خفض البنك الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة بنسبة 0.25%، كيف يؤثر ذلك على اقتصاد فيتنام؟

يرى العديد من الخبراء أن خطوة الاحتياطي الفيدرالي ستساهم في تخفيف الضغط على السوق المالية العالمية، بما في ذلك فيتنام. كما أنها تُعدّ إشارة إيجابية لفيتنام لجذب رأس المال الأجنبي بأسعار فائدة جذابة، مما يُسهم في مساعدة الشركات على التعافي وتوسيع الإنتاج والأعمال بنهاية العام.

حلل الأستاذ المشارك الدكتور تران هوانغ نغان الوضع قائلاً: كان خفض سعر الفائدة من قِبل الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 25 نقطة مئوية (0.25%) متوقعًا، وهو أيضًا رغبة مشتركة بين دول العالم . وأضاف السيد نغان: "حافظت الولايات المتحدة على أسعار فائدة مرتفعة منذ ديسمبر 2024، لذا تتطلع الدول إلى هذا الخفض. بالنسبة للولايات المتحدة، سيدعم هذا القرار اقتصادها الذي يواجه صعوبات في ظل ارتفاع معدلات البطالة. لذلك، يمتلك الاحتياطي الفيدرالي أساسًا كافيًا لخفض أسعار الفائدة، وفي رأيي، سيخفضها أكثر في المستقبل القريب" .

فيما يتعلق بالنظام المالي العالمي، بما في ذلك فيتنام، قال السيد نجان إنه سيتأثر إيجابًا أيضًا لأن الدولار الأمريكي عملة رائجة: " على المدى القصير، سيؤثر هذا على سعر الصرف، مما يخفف الضغط على أسعار الصرف المرتفعة، مما يساهم في استقرار الاقتصاد الكلي وخفض سعر فائدة الدونغ الفيتنامي في الفترة المقبلة. وهذه إشارة إيجابية للغاية".

ويقول الخبراء إن خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي من شأنه أن يساعد في تخفيف الضغوط على الأسواق المالية العالمية، بما في ذلك فيتنام.

وفي تعليق له على هذا الأمر، قال الأستاذ المشارك الدكتور دين ترونج ثينه إن خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون له بشكل أساسي تأثيرات إيجابية على سعر الصرف في فيتنام، وسعر الفائدة، والواردات والصادرات.

أولاً، سيُحفّز خفض سعر الفائدة الذي أجراه الاحتياطي الفيدرالي الاستهلاك والاستثمار والإنتاج ونموّ الأعمال لدى الشركات والأفراد الأمريكيين، مما سيعزز صادرات فيتنام إلى هذه السوق. وفي الوقت نفسه، سيدفع تدفقات رأس المال الأجنبي المباشر إلى الأسواق الناشئة، بما فيها فيتنام.

ثانيًا، سينخفض سعر صرف الدولار الأمريكي، مما يُخفف الضغط على سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي. وسيُسهم انخفاض سعر الصرف في خفض تكاليف الاستيراد.

ثالثًا، ستساهم خطوة الاحتياطي الفيدرالي في خفض تكلفة رأس المال المُقترض والاستثمار بالعملة الأجنبية للشركات في فيتنام. كما ستنخفض تكلفة اقتراض رأس المال بالعملة الأجنبية للحكومة وشركات الاستثمار الأجنبي المباشر بشكل طفيف.

رابعا، سيكون لخفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي تأثير إيجابي على سوق الأسهم وتدفقات رأس المال الاستثماري، وخاصة الاستثمار الأجنبي غير المباشر.

وفي تعليق له على هذه القضية، قال الخبير الاقتصادي نجوين كوانج هوي إن خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس وإمكانية إجراء خفضين آخرين هذا العام يشيران إلى دورة تيسير مالي عالمية.

هذا ليس مجرد تغيير تقني، بل رسالة تغيير، تُظهر أن تكاليف رأس المال الدولية تدخل مرحلة "أكثر مرونة". وبالنسبة للاقتصادات الناشئة مثل فيتنام، تُمثل هذه "فرصة سانحة" لتحقيق استقرار أسعار الصرف وتوسيع نطاق النمو، كما قال السيد هوي.

وفي تحليل أكثر تحديدا، قال السيد هوي إنه في سياق خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، فإن الدولار الأمريكي وأسعار الفائدة العالمية سوف "تبرد"، مما يساعد على تخفيف الضغوط للحفاظ على أسعار الفائدة المحلية المرتفعة.

ستتوفر للبنوك الظروف اللازمة لخفض أسعار الإقراض، مما يحفز العرض والطلب على الائتمان. غالبًا ما تشجع مستويات العائد المنخفضة تدفقات رأس المال إلى الأسواق المحتملة. علاوة على ذلك، ستعزز وفرة السيولة أساس النظام المصرفي، مما يخلق ظروفًا مواتية لتوسيع الائتمان، كما علق السيد هوي.

ومن حيث علم النفس والتوقعات، قال السيد هوي إنه عندما تنخفض تكاليف الاقتراض، تميل الشركات والأسر إلى اقتراض رأس المال بجرأة لتوسيع الإنتاج والأعمال والاستثمار والاستهلاك.

توقع السيد هوي أن "توقعات استقرار أسعار الفائدة أو مزيد من الانخفاض ستعزز الطلب على القروض قريبًا. بالإضافة إلى ذلك، يمكن لمؤسسات التصنيع والتصدير الاستفادة من رأس المال الرخيص لتوسيع طاقتها الإنتاجية ودعم رأس المال العامل. كما سيزداد الطلب على رأس المال في قطاعي العقارات والبنية التحتية مع انخفاض أسعار الفائدة، لا سيما في سياق تشجيع الاستثمار العام. إضافةً إلى ذلك، قد ينشط استهلاك الأسر، مثل قروض شراء المنازل والسيارات والسلع الاستهلاكية، مجددًا" .

من منظور عرض الائتمان، يعتقد السيد هوي أن البنوك التجارية ستتمتع بالظروف اللازمة لتخفيف معايير الائتمان وتوسيع الإقراض. ومع ذلك، يوصي السيد هوي بأن فوائد رأس المال الرخيص لا تكون مستدامة إلا إذا ارتبطت باستقرار السياسة النقدية وسعر الصرف ومعدل التضخم. لذلك، ينبغي تشجيع تدفقات رأس المال إلى الإنتاج والابتكار التكنولوجي والصناعات التي تدعم النمو طويل الأجل. بالإضافة إلى ذلك، نحتاج إلى تنسيق السياسات النقدية والمالية والإصلاحات المؤسسية لتحويل "النافذة المواتية" إلى قوة دافعة مستدامة، مع استخدام أدوات الرصد لضمان توسيع الائتمان مع الحفاظ على الجودة.

وبعبارة أخرى، يفتح بنك الاحتياطي الفيدرالي "نافذة رأس مال رخيصة"، ولكن قدرة فيتنام على تحويلها إلى رافعة للنمو على المدى الطويل تعتمد على كيفية تشكيل تدفق الائتمان اليوم"، كما قال السيد هوي.

وافق مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي على قرار خفض أسعار الفائدة للمرة الأولى في تسعة أشهر، في حين أشار إلى خفضين آخرين قبل نهاية العام.
وبناء على ذلك، صوتت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية ــ الهيئة التي تصنع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي ــ بأغلبية 11 صوتا مقابل صوت واحد، وهي نسبة معارضة أقل مما توقعته وول ستريت، على خفض أسعار الفائدة على الإقراض بنحو 0.25 نقطة مئوية، ومن المتوقع أن تجري خفضين آخرين هذا العام.
وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن هذه الخطوة كانت إجراء "لإدارة المخاطر" في مواجهة ضعف سوق العمل، وأكد أن البنك المركزي "ليس في عجلة من أمره" لمزيد من التيسير النقدي.
وهذا هو أول خفض لسعر الفائدة من جانب لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية منذ ديسمبر/كانون الأول من العام الماضي، مما أدى إلى خفض نطاق سعر الفائدة إلى 4.00% - 4.25%.

فام دوي

المصدر: https://vtcnews.vn/fed-giam-lai-suat-0-25-tac-dong-the-nao-den-kinh-te-viet-nam-ar966074.html