VN-Index میں اضافہ جاری ہے، کیا اسٹاک اب بھی مناسب قیمتوں پر ہیں؟

اسٹاک چینل اب بھی پرکشش ہے۔

VN-Index مضبوط ترقی کی مدت کا سامنا کر رہا ہے اور مسلسل نئی چوٹیوں کو تشکیل دے رہا ہے۔ مارکیٹ انڈیکس 1,600 پوائنٹ کی حد کو عبور کر گیا ہے، 19 اگست کو تجارتی سیشن کے اختتام پر VN-Index گزشتہ سیشن کے مقابلے میں 17.83 پوائنٹس کے اضافے سے 1,654.20 پوائنٹس پر بند ہوا۔

اس مرحلے پر، مارکیٹ کی پائیداری بہت سے سرمایہ کاروں کے لیے دلچسپی کا باعث ہے۔ تاہم، مارکیٹوں کے سیاق و سباق کے مقابلے میں، SSI ریسرچ اس بات کی تصدیق کرتی ہے کہ یہ نمو متحرک ہے، لیکن ابھی زیادہ گرمی کے مرحلے تک نہیں پہنچی ہے۔

Vn-Index کی کارکردگی

SSI نے کہا کہ 2025 میں، دنیا کی زیادہ تر اسٹاک مارکیٹیں مضبوط ترقی کے دور میں داخل ہوں گی، بہت سی مارکیٹیں ہمہ وقتی بلندیوں کو پیچھے چھوڑ رہی ہیں۔ ایسا نہ صرف ترقی یافتہ مارکیٹوں اور ابھرتی ہوئی مارکیٹوں میں ہوتا ہے بلکہ فرنٹیئر مارکیٹوں میں بھی ہوتا ہے، مثال کے طور پر، نائیجیریا میں بھی اسی مدت کے دوران تقریباً 50% کی شرح نمو ہے۔

تشخیص کے لحاظ سے، SSI نے کہا کہ ویتنام کا PE تناسب اب بھی ماضی اور خطے سے کم ہے۔

ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کا فارورڈ پی ای تناسب اس وقت تقریباً 13.2 گنا ہے (بلومبرگ کے مطابق)، علاقائی اوسط کے ساتھ ساتھ گزشتہ 10 سالوں میں VN-انڈیکس کی تاریخی اوسط کے برابر ہے۔

علاقائی ممالک کی اسٹاک مارکیٹوں اور ابھرتی ہوئی مارکیٹوں میں MSCI ایمرجنگ انڈیکس کے مقابلے میں، ویتنام کی اسٹاک مارکیٹ میں منافع میں اضافے کے زیادہ امکانات اور ROE ہونے کے باوجود کم یا اسی طرح کی قدریں ہیں۔

ایک ہی وقت میں، ویتنام کا فارورڈ پی ای تناسب بھی 2017-2018 اور 2020-2021 کے ادوار میں حاصل کردہ 15-17 گنا کے اعلی سے بہت کم ہے۔

طویل مدتی میں، اس مفروضے کی بنیاد پر کہ 2026 میں مارکیٹ کے منافع میں تقریباً 15% کا اضافہ ہو گا، 2026 کے لیے فارورڈ PE تناسب تقریباً 11.4 گنا ہے، جو تاریخی اوسط سے کم ہے۔ مارکیٹ اپ گریڈ کے امکان سے قیمت کی عکاسی کی سطح کا اندازہ لگاتے ہوئے، سرمایہ کار چینی سٹاک مارکیٹ میں ہونے والی پیش رفت سے موازنہ کر سکتے ہیں، MSCI (جون 2017) اور FTSE رسل (ستمبر 2018) کے ذریعے ابھرتی ہوئی مارکیٹ کی حیثیت میں اپ گریڈ کیے جانے کے بعد۔ 2017 میں، اپ گریڈ کی معلومات کی عکاسی کرتے ہوئے، اسی مدت کے دوران MSCI چائنا انڈیکس میں 54.33% اضافہ ہوا، FTSE چائنا میں اسی مدت کے دوران 45.4% اضافہ ہوا، جو کہ VN-Index کے موجودہ اضافے سے زیادہ ہے۔

انکم یئیلڈ کے لحاظ سے، سٹاک مارکیٹ کی پیداوار 7.6% اب بھی ڈپازٹ چینل سے بہت زیادہ ہے (عام ڈپازٹ سود کی شرح 5-6% ہے) اور رئیل اسٹیٹ (کرایہ کی پیداوار/قیمت تقریباً 3-4% ہے)، ان سرمایہ کاری کے چینلز کے مقابلے اسٹاک چینل کو اب بھی پرکشش بنا رہا ہے۔

VN-Index اور سونے کی قیمت کے درمیان ارتباط۔ ماخذ: ایس ایس آئی ریسرچ

سونے کے مقابلے میں، سونے کی قیمتوں میں گزشتہ 5 سالوں میں اوسطاً 17% فی سال اضافہ ہوا ہے، جو VN-Index کے سالانہ 13% کے اوسط اضافے سے زیادہ ہے، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ سونے کی سرمایہ کاری کے چینل کے مقابلے میں اسٹاک مارکیٹ ابھی زیادہ گرم نہیں ہے۔

ابھی تک ویتنام کی ترقی کی مکمل کہانی کی عکاسی نہیں کر رہا ہے۔

SSI کا خیال ہے کہ VN-Index میں موجودہ اضافہ ماضی میں معیشت کی عمومی ترقی کو ظاہر کرتا ہے۔

پیمانے کے لحاظ سے، اگر ہم 2010 سے شروع ہونے والی مدت کا انتخاب کریں (جب ویتنام کی معیشت کو ابھی بھی بہت سی مشکلات کا سامنا تھا، اور اسے ترقی کی نچلی سطح پر کہا جا سکتا ہے)، ویتنام کی سٹاک مارکیٹ کے پوائنٹس میں اضافہ (تقریباً 3.4 گنا - 485 پوائنٹس سے 1630 پوائنٹس تک) بھی GDP کی شرح نمو کے برابر ہے۔ 2025 میں بلین امریکی ڈالر)۔

اس طرح، پوائنٹس میں موجودہ اضافہ ویتنام کی آنے والی ترقی کی کہانیوں کی عکاسی نہیں کرتا، جیسے کہ اگلے 5-10 سالوں میں جی ڈی پی کی دوہرے ہندسے کی نمو، یا جامع ادارہ جاتی اور اقتصادی اصلاحات کے نتائج، جس میں نجی معیشت کو اقتصادی ترقی کے کلیدی محرک کے طور پر ترقی دینے پر توجہ مرکوز کی گئی ہے۔

"اسٹاک مارکیٹ توقعات کا بازار ہے، جو کچھ ہونے والا ہے اس سے زیادہ اہم ہے کہ کیا ہوا ہے،" ایس ایس آئی ریسرچ نے تبصرہ کیا۔

مارکیٹ کے زیادہ گرم ہونے پر عام طور پر دو عوامل ہوتے ہیں: خوردہ سرمایہ کاروں کی شرکت اور مارجن قرض دینا۔

سرمایہ کاروں کی شرکت کے لحاظ سے، مارکیٹ کی لیکویڈیٹی اس وقت بہت سی وجوہات کی بنا پر بڑھ رہی ہے، کم شرح سود کے علاوہ، KRX سسٹم کا کامیاب نفاذ تاخیر کو کم کرنے میں مدد کرتا ہے، جس سے آرڈر وصول کرنے کی صلاحیت میں اضافہ ہوتا ہے۔ سیشنز کے دوران انڈیکس اوپر نیچے ہوتا ہے، کوئی یک طرفہ حرکت نہیں ہوتی، اور بڑی مقدار کے ساتھ لین دین ہوتا ہے اس لیے خطرہ زیادہ نہیں ہوتا۔

بقایا مارجن قرضوں کے بارے میں، 2025 کی دوسری سہ ماہی کے اختتام پر، SSI نے اندازہ لگایا کہ بقایا مارجن قرضوں نے اوپر کی طرف رجحان برقرار رکھا، تاہم، مارجن لون/ایکویٹی کا تناسب صرف 100% تک پہنچ گیا، جو کہ 127% کی سطح سے بہت کم ہے جب VN-انڈیکس نے 500 پوائنٹس کے 50ویں نمبر کو عبور کیا۔ 2021 اور 200% کی مقررہ حد۔ اس کے ساتھ ساتھ، آنے والے وقت میں، کچھ سیکیورٹیز کمپنیوں کا سرمایہ بڑھانے کا منصوبہ بھی پوری مارکیٹ میں کل بقایا مارجن قرضوں/کل ایکویٹی کے تناسب کو کم کرنے میں مدد کرے گا۔

اگرچہ مارکیٹ کی نمو نے زیادہ گرم ہونے کے کوئی آثار نہیں دکھائے ہیں، SSI ریسرچ نے یہ بھی نوٹ کیا کہ منافع لینے کے بڑھتے ہوئے دباؤ کی وجہ سے مارکیٹ میں قلیل مدتی اتار چڑھاؤ کا سامنا کرنا پڑ سکتا ہے۔

ماخذ: https://baodautu.vn/vn-index-lien-tuc-thang-hoa-chung-khoan-lieu-con-o-muc-gia-hop-ly-d364527.html