تقييم إمكانات نمو شركات الأوراق المالية.

قد يأتي النمو المحتمل لشركات الأوراق المالية هذا العام من قطاعات تداول السندات والتداول بالهامش، وذلك بعد عام من النمو الإيجابي في الأرباح في عام 2024.

قد يأتي النمو المحتمل لشركات الأوراق المالية هذا العام من قطاعات تداول السندات والتداول بالهامش، وذلك بعد عام من النمو الإيجابي في الأرباح في عام 2024.

في عام 2025، قد يتحسن نمو أرباح شركات الأوراق المالية بفضل انخفاض تكاليف التشغيل.

تواصل الأرباح مسار تعافيها.

تُظهر الإحصاءات المتعلقة بنتائج أعمال شركات الأوراق المالية في عام 2024 أن معظم الشركات شهدت نموًا كبيرًا في الأرباح، مما يعكس معنويات السوق العامة التي كانت متفائلة في النصف الأول من العام واستمرت في التباطؤ في النصف الثاني.

في عام 2024، حققت ست شركات للأوراق المالية أرباحًا تجاوزت تريليون دونغ فيتنامي، من بينها أسماء معروفة وذات سمعة طيبة في القطاع مثل TCBS وSSI وVPS وVNDirect وHSC وSHS. وتصدرت TCBS القطاع من حيث الأرباح، حيث بلغ صافي ربحها بعد الضريبة في عام 2024 ما يقارب 3.85 مليار دونغ فيتنامي، بزيادة قدرها 60% مقارنة بعام 2023.

مقارنةً بعام 2023، حققت شركات VPS وHSC وSHS نموًا قويًا في الأرباح، لتنضم بذلك إلى فئة الشركات التي تتجاوز أرباحها تريليون دونغ فيتنامي. في المقابل، ورغم انخفاض أرباحها بشكل طفيف، إلا أن هذا الانخفاض كان كافيًا لإخراج VPBankS من هذه الفئة. باستثناء VNDirect، التي انخفضت أرباحها بنسبة 15%، شهدت جميع شركات الأوراق المالية التي تتجاوز أرباحها تريليون دونغ فيتنامي نموًا بنسبة تتجاوز 10%.

في عام 2024، سجلت الشركات المدعومة من البنوك مثل SHS وHDBS وTPS وKAFI وبعض شركات الأوراق المالية التي أعيد هيكلتها حديثًا مثل LPBS وUPSC نموًا عاليًا في الأرباح.

لا يزال الإقراض بالهامش والتداول لحساب الشركة يمثلان المساهمين الرئيسيين في إيرادات شركات الأوراق المالية، في حين انخفض الدخل من وساطة الأوراق المالية بسبب المنافسة في رسوم الخدمة وانخفاض حجم التداول في السوق في النصف الثاني من العام.

خلال الفترة من 2021 إلى 2024، قامت شركات الأوراق المالية بزيادة رؤوس أموالها، مما عزز مكانتها في بيئة تنافسية متزايدة الحدة. وقد شهدت شركات الأوراق المالية المرتبطة بالبنوك نمواً ملحوظاً في حجم رؤوس أموالها.

أدت التوقعات بتحسين سوق الأسهم الفيتنامية في عام 2025 إلى خلق أجواء إيجابية وتوقعات بنمو أقوى لشركات الأوراق المالية هذا العام. ومع ذلك، فإلى جانب الفرص، توجد أيضاً تحديات عديدة، كما أن إمكانات النمو لكل شركة أوراق مالية تختلف اختلافاً كبيراً.

إمكانات النمو من السندات والتداول بالهامش.

يقدر فريق التحليل في SSI أن نمو الإيرادات لشركات الأوراق المالية سيكون محدودًا إلى حد ما في عام 2025، ولكن نمو الأرباح قد يتحسن بفضل انخفاض تكاليف التشغيل.

على وجه التحديد، من المتوقع أن تبقى إيرادات رسوم/عمولات الوساطة ثابتة تقريبًا في عام 2025، حيث قد يعوض الارتفاع الطفيف في قيمة المعاملات جزئيًا الانخفاض في رسوم المعاملات نتيجة للمنافسة الشديدة بين شركات الأوراق المالية. وستدعم الزيادات الكبيرة في رأس المال في عام 2024 والخطط الموضوعة لعام 2025 إيرادات الإقراض بالهامش، على الرغم من أن تحقيق نمو استثنائي أمر غير مرجح نظرًا لتقلبات السوق. علاوة على ذلك، قد ينخفض ​​هامش صافي الفائدة بسبب المنافسة وارتفاع أسعار الفائدة.

تتوقع شركة SSI أن يتعافى قطاع الخدمات المصرفية الاستثمارية تدريجياً بفضل العديد من الاكتتابات العامة الأولية الجارية، وأن ينمو قطاع الاكتتاب في السندات مع تعافي سوق سندات الشركات. أما بالنسبة لقطاع التداول لحساب الشركة، فمن المتوقع أن تحافظ الإيرادات من شهادات الإيداع/الأوراق المالية على نسبة كبيرة.

تتوقع وكالة VIS Rating أيضاً تحسناً في ربحية قطاع الأوراق المالية عام 2025 بفضل زيادة الإيرادات من قروض الهامش واستثمارات السندات. كما تتوقع الوكالة تحسناً طفيفاً في الجدارة الائتمانية لشركات الأوراق المالية الفيتنامية عام 2025 مقارنةً بالعام السابق، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى ارتفاع الأرباح الناتجة عن نمو قروض الهامش وتوزيع السندات.

بحسب تصنيف VIS، سيحظى توجه المستثمرين في عام 2025 بدعم من النمو الاقتصادي القوي وتحسن الوضع المالي العام للشركات. وستساهم الجهود المتواصلة لتحسين البنية التحتية للسوق في جذب المستثمرين إلى أسواق الأسهم والسندات المحلية.

في هذا السياق، من المتوقع أن تقود الشركات التابعة للبنوك الخاصة نمو أرباح القطاع بنحو 25% في عام 2025. وتستطيع هذه الشركات الاستفادة من شبكة العملاء ورأس المال الذي توفره بنوكها الأم. ومع ازدياد إصدار السندات خلال عام 2025، سيرتفع الدخل من استثمارات السندات ورسوم الاستشارات، بفضل علاقات البنوك القوية مع العملاء وشبكات التوزيع الواسعة.

ومع ذلك، تعتقد شركة VIS Rating أيضًا أن إمكانات نمو الأرباح للشركات الأجنبية ستكون محدودة بسبب نقص وفورات الحجم في عمليات الوساطة والإقراض الهامشي، وقاعدة عملاء متواضعة.

سيزداد حجم حيازات القطاع من الأصول عالية المخاطر، ولا سيما سندات الشركات، خاصةً بالنسبة للشركات التابعة للبنوك الخاصة. وتتعاون البنوك وشركاتها التابعة تعاونًا وثيقًا لتقديم القروض للشركات الكبيرة. وقد تلتزم شركات الأوراق المالية هذه أيضًا بإعادة شراء المزيد من السندات مع زيادة توزيعها على المستثمرين الأفراد.

مع ذلك، ستبقى خسائر الائتمان في القطاع مستقرة بفضل انخفاض معدلات التخلف عن سداد السندات. وستدعم الظروف التجارية القوية التدفقات النقدية للشركات وقدرتها على سداد الديون.

تميل الشركات التابعة للبنوك الخاصة إلى تركيز إقراض الهامش على عدد قليل من العملاء الكبار، مما يعرضها لمخاطر أعلى. ومع ذلك، فإن مخاطر الأصول تُدار بشكل جيد عمومًا من خلال ضمانات كبيرة. ويظل مستوى الرافعة المالية في القطاع منخفضًا بفضل جولات جمع رأس المال الأخيرة.

على وجه الخصوص، ستحقق الشركات التابعة للبنوك الخاصة زيادات رأسمالية أعلى مقارنةً بنظيراتها، وذلك بفضل دعم البنوك لنمو الأصول. من جهة أخرى، تستطيع شركات الأوراق المالية الأجنبية زيادة الاقتراض قصير الأجل من البنوك لتوسيع عمليات الإقراض بالهامش. ويُعدّ خطر إعادة التمويل محدودًا نظرًا لسهولة وصول الشركات إلى مصادر تمويل متنوعة.

المصدر: https://baodautu.vn/do-du-dia-tang-truong-cua-cac-cong-ty-chung-khoan-d245463.html