"إطلاق العنان" للقيود القانونية: إطلاق موجة من الاكتتابات العامة الأولية بقيمة 40 مليار دولار.

تُرسّخ اللوائح الجديدة أساساً متيناً، وتُقلّص مدة الإدراج، وتفتح الباب أمام رؤوس الأموال الأجنبية. ويشهد سوق الأسهم الفيتنامي موجة تاريخية من الاكتتابات العامة الأولية، مع توقعات بجمع أكثر من 40 مليار دولار.

من المتوقع أن يكون إزالة العقبات القانونية وتقصير أوقات الإدراج بمثابة حافز لموجة من الاكتتابات العامة الأولية بقيمة 40 مليار دولار في سوق الأسهم الفيتنامية.

مع دخول النصف الأول من عام 2026، يشهد سوق الأسهم الفيتنامي تحولاً محورياً. وينصب تركيز المستثمرين حالياً على موجة الاكتتابات العامة الأولية. ويساهم التناغم بين الظروف الاقتصادية الكلية المواتية، ولا سيما استكمال الإطار القانوني، في خلق جاذبية قوية لرؤوس الأموال المحلية والأجنبية على حد سواء.

إزالة العقبات البيروقراطية وتحرير تدفقات رأس المال.

وفقًا لتقرير مُحدّث صادر عن المؤسسة الوطنية للأوراق المالية، سيحافظ سوق الاكتتابات العامة الأولية على ازدهاره في عام 2026. ويعود الدافع الرئيسي لهذا الازدهار إلى المرسوم الحكومي رقم 245/2025/ND-CP، المُعدِّل والمُكمِّل لعدد من مواد المرسوم الحكومي رقم 155/2020/ND-CP الصادر بتاريخ 31 ديسمبر 2020، والذي يُفصِّل تنفيذ عدد من مواد قانون الأوراق المالية. ولا تقتصر هذه اللوائح على رفع معايير الحوكمة وشفافية المعلومات فحسب، بل تُسهِّل أيضًا حصول الشركات على التمويل اللازم.

تم تذليل أكبر عقبة إجرائية بعد أن سمحت الجهات التنظيمية بالتسجيل المتزامن للاكتتابات العامة الأولية والإدراجات في البورصة. وقد تم تقليص مدة إتمام عملية الإدراج بشكل كبير من 90 يومًا إلى 30 يومًا فقط. يُساعد هذا الإصلاح الشركات على اغتنام فرص الوصول إلى سوق رأس المال وتقليل مخاطر التقلبات قبل بدء تداول الأسهم رسميًا.

علاوة على ذلك، يُشير تخفيف قيود الملكية الأجنبية في القطاعات غير المقيدة إلى مؤشرات إيجابية. ووفقًا لمعهد الإقراض الوطني، ستُعزز هذه التغييرات "التحريرية" بشكل مباشر القدرة على جمع رؤوس الأموال، وتُحسّن السيولة، وتُشكّل حجر الزاوية في هدف تطوير السوق. ويتوقع المعهد أن تتجاوز القيمة الإجمالية للاكتتابات العامة الأولية في فيتنام 40 مليار دولار أمريكي بين عامي 2026 و2028.

التقاء "التوقيت المناسب والموقع المتميز والعلاقات الإنسانية المتناغمة".

لطالما سجل تاريخ سوق الأسهم الفيتنامية قفزات كبيرة بعد كل طرح عام أولي رئيسي، لا سيما خلال الفترات 2007-2009 (المرتبطة بانضمام فيتنام إلى منظمة التجارة العالمية) و2016-2018 (صعود قطاعي الخدمات المصرفية الخاصة والعقارات).

بحسب السيد هان هوو هاو، الرئيس التنفيذي لشركة "هاي ماكسبرو" المتخصصة في تحليل الأوراق المالية، فإن السوق على أعتاب موجة جديدة من الاكتتابات العامة الأولية القوية، إذ تتوفر فيها العوامل الثلاثة المواتية: "التوقيت المناسب، والمكان المناسب، والأشخاص المناسبون". وقد أرست فيتنام أساسًا مؤسسيًا متينًا وبنية تحتية قوية لإدارة الاقتصاد ، استعدادًا لعصر من النمو بهدف تحقيق نمو برقمين خلال السنوات الخمس المقبلة. وعلى وجه الخصوص، أدى التغيير النوعي الناجم عن ارتفاع عدد حسابات الأوراق المالية إلى 12 مليون حساب حاليًا (مقارنةً بمليوني إلى مليوني حساب قبل عام 2020) إلى تحويل الأوراق المالية إلى قناة رأسمالية ذات تأثير عميق على الاقتصاد.

أكد الدكتور تران ثانغ لونغ، نائب المدير العام لشركة BIDV للأوراق المالية (BSC)، أن الاكتتابات العامة الأولية الكبيرة تُؤثر بشكلٍ واضح على هيكل السوق. والجدير بالذكر أنه منذ ديسمبر 2025 وحده، بلغ إجمالي رأس المال المُجمع من خلال الاكتتابات العامة الأولية 40 تريليون دونغ فيتنامي، أي ما يُعادل تقريبًا إجمالي القيمة المُتراكمة خلال العقد الماضي. وهذا يُشير إلى أن المستثمرين المحليين والأجانب يُبدون رغبةً شديدةً في الاستثمار في المنتجات الجديدة المُدرجة في مؤشر VN.

ركائز الخصخصة ومجال الأصول الرقمية.

سيستمر دعم إمدادات السلع عالية الجودة بقوة من القطاع الاقتصادي المملوك للدولة خلال الفترة المقبلة. وفي 6 يناير 2026، صدر القرار رقم 79-NQ/TW، الذي أكد مجددًا الدور الريادي للاقتصاد المملوك للدولة. وسيتم تسريع عملية الخصخصة لتحسين القدرة على الحوكمة، وجذب الموارد الاجتماعية، وضمان هيمنة الدولة على القطاعات الرئيسية.

من منظور جديد، ترى NSI أن قطاع الأصول الرقمية يزخر بإمكانات نمو هائلة. فمع توجه التحول الرقمي وتحسين الإطار القانوني، من المتوقع أن يتجاوز حجم سوق الأصول الرقمية في فيتنام 100 مليار دولار بحلول عام 2030، شريطة أن تتوافق آليات الإدارة والإشراف مع الممارسات الدولية.

مع إعادة هيكلة حاسمة للشركات المملوكة للدولة، وتخفيف القيود القانونية، وتوسيع نطاق الرؤية نحو الأصول الرقمية، يستعد سوق رأس المال الفيتنامي لدخول مرحلة نمو سريع. وتُبشّر الاكتتابات العامة الأولية بأن تُشكّل دفعة استراتيجية، تُعزّز جاذبية السوق المالية في هذه الحقبة الجديدة من التنمية.

المصدر: https://thoibaonganhang.vn/coi-troi-phap-ly-kich-hoat-lan-song-ipo-40-ty-usd-182799.html