ما هي العوامل المجهولة التي يجب أن ننتبه إليها في سوق الأسهم في شهر يونيو؟

بينما تسجل أسواق الأسهم الرئيسية حول العالم مستويات قياسية جديدة باستمرار بفضل موجة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، شهد السوق الفيتنامي انخفاضًا للأسبوع الثاني على التوالي، مصحوبًا بموجة بيع صافية مطولة من قبل المستثمرين الأجانب. يعكس هذا الاتجاه المتناقض تحولًا قويًا في تدفقات رأس المال العالمية، ويُعرّض مؤشر VN لفترة صعبة مع تزايد سلسلة من الشكوك في يونيو. دعونا نستعرض أبرز الغموض الذي يكتنف سوق الأسهم في يونيو.

هل تتدفق الأموال بعيداً عن الأسواق الناشئة؟

أظهرت جلسات التداول في نهاية شهر مايو بوضوح استمرار التباين بين الأسواق المالية العالمية.

في الولايات المتحدة، سجلت المؤشرات الرئيسية مثل ستاندرد آند بورز 500 وناسداك وداو جونز مستويات قياسية جديدة. وفي آسيا، واصلت اليابان وكوريا الجنوبية وتايوان مكاسبها القوية، دافعةً العديد من المؤشرات إلى مستويات غير مسبوقة. ويبقى العامل الأبرز وراء هذا الارتفاع الكبير في الأسعار هو قصة الذكاء الاصطناعي وصناعة أشباه الموصلات.

إن انضمام شركتي مايكرون الأمريكية وإس كيه هاينكس الكورية الجنوبية إلى مجموعة الشركات التي تتجاوز قيمتها السوقية تريليون دولار ليس مجرد إنجازٍ هام لهاتين الشركتين، بل هو مؤشرٌ أيضاً على تزايد تركيز رؤوس الأموال الدولية على الأصول النامية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، وهو مجالٌ يُعتبر محركاً جديداً للنمو الاقتصادي العالمي.

علاوة على ذلك، ساهمت مؤشرات انخفاض التضخم في الولايات المتحدة في تخفيف مخاوف السوق بشأن احتمال استمرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة. كما ساهمت التوقعات ببيئة نقدية أكثر استقراراً في تدفق رؤوس الأموال بقوة إلى أسهم وأسواق التكنولوجيا التي تستفيد بشكل مباشر من سباق الذكاء الاصطناعي.

إلا أن الجانب السلبي لهذا التوجه هو تحول رؤوس الأموال بعيدًا عن العديد من الأسواق الناشئة. فبينما تجذب شركات التكنولوجيا العملاقة باستمرار الاستثمارات العالمية، تواجه أسواق جنوب شرق آسيا خطر تقلص السيولة وتراجع جاذبيتها النسبية للمستثمرين الدوليين.

تعكس التطورات في فيتنام هذا الاتجاه جزئياً. ففي الأسبوع الماضي، واصل المستثمرون الأجانب عمليات البيع الصافية التي تجاوزت 5 تريليونات دونغ فيتنامي، مسجلين بذلك الأسبوع الحادي عشر على التوالي من عمليات البيع الصافية. ومنذ بداية العام، تجاوزت قيمة البيع الصافية 65 تريليونات دونغ فيتنامي. ولا يُعد هذا مجرد ضغط قصير الأجل على السوق، بل يُشير أيضاً إلى تأثر فيتنام بعملية إعادة توزيع رؤوس الأموال العالمية.

سيكون شهر يونيو بمثابة اختبار لمؤشر VN.

على النقيض من حالة التفاؤل التي سادت العديد من الأسواق العالمية، أغلق مؤشر VN-Index شهر مايو مسجلاً انخفاضاً للأسبوع الثاني على التوالي. والجدير بالذكر أن هذا الضغط الهبوطي لم ينبع من أسهم فردية قليلة، بل امتد ليشمل السوق بأكمله.

انخفضت السيولة إلى أدنى مستوى لها منذ نحو عام، مما يشير إلى حذر المستثمرين. وفي ظل غياب معلومات داعمة قوية كافية، يميل رأس المال إلى البقاء على الحياد بدلاً من المشاركة في عمليات الشراء عند أدنى مستويات الأسعار كما حدث في التصحيحات السابقة.

من المتوقع أن يكون شهر يونيو فترة حاسمة للأسواق المالية العالمية، حيث تعقد العديد من البنوك المركزية الكبرى، مثل البنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان، اجتماعاتها المتعلقة بالسياسات النقدية. في الوقت نفسه، برز اتجاه نحو تشديد السياسة النقدية في العديد من الاقتصادات الآسيوية، مما يزيد الضغط على تكاليف رأس المال ومعنويات الاستثمار في المنطقة.

على الصعيد المحلي، ينتظر السوق بيانات الاقتصاد الكلي لشهر مايو لتقييم وضع الاقتصاد وتوقعات أرباح الشركات في الأشهر المقبلة. ويُنظر إلى ذلك كأحد العوامل التي قد تُسهم في تعزيز ثقة المستثمرين بعد فترة طويلة من شح المعلومات.

ومن العوامل الجديرة بالذكر أيضاً تأثير كأس العالم. تشير بيانات المواسم الأخيرة إلى انخفاض السيولة في سوق الأسهم خلال البطولات نتيجةً لتشتت انتباه المستثمرين الأفراد. مع ذلك، يُتيح هذا الحدث أيضاً فرصاً لبعض القطاعات للاستفادة من زيادة الطلب الاستهلاكي، مثل قطاعات التجزئة والإلكترونيات والأغذية والمشروبات.

من الناحية الفنية، ترى شركة MBS للأوراق المالية أن الاتجاه المتوسط ​​والطويل الأجل لمؤشر VN لم ينكسر، حيث لا يزال المؤشر فوق المتوسطات المتحركة الرئيسية. ومع ذلك، يشير التصحيح من الذروة، المصحوب بانكماش حاد في السيولة، إلى أن السوق قد يحتاج إلى مزيد من الوقت لإيجاد توازن جديد.

في هذا السياق، يمكن اعتبار شهر يونيو بمثابة "اختبار ضغط" لسوق الأسهم الفيتنامية. فمع استمرار ضغوط البيع الصافية من المستثمرين الأجانب، واستمرار تدفقات رأس المال العالمية نحو الأصول المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، وبقاء بيئة أسعار الفائدة العالمية متقلبة، من المرجح أن يبقى الحذر هو السمة السائدة في السوق.

ما يحتاج المستثمرون إلى مراقبته الآن ليس فقط مستوى مؤشر VN، بل الأهم من ذلك، موعد عودة تدفقات رأس المال إلى السوق. فقط عندما تتحسن السيولة ويخف الضغط على سحب رأس المال، سيتوفر للسوق أساس لتشكيل اتجاه صعودي أكثر استدامة في النصف الثاني من العام.

المصدر: https://thoibaonganhang.vn/an-so-nao-can-chu-y-voi-chung-khoan-thang-6-182828.html