ کریڈٹ اداروں کے لیے VND لیکویڈیٹی کی تکمیل کے لیے زرمبادلہ کے تبادلے بھی لاگو کیے گئے۔
اسٹیٹ بینک آف ویتنام کے مانیٹری پالیسی ڈپارٹمنٹ کے ڈائریکٹر مسٹر فام چی کوانگ کے مطابق، قرضے کی شرح سود کو کم کرنا کاروبار اور پوری معیشت کی مسابقت کے لیے بہت ضروری ہے۔ لہذا، 2023 سے اب تک، اسٹیٹ بینک آف ویتنام نے معیشت کو سہارا دینے کے لیے کریڈٹ اداروں کے لیے اسٹیٹ بینک سے کم لاگت والے سرمائے تک رسائی کو آسان بنانے کے لیے کم پالیسی سود کی شرحیں برقرار رکھی ہیں۔
لیکویڈیٹی مینجمنٹ کے حالیہ اقدامات نے انٹر بینک سود کی شرح کو ٹھنڈا کرنے میں بھی مدد کی ہے، اس طرح کمرشل بینکنگ سسٹم کے لیے ان پٹ کیپٹل لاگت کے دباؤ کو کم کیا ہے۔
خاص طور پر، اسٹیٹ بینک آف ویتنام کا سرکلر نمبر 08/2026/TT-NHNN، پوائنٹ A، شق 4، سرکلر نمبر 22/2019 کے آرٹیکل 20 میں ترمیم اور اضافی کرنا قرض سے جمع تناسب (LDR) کا حساب لگاتے وقت بینکوں کو اسٹیٹ ٹریژری کے 20% ٹائم ڈیپازٹس کو کل ڈپازٹ جزو میں شامل کرنے کی اجازت دینا لیکویڈیٹی پر "والو کو ڈھیلا" کرنے کے لیے ایک لچکدار اقدام سمجھا جاتا ہے۔
SSI ریسرچ کے ایک جائزے کے مطابق، ریاستی ملکیتی کمرشل بینکوں کے گروپ کو زیادہ تر ریاستی خزانے کے ذخائر رکھنے کی وجہ سے زیادہ فائدہ ہوگا۔ دریں اثنا، ایم بی سیکیورٹیز جوائنٹ اسٹاک کمپنی (ایم بی ایس) کے ماہرین کا خیال ہے کہ نئے ضوابط سے سرکاری بینکوں کو قرض دینے کی صلاحیت میں نمایاں اضافہ اور مختصر مدت میں لیکویڈیٹی دباؤ کو کم کرنے میں مدد ملے گی۔
اگرچہ نظامی اثر بہت زیادہ نہیں ہے، لیکن یہ پالیسی سرکاری کمرشل بینکوں کے لیے اہم ہے، جو اپنی حد کے قریب پہنچنے والے LDRs کے دباؤ میں ہیں۔ زیادہ اہم بات یہ ہے کہ یہ ہر قیمت پر سرمایہ کو راغب کرنے کے لیے ڈپازٹ کی شرح سود میں اضافے کے دباؤ کو کم کرنے میں مدد کرتا ہے۔
یہ دیکھا جا سکتا ہے کہ اسٹیٹ بینک آف ویتنام نہ صرف انتظامی احکامات کے ذریعے بلکہ بینکاری نظام کے لیے لیکویڈیٹی کی صورتحال کو بہتر بنا کر شرح سود میں استحکام برقرار رکھنے کی کوشش کر رہا ہے۔ کے مقابلے میں یہ ایک زیادہ لچکدار نقطہ نظر ہے۔
صرف کم شرح سود کے لیے کال کرنا جبکہ اصل سرمائے کا دباؤ بہت زیادہ رہتا ہے۔
دارالحکومت کے ڈھانچے کے مسئلے کو حل کرنا
تاہم، مارکیٹ کے نقطہ نظر سے، مختصر مدت میں شرح سود کو نمایاں طور پر کم کرنا ایک مشکل کام ہے۔ اہم وجوہات میں سے ایک پالیسی میں تاخیر ہے۔ بہت سے موجودہ قرضوں کی مالی اعانت پہلے سے بڑھے ہوئے سرمائے سے زیادہ قیمتوں پر کی جاتی ہے، جس سے بینکوں کے لیے قرض کی شرح سود کو فوری طور پر کم کرنا مشکل ہو جاتا ہے۔
مزید برآں، کریڈٹ رسک بھی ایک ایسا عنصر ہے جس کی وجہ سے سرمائے کی لاگت کو نمایاں طور پر گرنا مشکل ہو جاتا ہے۔ بہت سے کاروبار ابھی تک مکمل طور پر بحال نہیں ہوئے ہیں، بینکوں کو خطرات کو پورا کرنے اور آپریشنل سیفٹی کو یقینی بنانے کے لیے کافی شرح سود برقرار رکھنے پر مجبور کیا جاتا ہے۔
ویتنام بینکنگ ایسوسی ایشن کے مطابق، قرض دینے کی شرح سود میں واضح فرق نظر آرہا ہے۔ "بڑے 4" بینک ہر سال تقریباً 5.4-7% کی ترجیحی قرضے کی شرح برقرار رکھتے ہیں، جب کہ بہت سے مشترکہ اسٹاک کمرشل بینک اب بھی مخصوص کسٹمر گروپس کے لیے 10-15% سالانہ کی مشترکہ شرح سود کا اطلاق کرتے ہیں۔ یہ بینکوں کے ان گروپوں کے درمیان سرمائے کی لاگت اور لیکویڈیٹی کے دباؤ میں نمایاں فرق کو ظاہر کرتا ہے۔
تاہم، بڑا مسئلہ معیشت کے سرمائے کے ڈھانچے میں ہے۔ اسٹیٹ بینک آف ویتنام کے مانیٹری پالیسی ڈپارٹمنٹ کے ڈپٹی ڈائریکٹر مسٹر نگوین لی نام کے مطابق، حالیہ برسوں میں قرضوں کی مضبوط نمو نے اقتصادی ترقی میں نمایاں کردار ادا کیا ہے۔ صرف 2025 میں، پورے نظام میں قرضے میں 19 فیصد سے زیادہ کا اضافہ ہوا، جو کئی سالوں میں بلند ترین سطح ہے، جس نے جی ڈی پی کی نمو 8 فیصد سے تجاوز کرنے میں حصہ ڈالا جبکہ افراط زر قابو میں رہا۔
تاہم، مسٹر نام نے یہ بھی نوٹ کیا کہ اس وقت کریڈٹ کی نمو سرمائے کی نقل و حرکت کی شرح سے نمایاں طور پر زیادہ ہے، جس کی وجہ سے لیکویڈیٹی اور شرح سود پر دباؤ بڑھتا ہے۔ قابل ذکر بات یہ ہے کہ ویتنام کا کریڈٹ-ٹو-جی ڈی پی تناسب 144% سے تجاوز کر گیا ہے، جو کم درمیانی آمدنی والے ممالک میں سب سے زیادہ ہے، جو اس بات کی نشاندہی کرتا ہے کہ معیشت بینک کریڈٹ پر بہت زیادہ انحصار کرتی ہے۔
یہ ایک ایسا مسئلہ ہے جس پر طویل مدتی غور کرنے کی ضرورت ہے کیونکہ جب کہ بینکوں کا متحرک سرمایہ بنیادی طور پر قلیل مدتی ہوتا ہے، معیشت کی سرمائے کی ضروریات بنیادی طور پر درمیانی اور طویل مدتی ہوتی ہیں۔ اگر ہم بینک کریڈٹ پر بہت زیادہ انحصار کرتے رہیں گے تو شرح سود اور لیکویڈیٹی پر دباؤ برقرار رہے گا۔
مانیٹری پالیسی میں جوڑ توڑ کے لیے محدود گنجائش کے تناظر میں، مانیٹری اور مالیاتی پالیسیوں کے درمیان ہم آہنگی کی ضرورت پہلے سے کہیں زیادہ اہم ہوتی جا رہی ہے۔
جناب Nguyen Le Nam نے اس بات پر زور دیا کہ مالیاتی پالیسی کو ایک مرکوز توسیعی سمت میں لاگو کرنے کی ضرورت ہے، جس سے عوامی سرمایہ کاری کی تقسیم کو تیز کیا جائے تاکہ ایک لہر کا اثر پیدا ہو اور معیشت کے دیگر نمو کے محرکات کی قیادت کی جا سکے۔ دریں اثنا، مالیاتی پالیسی کو لچکدار طریقے سے منظم کیا جا رہا ہے، میکرو اکنامک استحکام کو ترجیح دیتے ہوئے، افراط زر کو کنٹرول کرنا، اور مناسب حالات میں ترقی کی حمایت کرنا۔
مزید برآں، بہت سے ماہرین کا خیال ہے کہ کیپٹل مارکیٹ کی مضبوط ترقی بینکاری نظام پر دباؤ کو کم کرنے کا ایک بنیادی حل ہوگا۔ اسٹاک مارکیٹ کو اپ گریڈ کرنا، زیادہ شفاف کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ کو فروغ دینا، اور ہو چی منہ سٹی اور دا نانگ میں بین الاقوامی مالیاتی مراکز کے قیام سے معیشت میں درمیانی اور طویل مدتی سرمائے کے بہاؤ کے لیے اضافی راستے کھلنے کی توقع ہے۔
واضح طور پر، موجودہ شرح سود کا مسئلہ صرف بینکنگ سیکٹر کا مسئلہ نہیں ہے۔ شرح سود پر دباؤ کے پیچھے سرمائے کے ڈھانچے، وسائل کی تقسیم کی کارکردگی، اور معیشت کے ترقی کے نئے مرحلے میں داخل ہونے کے تناظر میں پالیسیوں کو مربوط کرنے کی صلاحیت سے متعلق ایک بڑا مسئلہ ہے۔
تدبیر کے لیے بڑھتی ہوئی محدود گنجائش کے پیش نظر، اسٹیٹ بینک آف ویتنام کا اس وقت سب سے بڑا ہدف شاید ہر قیمت پر شرح سود کو کم کرنا نہیں ہے، بلکہ معاشی استحکام کو برقرار رکھنا، مارکیٹ کے اعتماد کو برقرار رکھنا، اور زیادہ پائیدار طویل مدتی ترقی کی بنیاد بنانا ہے۔
ماخذ: https://baotintuc.vn/tai-chinh-ngan-hang/giu-mat-bang-lai-suat-giua-vong-xoay-ap-luc-20260526185405867.htm
![[تصویر] پارٹی سنٹرل کمیٹی ٹران کیم ٹو کے اسٹینڈنگ کمیٹی کے رکن مرکزی معائنہ کمیٹی کے ساتھ کام کر رہے ہیں۔](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2026/05/28/1779969579668_ndo_br_bnd-2495-jpg.webp)
تبصرہ (0)