ماذا يحدث عندما تنفد أموال وزارة الخزانة الأمريكية؟

[إعلان 1]

يمكن للولايات المتحدة أن تلجأ إلى الدستور لمواصلة سداد الديون أو إعطاء الأولوية لسداد السندات، ولكنها ستواجه تحديات قانونية كبرى.

مع احتدام معركة سقف الدين في واشنطن، يبقى السؤال الأكثر إلحاحًا هو: ماذا سيحدث إذا نفدت أموال الخزانة ؟ في يناير، أخبرت وزيرة الخزانة جانيت يلين المشرعين أن الحكومة لن تملك ما يكفي من المال لسداد فواتيرها حتى أوائل يونيو إذا لم يُرفع سقف الدين. وصلت الولايات المتحدة إلى سقف دينها في يناير، لكن خلافات صانعي السياسات حول سقف جديد للدين مستمرة منذ أشهر.

على الرغم من أن الكونغرس أطال المفاوضات في الماضي حتى اللحظات الأخيرة، إلا أنه كان دائمًا يتوصل إلى اتفاق لرفع سقف الدين قبل أن تنخفض الميزانية العمومية لوزارة الخزانة إلى مستويات منخفضة للغاية. لكن هذه المرة، يقول المراقبون إن الأمور قد تكون مختلفة.

صرح جولدمان ساكس بإمكانية التوصل إلى اتفاق قبل الموعد النهائي بيوم أو بعده. بينما صرّح مورغان ستانلي بوجود "خطر كبير" من التوصل إلى اتفاق بحلول ذلك التاريخ. وفي مقابلة مع بلومبرغ في 11 مايو، صرّح جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لبنك جي بي مورغان تشيس، بأن البنك أنشأ "غرفة عمليات" لدراسة الاحتمالات.

على غرار أسلافها، امتنعت السيدة يلين عن تقديم تفاصيل حول ما ستفعله وزارة الخزانة في أسوأ السيناريوهات، وهو عدم تمكن الكونغرس من رفع سقف الدين في الوقت المحدد. وصرح بلومبرغ بأن تقديم خطة مفصلة سيُوحي بتقليل الضرر إلى أدنى حد، مما يُقلل من حافز المشرعين الأمريكيين للتفاوض. كما قد يُسفر ذلك عن مراجعات متباينة لوزارة الخزانة الأمريكية لخطتها.

وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين. الصورة: أسوشيتد برس — وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين. الصورة: *أسوشيتد برس*

مع ذلك، أقرت يلين هذا الأسبوع بوجود عدة خيارات مطروحة أمامها إذا لم يتحرك المشرعون بسرعة. وصرحت في مقابلة مع قناة CNBC في 8 مايو: "إذا لم يرفع الكونغرس سقف الدين، فسيتعين على الرئيس اتخاذ بعض القرارات بشأن ما يمكننا فعله بالموارد المتاحة".

على عكس العديد من الدول المتقدمة الأخرى، تفرض الولايات المتحدة قيودًا صارمة على حجم الاقتراض الحكومي . ولأن إنفاق الحكومة يفوق دخلها، يضطر صانعو السياسات إلى رفع سقف الدين دوريًا.

إذا لم يُرفع سقف الدين، فلا يزال بإمكان الحكومة الأمريكية سداد ديونها كالمعتاد، بالاستناد إلى التعديل الرابع عشر للدستور، الذي ينص على أن قانونية الدين العام "لا تقبل الشك". وفي مقابلة مع قناة سي بي إس ، أوضح بول شيف بيرمان، أستاذ القانون بجامعة جورج واشنطن: "ببساطة، عدم رفع سقف الدين مخالف للدستور".

ومع ذلك، قال الرئيس جو بايدن في وقت سابق من هذا الشهر إن اللجوء إلى التعديل قد يشعل معركة قانونية في واشنطن.

وإذا تم تجاهل هذا الخيار، فإن طريقة أخرى يمكن لوزارة المالية أن تدرسها هي إعطاء الأولوية لاستخدام النقد والإيرادات المتاحة لديها لسداد ديون الحكومة .

تُعدّ سندات الحكومة الأمريكية أكبر سوق سندات في العالم، وتُعتبر معيارًا لأسعار الإقراض العالمية. في حال تخلف الولايات المتحدة عن سداد دفعة، سيعتبرها الاقتصاديون والمستثمرون صدمةً قد تُشعل أزمةً مالية. إنها مخاطرةٌ لا يرغب أي مسؤولٍ في تحمّلها.

قال ستيفن مايرو، المسؤول السابق في وزارة الخزانة الأمريكية: "لا أحد رابح في هذا الوضع. ولكن لتقليل الضرر على المدى البعيد، يجب الاستمرار في سداد السندات".

ذُكر هذا في محاضر اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي الطارئة عامي ٢٠١١ و٢٠١٣. في أغسطس ٢٠١١، أبلغ مسؤول في الاحتياطي الفيدرالي المشرّعين بضرورة "الاستمرار في سداد أصل الدين وفوائد سندات الحكومة الأمريكية في موعدها". مع ذلك، في مقابلة أُجريت في يناير، صرّحت السيدة يلين بأن الخطة لم تُعتمد قط. وأظهرت المناقشات آنذاك أنه "لا يوجد ضمان لنجاح الخطة".

في عام ٢٠١١، توصل الكونغرس إلى اتفاق لرفع سقف الدين قبل يومين فقط من تقدير وزارة الخزانة لنفاد أموالها. شهدت الأسواق المالية أسوأ أسبوع لها منذ عام ٢٠٠٨. وكان عام ٢٠١١ أيضًا العام الأول والوحيد الذي شهدت فيه الولايات المتحدة تخفيضًا في تصنيفها الائتماني. وفي عام ٢٠١٣، أدت معركة سقف الدين إلى إغلاق حكومي.

عندما سُئلت وزارة الخزانة الأمريكية عن خطة الطوارئ في 11 مايو/أيار، لم تُشر إلا إلى خطاب السيدة يلين الأخير بشأن سقف الدين. وخلال زيارتها لليابان، أكدت أن "المهمة المُلحة الآن هي حثّ الكونغرس الأمريكي على التحرك في أسرع وقت ممكن".

وقال نائب وزير الخزانة الأميركي والي أدييمو لوكالة بلومبرغ : "أود أن أقول لأولئك الذين يعتقدون أن هناك وسيلة لتجنب التخلف عن السداد من دون أن يرفع الكونجرس سقف الدين ــ وهو ما كان يحدث على مدى السنوات الستين الماضية ــ إنهم مخطئون".

كما سلّط ديمون الضوء على حالة عدم اليقين مع اقتراب الولايات المتحدة من الموعد النهائي. وحذّر قائلاً: "علينا توخي الحذر الشديد قبل ذلك الحين، لأن سلوكيات الذعر قد تنشأ. فعندما يُصاب الناس بالذعر، يتخذون قرارات غير حكيمة".

وبافتراض أن وزارة الخزانة ستواصل سداد أقساط سنداتها في الموعد المحدد، فسيتعين على إدارة بايدن بعد ذلك أن تقرر ما إذا كانت ستستمر في سداد التزامات أخرى، مثل الضمان الاجتماعي، أو الإنفاق العسكري، أو رواتب الخدمة المدنية.

حذرت يلين في فبراير/شباط من أن "الحكومة لن تكون قادرة على دفع مستحقات ملايين الأميركيين، مثل الأسر العسكرية وكبار السن الذين يعتمدون على الضمان الاجتماعي".

مع ذلك، لا يعتقد الجميع صحة هذا. صرّح مستشار اقتصادي سابق للبيت الأبيض بأنه عند مواجهة خيار صعب، ستُعطي وزارة الخزانة الأمريكية الأولوية على الأقل لمدفوعات الضمان الاجتماعي لمن يعتمدون عليه.

مع ذلك، قد تكون العملية معقدة. تُعالَج مدفوعات الضمان عبر نظام Fedwire، وهو نظام مختلف تمامًا عن النظام المُستخدَم لدفع المزايا والمتعاقدين، لذا قد يكون من الأسهل فصل هذه المدفوعات.

أما بالنسبة لبقية الأمور، فتقول ويندي إيدلبيرج، الباحثة البارزة في مؤسسة بروكينجز، إن نظام المدفوعات سيكون "أكثر صعوبة من الناحية اللوجستية". وسيضطر إلى اختيار دفع بعض التكاليف والاحتفاظ بتكاليف أخرى.

يُقدّر إيدلبيرج أنه إذا قررت الخزانة الاستمرار في دفع الفوائد، فسيلزم خفض النفقات الأخرى بنحو ٢٥٪. وإضافة تكاليف الضمان الاجتماعي ستزيد الخفض إلى ٣٠٪.

وأضافت: "بالإضافة إلى المسائل اللوجستية، ستواجه وزارة المالية أيضًا مشكلةً إذا اختارت من جانب واحد أي المدفوعات ستدفع وأيها ستؤجل دون الرجوع إلى الدستور". وستكون التحديات القانونية المترتبة على ذلك هائلة.

هذا أمرٌ جديرٌ بالدراسة، إذ تُدفع أقساط الضمان الاجتماعي على أربعة أقساط شهرية، قيمة كلٍّ منها 25 مليون دولار. هذا يعني أنه بغض النظر عن موعد رفع سقف الدين، لن يكون أمام الخزانة سوى بضعة أيام لتوفير المال اللازم لسداده، كما يقول أليك فيليبس، كبير الاقتصاديين في جولدمان ساكس.

ها ثو (بحسب بلومبرج)

[إعلان 2]
رابط المصدر